排斥，還是普惠？

20世紀(jì)90年代以來，為激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)農(nóng)村地區(qū)，中國(guó)人民銀行在農(nóng)村推行利率市場(chǎng)化改革，改革的重心是不斷擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間，使農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在利率定價(jià)方面享有越來越大的自主權(quán)。

農(nóng)村金融的利率市場(chǎng)化是一個(gè)漸進(jìn)的過程。1993年《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》明確了利率市場(chǎng)化改革的基本設(shè)想，1996年銀行間同業(yè)拆借利率的放開標(biāo)志著中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的正式啟動(dòng)。1998年、1999年和2002年，中國(guó)人民銀行分三次擴(kuò)大農(nóng)信社貸款利率浮動(dòng)幅度。2012年以后，利率市場(chǎng)化進(jìn)程全面提速。2013年7月19日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的通知》，通知規(guī)定由農(nóng)村信用社根據(jù)商業(yè)原則自主確定對(duì)客戶的貸款利率，中央銀行把貸款利率定價(jià)權(quán)全部交給了農(nóng)村信用社。

雙重效應(yīng)

隨著貸款利率市場(chǎng)化的不斷加深，農(nóng)村信用社逐步建立起“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，結(jié)合期限、信用等風(fēng)險(xiǎn)因素合理確定貸款利率”的定價(jià)機(jī)制，確實(shí)取得了一定的成效，例如農(nóng)戶信貸條件改善、農(nóng)村信貸投放增長(zhǎng)，成為名副其實(shí)的支農(nóng)主力軍，對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用越發(fā)突出。同時(shí)，貸款利率管制的放開對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)也帶來了影響，農(nóng)村金融呈現(xiàn)出多渠道、廣覆蓋、電子化、多樣化的特征，有利于優(yōu)化傳統(tǒng)的信用、抵押、質(zhì)押、保證貸款的結(jié)構(gòu)，重構(gòu)縣域農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司、銀行同業(yè)的業(yè)務(wù)關(guān)系。但應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到，當(dāng)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)被允許利率上浮直到無上限，農(nóng)村客戶群體的貸款利率高于城鎮(zhèn)客戶群體將是一種常態(tài)；當(dāng)利率高到一定程度，就會(huì)排斥很多有信貸需求并且信用好的客戶，出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)村客戶群體特有的風(fēng)險(xiǎn)特征和交易特征決定了單純的利率市場(chǎng)化并不足以吸引金融機(jī)構(gòu)提供所需要的信貸供給。因此，貸款利率的市場(chǎng)化對(duì)農(nóng)村金融造成的影響，既有正面的普惠效應(yīng)，也有負(fù)面的排斥效應(yīng)。

普惠效應(yīng)影響表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。首先，利率市場(chǎng)化有助于推動(dòng)農(nóng)村信用社產(chǎn)品創(chuàng)新和管理升級(jí)，推動(dòng)郵儲(chǔ)資金及城市資金向農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移。嚴(yán)重的農(nóng)村資金非農(nóng)化造成支農(nóng)資金來源日益匱乏，使得農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重“失血”。農(nóng)村信用社浮動(dòng)利率改革，能夠讓農(nóng)村信用社獲得一定程度的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而降低農(nóng)村資金“非農(nóng)化”的速度，促進(jìn)資金回流，提高農(nóng)村資金資源的配置和使用效率，增強(qiáng)農(nóng)村信用社提供農(nóng)村金融服務(wù)的能力。其次，隨著貸款利率市場(chǎng)化程度的提高，貸款利率的可調(diào)控空間逐漸增大，從而農(nóng)村信用社在對(duì)貸款農(nóng)戶進(jìn)行差別定價(jià)時(shí)擁有更多的自主權(quán)，那些在利率管控下愿意支付高利息卻未能獲得貸款的農(nóng)戶就能獲得貸款。最后，民間高利貸的生存空間會(huì)進(jìn)一步壓縮。高利貸是正規(guī)金融產(chǎn)品未能滿足實(shí)際資金需求的農(nóng)戶退而求其次的選擇，而貸款利率市場(chǎng)化的理想結(jié)果是貸款利率反映實(shí)際的資金供給需求。

