互聯(lián)網(wǎng)金融時代基金行業(yè)的機遇與挑戰(zhàn)

陳漢昌 CHEN Han-chang；沈明輝 SHEN Ming-hui；吳磊 WU Lei

（華南理工大學工商管理學院，廣州 510641）

（School of Business Administration，South China University of Technology，Guangzhou 510641，China）

互聯(lián)網(wǎng)金融時代基金行業(yè)的機遇與挑戰(zhàn)

陳漢昌 CHEN Han-chang；沈明輝 SHEN Ming-hui；吳磊 WU Lei

（華南理工大學工商管理學院，廣州 510641）

（School of Business Administration，South China University of Technology，Guangzhou 510641，China）

伴隨著互聯(lián)網(wǎng)在我國的快速普及，相關的互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)層出不窮?；ヂ?lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)行業(yè)頻頻發(fā)起沖擊，最引人注目的莫過于當前互聯(lián)網(wǎng)對金融行業(yè)的革新。伴隨著這一場快速的行業(yè)革命，基金行業(yè)首當其沖，傳統(tǒng)的渠道優(yōu)勢不再，行業(yè)地位收到強勢挑戰(zhàn)?；鹦袠I(yè)如何面對互聯(lián)網(wǎng)金融時代的機遇與挑戰(zhàn)呢？

互聯(lián)網(wǎng)；互聯(lián)網(wǎng)金融；基金行業(yè)；渠道

0 引言

在2010年證監(jiān)會陸續(xù)放開基金的第三方支付和第三方銷售以來，基金和互聯(lián)網(wǎng)的結合就不斷地有所突破和探索。2013年6月份余額寶的誕生，是互聯(lián)網(wǎng)基金銷售甚至整個互聯(lián)網(wǎng)金融的引爆點，讓金融行業(yè)認識到了互聯(lián)網(wǎng)的威力，截至2014年1月15日15點，余額寶規(guī)模已超過2500億元，客戶數(shù)超過4900萬戶，超越盤踞基金排名首位7年之久的華夏基金，成為新的行業(yè)第一。

余額寶的成功，不但激起了基金公司投身對互聯(lián)網(wǎng)的濃厚興趣，也引起了網(wǎng)絡公司們的興趣，紛紛拉上基金公司模仿余額寶產(chǎn)品設計，推出“類余額寶”產(chǎn)品。但互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的沖擊遠不止于此，當前基金行業(yè)面對著哪些機遇與挑戰(zhàn)，基金行業(yè)又該如何應對呢？

1 互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來對基金行業(yè)帶來的挑戰(zhàn)

1.1 傳統(tǒng)的基金銷售渠道優(yōu)勢不再 在傳統(tǒng)的渠道時代，以歐美等發(fā)達國家的基金銷售歷史來看，基金銷售渠道的多元化是必然的趨勢，在相當長的一段時期，銀行主導主導著基金的銷售，任何的第三方很難撼動其地位。但隨著余額寶的出現(xiàn)，將大批的非銀行客戶直接轉化為基金客戶，互聯(lián)網(wǎng)時代的到來必定意味著千千萬萬的線上潛在客戶價值挖掘出來，打破了傳統(tǒng)的基金通過銀行、券商銷售基金的價值洼地。天弘基金能夠在短短的7個月時間之內(nèi)打破華夏基金維持了7年的行業(yè)規(guī)模第一的地位，無不證明了互聯(lián)網(wǎng)金融時代，傳統(tǒng)渠道的優(yōu)勢正在受到挑戰(zhàn)，線上對線下的分流作用越來越明顯。

互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來，傳統(tǒng)的基金銷售行業(yè)正在面臨前所未有的機遇和挑戰(zhàn)，對于習慣了在銀行、券商等傳統(tǒng)渠道進行營銷宣傳、吸引客戶的基金公司來說，進入電商時代之后，如何結合互聯(lián)網(wǎng)金融的特點進行差異化的營銷宣傳，給基金公司提出了新的問題。對于首秀的基金公司來說，除了基金公司自身的品牌影響力，營銷宣傳是否符合互聯(lián)網(wǎng)金融的特點、差異化營銷特色是否凸顯、是否具有創(chuàng)意，這些因素直接影響著基金公司在淘寶店的流量和銷量。

