體育用品制造業(yè)庫(kù)存水平影響因素的實(shí)證研究——基于2004—2013年體育服裝類上市公司數(shù)據(jù)

陳 瑜，劉 兵，艿芊芊

(1.上海體育學(xué)院體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院，上海 200438;2.上海財(cái)經(jīng)大學(xué)體育教學(xué)部，上海 200433)

庫(kù)存管理是企業(yè)生產(chǎn)管理過(guò)程中的重要組成部分，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)其他環(huán)節(jié)降低成本的空間縮小，庫(kù)存成本是企業(yè)的主要成本之一，庫(kù)存管理的重要性愈加突出，存庫(kù)問(wèn)題成為決定企業(yè)生存的關(guān)鍵問(wèn)題之一。

目前體育用品制造業(yè)服裝類企業(yè)同樣面臨著嚴(yán)峻的庫(kù)存問(wèn)題。2009—2013年，國(guó)內(nèi)體育用品制造業(yè)上市公司持有庫(kù)存占其總資產(chǎn)的平均比例在20% ～35%之間，其中2012年更是高達(dá)34%。庫(kù)存問(wèn)題威脅企業(yè)發(fā)展，國(guó)內(nèi)外體育用品制造業(yè)庫(kù)存狀況如何，水平變化怎樣，影響因素有哪些，怎樣實(shí)現(xiàn)合理庫(kù)存管理，都需要認(rèn)真研究，這也是體育用品制造業(yè)發(fā)展中不可回避的問(wèn)題。

目前國(guó)內(nèi)關(guān)于庫(kù)存水平的研究文獻(xiàn)較少，未發(fā)現(xiàn)體育用品公司庫(kù)存水平的相關(guān)文獻(xiàn);國(guó)外研究文獻(xiàn)雖然也缺乏體育庫(kù)存相關(guān)研究，但其他行業(yè)庫(kù)存的研究較為充實(shí)，主要集中在3個(gè)方面:1)庫(kù)存水平影響因素分析;2)制造業(yè)、零售業(yè)庫(kù)存水平實(shí)證研究;3)營(yíng)運(yùn)管理策略選擇與信息系統(tǒng)實(shí)施前后的運(yùn)營(yíng)績(jī)效對(duì)比研究。

關(guān)于庫(kù)存水平影響因素的分析有:Marvin B和Lieberman［1］通過(guò)對(duì)美國(guó)汽車配件供應(yīng)商的研究，認(rèn)為生產(chǎn)提前期、員工努力程度和裝配成本對(duì)庫(kù)存有影響。Rajago palan［2］對(duì)美國(guó)20多個(gè)制造行業(yè)進(jìn)行實(shí)證研究，得到原材料和在制品庫(kù)存大幅下降的結(jié)論。Roumiantsev 和 Netessine［3］以 1992—2002 年美國(guó)722家上市公司為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)相對(duì)庫(kù)存水平與毛利率、平均需求、需求的不確定性、提前期呈正相關(guān)關(guān)系，但與銷售規(guī)模、庫(kù)存持有成本負(fù)相關(guān)。Fynes［4］等對(duì)愛(ài)爾蘭821家電子類制造企業(yè)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈伙伴關(guān)系與供應(yīng)鏈績(jī)效呈正相關(guān)，進(jìn)而影響企業(yè)的庫(kù)存水平。趙泉午［5］等利用中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)服裝制造類企業(yè)和零售企業(yè)的庫(kù)存水平研究發(fā)現(xiàn)公司績(jī)效、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)、渠道力量和企業(yè)地理區(qū)位等因素對(duì)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率存在影響。

關(guān)于制造業(yè)、零售業(yè)庫(kù)存水平的研究有:John T.Ahern.Jr和 Patrick L.Romano［6］認(rèn)為可以用商品毛利回報(bào)率對(duì)零售業(yè)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行規(guī)劃和評(píng)估，通過(guò)它能顯示單位庫(kù)存成本投資所獲得的毛利率回報(bào)，并可表明庫(kù)存水平與毛利率及營(yíng)業(yè)額之間的關(guān)系。