排斥效應(yīng)的影響表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，被允許貸款利率浮動(dòng)之后，信用社針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的貸款對(duì)象采取利率差別定價(jià)策略。而那些缺乏信用記錄、缺乏抵押品、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大的客戶，往往面臨更高的利率定價(jià)，從而產(chǎn)生了新的信貸約束問題。第二，利率的過大浮動(dòng)可能引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)面臨較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)戶采取信貸配給策略，因而形成了新的價(jià)格配給問題。第三，農(nóng)信社消極執(zhí)行貸款利率市場(chǎng)化政策，由于利率市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的形成明顯滯后于利率管制的放松，貸款完全利率市場(chǎng)化之前的多數(shù)試點(diǎn)信用社，都將利率改革試點(diǎn)看作高息攬儲(chǔ)和高息放貸的工具，實(shí)行無區(qū)別的統(tǒng)一上浮，以供求關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和時(shí)間價(jià)值為基礎(chǔ)的定價(jià)機(jī)制未能建立。第四，當(dāng)前信用評(píng)價(jià)體系尚不健全，很難真正實(shí)現(xiàn)科學(xué)合理的差別定價(jià)，而貸款利率市場(chǎng)化可以為農(nóng)信社內(nèi)部人員提供更多的可操作空間，人情關(guān)系導(dǎo)致的放貸尋租可能會(huì)造成貸款定價(jià)權(quán)的濫用。

農(nóng)村信用社是農(nóng)村金融體系的重要組成，但因其具有“社區(qū)”性質(zhì)，且各地區(qū)情況差別較大，在推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，農(nóng)信社與其他金融機(jī)構(gòu)又有本質(zhì)上的區(qū)別。以山東省C縣農(nóng)村信用聯(lián)社為樣本，進(jìn)行如下調(diào)查分析。

實(shí)踐案例

C縣農(nóng)村信用聯(lián)社成立于20世紀(jì)50年代。半個(gè)多世紀(jì)以來，伴隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化和國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)體制改革，信用合作社管理體制歷經(jīng)多次變革，其性質(zhì)和任務(wù)也發(fā)生了很大變化。1996年之前，農(nóng)信社實(shí)際上承擔(dān)了政策性金融機(jī)構(gòu)的職能，其利率制定、貸款發(fā)放以及財(cái)務(wù)體系都受中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的行政管理，自身沒有太強(qiáng)的自主性。1996年年底，C縣農(nóng)村信用聯(lián)社逐步改為由農(nóng)民入股、社員民主管理、主要為入股社員服務(wù)的合作性金融組織，順利與農(nóng)行脫離行政隸屬關(guān)系。至此，農(nóng)行與農(nóng)村信用社之間由領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)系變?yōu)橥瑯I(yè)關(guān)系。在發(fā)展過程中，上級(jí)管理組織及C縣農(nóng)村信用聯(lián)社本身有過多次的存貸款利率政策變更調(diào)整，反映出了農(nóng)村金融環(huán)境的變化及農(nóng)信社存貸款等方面的改革方向。

從1983年起，信用社不再按農(nóng)業(yè)銀行利率貸款，而是對(duì)不同貸款對(duì)象的貸款利率實(shí)行不同的浮動(dòng)幅度。1992年5月，C縣信用社根據(jù)情況對(duì)集體和農(nóng)戶工副業(yè)、商業(yè)、運(yùn)輸、建筑建房、企業(yè)貸款等各項(xiàng)分別規(guī)定了利率的上浮程度。2002年以后，農(nóng)信社建立了根據(jù)信用等級(jí)來設(shè)定貸款利率浮動(dòng)程度的評(píng)級(jí)體系，著重加強(qiáng)對(duì)本社社員農(nóng)業(yè)貸款及涉農(nóng)企業(yè)貸款的優(yōu)惠。2005年，C縣農(nóng)村信用社制定了貸款定價(jià)實(shí)施細(xì)則，詳細(xì)規(guī)定貸款利率浮動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)。

