企業(yè)項目融資風險管理研究

曹彤　周一凡

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，項目建設的需求大大增加，但項目投資者大都面臨不同程度資金短缺的問題。為解決此難題，許多國家采用項目融資的方式來獲得建設資金，并取得了很大的成效。但由于項目融資的時間、空間、參與主體、結(jié)構(gòu)復雜等導致項目融資存在著很大的風險。我國在融資渠道與方法等方面不成熟，沒有形成有效的項目融資風險管理系統(tǒng)，沒有在融資中滲透風險意識，很大程度上影響了項目融資的進行，阻礙了社會經(jīng)濟的發(fā)展。

一、項目融資風險管理過程

風險識別，通過收集大量信息對項目融資的各種風險進行有效辨析，揭示該項目融資存在的風險因素及發(fā)展趨勢；風險評估，在風險識別的基礎上，分析風險發(fā)生的概率以及可能造成的損失程度；風險管理的實施與分析，通過前期風險識別和評估后，通過一系列措施將風險進行回避、控制和轉(zhuǎn)移，或者把風險損失降到最低。并對此次應對風險的措施進行評價。

二、企業(yè)項目融資風險管理存在的問題

（一）外部環(huán)境存在的問題

1.法律體系不完善。項目融資往往會涉及到國家的產(chǎn)業(yè)、外資以及投資政策等，這就要求要有一個完善的法律體系來作為保證。但我國風險管理的法律、法規(guī)來自不同部門，這就造成同一問題具有不同解釋的混亂局面。

2.金融、保險市場不完善。利用境外資金是實施項目融資的主要融資渠道之一，但我國對外匯的管制很嚴格，人民幣自由兌換仍然受限，這對外國投資者來說就加大了項目利率、匯率風險。再者，我國主要融資方式仍為貸款，很少利用其他金融工具籌資，融資方式過于單一，不僅加大了融資的風險，也增加了風險管控的難度。此外，我國保險與擔保公司所開發(fā)的險種與保單類型也不能滿足客戶的實際需要，這些方面都限制了項目融資風險管理的發(fā)展。

3.缺乏風險管理人才。項目融資從開展到結(jié)束涉及到大量的經(jīng)濟、政治、稅務、財務、法律等方方面面的知識。然而，國家對風險管理人才的培養(yǎng)缺乏重視，該方面人才的引進也十分有限，大大制約了項目融資風險管理水平的發(fā)展與進步。

4.政府對投資方承諾過高。某些地方政府由于缺乏運作項目融資科學知識，只顧眼前利益，對項目融資的投資商做出過高的承諾。在政府缺少資金，投資者缺少項目時，雙方很可能達成政府承諾高收益，高回報率的特許權(quán)協(xié)議，但該項目的決策缺乏科學分析增加了項目失敗的風險，一朝被中央發(fā)現(xiàn)，這些不科學的項目勢必被列為清查對象，因此會帶來極大的政治、信用風險。

（二）內(nèi)部環(huán)境存在的問題

1.風險管理水平落后。從風險識別來看，我國缺乏風險研究的數(shù)據(jù)和參考資料，對風險評估工作產(chǎn)生了不利的影響。從風險評估來看，由于風險識別不準確，造成風險評估的基礎不牢固，大大降低了項目融資風險管理的水平。從風險管理實施看，通常只采用風險回避、控制的方法進行管理，忽視了風險轉(zhuǎn)移在項目融資風險管理中的作用。項目融資的特征之一就是風險分擔，雖然看上去風險轉(zhuǎn)移沒有減少全社會風險隱患，但卻把風險的損失降到了最低。

2.生產(chǎn)管理中各環(huán)節(jié)薄弱。項目融資從建設到運營的每個環(huán)節(jié)都需要執(zhí)行機構(gòu)具備高水平的管理經(jīng)驗和控制能力。然而，我國不具備這樣的水平。首先，項目公司的經(jīng)營管理和財務監(jiān)督制度等落后，加大了管理難度和開支。此外，還缺乏嚴格的風險責任機制、獎勵機制、用人和分配機制等，這些均使企業(yè)在進行項目融資風險管理中存在不足。另外項目公司的管理人員綜合素質(zhì)不過關(guān)，不能有效管控各環(huán)節(jié)。

