下一波財(cái)富航海圖

在十八屆三中全會《決定》公布后，國內(nèi)外社會各個層面、各方利益群體都在做著解讀。從《決定》所涉及的內(nèi)容看，它還會讓我們熱議很長時(shí)間，甚至要經(jīng)過幾代人的不斷討論、碰撞、試錯、調(diào)整后，才能告一段落。

與其說我們對《決定》進(jìn)行解讀，不如說是對《決定》所描述的未來進(jìn)行暢想，對于《決定》帶來的新起點(diǎn)、新機(jī)遇、新期待。我們將其總結(jié)為未來的七大機(jī)遇，這就是一幅企業(yè)家和投資家的財(cái)富航海圖。

一、土地改革帶來市場機(jī)遇

《決定》涉及土地管理體系改革，提出“建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場”。土地利益是地方政府融資平臺的主要信用基礎(chǔ)，土地開發(fā)帶動下游的多個產(chǎn)業(yè)鏈，土地及房地產(chǎn)金融的體量巨大，更為敏感的是對民生的影響，決定了土地管理體系的改革不可能太快，需要其他改革先行配套，所以在政策執(zhí)行方面需要較長時(shí)間的準(zhǔn)備，期待土地自由交易的馬上實(shí)現(xiàn)不太現(xiàn)實(shí)。

農(nóng)村集體土地的有限制流轉(zhuǎn)的實(shí)踐會被越來越多地試點(diǎn)和嘗試，由此帶動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的商機(jī)，對育種、養(yǎng)殖、種植、農(nóng)機(jī)、農(nóng)產(chǎn)品流通、農(nóng)產(chǎn)品深加工、食品、化工、包裝、化肥、農(nóng)藥、生物技術(shù)、農(nóng)業(yè)金融、相關(guān)人才的教育培訓(xùn)行業(yè)都有很大的機(jī)會。

土地的集約化管理將帶來單位土地投入的增加，對工程設(shè)計(jì)、建筑材料、工程公司、設(shè)備制造、生態(tài)治理、園林景觀帶來商機(jī)。

大量土地的確權(quán)將帶來土地資本化，產(chǎn)生土地租賃、轉(zhuǎn)讓、抵押市場，為銀行、證券、信托、金融租賃提供市場，隨著金融市場的逐步開放，由此產(chǎn)生資產(chǎn)證券化后的金融衍生品及交易市場。

若集體經(jīng)營性建設(shè)用地出讓、租賃、入股，實(shí)行與國有土地同等入市、同權(quán)同價(jià)。并通過機(jī)制創(chuàng)新，產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)可行的解決方案，則一方面大大增加了國家土地的供應(yīng)來源；另一方面也釋放出大量農(nóng)村人口的資產(chǎn)流動性，農(nóng)村人口更有能力在城市安家，城市化進(jìn)程將進(jìn)一步加快，相應(yīng)的消費(fèi)、教育、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)將帶來更大的消費(fèi)基數(shù)，同時(shí)對城市基本公共服務(wù)體系的投資需求將大大增加。

二、轉(zhuǎn)變政府職能帶來市場變化

結(jié)合轉(zhuǎn)變政府職能，反腐倡廉，通過減少審批，并通過中央和地方的事權(quán)調(diào)整，使得社會活力增強(qiáng)。原來很難得到審批通過的行業(yè)，即可研究更好地挖掘區(qū)域物流、資源優(yōu)勢，或人才、技術(shù)優(yōu)勢等，進(jìn)入這些行業(yè)，展開充分競爭，以市場化的心態(tài)來沖擊原有行政保護(hù)企業(yè)。

隨著政府公共政策標(biāo)準(zhǔn)的提高，節(jié)能、環(huán)保、安全等行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)將迎來高速增長，相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)一步壯大。關(guān)系國家安全和生態(tài)安全、涉及全國重大生產(chǎn)力布局、戰(zhàn)略性資源開發(fā)和重大公共利益等項(xiàng)目的價(jià)值突顯，將獲得超額關(guān)注和資源整合能力。依賴于政府“三公消費(fèi)”的產(chǎn)業(yè)市場急劇縮小，如奢侈品、高檔煙、酒、高檔餐飲、政府樓堂館所建設(shè)、高檔車、消費(fèi)卡、高檔酒店、會議及公務(wù)旅游行業(yè)將進(jìn)入一段調(diào)整期。節(jié)能、環(huán)保、安全等限制性行業(yè)的牌照或額度成為稀缺資源，并購重組機(jī)會產(chǎn)生。