Gaur V，F(xiàn)isher M L，Raman A［7］認(rèn)為存貨周轉(zhuǎn)率隨零售商所處行業(yè)的不同和時(shí)間的推移而變化，其變化對(duì)存貨周轉(zhuǎn)的分析和營(yíng)運(yùn)資本管理的影響不可忽視。以311家上市零售公司1987—2000年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)建立實(shí)證模型，分析庫(kù)存周轉(zhuǎn)率與資本密集度、毛利率及銷售預(yù)期的關(guān)系。

Himanshu Choudhary 和 Gaurav Tripathi［8］利用印度3家零售業(yè)巨頭2000—2010年期間的面板數(shù)據(jù)，對(duì)公司運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)行評(píng)估，探討庫(kù)存天數(shù)對(duì)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。結(jié)果表明不同公司存貨周轉(zhuǎn)率差異較大，一些與營(yíng)運(yùn)能力相關(guān)的指標(biāo)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)成反比。

本文以國(guó)內(nèi)外上市體育用品制造企業(yè)的數(shù)據(jù)為樣本，考察國(guó)內(nèi)外體育用品制造企業(yè)庫(kù)存水平變化及影響因素，并對(duì)兩者進(jìn)行對(duì)比分析，研究中外體育用品制造企業(yè)庫(kù)存管理關(guān)鍵制約因素，對(duì)于企業(yè)找尋利潤(rùn)空間、塑造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

結(jié)合庫(kù)存文獻(xiàn)綜述和經(jīng)典庫(kù)存模型，本文擬選用毛利率、固定資產(chǎn)比重、公司規(guī)模、銷售增長(zhǎng)率、費(fèi)用比率、應(yīng)付賬款比率、宏觀經(jīng)濟(jì)因素等變量作為研究體育用品上市公司庫(kù)存水平的因素。

毛利率受銷售收入、銷售成本、生產(chǎn)周期、服務(wù)水平等因素的綜合影響。銷售生產(chǎn)成本比率、銷售費(fèi)用等比率越高，毛利率越低。根據(jù)報(bào)童模型，要增加毛利率需提高庫(kù)存水平和服務(wù)水平，減少庫(kù)存周轉(zhuǎn)率;此外，市場(chǎng)需求的不確定會(huì)導(dǎo)致安全庫(kù)存量的提高，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率的降低，進(jìn)而有可能提升毛利率。綜上提出假設(shè)1:體育用品制造企業(yè)毛利率與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率負(fù)相關(guān)。

固定資產(chǎn)比重是指企業(yè)中固定資產(chǎn)總額占企業(yè)總資產(chǎn)的比率。固定資產(chǎn)總額越多，往往意味著企業(yè)擁有相對(duì)越強(qiáng)生產(chǎn)能力的硬件條件。若企業(yè)擁有較高的固定資產(chǎn)比重，則擁有的生產(chǎn)線較多，當(dāng)面臨需求快速上升時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)運(yùn)轉(zhuǎn)所有生產(chǎn)線，使生產(chǎn)能力飽和甚至超負(fù)荷來(lái)增加產(chǎn)量，這樣企業(yè)越有可能在短時(shí)間內(nèi)完成額外的生產(chǎn)任務(wù)。此時(shí)，企業(yè)可以縮短提前訂貨期、降低安全庫(kù)存量，減少缺貨成本和節(jié)省不必要的庫(kù)存管理成本，最終提高庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。據(jù)此提出假設(shè)2:體育用品制造企業(yè)固定資產(chǎn)比重與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率正相關(guān)。

銷售量一般與公司規(guī)模成正比，占有市場(chǎng)份額大的公司相對(duì)應(yīng)的公司規(guī)模也越大。體育用品企業(yè)兼具零售業(yè)和制造業(yè)的特點(diǎn)，大多數(shù)零售企業(yè)常根據(jù)歷史的銷售數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求，以決定下一期的訂貨量，但需求的預(yù)測(cè)常滯后于需求的變化趨勢(shì)。當(dāng)實(shí)際需求增長(zhǎng)時(shí)，預(yù)測(cè)需求增長(zhǎng)速度往往低于實(shí)際需求，造成銷售額相對(duì)增加，庫(kù)存水平低于預(yù)期，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率提高，反之則會(huì)降低庫(kù)存周轉(zhuǎn)率［9］。體育用品企業(yè)同樣也會(huì)根據(jù)上一年度的銷售情況制定采購(gòu)和生產(chǎn)計(jì)劃。本文采用上一年度銷售額作為公司規(guī)模的衡量標(biāo)準(zhǔn)，體育用品制造企業(yè)的銷售額與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率也存在上述關(guān)系。綜上提出假設(shè)3和假設(shè)4:體育用品制造企業(yè)規(guī)模與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率正相關(guān);體育用品制造企業(yè)銷售增長(zhǎng)率與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率正相關(guān)。

