關(guān)系契約視角的銀行理財制度問題與對策

周朝陽

〔摘要〕 理財產(chǎn)品契約是一個不完備的關(guān)系契約，契約的不完備性要求有完善的制度做保障，但是目前我國銀行理財市場法律制度不健全，外部監(jiān)管制度有待完善，理財業(yè)務(wù)制度不到位，信息披露制度不完善。為此，要健全銀行理財市場法律制度，完善理財市場的監(jiān)管制度，構(gòu)建有效的銀行理財業(yè)務(wù)制度，建立充分的信息披露制度。

〔關(guān)鍵詞〕 關(guān)系契約，銀行理財制度，法律制度，監(jiān)管制度，業(yè)務(wù)制度，信息披露制度

〔中圖分類號〕F830 〔文獻(xiàn)標(biāo)識碼〕A 〔文章編號〕1004-4175（2014）04-0093-05

一、問題的提出

近幾年來，隨著經(jīng)濟(jì)和金融改革的不斷深化，以及民眾對財富增長意識的增強，我國銀行理財業(yè)務(wù)市場迅速崛起、壯大。作為金融市場中的新興力量，銀行理財市場對原有資金市場格局帶來強大影響，包括對個人財富管理、企業(yè)資產(chǎn)管理、銀行經(jīng)營管理、監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)督管理以及國家貨幣政策等。在存款利率仍處于管制的情況下，銀行通過不斷創(chuàng)新理財業(yè)務(wù)，給予理財產(chǎn)品購買者合理的回報、企業(yè)獲得生產(chǎn)經(jīng)營所需資金，各個環(huán)節(jié)基本都在有序運作。但同時，銀行理財業(yè)務(wù)從開辦至今異議不斷，包括加大風(fēng)險、逃避監(jiān)管、影響國家貨幣政策效果、“影子銀行”問題等。比如，2008年初一場“收益門”事件給貌似繁榮發(fā)展的理財市場澆下一盆冷水，不僅引起銀行管理層、經(jīng)濟(jì)學(xué)界的思考和關(guān)注，而且讓人們對理財產(chǎn)品和理財市場提出各種質(zhì)疑，而這些質(zhì)疑背后揭示的是理財產(chǎn)品收益降低，甚至出現(xiàn)收益為零或者為負(fù)的情況；又如，2013年某煤企通過銀行理財募集30億元資金后的兌付危機，等等。這些事件的發(fā)生使人們對理財市場的質(zhì)疑達(dá)到了一個新的高潮。在協(xié)議條款中均有明確規(guī)定的情況下，到底是什么原因引起糾紛與質(zhì)疑，很值得研究。本文從關(guān)系契約視角對銀行理財制度相關(guān)問題進(jìn)行分析，包括理財產(chǎn)品的主體法律地位、外部監(jiān)管、銀行管理和信息披露等，并提出相應(yīng)的對策建議。

二、理財產(chǎn)品的契約特征：不完備的關(guān)系契約

理財產(chǎn)品的契約特征要從商業(yè)銀行和投資者在理財業(yè)務(wù)中的關(guān)系說起。一般來說，在商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行和投資者是事實上的委托代理關(guān)系或信托關(guān)系，其中，委托人是投資者，而商業(yè)銀行承擔(dān)代理人的職責(zé)。所以，我國理財業(yè)務(wù)實際上是商業(yè)銀行提供的一種服務(wù)，這種服務(wù)建立在委托代理關(guān)系基礎(chǔ)上。因此，我們可以將銀行理財產(chǎn)品契約理解為投資者和商業(yè)銀行之間達(dá)成的一個代客理財?shù)奈写砥跫s，前者出資金，后者出人力資本，后者接受前者的委托，按照契約約定來進(jìn)行資金的管理和運作，目的是為了幫助投資者實現(xiàn)利益最大化，并獲得相應(yīng)的報酬。

