我國(guó)居民存款儲(chǔ)蓄率變化的實(shí)證分析

遲珊珊

【摘要】從改革開(kāi)放之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，儲(chǔ)蓄率不斷上升，儲(chǔ)蓄不斷增加，為支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的提供堅(jiān)實(shí)后盾。儲(chǔ)蓄率成為一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)非常重要的因素。本文以中國(guó)20世紀(jì)之后，即1990年～2007年的城鎮(zhèn)居民的數(shù)據(jù)位樣本，建立起城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄的模型，初步研究?jī)?chǔ)蓄率的極大影響因素。運(yùn)用相關(guān)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論進(jìn)行統(tǒng)計(jì)并最終得到了各因素對(duì)城鎮(zhèn)居民存款的影響程度，并對(duì)提出一些相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率 多元線性回歸 主要影響因素

一、問(wèn)題的提出和相關(guān)的背景

1978年改革開(kāi)放之后，我國(guó)的儲(chǔ)蓄率隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷地增長(zhǎng)，各方面的原因，導(dǎo)致老百姓有錢但是不敢花，尤其是從20世紀(jì)90年代之后，我國(guó)儲(chǔ)蓄率一直保持著高增長(zhǎng)率。高儲(chǔ)蓄率對(duì)我經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以說(shuō)有利有弊，高儲(chǔ)蓄率一方面為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了充足的資金來(lái)源，可以說(shuō)，我國(guó)能夠順利度過(guò)幾次全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，都是因?yàn)榉浅?jiān)實(shí)的資金支持。但是我們不得不承認(rèn)，高儲(chǔ)蓄率嚴(yán)重抑制了消費(fèi)，造成了內(nèi)需不足，也是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)高，這都會(huì)嚴(yán)重的制約我國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。尤其是很多發(fā)達(dá)國(guó)家正好相反，處在儲(chǔ)蓄率急速下降的時(shí)期，這些現(xiàn)象都值得我們?nèi)ド钊胙芯?。我們需要必須要全面分析每個(gè)經(jīng)濟(jì)體的儲(chǔ)蓄率的不同發(fā)展時(shí)期，不僅分析自身的發(fā)展階段和影響因素，而且要從其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)中揚(yáng)長(zhǎng)避短，這些對(duì)我國(guó)制定相應(yīng)的財(cái)政和貨幣政策都是非常有益的。

二、文獻(xiàn)綜述

喬虹（2010）認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹率，人口結(jié)構(gòu)以及快速城市化帶來(lái)的收入增長(zhǎng)是造成中國(guó)出現(xiàn)高儲(chǔ)蓄率的原因。中國(guó)居民的儲(chǔ)蓄收各種政策的影響很大，包括社保，醫(yī)療和住房福利的搞個(gè)，不發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)以及年齡群體效應(yīng)。企業(yè)的盈利能力的周期性改善也促進(jìn)中國(guó)企業(yè)存款進(jìn)一步增長(zhǎng)。而譚晴（2009）基于Eviews對(duì)我國(guó)城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄率進(jìn)行了實(shí)證分析，選取了城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)率，一年期利率，基尼系數(shù)，通貨膨脹率為解釋變量，最終得到的模型的結(jié)論為收入分配的均等程度對(duì)儲(chǔ)蓄的影響是非常明顯的，但是利率變動(dòng)對(duì)實(shí)際的儲(chǔ)蓄率變動(dòng)不是很明顯，其中對(duì)未來(lái)的不確定性是一個(gè)很重要的原因，人們的儲(chǔ)蓄傾向受預(yù)期影響更大。這些研究主要都強(qiáng)調(diào)了利率，預(yù)防性儲(chǔ)蓄，流動(dòng)性約束和不確定因素對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響，在下文中更側(cè)重于在社保，收入不平等上的研究。

三、變量選取和分析

一個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)蓄總量受到很多因素的影響，比如收入因素，利率，物價(jià)水平，收入分配，消費(fèi)支出，貧富差距等等。在其他條件不變的情況下，儲(chǔ)蓄與可支配收入存在正相關(guān)的關(guān)系，和消費(fèi)成負(fù)相關(guān)的關(guān)系。在本文中，我們選用了四個(gè)典型的因素，城鎮(zhèn)居民收入的增長(zhǎng)率，一年期儲(chǔ)蓄利率，城鎮(zhèn)居民的基尼系數(shù)，城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余的增長(zhǎng)率。

