跨境收購(gòu)就是想將總部遷出美國(guó)

勞拉·泰森

越來(lái)越多的美國(guó)公司都在通過(guò)收購(gòu)?fù)鈬?guó)企業(yè)將自己的總部遷移到國(guó)外。最近的一個(gè)例子是美敦力（Medtronic）計(jì)劃收購(gòu)位于愛(ài)爾蘭的科惠醫(yī)療（Covidien）——后者是一家從美國(guó)泰科國(guó)際公司(Tyco)剝離出來(lái)的規(guī)模極小的企業(yè)——從而將總部轉(zhuǎn)移到稅率較低的愛(ài)爾蘭，并催生了有史以來(lái)總部與分支機(jī)構(gòu)“倒置”或“再安置”現(xiàn)象最顯著的美國(guó)企業(yè)。

這些交易反映出美國(guó)企業(yè)稅體系所存在的深層次缺陷。美國(guó)擁有發(fā)達(dá)國(guó)家中最為高昂的法定企業(yè)稅率，也是七大工業(yè)國(guó)中唯一要求企業(yè)海外利潤(rùn)回流本國(guó)時(shí)繳納額外本地稅項(xiàng)的國(guó)家。這導(dǎo)致美國(guó)跨國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力在國(guó)外地區(qū)相對(duì)別國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者處于劣勢(shì)。為抵消這一劣勢(shì)，美國(guó)跨國(guó)企業(yè)都會(huì)選擇美國(guó)稅法中的一個(gè)延期選項(xiàng)。

延期選項(xiàng)允許這些企業(yè)推遲——很可能無(wú)限期地推遲——支付其國(guó)外收入的企業(yè)所得稅，只要不進(jìn)行回流就行。隨著企業(yè)國(guó)外收入占整體收入分額的不斷擴(kuò)大，同時(shí)其他國(guó)家的企業(yè)所得稅率不斷下降，美國(guó)企業(yè)的國(guó)外收入規(guī)模不斷膨脹，如今已達(dá)2萬(wàn)億美元之巨。

延期的收入成為了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“編外成分”：政府無(wú)法從中征稅，這些收入也無(wú)法直接被企業(yè)運(yùn)用到國(guó)內(nèi)。這削弱了美國(guó)企業(yè)在收購(gòu)其他美國(guó)企業(yè)時(shí)相對(duì)國(guó)外企業(yè)的實(shí)力，同時(shí)也使美國(guó)投資者投資本國(guó)企業(yè)的意欲下降，因?yàn)槿绻麄儼彦X投資到國(guó)外企業(yè)，就可以在無(wú)需支付額外稅金的情況下在美國(guó)分配自己的國(guó)外利潤(rùn)。

隨著企業(yè)稅收改革的前景逐漸黯淡，對(duì)許多高競(jìng)爭(zhēng)力的美國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，伴隨著總部遷移的跨境兼并行為成為了極為誘人的選項(xiàng)。

在當(dāng)前的法律規(guī)定中，美國(guó)企業(yè)可以出于稅務(wù)原因利用收購(gòu)國(guó)外企業(yè)將總部移往國(guó)外，只要被收購(gòu)企業(yè)的股東最終能保留至少20%股份即可。為了遏制跨境收購(gòu)兼并所導(dǎo)致的倒置現(xiàn)象，奧巴馬政府和一些民主黨議員已經(jīng)提出立法動(dòng)議，要求將該比例提到50%。

這類政策無(wú)法消除倒置現(xiàn)象，它們只會(huì)增加企業(yè)稅收體制下的扭曲，并可能導(dǎo)致意料外的負(fù)面影響。為了滿足更嚴(yán)格的持股比例要求，美國(guó)企業(yè)可能會(huì)將自己的業(yè)務(wù)分拆為許多小塊——從而降低各小塊的市場(chǎng)價(jià)值和對(duì)股東及雇員的回報(bào)。同樣，為滿足更嚴(yán)苛的新管理控制限制，美國(guó)企業(yè)可能會(huì)將更多與這些條件相關(guān)的職能（連同相關(guān)職位和投資，尤其是研發(fā)方面）遷往國(guó)外。

政府和議員提出的反倒置方案也將導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)成為跨境并購(gòu)的目標(biāo)方，而非收購(gòu)方。企業(yè)稅收改革將令美國(guó)成為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的熱土，而用更嚴(yán)苛的跨境兼并限制以及加稅來(lái)威脅美國(guó)企業(yè)只能適得其反。

美國(guó)應(yīng)該向英國(guó)學(xué)習(xí)。2008年，數(shù)家大型英國(guó)企業(yè)威脅要遷移到稅率更低的愛(ài)爾蘭。英國(guó)政府對(duì)此的回應(yīng)是在2015年之前將企業(yè)稅率從28%削減到20%；引入一個(gè)區(qū)域性稅收系統(tǒng)，對(duì)英國(guó)企業(yè)的外國(guó)收入免征國(guó)內(nèi)稅；實(shí)施一項(xiàng)“專利規(guī)定”,對(duì)專利相關(guān)收入收取10%的企業(yè)稅；采納一項(xiàng)新的非增量累進(jìn)、可退還的“研發(fā)稅退稅”方案。到目前為止，這些創(chuàng)新促進(jìn)了英國(guó)的企業(yè)進(jìn)駐、投資、研發(fā)和勞動(dòng)力就業(yè)。

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