理財產(chǎn)品的契約性質(zhì)，從根本上講，是一個不完備的關(guān)系契約。按照現(xiàn)代契約經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點，所有的交易行為從本質(zhì)上講都是一種契約，理財產(chǎn)品契約的不完備性體現(xiàn)在兩個方面，一是契約無法將未來所有可能發(fā)生的事件全部納入其中，二是不能將所有發(fā)生的事件在契約中做出明確的事無巨細(xì)的描述。而商業(yè)銀行與投資者達(dá)成的是關(guān)系契約，本質(zhì)上是一個契約框架，是對雙方多次反復(fù)交易做出一個大致性的規(guī)定，而無法明確簽訂，即使可以明確簽訂，但簽約成本非常高，因此不做具體規(guī)定，而留給未來交易雙方相機決定。比如，在中國工商銀行的一項理財契約中就有這樣的規(guī)定：“依據(jù)本信托合同約定管理信托資金所產(chǎn)生的風(fēng)險，由信托財產(chǎn)承擔(dān)，即由委托人交付的資金以及由受托人對該資金運用后形成的財產(chǎn)承擔(dān)”。

理財產(chǎn)品契約不完備性產(chǎn)生的原因有主觀和客觀之分，客觀原因包括理財環(huán)境復(fù)雜多變，不確定性太大。當(dāng)前我國銀行理財產(chǎn)品市場還非常不規(guī)范，未來發(fā)展面臨的不確定性太多，這些不確定性包括外部不確定性和自身面臨的不確定性。另外一個重要的客觀原因是商業(yè)銀行與客戶之間的信息嚴(yán)重不對稱。主觀原因包括代理人——商業(yè)銀行存在較強的機會主義傾向、委托人——投資者面臨高昂的交易成本以及投資者本身所具有的有限理性等。所謂機會主義，指的是作為一個經(jīng)濟(jì)人，每個人都有做出損人利己行為的可能性。具體到銀行理財產(chǎn)品契約的當(dāng)事人，如果銀行的利益和投資者有沖突的時候，銀行就很可能利用雙方不對稱的信息，做出不利于投資者的事情。而投資者在理財業(yè)務(wù)中面臨的高昂的交易成本包括為了簽約收集各種有關(guān)信息的成本、契約在整個存續(xù)期的監(jiān)督管理成本以及違約后的訴訟理賠等成本。有限理性是對理性經(jīng)濟(jì)人假定前提的修正得來的，其含義是由于市場參與人本身特點和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜與多變，每個人難以做到完全理性，因此只能是有限的理性。具體到理財產(chǎn)品契約中的投資者，由于缺乏理財產(chǎn)品有關(guān)的專業(yè)知識，以及理財市場上信息的不完美不充分，使得投資者在做出投資決策時，只能夠做到有限理性。正是由于以上原因，導(dǎo)致了理財產(chǎn)品契約的不完備性。

三、理財產(chǎn)品契約不完備性引出的制度問題

盡管理財產(chǎn)品契約是不完備的，會帶來交易前的逆向選擇問題和交易后的維權(quán)困難問題，以及簽約后商業(yè)銀行的道德風(fēng)險問題等，但如果國家法律制度較為完備，外部有良好的監(jiān)督制度，商業(yè)銀行有完善的業(yè)務(wù)制度，信息披露及時、充分和有效，那么就能夠有效地減少契約不完備所帶來的損害，以保證銀行理財市場持續(xù)健康發(fā)展，但現(xiàn)實卻不盡人意。具體有以下幾個方面：

