鐵礦企業(yè)生死簿

鐵礦石價(jià)格仍萎靡不振，搖搖欲墜。7月7日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為95.25美元/噸，已從年初的134.5美元/噸下跌了近三成。雖與2012年9月的近年價(jià)格最低點(diǎn)88.5美元/噸相比，貌似有所上升，但也僅是“數(shù)步之遙”。

諸多國(guó)際大投行表示，國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)在中長(zhǎng)期內(nèi)難以明顯好轉(zhuǎn)。一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)鐵礦石的價(jià)格走勢(shì)，大體上與進(jìn)口礦保持同步。但近一段時(shí)間，隨著鐵礦石價(jià)格的不斷下探，業(yè)內(nèi)和部分相關(guān)人士的焦慮度開始急劇上升。

“入冬”如此之快，很多人猝不及防?；叵胛羧盏牧一鹋胗?，恍若隔世。曾幾何時(shí)，國(guó)內(nèi)鐵礦石的每噸凈利多達(dá)數(shù)百元甚至更高，許多人將經(jīng)營(yíng)鐵礦石礦山形容為“印鈔票”。

但現(xiàn)在，能否挨過(guò)漫長(zhǎng)且不見終點(diǎn)的“冬天”，是諸多國(guó)內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)正在熱議的話題。

先天不足

對(duì)如何過(guò)冬的探討，無(wú)法一刀切。同樣開采原礦，生產(chǎn)精礦，但各家企業(yè)的“日子”多有不同。這或許可以從國(guó)內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)行業(yè)構(gòu)成的分析入手。

目前，我國(guó)鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)約在1300家到1500家左右，是個(gè)動(dòng)態(tài)數(shù)字。若以選礦后的精礦粉產(chǎn)量衡量，該行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度相當(dāng)之低，前十家的產(chǎn)量?jī)H占全國(guó)總量（近年接近5億噸水平）的20%左右。如果一家企業(yè)年產(chǎn)精礦粉達(dá)到1000萬(wàn)噸水平，已是第一陣營(yíng)；若是幾百萬(wàn)噸的產(chǎn)量，也可穩(wěn)居第二陣營(yíng)；在數(shù)量上占主體的，是年產(chǎn)幾十萬(wàn)噸、十幾萬(wàn)噸，甚至幾萬(wàn)噸的小企業(yè)。

從所有制形式來(lái)看，前面的第一陣營(yíng)以國(guó)有礦山為主，第二和第三陣營(yíng)以民營(yíng)礦山為主。如果從產(chǎn)業(yè)鏈布局角度看，第一陣營(yíng)的國(guó)有礦全部附屬于國(guó)有鋼鐵企業(yè)，這是我國(guó)鋼鐵工業(yè)發(fā)展進(jìn)程中，依靠礦石資源建立鋼廠的自然結(jié)果；而民營(yíng)鋼企，則更多是在鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，逐步控制了一定礦山資源，比如復(fù)星集團(tuán)對(duì)海南石碌鐵礦的控制。

在第二和第三陣營(yíng)中，獨(dú)立礦山，即只開采原礦和選礦的企業(yè)，不從事燒結(jié)、球團(tuán)及冶煉的鐵礦石生產(chǎn)商仍然是大多數(shù)。其中，還有少量只從事選礦的獨(dú)立選廠。

從地域分布看， 沿海的省份中，河北、遼寧、山東、廣東、福建、海南等出產(chǎn)鐵礦石，近年的原礦產(chǎn)量已占全國(guó)的60%左右。中部也有很多省份（或自治區(qū)）產(chǎn)鐵礦石，以山西、內(nèi)蒙古、安徽為主，一共占到全國(guó)總量的20%左右。最后20%的產(chǎn)量，來(lái)自西部，以四川、新疆和云南為主。

無(wú)論從何角度分析，我國(guó)鐵礦石行業(yè)的一個(gè)共同特點(diǎn)，是資源的品位普遍偏低，50%-60%的全鐵含量在巴西和澳大利亞十分普通，但在中國(guó)卻是相當(dāng)少見。前面所說(shuō)的普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)，是針對(duì)進(jìn)口鐵礦石到達(dá)中國(guó)北方港口的到岸價(jià)，含鐵品位被調(diào)整到了62%。

