P2P選擇宜“核查問比”

2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融以互聯(lián)網(wǎng)特有的速度滲透進(jìn)老百姓的日常生活，從概念興起到規(guī)模千億元，讓傳統(tǒng)金融從業(yè)者瞠目結(jié)舌。P2P理財(cái)作為互聯(lián)網(wǎng)金融的重要分支，也是經(jīng)營(yíng)時(shí)間最久的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，在高投資回報(bào)的推動(dòng)下，其投資者在數(shù)量和投資規(guī)模上日新月異。P2P理財(cái)產(chǎn)品因門檻低、期限活、收益高，成為一些家庭資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。

另外一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，近期累計(jì)超過100家P2P網(wǎng)貸公司出現(xiàn)提現(xiàn)困難甚至平臺(tái)跑路的情況，涉及18個(gè)省份（含直轄市），累計(jì)金額保守估計(jì)超過20億元（綜合公安機(jī)關(guān)、媒體等渠道認(rèn)定的30家問題平臺(tái)數(shù)據(jù)），讓投資者又愛又恨。

面對(duì)高收益的誘惑，普通投資者該如何選擇？本刊專訪了北京為開企業(yè)管理咨詢有限公司高級(jí)合伙人蓋瑞瑞。

：你如何看P2P行業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)？

蓋瑞瑞：它是一個(gè)新興且發(fā)展勢(shì)頭迅猛的行業(yè)。自2007年P(guān)2P被引進(jìn)國(guó)內(nèi)以來，行業(yè)規(guī)模保持200%～600%的膨脹速度。P2P本身具有“金融變革”基因，服務(wù)內(nèi)容符合時(shí)代需求。隨著政策的逐步明朗以及大資本、大企業(yè)的不斷進(jìn)入，行業(yè)規(guī)范逐步建立，市場(chǎng)規(guī)模會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，具有廣闊前景。

另一方面，在現(xiàn)階段，P2P是一個(gè)透明度不高、風(fēng)險(xiǎn)度較高的行業(yè)。截至目前，仍無法準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)從業(yè)企業(yè)數(shù)量及行業(yè)規(guī)模。自2012年以來，幾乎每天、每個(gè)省份都有不同數(shù)量的新增企業(yè)上線。保守估計(jì)，2013年年底，P2P從業(yè)企業(yè)已超過800家，行業(yè)交易規(guī)模超過1000億元。同時(shí)，問題企業(yè)占比較高。按照曝光的問題平臺(tái)計(jì)算，占比超過10%，這個(gè)數(shù)字放在金融行業(yè)絕對(duì)是偏高的。

：一方面是網(wǎng)貸平臺(tái)開出的誘惑收益回報(bào)，一方面是平臺(tái)跑路消息頻發(fā)的行業(yè)現(xiàn)狀，投資者該如何選擇？

蓋瑞瑞：需要關(guān)注3個(gè)投資條件。首先，關(guān)注收益風(fēng)險(xiǎn)特征，不是所有投資者都適合投資P2P理財(cái)產(chǎn)品。投資必然伴隨風(fēng)險(xiǎn)，收益越高風(fēng)險(xiǎn)越大，P2P理財(cái)產(chǎn)品更適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的激進(jìn)投資者。以目前網(wǎng)貸平臺(tái)1年期理財(cái)產(chǎn)品為例，95%以上的平臺(tái)收益超過10%，普遍收益在13%～18%，部分平臺(tái)的回報(bào)承諾含獎(jiǎng)勵(lì)甚至接近30%，如果加上平臺(tái)利潤(rùn)及運(yùn)營(yíng)成本，轉(zhuǎn)嫁給借款人的費(fèi)用可想而知。當(dāng)資金使用成本高出借款人行業(yè)利潤(rùn)，借款人產(chǎn)生逾期的可能性將大幅提升，投資人本金安全受到威脅，而為了確保平臺(tái)吸引力和自身利潤(rùn)，對(duì)沖逾期，P2P進(jìn)一步提升借款人費(fèi)用，逾期概率可能進(jìn)一步增加，如此惡性循環(huán)。這也是為什么投資回報(bào)率異常高的平臺(tái)容易出問題的原因。

其次，關(guān)注投資比例，不是想投多少就投多少。投資比例與產(chǎn)品屬性相關(guān)，美國(guó)將P2P投資視為一種類證券投資并由證券監(jiān)管部門監(jiān)管，對(duì)投資人的地域、個(gè)人資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、投資金額占比有明確的規(guī)定和提示。Lending Club對(duì)投資人的資格要求是個(gè)人總收入在7萬美元以上，除去住宅和機(jī)動(dòng)車以后的個(gè)人凈資產(chǎn)在7萬美元以上，或者個(gè)人凈資產(chǎn)在25萬美元以上，投資比例不超過10%（美國(guó)2012年國(guó)民人均收入為39000美元）。

最后，關(guān)注投資對(duì)象，不是想投給誰就投給誰。除了年化收益率畸高、秒標(biāo)、團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)不專業(yè)、自融平臺(tái)等需要引起大家警惕外，還要圍繞企業(yè)資質(zhì)、管理架構(gòu)、資金流向等方面進(jìn)行綜合考慮。

