尋底行情值得期待

曹潔

本周市場(chǎng)消息繁雜，價(jià)格不確定性依舊。就貨幣政策而言，英國(guó)央行和歐洲央行都未改變利率決議，只是歐洲央行德拉吉稱6月可能行動(dòng)，對(duì)市場(chǎng)影響較大，非美歐系貨幣承壓，美元提振，從此角度看短期對(duì)貴金屬并不利，而中國(guó)總理對(duì)非支持，且稱GDP7.5%目標(biāo)預(yù)期達(dá)成，再加之烏克蘭局勢(shì)繼續(xù)擾動(dòng)，普京軍演有核演習(xí)在內(nèi)，令商品價(jià)格波動(dòng)繼續(xù)加大。

當(dāng)前市場(chǎng)核心其實(shí)是現(xiàn)階段中國(guó)為首的亞太新興經(jīng)濟(jì)體的信用兌付問(wèn)題，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)是大的戰(zhàn)場(chǎng)，衍生出的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，市場(chǎng)防線是以美國(guó)為代表的歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇問(wèn)題，而美股又是復(fù)蘇持續(xù)的關(guān)鍵。

國(guó)內(nèi)方面，綜合多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2014年4月，中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）預(yù)計(jì)同比上漲1.9%，漲幅較3月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，物價(jià)漲幅的再次回落可能帶來(lái)貨幣市場(chǎng)的進(jìn)一步寬松，甚至可能讓央行再次定向降低存款準(zhǔn)備金率，但是全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率依然較小。

就期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，之前一直高昂的雞蛋價(jià)格有所回落，但雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)保持穩(wěn)定，節(jié)后需求啟動(dòng)對(duì)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格形成基本面利多支持。在5月合約進(jìn)入交割月后，6月雞蛋成為距離現(xiàn)貨最近的合約月份，雞蛋現(xiàn)貨對(duì)期貨的影響也在6月合約中有所體現(xiàn)。目前雞蛋期貨主力合約1409總持倉(cāng)最高已經(jīng)達(dá)到28萬(wàn)張，從日內(nèi)多頭減倉(cāng)離場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，雞蛋9月合約因獲利了結(jié)價(jià)格出現(xiàn)回落。我們預(yù)計(jì)在雞蛋9月合約價(jià)格漲至5000-5200價(jià)格區(qū)間后，低位獲利多單有離場(chǎng)要求，這也將導(dǎo)致雞蛋期貨價(jià)格短期進(jìn)入盤整期。

另外，大豆市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)放在了今日即將公布的供求報(bào)告上。在重要月度供求報(bào)告公布前，期待市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈上漲或跳水似乎是不理智的，更多的交易者更愿意等待報(bào)告公布后再做新的操作考量。

今年年初因擔(dān)心巴西貨運(yùn)能力不足，中國(guó)買家過(guò)渡訂購(gòu)了美豆替代巴西豆，但巴西今年運(yùn)輸及貨運(yùn)方面未出現(xiàn)去年那樣的問(wèn)題，導(dǎo)致巴西和美國(guó)大豆幾乎在同一時(shí)間運(yùn)抵中國(guó)。但就算如此中國(guó)在4、5月的進(jìn)口速度明顯下滑，且低于去年的水平。因此美陳豆目前似乎已經(jīng)失去了一個(gè)有利的支撐理由，其是否還有上沖的動(dòng)力將取決于本土的需求。

操作上，我們可以關(guān)注今晚USDA將公布月度供需報(bào)告，報(bào)告前美豆近月在低位買盤及報(bào)告前空頭平倉(cāng)提振下再次大幅上漲反彈至5日均線上方，國(guó)內(nèi)短期會(huì)跟盤上漲，但報(bào)告結(jié)果變數(shù)較大，建議日內(nèi)短線或觀望為主。

能源方面，受困于不利的市場(chǎng)基本面，煤焦期價(jià)一直低位盤整，當(dāng)前煤市并未出現(xiàn)大的波瀾，下游用煤戶依舊采取壓價(jià)和控制采購(gòu)節(jié)奏的策略，以觀望后市。5月初神華試探性調(diào)高價(jià)格，但由于下游需求不旺，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格連續(xù)上漲的可能性不大。且5月是傳統(tǒng)的雨季，水力發(fā)電增多將影響火力出力。大秦線檢修之后，北方港口的煤炭庫(kù)存將回升，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格難以大幅上漲，當(dāng)然鑒于價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了極大跌幅，市場(chǎng)無(wú)形的手的調(diào)節(jié)力量會(huì)漸漸顯現(xiàn)，煤炭市場(chǎng)在未來(lái)逐步走出尋底的行情也將值得期待。