中國(guó)鐵礦石的微觀結(jié)構(gòu)，以及伴共生的礦物，普遍不利于選礦。一些賦存條件較好的資源，經(jīng)過(guò)多年開采后產(chǎn)量、品位開始下降。對(duì)比國(guó)外主要礦山，在上述幾方面，恰恰決定了我國(guó)鐵礦石的現(xiàn)金生產(chǎn)成本處于明顯劣勢(shì)。

對(duì)于礦業(yè)而言，最核心的競(jìng)爭(zhēng)力，是所控制“資源的質(zhì)量”。這是一個(gè)綜合概念，主要指原礦的品位、破選冶難度、賦存條件及可采年限等。在過(guò)去一段時(shí)間里，我國(guó)的非優(yōu)質(zhì)鐵礦資源能成為“提款機(jī)”，原因十分簡(jiǎn)單：我國(guó)鋼鐵行業(yè)的劇烈膨脹，帶來(lái)了對(duì)上游的需求。除了給進(jìn)口礦帶來(lái)巨額利潤(rùn)外，也給國(guó)內(nèi)礦留下了利潤(rùn)空間。

現(xiàn)在也是同樣的道理，但是方向倒轉(zhuǎn)了。

誰(shuí)生誰(shuí)死

前面對(duì)我國(guó)鐵礦石行業(yè)展開多維度的構(gòu)成分析，不是要簡(jiǎn)單地羅列信息，而是為探討“生”和“死”的問(wèn)題做鋪墊。毫無(wú)疑問(wèn)，國(guó)內(nèi)鐵礦石行業(yè)仍將繼續(xù)存在。真正的問(wèn)題在于，這個(gè)行業(yè)中“哪些生”和“哪些死”？

從產(chǎn)量規(guī)?？矗M管規(guī)模經(jīng)濟(jì)并不適用于所有行業(yè)，但在礦山采選業(yè)，一定范圍內(nèi)是有意義的。特別是在礦石品位低導(dǎo)致選礦比很高的情況下，產(chǎn)量超出一定范圍后過(guò)大或過(guò)小，規(guī)模的邊際意義都會(huì)縮小。另外，一個(gè)大規(guī)模的單體礦山加選廠，與若干個(gè)礦山和選廠加總所形成的“大礦”不同，規(guī)模經(jīng)濟(jì)對(duì)前者的意義往往要更加明顯。

考慮融資成本和難易，在我國(guó)目前的金融生態(tài)下，企業(yè)的規(guī)模決定了“硬資產(chǎn)”的多少，以及現(xiàn)金流和營(yíng)業(yè)額的大小。這樣一來(lái)，規(guī)模較大的礦山企業(yè)處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

若從所有制類別的角度看，僅從我國(guó)目前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀出發(fā)，國(guó)有的鐵礦石礦山確有更多“挨過(guò)冬天”的客觀保障。在此，我們可以對(duì)民營(yíng)的礦山多做些分析。

當(dāng)與民營(yíng)礦山的老板談到當(dāng)前的行業(yè)形勢(shì)時(shí)，他們經(jīng)常會(huì)提及“2012年行情不好的時(shí)候，地方政府會(huì)來(lái)幫我們的，比如稅費(fèi)方面的減、緩、免、退”。這確實(shí)發(fā)生過(guò)，當(dāng)時(shí)的礦石價(jià)格低位被觸及后，行情迅速回升。但是，這次價(jià)格會(huì)在低位上停多久，還會(huì)不會(huì)繼續(xù)下降，都還是未知數(shù)。

考慮到當(dāng)前地方政府的財(cái)政收支和融資境況，加上新一屆中央政府管控和審計(jì)的力度，地方政府是否再有并且能夠施以援手，恐不樂(lè)觀。即便有，恐也大不如從前。近來(lái)，山西省對(duì)本省煤炭產(chǎn)業(yè)出臺(tái)了20條“救助”政策，其產(chǎn)生了多大效果，或可為我們提供一定的參考。另外，地方政府該如何把有限的資源合理使用在一方的長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展上，非常值得商榷。

“更優(yōu)秀的體制，從而有更優(yōu)秀的機(jī)制，從而更有競(jìng)爭(zhēng)力”，這些贊譽(yù)民營(yíng)企業(yè)慣用的語(yǔ)句，與現(xiàn)實(shí)未必完全相符。在我國(guó)的民營(yíng)鐵礦石行業(yè)里，確有一批從機(jī)制到管理都很有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，但更多的是在近幾年鋼鐵大發(fā)展宏觀背景下應(yīng)運(yùn)而生。

