互聯(lián)網(wǎng)金融圍城

從今年全國兩會開始至今的一個多月，即使是過去對互聯(lián)網(wǎng)金融不甚了解的人們，如今大抵也因?yàn)榇碎g發(fā)生的一系列跌宕起伏的互聯(lián)網(wǎng)金融“叫停與表態(tài)”事件而對其有所耳聞了。

動了誰的“奶酪”

今年全國兩會期間，國務(wù)院總理李克強(qiáng)所作的政府工作報告中首次提出“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，密切監(jiān)測跨境資本流動，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險的底線?！?/p>

同時，央行行長周小川、央行副行長易綱以及央行另一位副行長潘功勝三位身為政協(xié)委員的央行高層，更是一天之內(nèi)四次表態(tài)不會取締以余額寶為代表的“草根理財神器”。

這些信號無疑被互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)從業(yè)者視作利好消息，然而正當(dāng)各方摩拳擦掌準(zhǔn)備借著這股政策東風(fēng)大干一場之時，全國兩會剛剛結(jié)束之后，央行下發(fā)了《中國人民銀行支付結(jié)算司關(guān)于暫停支付寶公司線下條碼（二維碼）支付等業(yè)務(wù)意見的函》，暫停支付寶、騰訊的虛擬信用卡產(chǎn)品，同時叫停的還有條碼（二維碼）支付等面對面支付服務(wù)，并要求支付寶、財付通將有關(guān)產(chǎn)品詳細(xì)介紹、管理制度、操作流程等情況上報。隨后又傳出央行擬立新規(guī)限制網(wǎng)絡(luò)支付轉(zhuǎn)賬額度。與此同時，工農(nóng)中建四大行則是確實(shí)下調(diào)了快捷支付轉(zhuǎn)賬額度限制。由此，長期關(guān)注這個領(lǐng)域的人們意識到，傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的對抗正式開始了。

其實(shí)，自2013年6月，余額寶面世以來，外界對于它的爭論就沒有停止過，關(guān)于它是否是變相吸儲、是否該繳納存款準(zhǔn)備金的討論也進(jìn)行了多時。由于操作流程簡單、沒有最低購買金額的限制、收益高、使用靈活，余額寶廣受民眾熱捧。截止到今年1月15日，余額寶的規(guī)模已經(jīng)超過2500億元，用戶數(shù)達(dá)到4900萬。

余額寶這條“金融鯰魚”在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域掀起軒然大波后，騰訊推出“現(xiàn)金寶”，民生、中行、平安、廣發(fā)、交行、工行、浦發(fā)幾家銀行紛紛推出類似余額寶的產(chǎn)品。然而即使在這些“寶寶們”在民眾前“爭寵”到不亦樂乎的時候，央行卻并沒有推出任何實(shí)質(zhì)性規(guī)范舉措。

直至今年春節(jié)期間，嘀嘀打車和微信紅包，拉開了互聯(lián)網(wǎng)金融的大戰(zhàn)。面對如火如荼的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，央行終于不能繼續(xù)坐視不管了，提出了叫停的要求。而讓事態(tài)進(jìn)一步升級的是央行官員表態(tài)，余額寶等貨幣基金投資協(xié)議存款不罰息政策將被叫停。該政策一旦出臺，余額寶對協(xié)議存款的配置可能要從90%下降到30%，收益率下滑將毫無懸念。

雖然央行相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時公開表態(tài)，這一舉措是為控制風(fēng)險，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的理念不變。不過也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，微信信用卡、支付寶當(dāng)面付、二維碼支付等支付方式之所以不被央行認(rèn)可，緣起其不走銀聯(lián)通道，相當(dāng)于擾亂了以前的銀聯(lián)支付體系，不方便監(jiān)管。

表面上看，阿里與騰訊瘋狂的燒錢舉動只為打車軟件競賽，然而二者借助打車軟件開拓了各自在移動支付領(lǐng)域的版圖，實(shí)現(xiàn)了直接與銀行分成。未來隨著第三方支付的快速發(fā)展，中國銀聯(lián)的業(yè)務(wù)版圖將進(jìn)一步被侵蝕。畢竟，在第三方支付出現(xiàn)之前，銀聯(lián)是銀行跨行轉(zhuǎn)賬、銀行與商戶結(jié)算的唯一渠道，而如今，這種唯一的局面已經(jīng)被打車軟件和微信紅包撕破。中國銀聯(lián)總裁時文朝已經(jīng)對外公開表達(dá)過他的憂慮，他認(rèn)為，過去中國銀聯(lián)躺著掙錢的日子一去不復(fù)返了。

分業(yè)監(jiān)管

應(yīng)該規(guī)范對互聯(lián)金融的行業(yè)監(jiān)管，這是毋庸置疑的。這也是伴隨著余額寶誕生之初起就一直廣為熱議的話題。

以P2P為例，自去年下半年以來，倒閉或資金鏈斷裂的P2P平臺已近百家。多位P2P網(wǎng)站負(fù)責(zé)人認(rèn)為，如果事先得到有效監(jiān)管，行業(yè)風(fēng)險就可大幅減少，監(jiān)管其實(shí)是好事。