（一）銀行理財市場法律制度不健全。長期以來，銀行理財產(chǎn)品缺乏一個明確的法律框架支持，因此，難以對銀行與客戶在理財業(yè)務(wù)開展過程中形成的相互間的法律關(guān)系進(jìn)行清晰的界定，到底應(yīng)定位為委托代理關(guān)系還是信托關(guān)系，法律界一直以來對這個問題存有不同意見，在此基礎(chǔ)之上，還引申出其他的很多問題。第一，理財業(yè)務(wù)操作過程中，往往會因為缺乏法律主體資格，不能用產(chǎn)品的名義進(jìn)行業(yè)務(wù)的對外簽約或者交易，只能借用銀行自身或其他機構(gòu)的名義進(jìn)行對外簽約或者交易，這從實質(zhì)上已經(jīng)違反了投資者與相關(guān)方之間的約定；第二，缺乏法律主體資格容易使得投資者出現(xiàn)理解誤區(qū)，將銀行存款等自營產(chǎn)品與銀行理財?shù)却彤a(chǎn)品混淆，不利于業(yè)務(wù)的健康發(fā)展；第三，理財產(chǎn)品對外投資交易在借助銀行或其他機構(gòu)名義進(jìn)行時，使得投資交易流程變得繁瑣，增加了交易成本，同時也不利于銀行在代客業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)之間進(jìn)行有效的風(fēng)險防范。第四，缺乏交易主體資格使得不同理財產(chǎn)品間難以獨立交易、流動性差，不利于活躍理財產(chǎn)品市場，影響市場成長性與有效性。業(yè)界一直呼吁要確定銀行理財產(chǎn)品獨立的產(chǎn)權(quán)主體地位，但卻沒有取得真正實質(zhì)性進(jìn)展。其原因主要有以下幾個方面：首先，從法律的瓶頸來說，信托法將理財業(yè)務(wù)的專屬經(jīng)營權(quán)授予信托公司，銀行難以獲得理財業(yè)務(wù)的主體資格。盡管現(xiàn)在各大銀行都在積極地策劃各種資產(chǎn)管理計劃，但這些資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與投資者之間的關(guān)系依然還是委托代理關(guān)系，只有信托產(chǎn)品和公募證券投資基金產(chǎn)品除外。眾所周知，理財資金的獨立性、資產(chǎn)管理機構(gòu)和投資者之間的信托管理關(guān)系是確保資產(chǎn)管理計劃獲得完整主體資格的關(guān)鍵所在。因此，銀行理財?shù)南嚓P(guān)法律問題已成為銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展無法回避的問題，再加上我國金融分業(yè)經(jīng)營的特點，迫使銀行理財借助信托、保險公司債權(quán)計劃、券商、基金資產(chǎn)管理計劃等作為載體，使得銀行理財?shù)姆申P(guān)系更加復(fù)雜，交叉性金融風(fēng)險加大。

（二）外部監(jiān)管制度有待完善。從外部的監(jiān)管情況來看，目前的理財市場普遍缺乏相應(yīng)的法規(guī)與有效的監(jiān)管。自2005年9月中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會發(fā)布了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》起，不斷針對理財中存在的問題調(diào)整了一些規(guī)定、細(xì)化了一些條款，主要是強調(diào)信息披露和風(fēng)險揭示。但是銀監(jiān)會的管理對象主要是商業(yè)銀行，對保險、證券、基金則涉及有限。然而市場的投資交易等運作主要由銀行以外的機構(gòu)來進(jìn)行，因此還需要保監(jiān)會和證監(jiān)會等部門的監(jiān)管配合。但從目前的情況分析，聯(lián)合監(jiān)管存在一定的難度，即使實行，溝通成本較高、但效率不一定高。當(dāng)初的分業(yè)監(jiān)管在目前新形勢下已顯現(xiàn)弊端，監(jiān)管資源有待進(jìn)一步整合?，F(xiàn)在我國跨市場、跨行業(yè)的理財產(chǎn)品不斷豐富，并有相互競爭趨勢。由于監(jiān)管不力，產(chǎn)品銷售不規(guī)范行為時有發(fā)生。因此，非常需要建立較好的外部監(jiān)督體系。事實上，從理財市場的發(fā)展來看，理財產(chǎn)品基本上都能夠達(dá)到預(yù)期收益率，這似乎讓投資者覺得，理財產(chǎn)品可以完全替代銀行存款、規(guī)避國家利率管制，使得銀行理財業(yè)務(wù)實際上是傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)化，結(jié)果就導(dǎo)致了存款業(yè)務(wù)表外化，這就形成了銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管需進(jìn)一步完善的原因，客觀上也要求建立較好的外部監(jiān)督體系。