1.2 收益率等信息越來越公開透明 互聯(lián)網(wǎng)金融時代的另一個大的特征就是其信息的空前開放和透明，能夠直接以點對點的方式將最新的資訊傳遞給客戶?；ヂ?lián)網(wǎng)充分的開放和互通效應也使得各類信息的流通速度空前加快，基金持有人之前因為信息不對稱而造成的選擇限制將大大降低，尤其是各大基金公司紛紛以多種形式宣傳自己產(chǎn)品收益率的時候，基金持有人的轉換成本更低，紛紛選擇用腳投票的模式將會使得基金面臨的收益率壓力必然增大。

1.3 基金行業(yè)系統(tǒng)性風險升高 互聯(lián)網(wǎng)金融時代，監(jiān)管法規(guī)始終都在，但現(xiàn)在終于明確提出“互聯(lián)網(wǎng)基金銷售業(yè)務也應遵守相關規(guī)定”，這表明基金在互聯(lián)網(wǎng)金融大發(fā)展的浪潮中雖然要敢于創(chuàng)新，但也需要規(guī)范自身業(yè)務。另一方面，基金公司應當樹立風險意識，諸如第三方支付基金（保險）銷售支付結算業(yè)務等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，不僅其事實風險存在，而且因其資金流量巨大，一旦風險暴露，就極可能會導致系統(tǒng)性風險。具體而言，當下第三方支付基金（保險）銷售支付結算業(yè)務等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，風險主要存在于以下幾個環(huán)節(jié)：其一，第三方支付機構本身的信用風險和網(wǎng)絡安全風險；其二，與基金公司（或保險公司）合作推出理財產(chǎn)品的關聯(lián)風險；其三，針對部分第三方支付機構并購基金公司的行為，會造成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與金融企業(yè)之間風險隔離的相對缺失，更易形成潛在系統(tǒng)性風險的堆砌。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來給基金行業(yè)帶來的機遇

2.1 渠道的提升帶來客戶規(guī)模和市場容量的迅速提升 天弘基金數(shù)據(jù)顯示，余額寶用戶平均年齡僅28歲，18-35歲是最為活躍的用戶群，占總用戶數(shù)的82.8%。其中，23歲的用戶數(shù)量最為龐大，達到205萬人。余額寶雖然從未靠補貼等形式給予用戶高收益的承諾，但天弘基金依靠穩(wěn)健可靠的固定收益投資能力，卻給用戶帶來了實在、可觀的收益水平。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，截至1月14日，天弘增利寶自成立以來每萬元收益總值為309.24元，在所有A類貨幣基金中排名第一。

貨幣基金的管理難度主要是流動性和收益性的關系，管好流動性，收益性和安全性也會好，流動性管理是主要挑戰(zhàn)。余額寶的客戶定位于大量普通的個人客戶，客單量小，行為比較分散，匯集成可預知、可預測的數(shù)據(jù)，借助大數(shù)據(jù)分析，相比于傳統(tǒng)貨幣基金來說，余額寶對流動性把握更為準確。隨著規(guī)模加大，一方面，流動性管理難度會加大；另一方面，規(guī)模大的貨幣基金議價能力也會比較強。

2.2 基金行業(yè)的競爭越來越市場化 基金公司發(fā)展到今天，從處處管制，到處處放開，面臨著混業(yè)經(jīng)營的挑戰(zhàn)，尤其是新《基金法》專門單列了“非公開募集基金”，這意味著未來基金公司不僅僅在二級市場進行證券投資，還可以在專戶上進行其他領域的投資，和信托一樣，基金公司將進入混業(yè)經(jīng)營時代。

