在蓄勢中等待機會

余承

上周前兩個交易日，權(quán)重和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一度一起上漲，但后期觀察，市場波段操作的跡象明顯。滬指跌到2000點一帶就反彈上漲，而創(chuàng)業(yè)板開市2日大漲后又下行，從創(chuàng)業(yè)板B的走勢看，創(chuàng)業(yè)板仍有下行空間，但是業(yè)績地雷期已過，創(chuàng)業(yè)板中的部分個股也開始有上漲之勢。筆者認(rèn)為滬指2000點一帶機會大于風(fēng)險，我們要做的就是在大盤穩(wěn)固的階段，蓄勢等待機會，適度把握結(jié)構(gòu)性機會。

預(yù)期全面降準(zhǔn)的概率依然較大，建議在蓄勢中等待機會，主要理由如下：

一是三駕馬車不給力。前期數(shù)據(jù)顯示投資和消費都不給力。最新的數(shù)據(jù)顯示外貿(mào)只是低增速。8日海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，4月我國進出口總值3586.3億美元，同比增長0.8%。其中貿(mào)易順差184.5億美元，擴大1.8%。由于去年5月出口同比增速處于1%的低位，今年5月出口同比增速反彈。但考慮到今年春季廣交會的采購商到會量和出口成交量雙雙下降，今年外貿(mào)出口的壓力仍然較大，全年出口將處于低速增長態(tài)勢。

二是總理在非洲講話，表述了中國GDP保持7.5%是有信心也有能力。這既有預(yù)期管理的考量，也在目前經(jīng)濟疲弱階段，為市場增加一些信心。微刺激仍在推進，如鐵路方面上調(diào)投資規(guī)模至8000億，加上總理在非洲推薦鐵路，中國鐵建旗下的子公司獲得尼日利亞131.22億美元的框架合同，計劃修建一條1385公里長的沿海鐵路。全球尤其是新興經(jīng)濟體改善基礎(chǔ)設(shè)施的動向是明確的，這也打開了鐵路板塊的成長空間，未來預(yù)期巨額訂單不斷。

三是降準(zhǔn)能活躍資本市場，利于市場融資。對于房地產(chǎn)目前的疲軟以及由此帶來的信托類產(chǎn)品沖擊，是市場關(guān)注的一個潛在的風(fēng)險點。從目前的基本面以及管理層有序市場化的表述看，出現(xiàn)系統(tǒng)性危機的可能性不大，其對于股市的影響也就不宜過分?jǐn)U大。縱觀歷史，美國80年代儲貸危機、局部地產(chǎn)崩潰，均沒有對股市形成太大沖擊。相反，資金價格的上升敏感性鈍化，以及資金價格的下降更具敏感性，2014年4月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.8%，創(chuàng)2012年11月份以來新低，這為降準(zhǔn)提供了空間。

四是滬深300和成指50的市盈率只有7、8倍左右，當(dāng)前的估值處于歷史底部區(qū)域。隨著IPO沖擊邊際遞減，以及滬港通、養(yǎng)老金入市預(yù)期、A股納入MSCI等引入增量資金措施的逐步落實，二季度仍存在第二次脈沖性行情的機會。

操作上建議關(guān)注以下幾條主線：一、可關(guān)注優(yōu)先股及券商大會驅(qū)動的金融板塊的機會。二、第一二季度業(yè)績預(yù)增的個股以及高送轉(zhuǎn)預(yù)期填權(quán)類。三、上海、南京、新疆等地國資改革預(yù)期板塊。四、關(guān)注青奧會、長江經(jīng)濟帶、海上和陸地絲綢之路、鐵路等主題投資機會。