（三）銀行理財業(yè)務(wù)制度不到位。首先，一些商業(yè)銀行的高層，比如董事會、高管層，對理財業(yè)務(wù)的發(fā)展沒有正確和明確的定位，沒有真正樹立代客理財?shù)挠^念，只把它當(dāng)做吸納存款的一種替代手段、甚至有些銀行把理財當(dāng)作簡單的高息攬存和變相房貸的業(yè)務(wù)。還有一些則作為加強流動性的手段，理財業(yè)務(wù)不夠規(guī)范。其次，從內(nèi)部因素來看，理財市場上從業(yè)人員的素質(zhì)存在偏低情況，我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品涉及外匯、基金、股票、保險、國債、信托等多個領(lǐng)域，因此，對從業(yè)人員的全面素質(zhì)和綜合能力要求較高，包括業(yè)務(wù)能力、職業(yè)道德、資質(zhì)條件等等，這樣的人才在我國理財市場上還非常欠缺。從內(nèi)控分析，銀行理財業(yè)務(wù)一直沒有將代客業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)很好地區(qū)分開來，雖然法規(guī)規(guī)定銀行必須對這兩個業(yè)務(wù)加以區(qū)分，但在實際操作中，卻難以做到。如何突破銀行的內(nèi)控瓶頸也是理財市場健康發(fā)展需要解決的一個重要問題。

（四）信息披露制度不完善。從理財業(yè)務(wù)的開展中，在契約簽訂之前，銀行業(yè)務(wù)員有義務(wù)告知理財產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險、收益等信息，在契約執(zhí)行過程中，也要及時準(zhǔn)確地告知投資人資金的營運和收益信息。但從現(xiàn)在銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展來看，信息披露方面尚存在諸多問題。首先，部分銀行很少披露信息或?qū)π畔⑦M(jìn)行選擇性披露。例如，一些農(nóng)商行、城商行以及外資行就存在這樣的問題，在發(fā)行理財產(chǎn)品的時候，他們僅僅在各自的網(wǎng)站上公布一條簡單的理財產(chǎn)品銷售信息，卻基本不告知這個產(chǎn)品之前的業(yè)績表現(xiàn)情況。而某些外資銀行則會對要發(fā)布的信息進(jìn)行刪選，如果理財產(chǎn)品到期收益較好，則現(xiàn)在發(fā)布信息，反之，則對到期收益不好的理財產(chǎn)品置若罔聞。其次，所有商業(yè)銀行基本上都存在發(fā)布產(chǎn)品信息不全、信息要素缺失這樣的問題。其中，不公布理財產(chǎn)品的具體投資領(lǐng)域是所有商業(yè)銀行受到的最大詬病，很多銀行僅僅公布理財資金的大體投資范圍，比如貨幣市場或者信貸市場。其實銀行理財產(chǎn)品往往投資在多個不同的投資品或者不同的市場，如果銀行能夠公布不同市場的投資占比，投資者就能夠了解理財產(chǎn)品的風(fēng)險程度如何，但幾乎沒有一家銀行公布這樣的投資占比信息。第三，銀行不及時更新產(chǎn)品信息，在公布產(chǎn)品信息時部分銀行有較大隨意性、缺乏規(guī)律性，不同理財產(chǎn)品公布的信息格式不同、詳細(xì)程度不一樣，更新時間不一致，缺乏規(guī)范性操作。最后，理財產(chǎn)品信息難找、難懂。有些銀行網(wǎng)站設(shè)計比較復(fù)雜，首頁沒有明確的提示，投資者往往需要反復(fù)多次點擊尋找才能找到，而更多的理財產(chǎn)品說明書專業(yè)術(shù)語過多，責(zé)任條款過細(xì)，讓投資者覺得晦澀難懂、難以理解。另外，在發(fā)展理財業(yè)務(wù)方面，我國各大商業(yè)銀行的最大優(yōu)勢之一就在于投資者對于這些機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品信賴度最大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他銀行或金融機構(gòu)。正是基于這一點卻發(fā)現(xiàn)，在近十年銀行發(fā)展個人理財業(yè)務(wù)都會出現(xiàn)片面強調(diào)“固定收益”忽視“預(yù)期收益”，其目的當(dāng)然是為了吸引更多的投資者，但這樣做的結(jié)果卻是促使投資者對理財產(chǎn)品風(fēng)險認(rèn)識不夠，尤其是對理財市場的信用風(fēng)險認(rèn)識不充分。

