推行資本運(yùn)作創(chuàng)新贏利模式——試析武船重型工程股份有限公司武漢鸚鵡洲長(zhǎng)江大橋BT項(xiàng)目

蔣必花

武船重型工程股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武船重工公司”）的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的階段，面臨著新形勢(shì)、新情況、新問題。一方面，公司生產(chǎn)總量不斷擴(kuò)大，工業(yè)總產(chǎn)值從十幾億元遞增到二十幾億元。另一方面，由于公司主業(yè)橋梁鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品市場(chǎng)技術(shù)含量不高，在市場(chǎng)容量利好的引導(dǎo)下，一些民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)紛紛涌入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈趨激烈，贏利空間越來越小。如何堅(jiān)持差異化經(jīng)營(yíng)方針，支撐公司持續(xù)發(fā)展，走向藍(lán)海，做強(qiáng)主業(yè)？如何走產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)相結(jié)合的道路，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，走向高端，做強(qiáng)主業(yè)？如何發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新贏利模式，走向品牌，做強(qiáng)主業(yè)？這是公司面臨的新課題。

正是在這樣的發(fā)展背景下，重工公司開始了對(duì)BT項(xiàng)目的探索與實(shí)踐。

一、BT的概念及參與BT項(xiàng)目的意義

BT是政府利用社會(huì)資金來建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一種投資方式,BT是“建設(shè)”(Build)和“轉(zhuǎn)讓”(Transfer)的英文縮寫,其涵義是:政府特許外商或國(guó)內(nèi)企業(yè)投資者從政府部門或其委托人手中獲得城市基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)的特許權(quán),在一定的期限內(nèi),由投資者負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的投融資和建設(shè),工程竣工后,由政府按BT合同進(jìn)行回購(gòu),其目的主要在于解決城市快速發(fā)展與短期建設(shè)資金緊缺的矛盾。

BT作為一種新的、具有發(fā)展?jié)摿Φ耐度谫Y方式，在促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面具有重要作用。建設(shè)部在2003年2月發(fā)布的《關(guān)于培育發(fā)展工程總承包和工程項(xiàng)目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見》（建市[2003]30號(hào)文）中提出：“鼓勵(lì)有投融資能力的工程總承包企業(yè)，對(duì)具備條件的工程項(xiàng)目，根據(jù)業(yè)主的要求，按照建設(shè)-轉(zhuǎn)讓（BT）、建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓（BOT）等方式組織實(shí)施?！蔽募窦瘸?，對(duì)BT融資建設(shè)模式給予了政策上的積極倡導(dǎo)，此后BT方式迅速在國(guó)內(nèi)公路、橋梁、地鐵、污水處理廠等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。上海、重慶等城市，在市政公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域引入社會(huì)資本的運(yùn)作方式已日趨成熟和完善，緩解了政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費(fèi)用緊張的矛盾，由此促進(jìn)了城市建設(shè)、道路交通、市政工程的飛速發(fā)展，取得了明顯的社會(huì)效益和經(jīng)營(yíng)效益。

2009年武漢市引入BT模式進(jìn)行城市道路改造，二環(huán)線漢陽(yáng)段、武昌段、沙湖大橋、武漢大道、白沙洲大道均采用BT模式進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，總投資130億元。繼武漢鸚鵡洲大橋之后，四環(huán)線、江漢六橋、楊泗港過江通道等一系列建設(shè)項(xiàng)目均擬采用BT模式進(jìn)行建設(shè)。這也為重工公司試行BT項(xiàng)目提供了難得的市場(chǎng)機(jī)遇。

在目前橋梁鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)步入微利境地的市場(chǎng)形勢(shì)下，重工公司為了實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，做大做強(qiáng)主業(yè)，確立自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，采用BT投資模式，走資本經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)相結(jié)合的道路，以資本經(jīng)營(yíng)帶動(dòng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，形成資本經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)兩翼起飛的經(jīng)營(yíng)格局。

重工公司成功地進(jìn)入武漢鸚鵡洲長(zhǎng)江大橋BT項(xiàng)目，開辟武船資本運(yùn)作先河。本文重在對(duì)BT項(xiàng)目的學(xué)習(xí)和研究，從而掌握客觀規(guī)律，提高市場(chǎng)駕馭能力和資本運(yùn)作水平，趨利避害，創(chuàng)新盈利模式，爭(zhēng)取更多的BT項(xiàng)目，做大做強(qiáng)橋梁主業(yè)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