：在平臺(tái)選擇策略和選擇依據(jù)上，能否講得具體一些？

蓋瑞瑞：在平臺(tái)選擇上，我總結(jié)了4個(gè)字：核、查、問、比。首先是核，要核實(shí)企業(yè)資質(zhì)、交易信息。網(wǎng)貸企業(yè)資質(zhì)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)可以綜合考慮企業(yè)注冊(cè)資本數(shù)量、股東背景、社會(huì)效應(yīng)等定量和定性相結(jié)合的指標(biāo)。從對(duì)問題平臺(tái)的分析來看，大多數(shù)平臺(tái)注冊(cè)資本/實(shí)繳資本低于1000萬元，平臺(tái)成立時(shí)間較短，管理者多為跨界創(chuàng)業(yè)。需要明確的是，網(wǎng)貸平臺(tái)前期運(yùn)營(yíng)成本非常高，粗略計(jì)算平臺(tái)系統(tǒng)開發(fā)費(fèi)用、辦公職場(chǎng)投入、員工成本、營(yíng)銷成本等，前期如果沒有雄厚的啟動(dòng)資金支持，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)很難維系。盡管目前平臺(tái)注冊(cè)資金都相應(yīng)提高，部分新進(jìn)平臺(tái)自覺提升到3000萬～5000萬元水平，但由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈導(dǎo)致的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用直線上升，平臺(tái)問題頻發(fā)導(dǎo)致的客戶提前兌付，使平臺(tái)的資金仍不富裕。大家在挑選平臺(tái)時(shí)可將此項(xiàng)信息作為一個(gè)參考。查詢方式可直接登錄企業(yè)注冊(cè)地工商局網(wǎng)站。關(guān)于交易信息的核實(shí)，目前第三方檢測(cè)平臺(tái)已經(jīng)出現(xiàn)，并逐漸形成品牌，投資者也可以將此項(xiàng)數(shù)據(jù)綜合核對(duì)，作為投資參考。

其次是查，查證企業(yè)管理層人員結(jié)構(gòu)及真實(shí)性。優(yōu)先選擇具有長(zhǎng)期金融行業(yè)從業(yè)背景的管理團(tuán)隊(duì)。管理層結(jié)構(gòu)問題在P2P行業(yè)表現(xiàn)得尤為突出?；ヂ?lián)網(wǎng)金融屬于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，部分企業(yè)管理者甚至以非金融背景、顛覆傳統(tǒng)金融為炒作點(diǎn)進(jìn)行自我宣傳，豈不知，無論誰做金融，都不能跳開“風(fēng)險(xiǎn)控制”這一金融命脈，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的重視本身也是對(duì)于網(wǎng)貸理財(cái)產(chǎn)品投資人本金的重視，這需要很強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)，因此運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的專業(yè)背景尤為重要，而這恰恰是這個(gè)行業(yè)最薄弱的環(huán)節(jié)。此外，合理的公司管理架構(gòu)、高素質(zhì)的從業(yè)人員尤其是具有專業(yè)背景的人員構(gòu)成亦可作為一個(gè)參考指標(biāo)。

再次是問，投資前需要了解平臺(tái)資金流向即理財(cái)資金的投資領(lǐng)域。平臺(tái)通常會(huì)提供標(biāo)的簡(jiǎn)要信息，尤其是標(biāo)的比較大的項(xiàng)目，需要投資人加以分析：行業(yè)的利潤(rùn)率是否足夠支撐利息收益，行業(yè)的資金回籠規(guī)律是什么。在多數(shù)情況下，一項(xiàng)投資是一個(gè)三方甚至四方綁定的契約，缺失任何一方的考慮必然會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)、擔(dān)保方、借款人誰承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不重要，重要的是能否承擔(dān)得起。這里也提醒投資者，自己永遠(yuǎn)是本金安全的第一道風(fēng)控防線。

最后是比，單個(gè)項(xiàng)目占平臺(tái)融資總額比例較大的需謹(jǐn)慎選擇。目前國(guó)內(nèi)個(gè)人、企業(yè)征信體系并不完善，金融企業(yè)的逾期管理除了風(fēng)控技術(shù)提升等核心手段外，還會(huì)通過做大規(guī)模，利用大數(shù)法則來分散風(fēng)險(xiǎn)、稀釋逾期。如果單個(gè)項(xiàng)目過于集中，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)集中，問題就更容易出現(xiàn)。這點(diǎn)同樣適用于投資者，在投資時(shí)要確保投資資金的分散處理，道理和投資股票不能只買一只一樣。

給大家一個(gè)忠告，投資的首要原則是本金安全，賬面上的收益不一定是真收益，收得回來才是硬道理。每個(gè)行業(yè)的初期都有“亂”的階段，現(xiàn)代金融本身就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)甚至制造風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)一定程度上意味著財(cái)富，合理地規(guī)避和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，合宜地參與和控制風(fēng)險(xiǎn)才是當(dāng)下正確的理財(cái)之道。讓人欣喜的是，一些實(shí)力企業(yè)在逐漸進(jìn)入，行業(yè)的品牌企業(yè)正在形成。P2P行業(yè)的前景誘人，“誘”字的解釋可以是善言辭，會(huì)作秀，在P2P投資方面，低調(diào)品牌反倒是一種踏實(shí)。辦公場(chǎng)所再豪華，禮物送得再好，也沒有本金和收益安全好。