四、完善銀行理財制度的對策思路

（一）健全銀行理財市場法律制度。針對銀行理財市場所存在的問題和弊端，要加強頂層設(shè)計，完善我國銀行理財市場的法律制度。一是明確銀行理財業(yè)務(wù)法律關(guān)系和理財產(chǎn)品法律地位。目前，銀行理財產(chǎn)品的法律關(guān)系基本上有三種：資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系，如銀行保本理財產(chǎn)品，此類產(chǎn)品適用商業(yè)銀行法；委托代理關(guān)系，如委托理財產(chǎn)品，適用合同法；信托關(guān)系，如信托理財產(chǎn)品，適用信托法。針對上述三種情況，要盡快明確銀行理財產(chǎn)品的法律主體地位，解決目前銀行理財管理中存在的投資范圍狹窄、投資方式受限、理財產(chǎn)品無法開戶、理財產(chǎn)品不能質(zhì)押等問題。二是借商業(yè)銀行法修改契機，明確商業(yè)銀行開辦理財業(yè)務(wù)的合法性。現(xiàn)行商業(yè)銀行法距離上次修訂已經(jīng)多年，期間銀行理財業(yè)務(wù)從無到有，從有到多，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，已經(jīng)成為商業(yè)銀行重要的經(jīng)營內(nèi)容。受商業(yè)銀行法部分條款的限制，銀行理財并無嚴(yán)格的法律依據(jù)。建議在新的商業(yè)銀行法中增加商業(yè)銀行經(jīng)營范圍、經(jīng)許可商業(yè)銀行可直接從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，允許銀行一定的跨業(yè)經(jīng)營，并對金融監(jiān)管協(xié)調(diào)等進(jìn)行修訂。力爭拓寬銀行理財?shù)牧x務(wù)范圍，擴(kuò)大理財資金投資標(biāo)的，松綁投資運作限制，提升業(yè)務(wù)管理水平，以提供更優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。三是可進(jìn)一步考慮建立較為公平的競爭環(huán)境。目前國內(nèi)理財市場上各類型的資產(chǎn)管理機構(gòu)如銀行、信托、保險、證券、基金等并無統(tǒng)一適用的法律依據(jù)，為了推動整個理財市場的有效和穩(wěn)健發(fā)展，可考慮制訂統(tǒng)一的資產(chǎn)管理方面的法律或規(guī)章，要求銀行、信托、保險、證券、基金的資產(chǎn)管理在統(tǒng)一的法規(guī)下經(jīng)營。通過這些頂層設(shè)計的推動，不僅要解決銀行理財法律地位問題，還要解決各個市場主體間的不公平競爭問題。

（二）完善銀行理財市場監(jiān)管制度。作為一種外部約束的金融監(jiān)管，其目的是解決市場不能解決的問題，其基本做法是利用相關(guān)法律法規(guī)，采取能夠影響被監(jiān)管者成本收益的方法，從而改變其行為方式。目前看來，對于方興未艾的中國理財市場，必須構(gòu)建銀行理財監(jiān)管制度，從而保證其健康發(fā)展。