二、武漢鸚鵡洲長(zhǎng)江大橋BT項(xiàng)目基本情況

（一）武漢鸚鵡洲長(zhǎng)江大橋簡(jiǎn)介

武漢鸚鵡洲長(zhǎng)江大橋位于武漢市中心城區(qū)，橋址距下游長(zhǎng)江大橋約2.0公里，和正在建設(shè)中的二七長(zhǎng)江大橋構(gòu)成武漢市的二環(huán)線。正橋長(zhǎng)3.42公里，雙向8車道。工程范圍包括主橋工程、漢陽(yáng)岸引橋及匝道工程、武昌岸引橋及匝道工程。通航孔主橋采用三塔懸索橋方案，主梁采用鋼-砼結(jié)合梁方案，跨度布置為 200+2×850+200＝ 2100m，總工期安排為44個(gè)月。

2010年10月19日，武漢市發(fā)改委下發(fā)《市發(fā)展改革委關(guān)于武漢市鸚鵡洲長(zhǎng)江大橋項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)的批復(fù)》（武發(fā)改設(shè)審〔2010〕477號(hào)），核定按公路定額編制的武漢鸚鵡洲長(zhǎng)江大橋初步設(shè)計(jì)概算為50.29億元。

（二）公司參與BT項(xiàng)目的模式

1．本BT項(xiàng)目各方法律關(guān)系

本項(xiàng)目采用聯(lián)合型BT方式，大橋局、武船重工、漢陽(yáng)市政公司既是投資人又是承包商，可以獲取項(xiàng)目的投資利潤(rùn)和施工利潤(rùn)。

業(yè)主就項(xiàng)目的主要功能、技術(shù)指標(biāo)提出要求，完成主要方案設(shè)計(jì)，并在業(yè)主完成施工圖設(shè)計(jì)后招標(biāo)，由BT項(xiàng)目公司承擔(dān)建設(shè)階段的投資融資和建設(shè)任務(wù)，采用固定單價(jià)合同。

項(xiàng)目各方法律關(guān)系如圖示：

2．項(xiàng)目實(shí)施管理模式分析

根據(jù)武漢城投公司有關(guān)文件精神，經(jīng)與大橋局洽談協(xié)商形成共識(shí)，決定采用BT融資加施工總承包模式。在此前提下，聯(lián)合體根據(jù)各自的經(jīng)營(yíng)范圍和施工能力，實(shí)質(zhì)上已經(jīng)對(duì)工程任務(wù)進(jìn)行了原則分配，即大橋局主要負(fù)責(zé)主橋部分總承包，武船重工主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目的鋼結(jié)構(gòu)制造，漢陽(yáng)市政公司主要負(fù)責(zé)橋面及部分引橋、匝道建設(shè)。結(jié)構(gòu)模式如圖示：

在此模式下各方的主要任務(wù)：項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)融資、投資和建設(shè)管理、協(xié)調(diào)，控制資金的使用，與業(yè)主辦理投資及結(jié)算確認(rèn)手續(xù)，負(fù)責(zé)回收投資。作為承包商，大橋局、武船重工、漢陽(yáng)市政分別對(duì)各自承擔(dān)的工程建設(shè)負(fù)責(zé)。

（三）BT項(xiàng)目效益分析

BT項(xiàng)目采取自有資金（占總投資的25%）和項(xiàng)目公司融資（占總投資的75%）相結(jié)合的投資模式。自有資金由大橋局、武船重工和漢陽(yáng)市政按各自出資比例分別投入，同時(shí)以項(xiàng)目公司為融資主體，大橋局、武船重工和漢陽(yáng)市政按各自出資比例為項(xiàng)目申請(qǐng)的銀行貸款提供擔(dān)保。此BT項(xiàng)目建設(shè)期4年，回購(gòu)期3年，業(yè)主在回購(gòu)期內(nèi)分三次等額回購(gòu)。經(jīng)測(cè)算，武船重工按照40%出資比例，需投入自有資金4個(gè)多億，從項(xiàng)目公司分得投資收益和提前實(shí)現(xiàn)超額施工利潤(rùn)再減去自有資金的貸款利息支出后可實(shí)現(xiàn)1個(gè)多億的投資收益。

三、BT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）延期付款風(fēng)險(xiǎn)