公司的費(fèi)用比率是銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例。該指標(biāo)表示企業(yè)運(yùn)作管理水平的高低，費(fèi)用比率越大，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用越大，為獲得每一元收入而付出的除產(chǎn)品成本以外的支出越多。在同一營(yíng)業(yè)收入水平下，費(fèi)用比率越高，說(shuō)明企業(yè)管理水平越低，管理水平越低的公司庫(kù)存周轉(zhuǎn)率越高。綜上提出假設(shè)5:體育用品制造企業(yè)費(fèi)用比率與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率正相關(guān)。

應(yīng)付賬款比例越高，企業(yè)采購(gòu)?fù)人皆牧虾桶氤善窌r(shí)支付的現(xiàn)金越少，說(shuō)明企業(yè)對(duì)供應(yīng)商在購(gòu)貨渠道中有較強(qiáng)的控制權(quán)，同時(shí)供應(yīng)商對(duì)企業(yè)的依賴程度越大。企業(yè)擁有較強(qiáng)控制權(quán)意味著企業(yè)的管理水平越高，相應(yīng)的庫(kù)存的管理水平越高，企業(yè)越不傾向于擁有過(guò)高的庫(kù)存來(lái)減少管理成本。據(jù)此提出假設(shè)6:體育用品制造企業(yè)應(yīng)付賬款比率與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率正相關(guān)。

2 樣本選擇、變量定義和計(jì)量模型

2.1 樣本選擇

以10家主營(yíng)業(yè)務(wù)為運(yùn)動(dòng)服裝鞋帽類的體育用品制造業(yè)上市公司2004—2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為研究樣本，包括耐克、阿迪達(dá)斯、彪馬、愛(ài)世克斯、美津濃、李寧、安踏、特步、361度和匹克。在選取樣本公司時(shí)，基于3點(diǎn)考慮:首先是公司業(yè)務(wù)的相似度，本文樣本公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為運(yùn)動(dòng)休閑服裝、鞋類和配件產(chǎn)品;其次考慮的是產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和消費(fèi)者對(duì)品牌的認(rèn)可度;最后綜合考慮公司擁有的品牌營(yíng)銷、研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、經(jīng)銷及零售能力。對(duì)這些公司進(jìn)行分析，可以較為全面地折射出整個(gè)行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。所有數(shù)據(jù)主要源于彭博終端和各上市公司年報(bào)。

2.2 變量定義

為驗(yàn)證假設(shè)，基于庫(kù)存文獻(xiàn)綜述和經(jīng)典庫(kù)存模型，選取以下指標(biāo)作為建立模型的變量:因變量:庫(kù)存周轉(zhuǎn)率(IT);自變量:毛利率(GM)、固定資產(chǎn)比重(CI)、公司規(guī)模(SSIZE)、銷售增長(zhǎng)率(GROWTH)、費(fèi)用比率(FEERATE)、應(yīng)付賬款比率(PAYABL);公司的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率還會(huì)受到宏觀環(huán)境的影響。為盡量減少經(jīng)營(yíng)環(huán)境和資本市場(chǎng)環(huán)境對(duì)不同國(guó)家體育用品制造企業(yè)的影響，本文引入貸款利率(LR)、GDP增長(zhǎng)率(GDPGRR)和生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)(PPI)3個(gè)宏觀控制變量。

2.3 計(jì)量模型

為檢驗(yàn)體育用品制造企業(yè)庫(kù)存水平的影響因素，構(gòu)建計(jì)量模型如下:

LIT=c+b1LGM+b2LSSIZE+b3LCI+b4LGROWTH+b5LFEERATE+b6LPAYABL+b7LLR+b8LPPI+b9LGDPGRR+ε

同時(shí)，為降低數(shù)據(jù)的異方差影響，所有數(shù)據(jù)均采用對(duì)數(shù)形式。

3 數(shù)據(jù)分析與結(jié)果

利用統(tǒng)計(jì)軟件SAS 9.2，對(duì)國(guó)內(nèi)外體育用品制造企業(yè)的兩組樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，采用非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行可行廣義最小二乘法(GLS)回歸分析。