1.對銀行理財進(jìn)行進(jìn)一步的監(jiān)管改革。維護(hù)金融穩(wěn)定和推動金融改革是監(jiān)管的“一體兩翼”。在銀行理財激烈競爭的市場環(huán)境中，面對其他資產(chǎn)管理機構(gòu)咄咄逼人的競爭，本文建議監(jiān)管部門以推動銀行理財穩(wěn)健發(fā)展為出發(fā)點，將維護(hù)金融穩(wěn)定與推動金融創(chuàng)新有機結(jié)合，為銀行理財業(yè)務(wù)創(chuàng)造一個公平、有效的市場環(huán)境。可以按照功能監(jiān)管和行為監(jiān)管的原則，遵照市場化監(jiān)管的思路，避免監(jiān)管過度和監(jiān)管真空。在目標(biāo)上，要明確理財監(jiān)管的風(fēng)險管理要求和合規(guī)管理要求。在手段上，保持合理的管理邊界，既不為銀行違規(guī)行為埋單，也不放任不管。加強監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、程序化和透明化建設(shè)，為一致性監(jiān)管提供制度保障。對銀行理財實行準(zhǔn)入管理、持牌經(jīng)營、分級管理?？梢詤⒖紘H資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對管理人員的要求進(jìn)行持牌經(jīng)營，要求銀行代客業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)相互隔離，建立代客業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)交易的監(jiān)控體系，保護(hù)投資者利益。防范產(chǎn)品設(shè)計能力不足、風(fēng)險控制能力差、投資管理能力低的金融機構(gòu)蜂擁進(jìn)入理財市場，出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。通過建立風(fēng)險管理能力與監(jiān)管許可相匹配的機制，實現(xiàn)監(jiān)管對銀行理財風(fēng)險的動態(tài)管理。高評級銀行相對于低評級銀行在試辦新的業(yè)務(wù)類型、發(fā)行新的理財產(chǎn)品、產(chǎn)品報告等多方面具有更大的優(yōu)先權(quán)或者自由度。只有具備一定條件的銀行才可以持牌開展特定業(yè)務(wù)。例如，先進(jìn)的大型銀行做全牌照的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，可以投資收益類產(chǎn)品、債權(quán)、衍生產(chǎn)品、股權(quán)等，要求這些銀行的運作模式、風(fēng)險控制能力、人才隊伍、信息披露、IT系統(tǒng)都達(dá)到很好水平。復(fù)雜的、簡單的和做代銷的理財產(chǎn)品對應(yīng)不同類別的牌照，分類監(jiān)管，有利于督導(dǎo)低評級銀行向標(biāo)準(zhǔn)靠攏和明確改進(jìn)方向，有利于提升整個銀行理財業(yè)務(wù)的管理水平和加強風(fēng)險控制，相應(yīng)的監(jiān)管制度建設(shè)便可以水到渠成。并依據(jù)現(xiàn)有的銀行業(yè)技術(shù)和巴塞爾新資本協(xié)議監(jiān)管精神，通過細(xì)分業(yè)務(wù)類型與準(zhǔn)入，將其納入風(fēng)險監(jiān)管體系。

2.營造鼓勵銀行理財創(chuàng)新的監(jiān)管環(huán)境。與西方成熟的金融市場相比，我國金融創(chuàng)新相對較少。商業(yè)銀行長期以來形成的相對穩(wěn)健的以風(fēng)險管理為基調(diào)的文化，與以創(chuàng)新為主要特征的理財業(yè)務(wù)完全不同，使得銀行理財與其他類型資產(chǎn)管理機構(gòu)相比，顯得創(chuàng)新步伐不夠快。創(chuàng)新是銀行理財業(yè)務(wù)的靈魂，沒有創(chuàng)新，銀行理財業(yè)務(wù)不可能在競爭中獲得優(yōu)勢。應(yīng)對銀行理財創(chuàng)新采取包容態(tài)度，積極引導(dǎo)、允許試錯，去除對創(chuàng)新失敗零容忍。建議監(jiān)管部門在理財創(chuàng)新上加強管理：一是對現(xiàn)有創(chuàng)新工具進(jìn)行綜合考慮，從穩(wěn)定和改革需要以及發(fā)展前景角度做一次評估，對于前景好的創(chuàng)新要形成制度規(guī)范以鼓勵其發(fā)展，對不符合改革方向、不利于金融穩(wěn)定的創(chuàng)新應(yīng)該予以停止。二是積極鼓勵創(chuàng)新。從理論上講理財業(yè)務(wù)未來將囊括資產(chǎn)負(fù)債、交易及其衍生品在內(nèi)的更廣泛的領(lǐng)域。正是基于這樣的市場發(fā)展趨勢，保險，證券、基金行業(yè)已經(jīng)率先針對理財業(yè)務(wù)提出了一系列鼓勵創(chuàng)新的機制，而且一些相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)開始侵蝕銀行理財產(chǎn)品的市場份額。此時如果不積極把握時機，趁勢而上，銀行在未來的市場競爭中將有可能處于劣勢地位。三是做好創(chuàng)新評估分析。建議監(jiān)管部門分析和評估創(chuàng)新行為，并提出相關(guān)監(jiān)管要求和建議。

3.加強監(jiān)管的同時要加強協(xié)調(diào)。加強監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)作。首先，國家應(yīng)率先做好該工作，強化銀行與其他金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)等部門的協(xié)調(diào)工作。其次，由于理財產(chǎn)品的經(jīng)營和運作涉及多個市場，包括股票市場、外匯市場等，所以監(jiān)管部門之間的溝通就變得非常必要和重要了。