2010年，財(cái)政部、發(fā)改委、央行、銀監(jiān)會(huì)等四部委發(fā)布了《關(guān)于貫徹國(guó)務(wù)院加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知相關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司進(jìn)行清理，引起了全社會(huì)對(duì)地方融資平臺(tái)可能引起的巨大風(fēng)險(xiǎn)的廣泛關(guān)注。隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的深入，地方政府財(cái)政收入中土地出讓收入大幅降低，而各地方政府大干快上基礎(chǔ)設(shè)施的熱情依然高漲，武漢市也不例外。據(jù)悉，武漢市時(shí)下有五千個(gè)工地在施工建設(shè)，近期相繼又披露了再建3座長(zhǎng)江大橋的計(jì)劃，這些龐大的基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃每年投入都將近千億元。巨大的投入大幅超過了當(dāng)前財(cái)政收入的增長(zhǎng)速度。目前，武漢市采取各種方式進(jìn)行融資，如發(fā)債、票據(jù)、信托債權(quán)、發(fā)融資券等方式來緩解資金緊張的狀況，采取BT方式又是其中一種重要的融資方式。上述種種融資手段有效延緩了政府現(xiàn)時(shí)的財(cái)政壓力，其宗旨是建立在未來的財(cái)政收入必將大幅增長(zhǎng)的假設(shè)前提條件上。經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)放緩或困難的局面，其償債能力將受到很大影響，延期付款也就成為必然。在以后的基礎(chǔ)設(shè)施融資模式中，武漢市政府還會(huì)出現(xiàn)采取BOT、BOO等系列融資模式來推進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，緩解財(cái)政壓力，從一個(gè)側(cè)面反映出政府的資金緊張局面。

本BT項(xiàng)目如果能按期完工，回購(gòu)期分別在2015年、2016年、2017年，每年回購(gòu)款在17億元左右。如果國(guó)家政策和法律法規(guī)作出調(diào)整而與武漢市目前的政策發(fā)生沖突，武漢市政府換屆，發(fā)生人事更迭，調(diào)整政策影響政府行為的連續(xù)性，則武漢市的財(cái)政收入不足以支付這么多項(xiàng)目，延遲付款的風(fēng)險(xiǎn)很大。武漢市政府不能按期支付回購(gòu)款，可能影響自有資金的回收及項(xiàng)目公司償還貸款。項(xiàng)目公司存在不能按期足額歸還銀行貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）利率風(fēng)險(xiǎn)

本BT項(xiàng)目建設(shè)資金的75%來自以項(xiàng)目公司為融資主體的銀行貸款，雖然本BT合同在貸款利率差上三家聯(lián)合體做了大量的工作，項(xiàng)目貸款利率在三至五年利率上浮10%，而計(jì)算利息收入，工程建安費(fèi)以每月經(jīng)審定的已完產(chǎn)值的80%為計(jì)息基數(shù)，按五年同期央行貸款基準(zhǔn)利率增加0.5%按季度復(fù)利計(jì)息；征地拆遷、管線遷改費(fèi)以每月實(shí)際支付金額為基數(shù)，按五年同期央行貸款基準(zhǔn)利率增加1.5%按季度復(fù)利計(jì)息；回購(gòu)期利息收入從工程完工移交日起至全部款項(xiàng)支付日止，以工程建安費(fèi)、征地拆遷費(fèi)、管線遷改費(fèi)、建安工程業(yè)主管理費(fèi)（按50%計(jì)入）、材差調(diào)整費(fèi)用和建設(shè)期利息為計(jì)息基數(shù)，按五年期央行貸款基準(zhǔn)利率增加1%按季度復(fù)利計(jì)算至該項(xiàng)支付款支付日止的利息金額。利息收入按五年同期貸款利率，并在此基礎(chǔ)上加點(diǎn)，還是按季度復(fù)利計(jì)算。但由于今年的宏觀政策的影響，銀根緊縮，六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，三次加息，導(dǎo)致今年融資難度增大。項(xiàng)目公司以銀團(tuán)貸款模式融資，資金短期內(nèi)不能到位，項(xiàng)目公司只好依靠臨時(shí)貸款解決部分資金問題，融資成本相當(dāng)高，建安費(fèi)的利率已經(jīng)倒掛。并且離施工資金和征地拆遷資金的需求相差甚遠(yuǎn)，必將影響項(xiàng)目的建設(shè)。因?yàn)楹暧^政策的影響和利率的變動(dòng)直接或間接造成項(xiàng)目收益在損失的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資金配套風(fēng)險(xiǎn)