3.1 指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析

從表1的體育用品制造企業(yè)描述性統(tǒng)計(jì)可看出，國(guó)內(nèi)公司庫(kù)存周轉(zhuǎn)率的均值為11次，其中，周轉(zhuǎn)最快的公司每年存貨周轉(zhuǎn)22，而最慢的卻僅為5.28次;國(guó)外公司庫(kù)存周轉(zhuǎn)率的均值為6.46次，公司之間的差距非常大，其中，周轉(zhuǎn)最快的公司每年存貨周轉(zhuǎn)為15.77，接近16次，而最慢的卻僅為4.65次，不到5次。

表1 體育用品制造企業(yè)描述性統(tǒng)計(jì)

從表2和表3的相關(guān)系數(shù)可看出變量間有一定相關(guān)性，為了減少數(shù)據(jù)的異方差，本文采用可行廣義最小二乘法(GLS)對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)。

3.2 回歸分析結(jié)果

由表4可知，國(guó)內(nèi)的模型回歸結(jié)果中，GM、CI、SSIZE和FEERATE表現(xiàn)為統(tǒng)計(jì)顯著，說(shuō)明國(guó)內(nèi)體育用品制造企業(yè)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率受毛利率、固定資產(chǎn)比重、公司規(guī)模和費(fèi)用比率影響較大。而在國(guó)外的模型回歸結(jié)果中，GM、FEERATE、PAYABL、LR 和 PPI在模型中均表現(xiàn)為統(tǒng)計(jì)顯著，說(shuō)明在國(guó)外成熟的體育用品制造企業(yè)中，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率受毛利率、費(fèi)用比率、應(yīng)付賬款比率、貸款利率和生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)影響較大。

表2 國(guó)外體育用品制造企業(yè)變量相關(guān)系數(shù)

表3 國(guó)內(nèi)體育用品制造企業(yè)變量相關(guān)系數(shù)

表4 國(guó)內(nèi)外體育用品制造企業(yè)模型回歸結(jié)果

毛利率與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率的國(guó)內(nèi)外數(shù)據(jù)中分別在10%和1%水平上正相關(guān)。具體來(lái)說(shuō)，在其他因素保持不變的情況下，企業(yè)毛利率每增加1個(gè)單位，國(guó)內(nèi)周轉(zhuǎn)率增加1.31個(gè)單位，國(guó)外庫(kù)存周轉(zhuǎn)率將增加1.08個(gè)單位。假設(shè)中考慮的為一般制造業(yè)和零售業(yè)的普遍情況，而本文樣本企業(yè)全部為體育用品制造企業(yè)。相同行業(yè)的公司毛利率相差不大，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也類似，導(dǎo)致毛利率與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率之間沒(méi)有明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，在國(guó)外和國(guó)內(nèi)兩組樣本中，毛利率與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率均表現(xiàn)為正相關(guān)。因此，假設(shè)1未得到數(shù)據(jù)的支持。

國(guó)內(nèi)外體育用品制造企業(yè)固定資產(chǎn)比重與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率成正相關(guān)關(guān)系，但國(guó)外企業(yè)的參數(shù)估計(jì)值表現(xiàn)為統(tǒng)計(jì)不顯著，國(guó)內(nèi)企業(yè)的參數(shù)估計(jì)值在10%水平上表現(xiàn)為顯著。國(guó)內(nèi)企業(yè)的固定資產(chǎn)比重每增加1個(gè)單位，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率提高0.23個(gè)單位。假設(shè)2得到國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)的支持。這一結(jié)論可能是因?yàn)閲?guó)外企業(yè)的發(fā)展較為成熟，生產(chǎn)加工過(guò)程大多進(jìn)行外包，所以其自身固定資產(chǎn)比率對(duì)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率的影響較小。相反，國(guó)內(nèi)體育用品制造企業(yè)通過(guò)自己的生產(chǎn)工廠進(jìn)行生產(chǎn)，必然導(dǎo)致固定資產(chǎn)比率較大，從而對(duì)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率的影響表現(xiàn)為統(tǒng)計(jì)顯著。