（三）構(gòu)建有效的銀行理財業(yè)務(wù)制度。商業(yè)銀行要按照監(jiān)管部門的管理要求和理財業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步完善理財內(nèi)部風(fēng)險管理制度，建立全面的風(fēng)險管理框架和管理體系。要把理財業(yè)務(wù)風(fēng)險納入整個商業(yè)銀行的全面風(fēng)險管理體系中，需要做到以下三點：一是要適應(yīng)巴塞爾協(xié)議和《商業(yè)銀行資本管理辦法》的要求，研究和建立理財?shù)馁Y本管理辦法。二是要建立全面的風(fēng)險限額管理制度，無論是產(chǎn)品、投資品還是投資方式，各個方面都應(yīng)該建立明確完善的限額管理制度與指標(biāo)。三是專門為理財業(yè)務(wù)建立特別的各種標(biāo)準(zhǔn)，比如投資準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險評級標(biāo)準(zhǔn)等，這些標(biāo)準(zhǔn)要和表內(nèi)其他業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)有所差別。四是加強信用風(fēng)險監(jiān)測和管理，提高系統(tǒng)支持和控制力度。五是建立風(fēng)險緩釋制度，主要針對操作風(fēng)險和聲譽風(fēng)險計提一定準(zhǔn)備，可以考慮按照理財業(yè)務(wù)收入的一定比例核算計提。

修訂理財產(chǎn)品統(tǒng)計核算方法。一是要明確核算原則，建議禁止銀行將保證收益類理財核算為存款，并明確理財投資范圍，嚴(yán)格要求一個理財產(chǎn)品一個托管賬戶。二是要明確核算標(biāo)準(zhǔn)。從理財產(chǎn)品自身的合同條款出發(fā)，建議制定專門指引，明確理財產(chǎn)品承擔(dān)風(fēng)險或者不承擔(dān)風(fēng)險性質(zhì)的核算標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范會計核算。銀行如果只收取代理費、手續(xù)費，且資金達(dá)不到預(yù)期收益或本金有損失，銀行不承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任的，應(yīng)屬于表外業(yè)務(wù)，對于不符合上述確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的理財業(yè)務(wù)、對資金運作承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任就是表內(nèi)業(yè)務(wù)，必須納入表內(nèi)核算。

制定理財產(chǎn)品托管核算制度。一是要制定理財托管管理辦法，從賬戶開立、會計核算、證券結(jié)算、資金清算、投資監(jiān)督、托管和資產(chǎn)估值等方面完善理財托管制度建設(shè)。二是為了更好地對理財產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)算交割、投資管理，明確托管人在理財產(chǎn)品管理中的職責(zé)，確保理財產(chǎn)品資產(chǎn)安全。三是制定理財產(chǎn)品估值制度與有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范理財產(chǎn)品投資品的確認(rèn)與計量，公允反映理財產(chǎn)品的價值，避免估值的隨意性，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

提升風(fēng)險管理水平。理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展中必須嚴(yán)控業(yè)務(wù)風(fēng)險，切實加強理財產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)中的合規(guī)性風(fēng)險管理，產(chǎn)品運行中的市場風(fēng)險和信用風(fēng)險管理，進(jìn)一步完善理財業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，制訂業(yè)務(wù)應(yīng)急處置預(yù)案。進(jìn)一步細(xì)化理財產(chǎn)品銷售流程，明確營銷環(huán)節(jié)的“必言”、“必為”風(fēng)險揭示環(huán)節(jié)，統(tǒng)一產(chǎn)品解釋與說明口徑。嚴(yán)格按照產(chǎn)品銷售規(guī)程，在理財產(chǎn)品銷售過程中規(guī)范客戶風(fēng)險承受能力評估、風(fēng)險揭示及產(chǎn)品推介、產(chǎn)品存續(xù)期信息披露行為。嚴(yán)格遵守“必言”、“必為”環(huán)節(jié)流程規(guī)定，加強對理財產(chǎn)品客戶的定期培訓(xùn)。嚴(yán)格按照有關(guān)要求和業(yè)務(wù)授權(quán)做好投資管理工作，所有產(chǎn)品必須納入管理系統(tǒng)并按照規(guī)定進(jìn)行產(chǎn)品報備和業(yè)務(wù)報告，及時反映理財業(yè)務(wù)發(fā)展中的問題與需求。

