銀行存貸比換防

“這幾天來，信貸投放節(jié)奏并沒有大幅變化。”一位國有大行計劃財務部人士說。7月1日起，“寬松版”存貸比開始實施，但寬松效果有限。

今年銀行流動性狀況與去年有較大差異。今年6月份，四大行存款大增2.2萬億元，同期貸款新增約2900億元，存貸比進一步走低。這被認為是央行前期多次向市場注入流動性，互聯(lián)網(wǎng)金融渠道轉移存款趨緩的結果。

據(jù)了解，距離銀監(jiān)會發(fā)布放松存貸比新政后十天，銀行信貸投放沒有明顯增加，新政影響平穩(wěn)。

上述銀行人士解釋，參考往年數(shù)據(jù)七八月份本身就是非投放旺季，而今年的整體額度和節(jié)奏都沒有太大變化，存貸比單一指標的調整影響不會太大。

存貸比一直以來被認為是銀行一系列經(jīng)營策略的強力緊箍咒。包括銀行季末吸存大戰(zhàn)，存貸比超標后信貸投放被叫停等均與此相關。但總體來講，行業(yè)存貸比平均水平仍然不高，根據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)，截至今年3月底，銀行業(yè)平均存貸比水平位在65.9%。

影響幾何

銀監(jiān)會近期公布的新政釋放了松動信號，存貸比計算涉及到分子分母總計調整八項。分別為：

只對人民幣業(yè)務實施存貸比考核，外幣業(yè)務該指標變?yōu)闄z測項。

計算存貸比分子即貸款時，扣除六項：支農再貸款、支小再貸款所對應的貸款；“三農”專項金融債所對應的涉農貸款；小微企業(yè)專項金融債所對應的小微企業(yè)貸款；商業(yè)銀行發(fā)行的剩余期限不少于一年，且債權人無權要求銀行提前償付的其他各類債券所對應的貸款；商業(yè)銀行使用國際金融組織或外國政府轉貸資金發(fā)放的貸款；村鎮(zhèn)銀行使用主發(fā)起行存放資金發(fā)放的農戶和小微企業(yè)貸款。

計算存貸比分母即存款時，增加兩項：銀行對企業(yè)或個人發(fā)行的大額可轉讓存單；外資法人銀行吸收的境外母行一年期以上存放凈額。

其中分子扣減項——剩余期限超過一年，且沒有提前償付責任的債券所對應貸款不計入存貸比，具有最大影響力。

在商業(yè)銀行發(fā)行的債券品種中，小微企業(yè)貸款專項債此前已經(jīng)豁免進入存貸比，而此番將次級債、可轉債、二級資本債等統(tǒng)統(tǒng)扣除，尺度超過此前業(yè)內人士的普遍預期。

根據(jù)中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前銀行發(fā)行次級債存量約9027億元，超過一年存續(xù)期的約8100億元。自銀行資本管理辦法調整后，二級資本債取代次級債成為補充資本的主力軍，一年以來，存量已達1000余億元，且期限一般為十年，因此基本可全數(shù)扣減。未來債券發(fā)行空間更大，根據(jù)公開信息統(tǒng)計，明年底前至少將有3000億元二級資本債發(fā)行。

根據(jù)民生證券的估算，理論上此次調整可能使得銀行整體的存貸比下降1.4%，對應釋放信貸增量最高可達1.4萬億元。

但這一估算僅僅是理論值。

“實際上，各行之間的差異是非常大的，總的概括是沒有意義的。”一位股份制銀行計財部人士解釋。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前存貸比較緊張的股份制銀行中，興業(yè)、民生、浦發(fā)、中信銀行發(fā)行的次級債和金融債最多，按照新的計算方法，其存貸比將分別下降2.1個、1.9個、1.8個和1.7個百分點。

信貸增量也最有可能來自這些中型銀行。四大行和城商行因為此前存貸比較低，新政對信貸投放的意義不大。

存貸比變動較大的銀行，本身又受到央行合意貸款和資本充足率的約束。興業(yè)銀行在近期發(fā)債后資本充足率達11.5%，民生、浦發(fā)和中信一季度末分別為11.02%、10.96%和11.09%，距離監(jiān)管要求的10.5%并沒有太大空間。總體來看，最終因存貸比松動釋放的信貸量可能不超過5000億元。

實際上，由于部分銀行存貸比一直以來保持較低水平，特別是工商銀行、農業(yè)銀行等網(wǎng)點眾多的大型銀行，存貸比一直以來“不是問題”，單一指標的松綁或無法體現(xiàn)在信貸投放數(shù)據(jù)上。

光大銀行計財部副總經(jīng)理周紅紅表示，除了資本充足率、合宜貸款指標等限制，銀行對全年的信貸投放都是遵循既定策略，一般不會在年中進行大幅度調整。另外，目前宏觀經(jīng)濟走勢不明，未來不確定性增加，銀行不良指標有抬頭趨勢，因此銀行在增加信貸投放上是比較審慎的。

也就是說，此次調整，對于放貸有實際影響的主流銀行僅有興業(yè)、民生和中信等?？傮w看，近20年來存貸比的首次大調整，意義更大于實際，效果將是局部和點狀的。

銀監(jiān)會在6月下旬透露調整存貸比信息，在6月6日召開的“金融支持實體經(jīng)濟”國務院新聞發(fā)布會上，銀監(jiān)會副主席王兆星表示，這是“盤活存量”支持實體經(jīng)濟的一項工作。