國(guó)內(nèi)體育用品制造企業(yè)的公司規(guī)模與課程周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)為正相關(guān)關(guān)系，且在10%水平上表現(xiàn)為顯著。國(guó)內(nèi)企業(yè)的公司規(guī)模每增加1個(gè)單位，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率提高0.23個(gè)單位。這表明銷售規(guī)模越大的企業(yè)，其庫(kù)存管理可利用的規(guī)模優(yōu)勢(shì)越明顯。因此，假設(shè)3得到國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)支持;而國(guó)外體育用品制造企業(yè)的公司規(guī)模與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率成負(fù)相關(guān)關(guān)系，且表現(xiàn)為統(tǒng)計(jì)不顯著。

國(guó)內(nèi)外體育用品制造企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率都成正相關(guān)關(guān)系，這與假設(shè)4一致，但是在兩組數(shù)據(jù)中，參數(shù)的估計(jì)值均表現(xiàn)為統(tǒng)計(jì)不顯著，假設(shè)4未得到數(shù)據(jù)支持。

國(guó)內(nèi)體育用品制造企業(yè)費(fèi)用比例對(duì)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率在1%水平上負(fù)相關(guān)，這意味著費(fèi)用比例每降低1個(gè)單位，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率提高0.87個(gè)單位。假設(shè)5未得到國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)支持;但國(guó)外企業(yè)費(fèi)用比率與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率在10%水平上成正相關(guān)關(guān)系，費(fèi)用比例每增加1個(gè)單位，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率提高0.39個(gè)單位，假設(shè)5得到國(guó)外數(shù)據(jù)支持。

國(guó)內(nèi)體育用品制造企業(yè)的應(yīng)付賬款比率與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率成正相關(guān)關(guān)系，但沒(méi)有顯著相關(guān)關(guān)系。假設(shè)6未得到國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)支持;國(guó)外體育用品制造企業(yè)應(yīng)付賬款比率與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率成負(fù)相關(guān)，且在5%水平上表現(xiàn)為統(tǒng)計(jì)顯著，意味著應(yīng)付賬款比率降低1個(gè)單位，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率提高0.33個(gè)單位。假設(shè)6得到國(guó)外數(shù)據(jù)支持。

3.3 國(guó)內(nèi)外數(shù)據(jù)對(duì)比分析

在報(bào)表數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，比較2008—2013年國(guó)內(nèi)外體育用品企業(yè)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)水平的差異，以及各自呈現(xiàn)的變化趨勢(shì)?？梢园l(fā)現(xiàn)如下變化:

1)國(guó)外體育用品的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率整體低于國(guó)內(nèi)企業(yè)。此外，國(guó)外企業(yè)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，保持在5～10之間。而國(guó)內(nèi)企業(yè)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率在2009年明顯增加，在隨后2年迅速下降，到2011年恢復(fù)到2008年的水平。這一現(xiàn)象應(yīng)該是受2008年北京奧運(yùn)會(huì)帶來(lái)的全民體育熱潮的影響。

2)近年來(lái)國(guó)外體育用品企業(yè)的毛利率雖呈緩慢下降的趨勢(shì)，但依然保持在45%以上，仍顯著高于國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)的毛利率水平。國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)的毛利率2009—2011年間呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)，但增長(zhǎng)速度明顯減慢;而從2011年開(kāi)始，毛利率開(kāi)始下降，接近于2008年國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)的毛利率水平。國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)的毛利率水平與國(guó)外體育用品毛利率水平的差距再次拉大。

3)國(guó)外體育用品企業(yè)的固定資產(chǎn)比重較為穩(wěn)定，保持在10% ～15%之間;而國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)的固定資產(chǎn)比重波動(dòng)較大。國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)的固定資產(chǎn)比重在2008年與國(guó)外體育用品企業(yè)的固定資產(chǎn)比重相近，在2009年達(dá)到最低點(diǎn)后緩慢上升，在2012年再次接近國(guó)外體育用品企業(yè)的固定資產(chǎn)比重水平。國(guó)內(nèi)外體育用品企業(yè)的固定資產(chǎn)比重的差異經(jīng)歷了增大到逐步減小的過(guò)程。