首先城鎮(zhèn)居民收入是目前決定我國(guó)儲(chǔ)蓄率一個(gè)非常重要的因子，中國(guó)的老百姓還沒(méi)有西方人那種信貸消費(fèi)的觀念，所以存錢養(yǎng)老，存錢買房，存錢醫(yī)療都是非常常見(jiàn)的。所有這一要素我們列入模型的解釋變量。其次是儲(chǔ)蓄利率，利率高了，人民獲得的利息多了，自然存到銀行的錢就多了。需要指出的是，這里的儲(chǔ)蓄利率是一年的加權(quán)平均后的加權(quán)利率。再次是基尼系數(shù)，我們知道在收入分配越公平的國(guó)家，它的平均消費(fèi)傾向就越高，也就是平均儲(chǔ)蓄傾向越低。所以我們?cè)诒疚闹羞x擇用基尼系數(shù)來(lái)衡量一國(guó)的收入分配情況，基尼系數(shù)越小，收入就越平均，基尼系數(shù)越大，收入差距就越大。最后是城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余的增長(zhǎng)率，選擇這個(gè)因素具有比較強(qiáng)的中國(guó)特色。如果一個(gè)國(guó)家的社會(huì)福利體系比較健全，在養(yǎng)老醫(yī)療失業(yè)方面都有好的保障，人們敢消費(fèi)，沒(méi)有后顧之憂，那儲(chǔ)蓄率自然就高。而現(xiàn)在的中國(guó)國(guó)情我們可以看到，用于社會(huì)保障的政府支出雖然不斷在增加，但是相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。中國(guó)人存錢很大一部分都是用于養(yǎng)老養(yǎng)兒，其中存錢養(yǎng)老占很大的比重。養(yǎng)老保險(xiǎn)收入中有一部分是現(xiàn)在的年輕人交上去的養(yǎng)老保險(xiǎn)金，一部分是政府劃撥的。養(yǎng)老保險(xiǎn)收入和支出的差可以反映我國(guó)現(xiàn)在社保的發(fā)展?fàn)顩r。我們列入解釋變量。

四、變量的設(shè)定及數(shù)據(jù)處理

（一）變量的設(shè)定

本文的樣本容量是從1997年～2007年的，其中

Y代表城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率

X1代表城鎮(zhèn)居民可支配收入的增長(zhǎng)率

X2代表一年期儲(chǔ)蓄率

X3代表城鎮(zhèn)居民的基尼系數(shù)

X4代表城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余的增長(zhǎng)率

基于以上數(shù)據(jù)，我們建立模型：

Y=β1+β2×1+β3×2+β4×3+β5×4+μ

β1度量了橫截距，它表示在收入為零的時(shí)候人們也要花錢消費(fèi)，也是有生活必需品消費(fèi)支出的，儲(chǔ)蓄為負(fù)。

β2度量了當(dāng)城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率每增長(zhǎng)1%時(shí)，居民儲(chǔ)蓄率變動(dòng)的單位數(shù)

β3度量了當(dāng)儲(chǔ)蓄利率變動(dòng)1%時(shí)，居民儲(chǔ)蓄率變動(dòng)的單位數(shù)

β4度量了基尼系數(shù)對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響

β5度量了當(dāng)城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余的增長(zhǎng)率每變動(dòng)1%時(shí)，居民儲(chǔ)蓄率變動(dòng)的單位

μ是隨機(jī)誤差項(xiàng)

（二）數(shù)據(jù)處理

（1）首先利用Eviews7.0對(duì)表1數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性進(jìn)行檢驗(yàn)，我們采用的是ADF檢驗(yàn)。在對(duì)原數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，數(shù)據(jù)未通過(guò)檢測(cè)，然后進(jìn)行一階差分的檢驗(yàn)，有如下結(jié)果：

說(shuō)明該組數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)了所有檢驗(yàn)，是一個(gè)平穩(wěn)序列。

（2）利用Eviews7.0對(duì)表1數(shù)據(jù)進(jìn)行最小二乘估計(jì)，輸出結(jié)果為如下：

①R2=0.695292，擬合優(yōu)度偏低，但是初步可以通過(guò)經(jīng)濟(jì)意義的檢驗(yàn)，系數(shù)的符號(hào)符合經(jīng)濟(jì)理論。擬合優(yōu)度偏低的原因可能是在數(shù)據(jù)上問(wèn)題，但又有可能是在解釋變量選擇的時(shí)候不是很好。

②多重共線性檢驗(yàn)

但是從X1，X4的P值都不通過(guò)T檢驗(yàn)，可能存在多重共線的性，為了進(jìn)一步確定是否存在多重共線性，利用Eviews7.0輸出結(jié)果：