中國銀監(jiān)會原主席劉明康認(rèn)為，余額寶如果以理財?shù)男问阶鯬2P，就應(yīng)當(dāng)受到監(jiān)管。他說：“余額寶不單起到銀行的作用還起到了基金作用。實(shí)際上它做了基金、證券、投行的業(yè)務(wù)。既然要分利潤，也要跟客戶講清楚其風(fēng)險以及客戶是否接受這些風(fēng)險等等一系列的問題都要按照規(guī)矩做。”

央行前副行長吳曉靈在談到“寶寶們”與傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的差異時指出，傳統(tǒng)理財產(chǎn)品絕對不允許承諾回報，其特點(diǎn)是由投資人承擔(dān)風(fēng)險。“寶寶們”承諾了一年的收益率，從某種意義上來說，其實(shí)是在變相吸收存款。而這屬于不符合風(fēng)險自擔(dān)原則的違規(guī)行為。她指出，余額寶的本質(zhì)是貨幣基金的銷售，把支付寶的功能和天弘增利寶的銷售結(jié)合起來，現(xiàn)在各種“寶寶們”的本質(zhì)就是支付系統(tǒng)和基金的銷售結(jié)合起來。而這種行為必須合規(guī)，有基金銷售的許可，還要向客戶說明基金不保本、不保收益，風(fēng)險自擔(dān)。

目前，央行已經(jīng)表態(tài)，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展創(chuàng)新的理念、方向、政策始終沒有改變也不會改變。不過央行同時表示，需要堅持底線思維，加強(qiáng)規(guī)范管理。去年8月，央行副行長劉士余提出互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展不能碰觸的兩個底線：一是非法集資，二是非法吸收公眾存款。

分析人士指出，管理層基本確定，互聯(lián)網(wǎng)金融將是分業(yè)監(jiān)管，并預(yù)測未來P2P將由銀監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管，而眾籌則由證監(jiān)會監(jiān)管。對于這種劃分，該分析人士認(rèn)為，P2P公司既涉及資金募集也涉及資金借貸，其實(shí)際業(yè)務(wù)的性質(zhì)與銀行無異。銀監(jiān)會很難擺脫介入P2P監(jiān)管這一互聯(lián)網(wǎng)金融時代的新責(zé)任。而對于銀監(jiān)會在縣一級沒有分支機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，未來，P2P將由銀監(jiān)會與地方金融辦一起監(jiān)管。

中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究中心主任黃震表示，對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管要實(shí)現(xiàn)從機(jī)構(gòu)監(jiān)管到功能監(jiān)管，他說：“互聯(lián)網(wǎng)金融確實(shí)是一個機(jī)構(gòu)同時做很多跨界的產(chǎn)品，比如支付寶是第三方支付，這很清楚，但是余額寶是什么，講不清楚，它通過支付寶買金融產(chǎn)品，跨界了，所以這個時候如果依然只是管某一家機(jī)構(gòu)，那就無法進(jìn)行協(xié)調(diào)整合?！彼€說：“現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融的某些細(xì)分領(lǐng)域還沒有形成共識，監(jiān)管層一個文件草案被放到網(wǎng)上馬上引起各方熱議，如果過度解讀、過度反應(yīng)馬上就會傳到股市上，引起互聯(lián)網(wǎng)金融概念股跌停，以后這種情況還會更多，所以互聯(lián)網(wǎng)金融需要監(jiān)管者調(diào)整思路。可以考慮軟法治理和柔性監(jiān)管，讓社會創(chuàng)新促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展?！?/p>

下一片藍(lán)海

試點(diǎn)民營銀行是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的又一個政策紅利。目前銀監(jiān)會已經(jīng)發(fā)布了5個民營銀行試點(diǎn)方案，其中阿里和騰訊作為互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)力派均被安排進(jìn)第一批試點(diǎn)。阿里和騰訊也勢必會帶著其互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，與金融行業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步融合。

根據(jù)試點(diǎn)方案要求，民營銀行確定的小存小貸、大存小貸、公存公貸和特定區(qū)域存貸款四種經(jīng)營模式中，阿里有意向申請的“小存小貸”（限定存款上限，設(shè)定財富下限）模式，騰訊有意申請的是“大存小貸”（存款限定下限，貸款限定上限）模式，從這兩種模式來看，阿里和騰訊未來將主要是為小微企業(yè)提供貸款服務(wù)。分析人士指出，阿里的小微金服已經(jīng)涵蓋了小貸、支付、信用卡、理財產(chǎn)品等相關(guān)業(yè)務(wù)，獲得民營銀行的牌照后，擁有存款業(yè)務(wù)對于補(bǔ)充其阿里小貸的資本金有很大幫助。而騰訊之前的大部分用戶是利用財付通購買Q幣，擁有電商支付的機(jī)會小，原有的用戶基數(shù)不夠，未來騰訊需要利用微信為代表的移動端以及以騰訊網(wǎng)為代表的PC端做更多嘗試。該分析人士同時指出，還可以預(yù)見的是，這批民營銀行未來都不會通過大量開設(shè)銀行網(wǎng)點(diǎn)攬儲，這批民營銀行將進(jìn)一步促進(jìn)存款利率市場化的進(jìn)程。因?yàn)槲锢砭W(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營成本高而效率低下，這本身不符合互聯(lián)網(wǎng)金融所一貫倡導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)思維。正如劉明康所指，移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展加上大數(shù)據(jù)、云計算一定會顛覆社會經(jīng)濟(jì)的很多方面，包括金融。