尋租空間減少和灰色收入約束帶來公務(wù)員吸引力下降，公務(wù)員隊(duì)伍中部分人才投身于市場，成為市場經(jīng)濟(jì)的一只新的生力軍，也為職業(yè)經(jīng)理人市場提供良好的人才基礎(chǔ)。

三、金融體制改革使資本配置效率提高

利率市場化所帶來的直接市場效應(yīng)將使銀行業(yè)的競爭格局發(fā)生質(zhì)的變化，民營中小銀行準(zhǔn)入的放開將會掀起一輪資本涌入銀行業(yè)的熱潮，而銀行業(yè)競爭加劇將促使行業(yè)的創(chuàng)新和管理的進(jìn)步，而互聯(lián)網(wǎng)金融作為行業(yè)的新進(jìn)入者將具有眼球和數(shù)據(jù)資源的優(yōu)勢。信用評級機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈金融銀行、科技銀行等有了空間。

股票發(fā)行制度的改革為大勢所趨，多層次資本市場體系的構(gòu)建將促使各類資本追逐不同發(fā)展階段的企業(yè)，各類企業(yè)的資本化通道被逐步打開，青年創(chuàng)業(yè)的空間被打開，創(chuàng)新活動引領(lǐng)著行業(yè)發(fā)展，技術(shù)、市場、管理、人才等在細(xì)分市場的資源占據(jù)價(jià)值有了變現(xiàn)和流通的渠道。

金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新空間被逐步釋放，證券、保險(xiǎn)、信托等行業(yè)的開放將使產(chǎn)業(yè)資本有了進(jìn)入金融業(yè)的機(jī)會，產(chǎn)業(yè)和金融形成的雙輪驅(qū)動不僅在資本上解決了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的后顧之憂，而且通過金融創(chuàng)新，衍生出大量的現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)產(chǎn)品，擴(kuò)大了產(chǎn)業(yè)的生態(tài)圈層，使產(chǎn)業(yè)生態(tài)更加立體，從而使龍頭企業(yè)具有超乎尋常的服務(wù)能力，形成強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢。所以產(chǎn)業(yè)資本介入金融行業(yè)的機(jī)會既巨大，又不容錯過。

金融市場的開放結(jié)合信息產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展將產(chǎn)生目前無法預(yù)計(jì)的信息消費(fèi)革命，移動互聯(lián)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的廣泛應(yīng)用極大地方便了我們的生活，并且對社會結(jié)構(gòu)的形成產(chǎn)生了影響，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)全鏈條的蓬勃發(fā)展值得期待，在云、管、端的每一個環(huán)節(jié)都有價(jià)值。在互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合方面，新商業(yè)模式顛覆傳統(tǒng)模式近在眼前，投資機(jī)會大，而傳統(tǒng)模式的投資風(fēng)險(xiǎn)也大。

四、社會事業(yè)改革創(chuàng)新帶來大市場

深化教育領(lǐng)域綜合改革、建立更加公平可持續(xù)的社會保障制度、深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革。統(tǒng)籌推進(jìn)醫(yī)療保障、醫(yī)療服務(wù)、公共衛(wèi)生、藥品供應(yīng)、監(jiān)管體制綜合改革。

教育產(chǎn)業(yè)的綜合改革有待觀察，但有效解決就業(yè)和創(chuàng)新型人才培養(yǎng)問題是教育產(chǎn)業(yè)綜合改革所要面對的問題。在現(xiàn)有體系無法得到快速解決的情況下，出國留學(xué)潮將繼續(xù)持續(xù)很長一段時(shí)間，相關(guān)產(chǎn)業(yè)也將保持持續(xù)增長。技術(shù)職業(yè)教育的落后極大地制約了我國制造業(yè)的升級，但制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級又是我國面臨的重要議題，技術(shù)職業(yè)教育市場孕育著機(jī)會，甚至將影響某些區(qū)域的文化形成和城市性格。