特別是2006年，聯(lián)社堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱、差別化、市場(chǎng)化、弱勢(shì)群體適當(dāng)優(yōu)惠”的原則，制定了《農(nóng)村信用合作聯(lián)社人民幣貸款定價(jià)管理辦法》。該項(xiàng)辦法的實(shí)施，一是完善了利率定價(jià)組織體系，二是在貸款定價(jià)機(jī)制下，將貸款分為六大類，分別確定不同的利率檔次，使之與客戶類別、貸款成本、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期資金回報(bào)相匹配。對(duì)農(nóng)戶、個(gè)體工商戶貸款，按照社員和非社員、信用等級(jí)的高低等分別確定不同的利率政策，貸款利率浮動(dòng)區(qū)間為0.9～2.0，確定實(shí)行貸款差別化利率的原則。

普惠效應(yīng)

農(nóng)村信用社的貸款浮動(dòng)一直高于國(guó)內(nèi)其他主要銀行，根據(jù)2013年三季度的中國(guó)人民銀行《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，全部商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社和政策性銀行利率下浮的貸款占10.70%，上浮的占65.99%，不浮動(dòng)的占23.31%。農(nóng)村信用社的貸款利率浮動(dòng)高，一方面表明，由于農(nóng)村金融的風(fēng)險(xiǎn)高，需要用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)彌補(bǔ)由金融風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的損失；另一方面，由于在廣大農(nóng)村或經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)，農(nóng)村資金供求整體處于賣方市場(chǎng)，農(nóng)村信用社幾乎壟斷了貸款利率，較高的貸款價(jià)格給廣大農(nóng)戶帶來了高昂的資金成本。

從C縣農(nóng)信社的利率歷史變動(dòng)中可以看出，信用社在各個(gè)利率政策變動(dòng)時(shí)期并沒有出現(xiàn)“一浮到頂”的狀況，利率浮動(dòng)程度最高出現(xiàn)在2011年4月份，達(dá)到158%，而政策所允許的貸款利率浮動(dòng)區(qū)間為0.9～2.0。根據(jù)2012年C縣農(nóng)信社新制定的貸款利率表，對(duì)農(nóng)戶、個(gè)體工商戶的有價(jià)證券抵押貸款基準(zhǔn)利率最高只上浮到30%。C縣農(nóng)信社并未簡(jiǎn)單將利率市場(chǎng)化改革看作高息攬儲(chǔ)和高息放貸的工具，而是展現(xiàn)了一定程度的保守性。

衡量農(nóng)信社利率市場(chǎng)化改革普惠效應(yīng)的另一個(gè)指標(biāo)是對(duì)農(nóng)業(yè)的支持力度。農(nóng)信社作為農(nóng)村金融系統(tǒng)立足“三農(nóng)”的重要組織，其發(fā)展的根基是農(nóng)村市場(chǎng)。當(dāng)前利率市場(chǎng)化背景下農(nóng)信社面臨資金成本上升的壓力，很多農(nóng)信社改制為農(nóng)商行后過于追逐利潤(rùn)，脫農(nóng)離農(nóng)現(xiàn)象明顯。

盡管防止貸款利率大幅升高可以很好地保證支農(nóng)力度，但利率市場(chǎng)化改革的目的正是在于通過制訂合理的差別化利率來提高農(nóng)戶貸款的可得性。農(nóng)信社在防止利率過高浮動(dòng)上控制較好，但是卻未能通過有效實(shí)行差別化利率來提高信貸可得性。在這種相對(duì)不是很靈活的信貸利率政策下，農(nóng)信社作為資金提供主體，不能客觀衡量客戶對(duì)信用社的貢獻(xiàn)度；對(duì)同一信用等級(jí)的客戶，未能因貢獻(xiàn)不同而實(shí)行不同的利率。不僅以利率市場(chǎng)化推進(jìn)普惠金融的初衷沒有達(dá)到，同時(shí)也會(huì)造成一些優(yōu)質(zhì)客戶的流失。