4)國(guó)外體育用品企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率波動(dòng)較小，基本保持在0～10%之間，在2009年達(dá)到近年來(lái)最低點(diǎn)，可能是受到2008年全球金融危機(jī)的影響。國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率在近5年明顯下，從113%下降到6%，其中2008—2009年下降最快，從113%下降到57%，2011—2012年小幅上升。由此推斷，國(guó)外體育用品企業(yè)毛利率變化受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較多，而國(guó)內(nèi)體育用品毛利率變化不僅受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響，還受到2008年北京奧運(yùn)會(huì)等體育賽事的影響。

5)國(guó)外體育用品企業(yè)的費(fèi)用比率非常穩(wěn)定，從2008—2013年均保持在36% ～38%。且總體高于國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)的費(fèi)用比率。國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)的費(fèi)用比率呈上升態(tài)勢(shì)，從17%上升至30%，且與國(guó)外體育用品企業(yè)費(fèi)用比率間的差距逐年減小。由此說(shuō)明國(guó)外體育用品企業(yè)的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用已達(dá)到穩(wěn)定水平，公司管理狀況較為穩(wěn)定，而國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)的費(fèi)用成本逐年上升，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用逐步增加，表明企業(yè)處于成長(zhǎng)狀態(tài)。

6)國(guó)外體育用品企業(yè)應(yīng)付賬款比率有較小的波動(dòng)，但仍然保持在15% ～20%之間。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)的應(yīng)付賬款比率成逐步下降趨勢(shì)，從22%下降至15%。總體而言，國(guó)內(nèi)外體育用品企業(yè)的應(yīng)付賬款比率差異性不大，均在15% ～22%區(qū)間內(nèi)。

結(jié)合研究結(jié)果，和國(guó)外同類企業(yè)相對(duì)比，我國(guó)體育用品服裝制造企業(yè)面臨庫(kù)存壓力的原因歸結(jié)為以下幾個(gè)方面:首先，進(jìn)入壁壘低，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，價(jià)位互相接近;第二，阿迪達(dá)斯、耐克等國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌利用低價(jià)策略強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍，并擠壓國(guó)內(nèi)二、三線市場(chǎng);第三，越來(lái)越多的可替代的時(shí)尚服裝品牌出現(xiàn)，給予消費(fèi)者更多的選擇，休閑服飾市場(chǎng)開(kāi)始擠壓體育服裝品牌的市場(chǎng);第四，行業(yè)增長(zhǎng)受到渠道增長(zhǎng)極限的制約，加之通貨膨脹、購(gòu)買力下滑等因素導(dǎo)致庫(kù)存問(wèn)題出現(xiàn)，同時(shí)，體育用品制造業(yè)服裝類產(chǎn)品具有顯著的季節(jié)性和短生命周期的特點(diǎn)，并受到大型賽事舉辦的影響，為了提高自身市場(chǎng)占有率，及時(shí)跟進(jìn)消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度以及對(duì)于時(shí)尚消費(fèi)的需求，體育用品制造業(yè)服裝類企業(yè)需要不斷進(jìn)行新品的研發(fā)設(shè)計(jì)，加大終端店鋪與營(yíng)銷渠道建設(shè)。

4 結(jié)論

1)考察2004—2013年間國(guó)內(nèi)外體育用品制造企業(yè)庫(kù)存水平的現(xiàn)狀，研究發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)體育用品制造企業(yè)庫(kù)存水平中的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率主要受毛利率、固定資產(chǎn)比重、公司規(guī)模和費(fèi)用比率影響。

2)國(guó)內(nèi)外體育用品企業(yè)庫(kù)存水平假設(shè)驗(yàn)證比較分析中，得出我國(guó)體育用品企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率與毛利率、固定資產(chǎn)比重、公司規(guī)模正相關(guān);但與費(fèi)用比率負(fù)相關(guān);國(guó)外企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率與毛利率、費(fèi)用比率、生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)正相關(guān)，與應(yīng)付賬款比率、貸款利率負(fù)相關(guān)，差異比較明顯。

3)進(jìn)入壁壘低、國(guó)際品牌的低價(jià)化戰(zhàn)略、時(shí)尚休閑服裝品牌的大量涌現(xiàn)以及渠道增長(zhǎng)的制約是導(dǎo)致我國(guó)體育用品企業(yè)庫(kù)存水平居高不下的重要原因。

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