社會保障制度的改革將為勞動力的有效流動提供基本保障，全國統(tǒng)一市場的形成，國民基礎(chǔ)社會保障制度的建立將大大提高社會的信用水平，社會總體信用水平的提高將簡化社會重復(fù)的征信成本，在此基礎(chǔ)上將產(chǎn)生一批專業(yè)化服務(wù)能力超強(qiáng)的專業(yè)化公司，而現(xiàn)在的很多公司的服務(wù)價(jià)格高是由于其承擔(dān)了過多的社會成本。簡單主義的商業(yè)模式將獨(dú)行其是。

社會保障、保險(xiǎn)、醫(yī)療、財(cái)富管理、生命科技、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)如果構(gòu)建出統(tǒng)一有序運(yùn)行的體系，將創(chuàng)造出一個為13億人服務(wù)的社會保障產(chǎn)業(yè)，所涉及的金融、醫(yī)療、教育、科技、不動產(chǎn)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的巨大市場，商機(jī)無可限量。

食品和藥品產(chǎn)業(yè)鏈建立最為嚴(yán)格的全過程監(jiān)督制度，對全過程的裝備、物流服務(wù)水平、管理規(guī)范、人才素質(zhì)都提出了更高的要求；所涉及行業(yè)商業(yè)機(jī)會大增，同時(shí)如果有嚴(yán)格的監(jiān)督制度保障，食品和藥品產(chǎn)業(yè)的全球的品牌影響力會大增。雖然筆者對其執(zhí)行結(jié)果抱著悲觀態(tài)度，但逐步改善的趨勢應(yīng)該是可以期待的。

醫(yī)療機(jī)構(gòu)的放開是一個重大利好，增加醫(yī)療服務(wù)供給，促進(jìn)競爭，在醫(yī)院的經(jīng)營、醫(yī)療器械研發(fā)和制造、藥品生產(chǎn)、各類相關(guān)人才培養(yǎng)、衛(wèi)生防疫及護(hù)理等服務(wù)業(yè)方面，想象空間巨大，市場缺口需要社會持續(xù)投入很長一段時(shí)間才可將短板補(bǔ)上，投資機(jī)會和空間廣闊。

五、科技改革帶動全面產(chǎn)業(yè)升級擴(kuò)散效應(yīng)

在全球競爭面前，我們以低價(jià)要素組合獲取的競爭優(yōu)勢持續(xù)喪失，規(guī)模優(yōu)勢也越來越不明顯，如果不挖掘范圍經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，迅速提高技術(shù)、管理水平，在勞動生產(chǎn)率得不到大幅度提高的情況下，內(nèi)需轉(zhuǎn)型就是空中樓閣，拉美化的中產(chǎn)階級陷阱就走不出來，所以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是中國走向世界一流國家的基本條件，無法繞過。

在目前科技創(chuàng)新體系效率不高，教育體系短期無法改變，技術(shù)市場的交易不規(guī)范，技術(shù)產(chǎn)權(quán)無法高效保障的情況下，快速地通過全球技術(shù)轉(zhuǎn)讓、并購、合作、模仿等手段來整合全球資源以獲取企業(yè)的競爭優(yōu)勢還是比較現(xiàn)實(shí)的選擇。但隨著國家相應(yīng)的科技創(chuàng)新政策的落實(shí)和環(huán)境的改善，企業(yè)對創(chuàng)新人才的提前擁有和培養(yǎng)，對科技創(chuàng)新管理能力的構(gòu)建，將是未來最為重要的競爭能力之一。

工、防務(wù)體系是國家意志的體現(xiàn)，具有超前性。其在技術(shù)上的巨大投入是普通企業(yè)無法比擬的，但同源技術(shù)的擴(kuò)散效應(yīng)將帶來技術(shù)升級、巿場創(chuàng)造、標(biāo)準(zhǔn)形成、新文化或社會倫理秩序（如互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)生）。企業(yè)積極融入軍工、防務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，獲取準(zhǔn)入資格將會獲得競爭優(yōu)勢。

在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中，很多企業(yè)無法升級，將釋放出大量的土地、設(shè)備、人才、渠道、品牌等資源，為企業(yè)的并購整合提供了機(jī)會，有產(chǎn)業(yè)抱負(fù)的企業(yè)家的春天將來臨，但對企業(yè)的戰(zhàn)略管理、資本運(yùn)營能力、并購整合能力都提出了很高的要求。