排斥效應(yīng)

長(zhǎng)期以來，C縣農(nóng)村信用社由于網(wǎng)點(diǎn)多、口碑好、群眾基礎(chǔ)廣等原因在當(dāng)?shù)貛缀跆幱趬艛酄顟B(tài)，但隨著利率市場(chǎng)的全面放開，各種新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)加入競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行開始重視農(nóng)村市場(chǎng)，農(nóng)信社的強(qiáng)勢(shì)地位也面臨著嚴(yán)重的不確定性因素。隨著存款利率的提高、民間信貸市場(chǎng)的活躍以及市場(chǎng)資金面的趨緊，農(nóng)信社在利息收入方面與之前相比下降很快。農(nóng)信社長(zhǎng)期以來業(yè)務(wù)單一，以基礎(chǔ)的信貸產(chǎn)品為主，過于倚重存貸差，因此在新環(huán)境下面臨很大的挑戰(zhàn)。

盡管利率收入與利息支出一直在不斷增長(zhǎng)，但是利息收入支出比近兩年來是不斷下降的，可見隨著利率管制政策紅利不斷消失，在利率市場(chǎng)化帶來的全新優(yōu)勝劣汰競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，C縣農(nóng)信社也同樣面臨著經(jīng)營(yíng)上的沖擊。

雖然C縣農(nóng)村信用社的存貸款均呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，貸款占有率從1990年到2005年總體呈上升趨勢(shì)，但自2006年開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，特別是2009年下降幅度最大，比2008年下降11.27個(gè)百分點(diǎn)，是1985年來的最低點(diǎn)。這表明，農(nóng)村金融市場(chǎng)農(nóng)信社一家獨(dú)大的壟斷局面受到?jīng)_擊。利率市場(chǎng)化條件下農(nóng)信社擁有貸款利率上升的自主權(quán)，但競(jìng)爭(zhēng)更多地體現(xiàn)在對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的爭(zhēng)奪上：存款上表現(xiàn)為吸儲(chǔ)對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的返利越來越多，貸款上則是對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的利率越來越低，實(shí)際上壓縮了農(nóng)信社的自身利潤(rùn)。

為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，彌補(bǔ)吸貸成本，農(nóng)信社將會(huì)通過提高利率來彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失，甚至可能為求利而拉攏非優(yōu)質(zhì)客戶，造成的結(jié)果是刺激了冒險(xiǎn)者的信貸需求，同時(shí)擠出了正常利率水平下的合格貸款需求者。這種行為導(dǎo)致信貸資產(chǎn)質(zhì)量水平整體下降，進(jìn)而提高了信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致不良資產(chǎn)的進(jìn)一步增加，農(nóng)信社甄別信用風(fēng)險(xiǎn)的壓力也越來越大。農(nóng)信社在內(nèi)控制度建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)管理水平上與大中型商業(yè)銀行具有較大的差距，因此會(huì)出現(xiàn)因盲目追求利潤(rùn)而不考慮風(fēng)險(xiǎn)的情況。

利率市場(chǎng)化之前，較高的利差收入掩蓋了農(nóng)村信用社粗放式經(jīng)營(yíng)的危機(jī)。在利率市場(chǎng)化變革中，相比于大中型商業(yè)銀行，農(nóng)信社較為粗放的管理方式可能為農(nóng)信社內(nèi)部人員提供更多的可尋租空間。與其他地區(qū)相比，C縣農(nóng)村信用社中與農(nóng)戶實(shí)際接觸的信貸員職業(yè)操守較好。雖然農(nóng)戶反映，信貸員吃回扣的現(xiàn)象與以前相比日漸減少，但信用社仍然存在不少信貸員為片面完成任務(wù)不進(jìn)行實(shí)際調(diào)研、不考慮還款能力亂發(fā)貸款等現(xiàn)象。這樣就使得那些具備償還能力的農(nóng)戶借不到款，而能夠借到款的企業(yè)或個(gè)人即使風(fēng)險(xiǎn)很高，也沒有承擔(dān)高利率，信用社因此也累積了不良貸款。

