A股縮量下破2100點 德邦證券誤判“繼續(xù)加倉”

策略師看市準確度周評（4月14日～4月18日）

上周（4月14日-18日）受發(fā)審會即將重啟的消息影響，上證指數(shù)縮量調整，并下破了2100點整數(shù)關口。從盤面上看，熱點非常散亂，市場疲態(tài)倍顯。基本面上，一季度GDP同比增速由2013年四季度的7.7%下滑至7.4%，拖累經濟增長的主要因素包括出口低迷、房地產活動疲弱，以及部分行業(yè)的去庫存活動；政策面上，在經濟下行風險加大的背景下，政策已經微調，嘗試托住經濟增速。同樣，這樣的微型刺激政策對A股的主要作用就是托住主板市場；在投資策略上，滬港通概念股紛紛下挫，看多資金均被套，后市可能有自救行為。

本周策略師看市預判中，部分策略師水準較高，準確地預見了市場的沖高回落走勢。有失水準的是德邦證券和信達證券，錯誤地建議投資者繼續(xù)加倉。

策略師看市要點及邏輯（4月14日～4月18日）

樂觀派

德邦證券

春季攻勢上半場

策略分析師：張海東

看市要點

維持二季度策略偏樂觀的觀點，目前行情處于春季攻勢的上半場，調高上漲高度至2450點，建議投資者繼續(xù)加倉，把握今年難得的一次上漲機會。

主要邏輯

滬港兩地股票市場互聯(lián)互通一旦落實，將刺激兩地交易所的成交量，未來A+H差價將會收窄，中國股市概念股估值要遠比香港市場高，而上交所大量的超級大藍籌股，尤其是現(xiàn)在許多跌破凈資產的金融股，對境外資金有很大的吸引力。創(chuàng)業(yè)板仍有調整壓力，低估值藍籌迎來上漲機會，看好銀行和房地產；主題投資繼續(xù)推薦國企改革，新興產業(yè)長期看好互聯(lián)網、新能源和環(huán)保，短期維持調整，等待合適的買入時機。

信達證券

政策疊加提振短期A股市場

策略分析師：王松柏

看市要點

資本市場中優(yōu)先股、滬港通等政策的頻繁推出與穩(wěn)增長政策的疊加，對中短期A股市場尤其是藍籌股存在支撐和推動效應。

主要邏輯

2013年年報和2014年1季報在4月份將集中披露，主板個股低于預期的可能性不大，而創(chuàng)業(yè)板大部分個股可能不及預期，盈利增速持續(xù)向上的趨勢可能暫時終止。隨著季報的披露，市場將調整創(chuàng)業(yè)板今明兩年的業(yè)績預期，大多數(shù)個股面臨被下調的風險，因而創(chuàng)業(yè)板風險仍未充分釋放。

中間派

長江證券

大浪淘沙時

策略分析師：胡瑞麗

看市要點

短期情緒干擾市場指數(shù)有所回升，但資金仍繼續(xù)凈流出，市場信心仍顯不足，維持較低倉位，防御風格為主。

主要邏輯

短期事件的情緒影響將逐漸弱化，并逐步進入一季報的集中公布期，分化將進一步加劇，尤其是前期預期較高的偽成長股將最終被證明是裸泳，周期行業(yè)仍不具備參與價值，拉長成長股投資期限進行長期配置，擇機參與市場短期熱點，維持中性倉位，以防御風格為主。

浙商證券

低價藍籌主導市場

策略分析師：張延兵

看市要點

由于2150點附近區(qū)域壓力較大，本周市場有震蕩蓄勢的要求。

主要邏輯

盡管最新PPI 數(shù)據(jù)、進出口數(shù)據(jù)顯示經濟依舊疲弱，但優(yōu)先股試點朝正式實施更進一步、滬港直通車即將設立以及央行9 周以來首次凈投放資金等利好，激發(fā)了投資者做多熱情，大盤也得以繼續(xù)保持強勢并最終大幅上漲。從技術上看，大盤在站上60 日均線之后，又快速沖過半年線及年線，由于2150點附近區(qū)域壓力較大，本周市場有震蕩蓄勢的要求。

悲觀派

中原證券

股指存在沖高回落壓力

策略分析師：張剛

看市要點

預計上證綜指短線將考驗年線2127點附近的支撐，如果缺乏后續(xù)資金的跟進，則股指存在沖高回落壓力。

主要邏輯

上證綜指上周借助滬港通等利好政策的推動，在大盤指標股全面上揚刺激下震蕩上揚，但隨著3月份宏觀經濟數(shù)據(jù)的陸續(xù)發(fā)布，股指持續(xù)反彈的步伐顯然遇阻。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上周跟隨納斯達克沖高回落，中期調整的格局依舊。

機構對后市的預判（4月21日～4月25日）

中信證券：雖然在經濟疲軟的狀況下宏觀流動性不會呈現(xiàn)緊張的格局，但當前市場缺乏內生的投資主邏輯，基本面沖擊和IPO重啟又相互交錯，在策略上只能是退而尋找局部行情。

國泰君安：

經過一年多的醞釀和準備，本輪國企改革已進入深水區(qū)，而以上海為代表的江浙滬皖四省改革進程的順利與否，將成為進一步深化國企改革的關鍵。國企改革主題下的投資機會值得關注。

中原證券：預計上證綜指近期繼續(xù)圍繞年線2125點震蕩整理的可能性較大，后市大盤能否再度上揚仍需政策面的有力支持。在沒有充分消化年報以及一季報業(yè)績地雷之前，預計創(chuàng)業(yè)板市場仍將圍繞半年線蓄勢震蕩。

東北證券：當前滬指仍在60日均線之上運行。2080-2100點一帶是前期放量突破的，短期或構成支撐區(qū)域。