基金公司牌照已經(jīng)不稀缺，門檻降低也使得生存更加艱難。目前能夠獲得生存的法寶就是特色經(jīng)營，走自己的路。目前基金業(yè)很大一個挑戰(zhàn)就是產(chǎn)品同質化日益突出，主要表現(xiàn)在產(chǎn)品、銷售渠道、策略同質化。我們可以看到投資業(yè)績長期優(yōu)秀的基金鳳毛麟角，投資排名榜上永遠是黑馬頻出，這樣的情況下很難形成真正的品牌效應。從近兩年的基金公司發(fā)展軌跡來看，個別基金公司的確以自己獨特的優(yōu)勢在市場上贏得一席之地。優(yōu)秀是綜合的評價，一家基金公司的產(chǎn)品創(chuàng)新、投資業(yè)績、規(guī)模、營銷等等參考因素都是不可缺少的，而其中一項或者兩項尤為突出，那么這家公司就會走出一條屬于自己的發(fā)展道路。監(jiān)管的放松將使得基金公司之間的競爭更加市場化，在市場的引導下，競爭也會變得越來越良性。只有真正適應這種變化，真正有能力的基金公司才能顯現(xiàn)出來，行業(yè)的未來也才會越來越美好。

3 基金行業(yè)應對互聯(lián)網(wǎng)金融時代的建議

3.1 擁抱互聯(lián)網(wǎng)，拓寬營銷渠道，擴大客戶基礎 自互聯(lián)網(wǎng)開始攪局金融業(yè)后，基金業(yè)不僅成為了互聯(lián)網(wǎng)金融的重要參與者，而且也是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要創(chuàng)新者之一。從最初建立自己的網(wǎng)上直銷系統(tǒng)，到貨幣現(xiàn)金管理賬戶的推出，再到目前的貨幣基金T+0快速贖回，乃至于貨幣基金作為支付方式進行網(wǎng)絡消費等功能的實現(xiàn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融的問題上，基金公司表現(xiàn)得十分積極。在他們眼中，互聯(lián)網(wǎng)金融是一個必將帶來改變的東西。

在阿里八八入駐天弘基金一系列事件沖擊下，基金電商熱持續(xù)升溫。除直接搭建電商業(yè)務部門外，開通淘寶店更是基金主動觸網(wǎng)的方式之一。而對于中小基金公司來說，業(yè)務和品牌并不占優(yōu)勢，所以走專業(yè)、特殊路線更有出路。已有兩家基金公司正在籌劃與游戲、視頻等網(wǎng)絡公司合作，游戲和視頻網(wǎng)站擁有大流量和穩(wěn)定用戶，同樣是很好的基金合作對象。

目前，80家基金公司和近80家券商資產(chǎn)管理公司(含資產(chǎn)管理部門)中，獲得社?；鹜顿Y管理人資格的基金有16家，券商僅2家；獲得企業(yè)年金管理人資格的基金有12家，券商僅2家；獲得保險資金投資管理人資格的基金有19家，券商有7家。可以看出，公募基金在開發(fā)機構客戶的領域優(yōu)勢十分明顯。除了機構客戶外，產(chǎn)品投資門檻的大幅降低，還將證券資產(chǎn)管理業(yè)務的服務對象擴寬到廣大中小投資者，有利于迅速擴大客戶基數(shù)。

3.2 提升主動管理能力，給投資者良好的回報是做好公募業(yè)務的關鍵 回顧公募基金20年的發(fā)展歷史，主動管理能力是一個基金公司能否發(fā)展壯大的基石。從全球看，歷經(jīng)百年發(fā)展,美國公募基金穩(wěn)居全球第一。在近十幾年的大部分年份中，美國市場上的主動投資股票型基金的資產(chǎn)規(guī)模，在全部證券投資基金資產(chǎn)規(guī)模占比中都保持了領先地位，最高曾達到50%。美國股票指數(shù)型基金的規(guī)模盡管近年來迅速上升，但規(guī)模占比仍在一成左右。從美國共同基金業(yè)發(fā)展可以看出，在成熟市場及較為有效的市場中，主動型投資依然是主流投資方法，我們更有理由相信，在相對欠有效的中國市場中，主動型投資應具有重要地位。