發(fā)展到今天，這些民營(yíng)礦商或在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方面已比較成熟，或者有所特色。其中一些較為優(yōu)秀的企業(yè)，在人事和財(cái)務(wù)管理方面也達(dá)到了一定水平。同時(shí)，有些企業(yè)已開始在信息化建設(shè)、企業(yè)文化建設(shè)方面展開投資。但是，在企業(yè)戰(zhàn)略、宏觀、行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和市場(chǎng)分析等方面，這些礦商大多處于十分初級(jí)的階段，只能靠一些老經(jīng)驗(yàn)說(shuō)事。在宏觀環(huán)境發(fā)生較大變動(dòng)，所在行業(yè)形勢(shì)日趨復(fù)雜的情況下，這是致命的缺陷。

與國(guó)外主要同行比，除了資源稟賦劣勢(shì)外，國(guó)內(nèi)鐵礦石企業(yè)的上述缺陷更是巨大劣勢(shì)。而這一點(diǎn)，往往很少被提及，或者未被本國(guó)鐵礦石企業(yè)自身意識(shí)到。

目前，我國(guó)鐵礦石行業(yè)進(jìn)一步降低成本的空間已經(jīng)不大。生產(chǎn)成本的控制，歷來(lái)為民企所重視，但這也意味著“內(nèi)部挖潛”的潛力已基本被榨干。若進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模來(lái)求效益，往往一方面受到諸多客觀條件限制，一方面所做的投資也要產(chǎn)生成本，比如更大規(guī)模或者更高效的破碎和選礦設(shè)備。而產(chǎn)能的逆勢(shì)擴(kuò)張，在沒有清晰的戰(zhàn)略和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案下，類似于“押注”。而財(cái)務(wù)成本，在目前情況下要做到大幅降低十分困難，對(duì)財(cái)務(wù)杠桿較高的民企更難，只有少數(shù)財(cái)務(wù)杠桿較低的企業(yè)有較大回旋余地。而管理成本和銷售成本，一直在民營(yíng)礦山的總成本中占比較小，更加缺乏壓縮空間。

從產(chǎn)業(yè)鏈布局的角度看，同時(shí)擁有礦山采選和鋼鐵冶煉的企業(yè)日子似乎要好過(guò)一些，以往可以人為地“以礦補(bǔ)鋼鐵”，目前則是自然而然地“以鋼鐵補(bǔ)礦”；而獨(dú)立礦山，則主要依靠自己。但其中一些獨(dú)立礦山，則已與同一區(qū)域內(nèi)的中下游企業(yè)形成多年穩(wěn)定合作的關(guān)系，日子會(huì)好過(guò)一些。

從地域分布上看，鋼鐵企業(yè)到沿海港口的距離及由此而生的運(yùn)費(fèi)，是內(nèi)地鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)的天然盟友。目前，占我國(guó)60%產(chǎn)量的沿海省份礦山，已經(jīng)首當(dāng)其沖受到了進(jìn)口礦石的威脅。隨著國(guó)外礦山的產(chǎn)能釋放和可能出現(xiàn)的價(jià)格進(jìn)一步下行，進(jìn)口礦所能“威脅”到的區(qū)域會(huì)進(jìn)一步向內(nèi)陸推進(jìn)——就像漲潮時(shí)的海水，波浪打濕的地方會(huì)離沙灘上站著的人越來(lái)越近。

對(duì)國(guó)內(nèi)礦山比較積極的趨勢(shì)，是我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)向內(nèi)陸的遷移。這個(gè)趨勢(shì)，從近年來(lái)我國(guó)東中西三大區(qū)域第二產(chǎn)業(yè)在總量中的占比和變化趨勢(shì)，分產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資額等相關(guān)數(shù)據(jù)中，可以得到印證，這也是我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)從東到西梯次發(fā)展的必然。作為鐵礦石下游直接消費(fèi)者，第二產(chǎn)業(yè)的西遷會(huì)提高其消費(fèi)進(jìn)口礦的成本。