本BT項(xiàng)目建設(shè)資金的25%由各股東自籌，按照出資比例，武船重工將籌措自有資金4個(gè)多億分4年逐年投入。當(dāng)前橋梁行業(yè)墊資現(xiàn)象比較普遍，競(jìng)爭(zhēng)激烈，盈利空間很小，加之今年的銀根緊縮的影響，收款艱難，導(dǎo)致公司自有資金節(jié)余存量非常有限。雖然BT項(xiàng)目鋼結(jié)構(gòu)制造合同執(zhí)行后可補(bǔ)充部分自有資金，但制造合同本身還需資金支持，大部分自有資金只能依靠外部銀行或集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的貸款。并且在還款時(shí)期還要借助總部的支持，否則公司資金流將難以為繼。

（四）盈利風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目延期、材料漲價(jià)、施工難度超出預(yù)期等不確定因素，都對(duì)本BT項(xiàng)目預(yù)測(cè)盈利水平有影響。本BT項(xiàng)目以大橋局作為主橋工程的總承包商，主要施工風(fēng)險(xiǎn)由大橋局承擔(dān)。本公司承擔(dān)主梁和橋塔鋼結(jié)構(gòu)制造，技術(shù)和施工風(fēng)險(xiǎn)基本可控。項(xiàng)目總體的技術(shù)和施工風(fēng)險(xiǎn)控制程度與項(xiàng)目是否能如期完工息息相關(guān)，項(xiàng)目一旦拖期，將直接影響項(xiàng)目公司的投資收益。公司在主梁和橋塔鋼結(jié)構(gòu)制造中必須控制好成本和工期，如果失控，將影響公司的施工利潤(rùn)及資金回收。

材料價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)是本工程最主要的成本風(fēng)險(xiǎn)。構(gòu)成永久工程的水泥、鋼材價(jià)格的上漲，會(huì)造成投資成本增高。當(dāng)材料價(jià)格上浮10%以內(nèi)時(shí)，施工成本將增加5.5%；當(dāng)材料價(jià)格上浮超過10%時(shí)，其上浮部分由業(yè)主承擔(dān)。該項(xiàng)目建設(shè)跨期長(zhǎng)，材料價(jià)格的波動(dòng)較大，材料價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)對(duì)施工利潤(rùn)的影響不容忽視。

四、防范風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

BT項(xiàng)目實(shí)際是一種投融資活動(dòng)，BT項(xiàng)目一般建設(shè)周期長(zhǎng)，資金需求量大，并涉及政府、投資建設(shè)方、金融結(jié)構(gòu)及承包方，涉及投資控制、項(xiàng)目管理、資金回收等多個(gè)管理環(huán)節(jié)，因此BT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)較一般施工項(xiàng)目復(fù)雜，給投資建設(shè)方帶來投資收益的同時(shí)也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。例如政治風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、政府回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等，要想成功進(jìn)入BT投資項(xiàng)目，應(yīng)建立相應(yīng)管理機(jī)制，增強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，防范BT項(xiàng)目主要風(fēng)險(xiǎn)。

1．建立BT項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制

BT項(xiàng)目投資越大,實(shí)施時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越大,風(fēng)險(xiǎn)的妥善處置關(guān)系到項(xiàng)目成效,需要對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理對(duì)策進(jìn)行研究,因而從項(xiàng)目跟蹤階段就進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)價(jià),識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)種類,擬定相應(yīng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策,以確保項(xiàng)目的順利進(jìn)行。一是規(guī)避未來的風(fēng)險(xiǎn)。如融資風(fēng)險(xiǎn)、施工風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、政府信用風(fēng)險(xiǎn)等;二是合同中增加防范風(fēng)險(xiǎn)的條款;三是培養(yǎng)投融資和法律專業(yè)人才，建立談判的專業(yè)隊(duì)伍，提高合同談判水平。

2．完善BT運(yùn)行機(jī)制,發(fā)揮法律人員的作用

由于BT是一種新的投資方式,我國(guó)目前尚未制訂BT法規(guī)。同時(shí),我國(guó)的法律體系正處在快速發(fā)展和變化之中,相關(guān)的法規(guī)都有變動(dòng)的可能性。各個(gè)地方在進(jìn)行BT項(xiàng)目建設(shè)時(shí)所采用的模式不盡相同,可能使投資者面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。