因此，提高主動管理能力，給投資者帶來持續(xù)的良好投資回報，將成為證券資產(chǎn)管理公司能否在競爭激烈的公募基金市場生存發(fā)展的關鍵。過去兩年中，國泰君安證券資產(chǎn)管理公司在股票市場環(huán)境不利的情況下，抓住了量化對沖和債券牛市的市場機會，以固定收益為主的業(yè)務結構保證了公司的快速發(fā)展。加強買方投資能力，形成固定收益、權益投資和量化投資齊頭并進的發(fā)展態(tài)勢，始終堅持長期投資和價值投資的理念，建立科學的決策流程和管理制度，認真學習國外同行的投資經(jīng)驗，重視分析研究工作，建立獨立、專業(yè)的研究投資體系，加強投研隊伍的建設，用優(yōu)秀的業(yè)績來回饋投資者的信任，樹立起公司的品牌，從而贏得投資者的長期信任。

3.3 進一步豐富和創(chuàng)新產(chǎn)品體系，建設更完善的投資平臺 隨著互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來，利用互聯(lián)網(wǎng)的傳播性和客戶資源豐富性，基金一直在努力做一些革命性的東西，比如華夏基金旗下的一款貨幣基金叫活期通，可以隨意支取，還可以用作信用卡支付，轉賬等。

金融在與互聯(lián)網(wǎng)結合的過程中，平臺的建設非常重要。很多投資者希望得到一站式服務，但投資者不會單獨上一個基金公司的網(wǎng)站，只買這個基金公司的產(chǎn)品，而是希望一個大的平臺，滿足投資者隨時變動的需求。在平臺做大的同時，也要考慮到產(chǎn)品問題，在大的平臺上，產(chǎn)品非常重要，因為未來隨著利率市場化的進程，可能單是一個貨幣基金的產(chǎn)品就會面臨很大挑戰(zhàn)，所謂的“寶”也會面臨大幅度的縮水，在這種情況下，基金公司要考慮的是如何推出更好的產(chǎn)品，滿足客戶的需求，為幾百萬大規(guī)模的客戶服務。

3.4 加大風險管理力度，提升風險控制能力 基金基金行業(yè)是建立在信托文化基礎上，信用積累尤其重要。如果不能在規(guī)范運作、誠信經(jīng)營下工夫，投資人權益保護就是一句空話，公司和行業(yè)的信用將會受到嚴重損害。因此在創(chuàng)新發(fā)展的過程中基金機構和相關人員應把維護投資人權益放在首位，創(chuàng)新活動中的新思路、新模式對創(chuàng)新者、客戶、監(jiān)管者的傳統(tǒng)認識和判斷都形成了挑戰(zhàn)，大家以往的經(jīng)驗判斷在創(chuàng)新活動中的情況下可能是無效或是部分無效的，如何在創(chuàng)新活動的同時還能有效防范風險，特別是避免引發(fā)系統(tǒng)性風險是大家要共同面對的課題，在經(jīng)營中要更加腳踏實地的落實好維護投資者權益基本準則。

[1]沈明輝，陳漢昌，郭旭.基金銷售的困境與解決之道[J].市場研究,2013(6)：44-46.

[2]弗蘭克，伯南克.宏觀經(jīng)濟學原理[M].第3版.李明志等譯.北京：清華大學出版社，2007.

[3]劉益,李恒.企業(yè)競爭優(yōu)勢形成的綜合分析模型[J].管理工程學報,1998,12(4):39-42.

[4]Walter Aerts, Denis Cornier, Michel Magnan.Corporateenvironmental disclosure,financial markets and the media:aninternational perspective[J].Ecologial Economics,2008,64(3):643-659.

Opportunities and Challenges of Fund Industry in the Age of Finance on Internet

With the rapid popularization of internet in China,there emerge abundant industries related to internet.The internet frequently attack traditional industries,the most attractive is the attack on finance industry.Under the industry revolution,the fund industry becomes the first to bear the brunt,and the traditional industries have little competitive,with great challenge.Then what should the fund industry do to face the opportunity and challenge in the age of finance on internet?

internet；finance on internet；fund industry；approaches

陳漢昌（1989-），男，湖北隨州人，碩士，華南理工大學企業(yè)管理專業(yè)，研究方向為投資并購；沈明輝（1989-）男，河北保定人，碩士，華南理工大學企業(yè)管理專業(yè)；吳磊（1991-），女，福建福州人，碩士，華南理工大學教育經(jīng)濟專業(yè)。

F49

A

1006-4311（2014）11-0150-03