三、項目融資風險管理存在的問題的對策

我國項目融資風險管理的起步比較晚，因而有問題也是正常的，但解決問題并非一日之功，面對我國項目融資風險管理中存在的問題，從內(nèi)外部環(huán)境兩方面入手來探討相應對策。

（一）外部環(huán)境的改善

1.加強立法，完善法律體系。為解決我國相關(guān)法律混亂的局面，應明確在項目融資過程統(tǒng)一遵循的原則和程序性規(guī)則，來避免同樣的問題出現(xiàn)不同法律依據(jù)的情況。同時，應加強有關(guān)項目融資法律法規(guī)的制定，建立具有信用度和透明度的法律體系。一旦該體系得以完善，不論是政府還是項目參與方在投資建設中都能實現(xiàn)有法可依，降低了項目融資風險。

2.加大金融、保險市場改革建設力度。政府盡量對貨幣的兌換做出政策性傾斜來降低外匯管制帶來的金融風險。此外，對金融工具的有效利用將有利于分散項目融資風險，所以要求我們在建立多類型、多層次的金融機構(gòu)體系的基礎下改革信貸資金管理，利用更多的途徑如股票、債券和期權(quán)等方式進行融資，有效減小項目融資的金融風險。同時，大力加快保險業(yè)和擔保業(yè)的發(fā)展，使其在項目融資中滲透，才能最大限度降低風險。

3.培養(yǎng)項目融資風險管理復合型人才。項目融資具有專業(yè)性需要專業(yè)人才運作，擁有復合型風險管理人才對規(guī)避風險很關(guān)鍵。對于人才培養(yǎng)，國家要給予相關(guān)支持，如在高校中設置相關(guān)專業(yè)，企業(yè)和金融界可通過“校企聯(lián)合”的方法，為企業(yè)培養(yǎng)優(yōu)秀的項目融資風險管理人才。也可以借鑒發(fā)達國家項目融資風險管理的經(jīng)驗，通過聘請國外專家來國內(nèi)傳授經(jīng)驗，選派優(yōu)秀人才到國外交流學習，來發(fā)展自己的項目融資風險管理人才隊伍。

4.科學分析項目可行性，防止承諾過高。項目融資一般是基礎設施建設，所以對項目融資的可行性分析就尤為重要?？尚行苑治鲂枰覀冋J真研究很多因素，比如說項目的原材料供應、技術(shù)設備、政策走向、法律法規(guī)、國內(nèi)外市場環(huán)境狀況等。從這一系列因素的分析中作出該項目的綜合性技術(shù)評價和經(jīng)濟效益評價。而政府作出過高承諾的重要原因就是沒有對項目融資進行科學合理的項目可行性分析，所以政府部門一定要依據(jù)合理的項目可行性分析作出理智的決定。

（二）內(nèi)部環(huán)境的改善

1.提高項目融資風險管理水平。人才方面，我國風險管理起步晚，若全由我方人員進行項目融資風險管理，往往很難達到管控風險的理想效果。所以我們可以在具體項目中聘請國內(nèi)外具有先進風險管理經(jīng)驗的專業(yè)人員進行協(xié)助，也可借此學習先進的管理技術(shù)。管理方法上，首先應在總結(jié)自身及學習國外先進管理水平的基礎上，制定融資風險管理實施準則，使其能夠指導項目融資的進行。然后應逐步建立起項目融資數(shù)據(jù)信息分析庫。手段上應利用計算機技術(shù)，建立風險評估和對策系統(tǒng)、融資風險管理系統(tǒng)，提高風險管理水平。

2.加強企業(yè)的內(nèi)部管理。企業(yè)應通過對企業(yè)的風險、責任、獎勵、用人和分配等機制進行完善，將員工的責、權(quán)、利進行具體化。此外，按照生產(chǎn)環(huán)節(jié)制定不同的管理制度，比如應該制定工程承包、財務、計劃、安全、質(zhì)量和人事等管理制度；制定生產(chǎn)、安全監(jiān)督、采購等制度。圍繞著項目融資，形成一系列有效管理體系，有效加強項目融資風險管理的水平。

綜上所述，要解決我國項目融資風險管理，需要考慮各方面因素，依據(jù)我國項目融資的現(xiàn)狀和實際情況，對風險作出全面的分析和研究，采取科學管控，降低項目融資風險，實現(xiàn)項目利潤最大化。（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學）

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