在這里，我們想強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)。一、即使排除了鐵含量的差異，各種塊礦、粉礦、精粉的理、化、冶性能也還有很多區(qū)別。不同冶煉企業(yè)對(duì)爐料的配比、品種的選定，也不是可以輕易改變的，這可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)礦形成一定的黏性；二、由于多種客觀條件，某些區(qū)域形成了一定程度上具有“封閉和防護(hù)性”的市場(chǎng)，比如攀西的釩鈦磁鐵礦，攀鋼等幾家當(dāng)?shù)劁撹F企業(yè)和川渝鋼材市場(chǎng)。

正視外礦

接下來(lái)簡(jiǎn)單談一下海外礦山，這是左右國(guó)內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)生與死的兩個(gè)原因之一。另一個(gè)，是宏觀經(jīng)濟(jì)的增速和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，已不在本文討論之列。

近些年，國(guó)內(nèi)同行和媒體對(duì)外國(guó)礦商的分析和判斷似乎有些“妖魔化”。筆者在其中兩家先后工作過(guò)，了解的可能更為直觀。

國(guó)外的礦山，是在更為市場(chǎng)化和全球化的環(huán)境中運(yùn)行的企業(yè)，遵從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法則，以股東利益最大化為首要目的。

高額的利潤(rùn)，會(huì)引來(lái)更多的競(jìng)爭(zhēng)者，而各家礦山的財(cái)務(wù)狀況、股東壓力、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、資產(chǎn)組合構(gòu)成等各有不同，就形成了“博弈論”在現(xiàn)實(shí)中的具體體現(xiàn)，產(chǎn)能的增加，成了普遍現(xiàn)象?；趯?duì)全球鐵礦資源總量和構(gòu)成的了解，對(duì)中長(zhǎng)期全球各主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)鋼鐵需求情況的預(yù)測(cè)，國(guó)外礦商對(duì)國(guó)外礦山會(huì)做出“多挖少挖”、“早挖晚挖”的決策。

我們應(yīng)基于市場(chǎng)邏輯，從幾大海外礦山企業(yè)的角度出發(fā)，對(duì)它們的量、價(jià)、利、市場(chǎng)份額等做出考量。除了考量一直在聚光燈下的海外“三大”或“四大”巨頭，我們還應(yīng)該關(guān)注新出現(xiàn)的礦山，包括我們自己的海外礦山，第二梯隊(duì)的鐵礦生產(chǎn)國(guó)，譬如幾內(nèi)亞、伊朗等，以及我們的西部近鄰、絲綢之路上幾個(gè)中亞國(guó)家的優(yōu)質(zhì)鐵礦資源。所有這些因素的發(fā)展，對(duì)我國(guó)鐵礦行業(yè)都會(huì)有直接或間接的影響。

回到更“本質(zhì)”的層面，礦產(chǎn)資源是人類社會(huì)發(fā)展的一種原料，相對(duì)的稀缺使其有了一定價(jià)值，但其價(jià)值總是隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，或曰基于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。同樣的鐵礦石，在同樣的可研和勘探程度上，也有經(jīng)濟(jì)可采儲(chǔ)量、邊際經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)儲(chǔ)量和次邊際經(jīng)濟(jì)的資源量之分。從這個(gè)角度看，目前的價(jià)格走勢(shì)，正在開始把國(guó)內(nèi)的部分經(jīng)濟(jì)可采儲(chǔ)量變成“非經(jīng)濟(jì)可采”，如果這樣看，我們對(duì)目前國(guó)內(nèi)鐵礦石企業(yè)的“生”與“死”問(wèn)題，會(huì)不會(huì)“釋然”一些呢？

換言之，原本是可用來(lái)做路基的石頭，由于含了十幾個(gè)品位的鐵，在需求強(qiáng)的時(shí)候有了價(jià)值，可以用來(lái)選礦；如果價(jià)格跌了，不能覆蓋成本，是不是可以用來(lái)做路基或者儲(chǔ)備起來(lái)？

從社會(huì)的總體利益出發(fā)，這是一種資源的合理配置和利用。如果經(jīng)過(guò)幾年的調(diào)整和演變，我們能有一個(gè)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的鋼鐵工業(yè)規(guī)模，而這個(gè)鋼鐵工業(yè)以對(duì)供需雙方都合理的價(jià)格消費(fèi)進(jìn)口礦，同時(shí)能夠適應(yīng)這一格局的國(guó)內(nèi)礦山也在分享著市場(chǎng)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入一個(gè)比較穩(wěn)定和良性的發(fā)展軌道，這應(yīng)該是最值得我們期盼的一幕。