（四）建立充分的信息披露制度。具體措施包括：一是增加理財產(chǎn)品信息披露頻次。根據(jù)產(chǎn)品運作周期，做到產(chǎn)品成立時有成立報告，存續(xù)期有持續(xù)性的信息披露，到期后有到期報告，發(fā)生風(fēng)險或者臨時重大事件時要在規(guī)定的時間內(nèi)及時披露。產(chǎn)品從成立至到期的全過程，都應(yīng)有相應(yīng)的信息披露。二是理財產(chǎn)品信息披露內(nèi)容要充分。根據(jù)產(chǎn)品類型和風(fēng)險等級對信息披露內(nèi)容進(jìn)一步完善：細(xì)化產(chǎn)品投資對象披露，充分向投資者公布產(chǎn)品具體的投資品明細(xì)，避免語言含糊或者簡略造成投資者誤解；細(xì)化產(chǎn)品運作情況分析，充分向投資者公布產(chǎn)品具體的投資操作和策略，揭示產(chǎn)品的運作管理狀態(tài)，實現(xiàn)信息披露內(nèi)容根據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險等級程度和結(jié)構(gòu)復(fù)雜程度，做到充分、詳細(xì)的披露；拓展理財產(chǎn)品信息披露方式，除了銀行網(wǎng)站、營業(yè)網(wǎng)點公開發(fā)布外，還可以發(fā)展網(wǎng)上銀行、手機銀行、郵件、傳真、電話等多種定向告知方式，通過公開披露與定向告知并存的多種披露方式，實現(xiàn)信息披露的公開、透明；夯實理財產(chǎn)品信息披露管理，商業(yè)銀行要盡快建立起適應(yīng)理財業(yè)務(wù)的信息披露制度體系，通過健全分工明確、流程清晰、責(zé)任到位的信息披露管理機制，為各類理財產(chǎn)品信息披露管理提供制度保障；加強代銷產(chǎn)品信息披露管理，應(yīng)該比照本行理財產(chǎn)品加強對代理銷售的保險、證券、基金資產(chǎn)管理等產(chǎn)品的信息披露管理，不僅要充分評估代理銷售機構(gòu)的資質(zhì)和代理銷售產(chǎn)品的特性，而且要按照監(jiān)管要求，在代銷合同中明確雙方的信息披露責(zé)任，確保信息披露內(nèi)容及時送達(dá)投資者。三是要逐步建立咨詢、評級等第三方運作機制，為市場提供各類信息服務(wù)。包括：投資人信息服務(wù)，理財運作機構(gòu)信息服務(wù)，對各種類型產(chǎn)品的比較、分析和揭示，產(chǎn)品在融、投、管、退各個環(huán)節(jié)的信息服務(wù)，共同構(gòu)建較為完善、充分和有效的信息披露體系。

參考文獻(xiàn)：

〔1〕Tirole J. Incomplete Contracts： Where Do We Stand？ 〔J〕.Econometric， 1999（67）.

〔2〕Hart O，J Moore. Property Rights and the Nature of the Firm〔J〕.Journal of Political Economy， 1990（98）.

〔3〕Grossman S， Hart O， The Costs and Benefits of Ownership：A Theory of Vertical and Lateral Integration〔J〕.Journal of Political Economy. 1986， 94（4）.

〔4〕張 童.銀行理財顧客感知價值權(quán)衡因素的測評體系〔J〕.山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2012（6）

〔5〕〔美〕邁克爾·迪屈奇，著.交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)——關(guān)于公司的新的經(jīng)濟(jì)意義〔M〕.王鐵生，葛立成，譯.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1999.

〔6〕〔美〕麥克尼爾，著.新社會契約論〔M〕. 雷喜寧，潘勤，譯.北京：中國政法大學(xué)出版社，1994.

責(zé)任編輯 于曉媛