在BT項(xiàng)目的談判、簽訂、履約中尋求法律咨詢和法律支持,對(duì)于BT項(xiàng)目正常有序運(yùn)行十分必要。應(yīng)該說,沒有法律的支持, BT項(xiàng)目投資是不可行的。公司應(yīng)有經(jīng)驗(yàn)豐富的法律人才,充分發(fā)揮法律人員的作用,參與BT項(xiàng)目運(yùn)作的全過程,這也是公司依法經(jīng)營(yíng)、科學(xué)決策的需要。

3．建立BT項(xiàng)目投資決策機(jī)制

科學(xué)的投資決策機(jī)制有利于做出正確的投資決策,減少投資失誤,最大限度地發(fā)揮投資效益?？茖W(xué)的BT項(xiàng)目投資決策機(jī)制應(yīng)包括如下內(nèi)容:

⑴ 投資項(xiàng)目的可行性研究。由于BT項(xiàng)目往往大于一般工程項(xiàng)目,在BT項(xiàng)目投資方案實(shí)施以前,要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究,對(duì)項(xiàng)目投入及回報(bào)進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè),全面考慮項(xiàng)目將來可能出現(xiàn)的種種問題,并制定防范和控制風(fēng)險(xiǎn)的措施。

⑵ BT項(xiàng)目投資咨詢。BT項(xiàng)目可行性報(bào)告應(yīng)送有關(guān)投資咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行論證審閱,投資咨詢顧問人員可以是社會(huì)專業(yè)的投資咨詢公司人員,也可以是公司聘請(qǐng)的由高校、研究機(jī)構(gòu)、政府部門有關(guān)專業(yè)人員組成。

⑶ 決策責(zé)任人制度。投資項(xiàng)目可行性報(bào)告,由公司決策機(jī)構(gòu)審議對(duì)投資項(xiàng)目方案進(jìn)行表決,決策機(jī)構(gòu)應(yīng)權(quán)衡投資項(xiàng)目的收益與風(fēng)險(xiǎn),決定投資方案的取舍。表決意見均記錄在案,成為具有法律效力,并將由決策人承擔(dān)法律責(zé)任的文件。

4．要求政府支持與擔(dān)保。當(dāng)前有的地方盲目發(fā)展,擴(kuò)大基建規(guī)模,有些地方為了政績(jī)或攀比心理,對(duì)介入BT項(xiàng)目許諾種種優(yōu)惠條件,而最后很難實(shí)施,在項(xiàng)目運(yùn)作上有潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資BT項(xiàng)目首先要了解當(dāng)?shù)氐呢?cái)政承受能力、履約意愿、過往紀(jì)錄等。同時(shí),政府受到很多方面的限制,例如法制不健全,政府部門利益分配的調(diào)和困難,收費(fèi)制度的某些限制等,增加了BT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。政府既是BT項(xiàng)目的購(gòu)買者,也是項(xiàng)目的使用者,還是其最終的所有者,因而政府必須對(duì)項(xiàng)目提供支持和必要的擔(dān)保,以此來承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

5．為BT項(xiàng)目投保。投保主要針對(duì)BT項(xiàng)目可能的直接損失而言,即通過支付保險(xiǎn)費(fèi)把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有承擔(dān)能力的保險(xiǎn)公司或擔(dān)保機(jī)構(gòu)。保險(xiǎn)種類依規(guī)定有建筑工程綜合保險(xiǎn)、第三方責(zé)任保險(xiǎn)、工傷事故賠償保險(xiǎn)、設(shè)備物質(zhì)運(yùn)輸保險(xiǎn)等。

BT項(xiàng)目作為一種新型的投資方式,將在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資主體多元化改革發(fā)揮重要作用。對(duì)公司來講,在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中推行BT方式,將企業(yè)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)融為一體,拓寬經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域,提高抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力,實(shí)現(xiàn)資本的有效擴(kuò)張。盡管在實(shí)施過程中,會(huì)出現(xiàn)這樣或那樣的問題,但只要我們保持清醒的頭腦和科學(xué)態(tài)度，認(rèn)真研究,積極主動(dòng)地應(yīng)對(duì)各種復(fù)雜情況,就能降低風(fēng)險(xiǎn),解決問題，實(shí)現(xiàn)公司的既定目標(biāo)。