六、深化國企改革將進(jìn)一步釋放經(jīng)濟(jì)活力

《決定》中關(guān)于國有資產(chǎn)的有關(guān)論述低于各界的普遍預(yù)期，但國資的主要問題其實(shí)在“政府和市場的關(guān)系”中已經(jīng)加以解決，雖然在實(shí)際落實(shí)的過程中，各種所有制的平等待遇問題不會如此輕易地拉平，但如果利率市場化、國有土地改革、反腐敗等措施改革有了成效，國資對其他所有制的不平等競爭問題就會得到有效的制約，如果上交利潤的相應(yīng)制度嚴(yán)格落實(shí)，在完全競爭性行業(yè)中，國資的退出就是時(shí)間問題。這些將釋放經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力，不過在這方面的機(jī)遇還需要觀察相關(guān)改革的實(shí)施情況及國資本身的改革力度。

《決定》提到的發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)有巨大的現(xiàn)實(shí)意義。國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)有利于國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力，有利于各種所有制資本取長補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。這次“允許更多國有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)。國有資本投資項(xiàng)目允許非國有資本參股。允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體”的政策明確信號，將產(chǎn)生一系列的效應(yīng)。有很大的體制、機(jī)制創(chuàng)新空間，但對司法體系的公平性、公權(quán)力的有限克制、行政對經(jīng)濟(jì)的影響等方面，都提出了很高的要求，這方面任重而道遠(yuǎn)。

七、基本要素市場改革帶來商業(yè)生態(tài)變化

基本要素市場的實(shí)際管制構(gòu)筑出前三十年的中國在全球的競爭優(yōu)勢，但在近十年，這種模式的弊越來越大于所帶來的利。由于土地和資本管制，全民沒有有效分享到改革成果的資本性收益，而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的管制及戶籍政策，更使農(nóng)民連出賣自身勞動力的經(jīng)營性收益也跟不上國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度，由此形成相對貧困化。水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領(lǐng)域的管制，要么使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級失去了外在壓力，要么由于價(jià)格管制形成了低收益、低投入、形成不了更高等級的公共服務(wù)和產(chǎn)品。

基本要素的價(jià)格由市場來發(fā)現(xiàn)的機(jī)制改革很難一步到位實(shí)現(xiàn)，有幾方面原因：一、利益部門力量太大，管制代表了權(quán)力，放棄權(quán)力的改革需要上下壓力及環(huán)境配合；二、利益再分配的公共政策博弈平臺失衡，如農(nóng)產(chǎn)品限價(jià)在公共傳媒中是作為政府政績來廣為宣傳的，但限價(jià)帶來的谷賤傷農(nóng)問題就很少被討論；三、政府作為裁判和運(yùn)動員雙重身份的困惑，基本要素的運(yùn)營基本為中央企業(yè)和地方國企，政府在管理和運(yùn)營上的矛盾心理可想而知。

但基本要素市場一定會有陸續(xù)的改革動作，因?yàn)槿绻麤]有基本要素市場的改革先行，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型就無法成功，工業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級、消費(fèi)的升級、環(huán)境的治理都沒有了基礎(chǔ)。所以密切關(guān)注基本要素市場的改革政策及實(shí)際落實(shí)政策后的模式就極其重要，因?yàn)槊恳粋€基本要素市場的改革都可能是一次商業(yè)模式的重構(gòu)機(jī)會。

基本要素市場的改革方向決定了要素價(jià)格由原有的相對固定變?yōu)椴▌有愿鼜?qiáng)，由于不同企業(yè)的成本控制能力及抗風(fēng)險(xiǎn)的能力不同，企業(yè)的規(guī)模和應(yīng)對環(huán)境變化的能力要求就大大提升，企業(yè)間的并購行為會增加。

資源型城市的發(fā)展模式隨著資源稅的逐步推出而變化，企業(yè)在全國的物流布局也需要重新進(jìn)行審視，隨著一些老的要素市場的衰落，新的要素市場在區(qū)域間進(jìn)行爭奪。隨著金融業(yè)的改革和要素市場的改革同步進(jìn)行，大量金融產(chǎn)品的創(chuàng)新會產(chǎn)生，產(chǎn)業(yè)金融結(jié)合所產(chǎn)生的高端服務(wù)業(yè)蓬勃發(fā)展，和現(xiàn)代信息技術(shù)結(jié)合后，形成交相輝映的樂章，產(chǎn)生的模式創(chuàng)新值得期待。

（作者為和君集團(tuán)副總裁，合伙人）