正值貨幣政策調整的敏感期，先期央行一系列微寬松讓市場對信貸投放增加的預期大大提高。而作為把守銀行信貸大門的另一個閘口，銀監(jiān)會的動作也引起聯(lián)想。

順勢新政

在信貸大寬松的2009年-2010年，存貸比這一流動性指標曾發(fā)揮約束信貸激進投放的重要作用。但是對比國際銀行業(yè)的做法，這一“古老”的流動性指標早已退出歷史舞臺。近幾年，國內銀行業(yè)對此指標爭議漸熱。

爭議的焦點在于，在銀行資產負債表多元化的當下和未來，單純以傳統(tǒng)指標存貸比來控制流動性風險，不僅是偏頗的，而且是不敏感的。也就是說，這一指標可能無法反映銀行流動性的全貌，隨著銀行在資本市場融資比例進一步增加，指標的偏離度會進一步上升。

另外，隨著國際銀行業(yè)推動巴塞爾III，對流動性風險提出了三個新的指標，分別為短期流動性指標流動性覆蓋率、流動性比例，以及長期流動性指標凈穩(wěn)定資金比例（NSFR）。其中，今年2月，銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法》，已經(jīng)開始在銀行日常監(jiān)管中應用前兩個指標。

如此一來，銀行流動性風險控制指標將面臨“1+3”的復雜架構。

由于巴塞爾委員會對于流動性指標的修訂早在2008年啟動，國內對于存貸比指標的爭議也早露端倪，并于2013年成為熱點問題。

此次存貸比調整，可以說是這種爭議的階段性結果。今年2月銀監(jiān)會剛剛發(fā)布流動性指標管理辦法，并有兩項指標落地，所以存貸比調整在此基礎上才獲推動，預計另一項流動性指標NSFR將于下半年推出，自此將形成流動性監(jiān)管的完整架構，四個指標間相互呼應。

在6月份這一流動性易出現(xiàn)短期緊張的時點宣布新政，不排除回應國家宏觀經(jīng)濟政策的意圖。王兆星在上述會議上也表示，調整是為了支持實體經(jīng)濟，特別是小微經(jīng)濟和“三農”。

這種支持在一定程度上或許僅僅是態(tài)度，實際效果待察。王兆星也承認，目前銀行信貸支持小微和“三農”力度有限，存貸比限制并非主因。

存貸比價值

盡管在國外同業(yè)中棄用已久，但存貸比這一指標受到中國銀行業(yè)監(jiān)管者的青睞。美國次貸危機爆發(fā)后，中國積極引入巴塞爾協(xié)議III，并豐富了流動性監(jiān)管指標體系，但是存貸比有著“簡單、透明”的獨特優(yōu)勢，仍被保留。目前即使在銀行業(yè)人士中間，對于這一指標的留或棄亦沒有統(tǒng)一的意見。

目前銀監(jiān)會公布的新流動性指標，流動性覆蓋率計算相對容易，但是中長期流動性指標過于復雜，人為調整項太多。多位銀行業(yè)人士均表示，沒有專業(yè)的指導，一般投資人無法深入了解指標的準確意義。

光大銀行計財部副總經(jīng)理周紅紅認為，近年來銀行負債來源不再是簡單的存款，存貸比在有效性、敏感性方面都需要調整提高。但是在銀行業(yè)監(jiān)管中，簡單、透明原則是非常重要的，所以調整比棄用更切合實際。

存貸比在國內發(fā)揮著流動性風險管理之外的另一層功能，對信貸投放的約束作用。而此次銀監(jiān)會放寬計算方法，使得存貸比的這一功能進一步弱化。

據(jù)了解，目前監(jiān)管層對各家銀行的存貸比監(jiān)管采取“盯住式”而非“劃紅線”的做法，也就是說，每家銀行都有“量身定制”的一個存貸比水平，很難突破。而此次行業(yè)存貸比整體下降，意味著放貸空間加大。

“目前，監(jiān)管層還沒有指示存貸比指標計算方法變化后，是否考核水平也要下移。我們默認這是預留的寬松。”一位大行計財部負責人表示。

再調可能

此次存貸比調整，意外之處在于長期債券對應的貸款從分子扣除，但同時同業(yè)存款未能計入分母讓部分業(yè)內人士失望。

接近監(jiān)管層人士稱，高層有意控制銀行同業(yè)業(yè)務規(guī)模，并于上半年連續(xù)發(fā)文約束。而此次若將同業(yè)存款納入存貸比分母中，與此前的一系列政策導向，包括銀監(jiān)會5月發(fā)布的《關于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務治理的通知》（140號文）、一行三會聯(lián)合外管局發(fā)布的《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》（127號文）沖突，因此未計入這一部分存款。

一位大行計財部人士表示，如果將同業(yè)存款計入分母，相應的同業(yè)資產也該納入分子。這樣一來，存貸比很可能不降反增，與此前業(yè)內人士的預期相左。

從銀監(jiān)會此次將大額可轉讓存單這一尚未落地的負債形式納入到新計算公式中可以看出，監(jiān)管層并未打算短期內再次修改這一指標的算法。

但是，中長期再次考慮同業(yè)業(yè)務項，并調整存貸比計算公式并非不可能。據(jù)了解，目前上海自貿區(qū)已經(jīng)開始嘗試將同業(yè)部分納入這一監(jiān)管指標中。

業(yè)內普遍認為此次調整并未過多強調引導銀行信貸投向，而是在債券等負債端做大幅調整，強調負債的穩(wěn)定性，流露出賦予銀行更多的經(jīng)營決策權的思路，監(jiān)管理念與此前已有所不同。