評(píng)價(jià)與思考

為進(jìn)一步發(fā)揮普惠效應(yīng)、控制排斥效應(yīng)，C縣農(nóng)信社應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手改善：

積極穩(wěn)妥推進(jìn)利率市場(chǎng)化，促進(jìn)普惠金融。利率市場(chǎng)化對(duì)于作為支農(nóng)主力軍的農(nóng)信社來講，既是機(jī)遇，又是挑戰(zhàn)。農(nóng)信社既要在利率市場(chǎng)化政策下努力提高農(nóng)村金融的信貸可得性，又要在當(dāng)前激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展。隨著利率市場(chǎng)化改革的不斷深入，農(nóng)村存貸款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，吸儲(chǔ)成本增加，利息收入減少，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)空間進(jìn)一步被壓縮。因此必須在堅(jiān)守支農(nóng)定位的前提下改變發(fā)展方式，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，盡快實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

加大風(fēng)險(xiǎn)防范力度，建立利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系。利率市場(chǎng)化必然導(dǎo)致利率的頻繁變動(dòng)，這就要求農(nóng)信社盡快建立利率市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系。一是加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理，改變過去固定利率的定價(jià)方式。針對(duì)不同客戶群體及行業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)行差別化浮動(dòng)利率，積極培植優(yōu)質(zhì)客戶群體，慎重選擇高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)及客戶，在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，尋求效益最大化，不能一味追求高利潤(rùn)而忽視風(fēng)險(xiǎn)。二是加強(qiáng)對(duì)利率定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督。當(dāng)前農(nóng)村信用社普遍缺乏定價(jià)技術(shù)和自主定價(jià)能力，為有效防范利率定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)成立專職監(jiān)督檢查部門或由貸款檢查中心、風(fēng)險(xiǎn)管理部兼職對(duì)內(nèi)部貸款利率定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)利率定價(jià)的合理性進(jìn)行評(píng)估。三是建立利率風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，通過與保險(xiǎn)公司合作，降低因不可抗力造成的風(fēng)險(xiǎn)損失，同時(shí)利用農(nóng)村信用社支農(nóng)扶持政策，爭(zhēng)取地方政府專項(xiàng)資金補(bǔ)貼，完善農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，降低因利率市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)造成的資金損失。

盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)管理模式。一是由粗放型管理模式向精細(xì)化管理模式轉(zhuǎn)變。加強(qiáng)資金成本核算，提高資金使用效益，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，最大限度實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。二是由過度依賴存貸利差單一盈利模式向多元化盈利模式轉(zhuǎn)變。提高中間業(yè)務(wù)收入占比，實(shí)現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)多元化。加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，加大對(duì)網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等新興產(chǎn)品推廣力度，創(chuàng)新?lián)７绞?，不斷研發(fā)特色信貸產(chǎn)品，滿足不同客戶對(duì)金融服務(wù)的需求。三是由單純注重業(yè)務(wù)發(fā)展向綜合競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。面對(duì)利率市場(chǎng)化的沖擊和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，農(nóng)村信用社必須提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。要重視企業(yè)文化創(chuàng)建，打造屬于自己的品牌，贏得廣大客戶的認(rèn)可。重視人才隊(duì)伍建設(shè)，打造專業(yè)后備人才庫(kù)，提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

（作者單位：中國(guó)人民大學(xué)農(nóng)業(yè)與農(nóng)村發(fā)展學(xué)院）