聯(lián)化科技 高凈值增長(zhǎng)的秘密

昝立永

無論何時(shí)，只有持續(xù)增長(zhǎng)才能證明一家上市公司的成長(zhǎng)價(jià)值。

自2008年登陸中小板市場(chǎng)后，聯(lián)化科技（002250.SZ）股份有限公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率就沒有低于20%，平均增長(zhǎng)率甚至超過了40%。這在同行業(yè)同類型企業(yè)里并不多見，畢竟這幾年化工行業(yè)起起伏伏，要想保持穩(wěn)定的成長(zhǎng)性，并非易事。

聯(lián)化科技為何能夠持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)？未來，它又會(huì)保持怎樣的增長(zhǎng)勢(shì)頭？

實(shí)際上，主營(yíng)為“精細(xì)化學(xué)高級(jí)中間體研發(fā)制造銷售”聯(lián)化科技，其所在的這個(gè)領(lǐng)域的客戶主要是國(guó)際國(guó)內(nèi)的大型醫(yī)藥企業(yè)和農(nóng)藥企業(yè)，這些企業(yè)之所以成為壟斷型大企業(yè)主要因?yàn)槠鋵＠幍纳a(chǎn)和銷售。

所以，對(duì)于“中間體”的供應(yīng)企業(yè)就要求專業(yè)能力強(qiáng)，且合作要有持續(xù)性和穩(wěn)定性，這樣才能有效保證專利藥的生產(chǎn)有足夠的保密性及質(zhì)量。

聯(lián)化科技將客戶視為最重要的企業(yè)資產(chǎn)。黏性高和有足夠的信任度，是聯(lián)化科技持續(xù)增長(zhǎng)的不二法門，專業(yè)性又保證了公司難以被模仿。

聯(lián)化科技與大部分客戶都保持著5年以上的合作時(shí)間，這些客戶均為業(yè)內(nèi)大型企業(yè)。王萍將這種靠長(zhǎng)時(shí)間積累客戶贏得的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)稱之為“時(shí)間壁壘”，“聯(lián)化科技正是通過這種積累將競(jìng)爭(zhēng)者排除在外。”

化工行業(yè)分析師李超向《英才》記者表示：“醫(yī)藥中間體行業(yè)由于其保密性和安全性的要求，這些國(guó)際大型農(nóng)藥、醫(yī)藥企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的要求會(huì)非常嚴(yán)格，考察期往往就需要兩年，開始只是允許小批量供貨，沒有5年以上的合作，一般拿不到大訂單?！?/p>

聯(lián)化科技總裁王萍向《英才》記者解釋道：“這是行業(yè)的一種特殊現(xiàn)象。在精細(xì)化學(xué)高級(jí)中間體這個(gè)行業(yè)，客戶相對(duì)集中是必然的。如果客戶集中度不高，非常分散反而說明企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不足?！?/p>

對(duì)于一家靠技術(shù)吃飯的企業(yè)，光有長(zhǎng)年積累的老客戶不能保障其長(zhǎng)期的旺盛競(jìng)爭(zhēng)力，最終不斷贏得市場(chǎng)認(rèn)同的還是獨(dú)有的技術(shù)。

精細(xì)化工行業(yè)的生產(chǎn)特點(diǎn)往往是多步反應(yīng)，只有掌握了核心的單元反應(yīng)，才能夠生產(chǎn)各個(gè)種類的中間體。

每一步的收效率可能在九成左右，但是當(dāng)一個(gè)流程進(jìn)行五六個(gè)步驟后，效率可能就只剩六成了。聯(lián)化科技的技術(shù)領(lǐng)先就體現(xiàn)在公司能使各個(gè)單元反應(yīng)的收效率保持在很高的水平。

王萍是公司董事長(zhǎng)牟金香的女兒，兩人早前都與精細(xì)化工這個(gè)行業(yè)無關(guān)。牟金香在自己的愛人去世后繼承了這個(gè)事業(yè)。

如今女兒王萍接過了“接力棒”，她瞄準(zhǔn)的是一個(gè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的公司。王萍認(rèn)為聯(lián)化科技需要秉承穩(wěn)健增長(zhǎng)這一基調(diào)。

從市場(chǎng)空間分析來看，當(dāng)前公司客戶多為全球領(lǐng)先的農(nóng)藥醫(yī)藥企業(yè)，收入規(guī)模都在數(shù)百億美元。只要聯(lián)化科技不斷加強(qiáng)公司的核心優(yōu)勢(shì)和持續(xù)改進(jìn)，公司未來的發(fā)展是有比較多的機(jī)會(huì)。

從行業(yè)龍頭國(guó)外公司的規(guī)模看，這一點(diǎn)也是可以想象的。最近幾年的平均定制收入大概在超十億歐元，總收入大概數(shù)十億歐元左右。

在王萍的構(gòu)想中，她要把聯(lián)化科技變成國(guó)際型大公司，“我們還得踏踏實(shí)實(shí)做好自己的事業(yè)，專注和時(shí)間才能鍛造出真正的強(qiáng)者?！眅ndprint