從輸出結(jié)果上我們可以看出X1和X2存在共線性的可能性，一般解決共線性的辦法有兩種，一種是剔除一個(gè)變量，一個(gè)是差分法。此處我們用第一種方法，我們先剔除了X2，之后再進(jìn)行最小二乘法檢驗(yàn)，X3，X4依舊沒(méi)有通過(guò)T檢驗(yàn)，于是剔除X1再進(jìn)行相似檢驗(yàn)。最終我們留下X2，X3得到以下結(jié)果

最終，多重共線性不存在，F(xiàn)值為14.66321，模型總體顯著，同時(shí)T檢驗(yàn)中X2，X3兩個(gè)變量的P值為0.0001和0.0133，都小于0.05，所以變量顯著，所以模型統(tǒng)計(jì)意義上的檢驗(yàn)都通過(guò)了。

從經(jīng)濟(jì)意義上，常數(shù)項(xiàng)為負(fù)數(shù)，即就算沒(méi)有收入也會(huì)有消費(fèi)支出，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)的意義，X2和X3的系數(shù)為正數(shù)，表示儲(chǔ)蓄率與利率還有基尼系數(shù)都有同方向變動(dòng)的，也符合經(jīng)濟(jì)意義。所以得到模型Y=-0.024649+2.626455X2+0.523625X3

（3）異方差性檢驗(yàn)

對(duì)得到的新模型進(jìn)行異方差檢驗(yàn)，運(yùn)用WHITE檢驗(yàn)，得到輸出結(jié)果：

結(jié)果顯示Obs*R-squared的P值有1.814823>0.05，采用的是沒(méi)有交叉項(xiàng)的檢驗(yàn)方法，接受原假設(shè)，也就是說(shuō)該模型不存在異方差性。

（4）自相關(guān)性檢驗(yàn)

最后得到的新模型的回歸分析輸出結(jié)果中DW值為1.8898≈2。該模型有兩個(gè)解釋變量，樣本容量為18，給定的顯著性明顯，不存在自相關(guān)性。

綜上所述，最終得到我國(guó)城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄存款模型：

Y=-0.024649+2.626455X2+0.523625X3

（-0.572836）（2.805465） （5.303757）

五、模型結(jié)論分析

從上面的測(cè)算模型中可以得到：一年期儲(chǔ)蓄利率每增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄率上漲2.626455%，說(shuō)明了利率上漲會(huì)吸引人們把錢存入銀行，利率對(duì)儲(chǔ)蓄的影響還是比較大的，而基尼系數(shù)對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響沒(méi)有那么大，城鎮(zhèn)居民基尼系數(shù)每增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率將上漲0.523625%，高收入群體的儲(chǔ)蓄傾向大大超過(guò)低收入群體。

六、本模型的不足

本人因掌握的專業(yè)知識(shí)和時(shí)間有限，在模型中是很想證明一下社會(huì)保障對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響，但是這一變量因?yàn)椴伙@著被舍去了，我覺(jué)得有悖于理論研究，所以可能在選擇社會(huì)保障方面的相關(guān)數(shù)據(jù)的時(shí)候存在偏差。另外一國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度，一國(guó)是內(nèi)向型國(guó)家還是外向型國(guó)家，國(guó)民的整體預(yù)期都對(duì)儲(chǔ)蓄率影響很大的因素，但是由于很難選擇代表性數(shù)據(jù)，所以沒(méi)有列入解釋變量，這個(gè)也是有待改進(jìn)的。

七、針對(duì)本模型給出幾點(diǎn)建議

中國(guó)現(xiàn)在所處的高儲(chǔ)蓄的階段，我們知道過(guò)低的儲(chǔ)蓄和過(guò)高的儲(chǔ)蓄都會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很多弊端。而如今的中國(guó)從2002年起，經(jīng)濟(jì)就有失衡的趨勢(shì)，低消費(fèi)，高投資，高儲(chǔ)蓄。儲(chǔ)蓄率持續(xù)率這把雙刃劍，走高的后果是帶來(lái)消費(fèi)的萎靡，這對(duì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)是有很大阻礙作用的。中國(guó)應(yīng)該及時(shí)的調(diào)整高儲(chǔ)蓄的現(xiàn)狀，借鑒其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，最大限度的避免高儲(chǔ)蓄率對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

（一）全面改革金融體系，大力加強(qiáng)消費(fèi)市場(chǎng)建設(shè)，使消費(fèi)模式多元化

中國(guó)應(yīng)該加快發(fā)展資本市場(chǎng)，建立較為健全的投資融資機(jī)制，為老百姓提供更為多元的投資模式，改變?nèi)嗣竦耐顿Y理念和收益觀，使居民的錢不是總流向銀行。另外要提高各種資產(chǎn)的收益，增加居民收入，擴(kuò)大居民的財(cái)富積累，最終擴(kuò)大消費(fèi)者的消費(fèi)。政府也應(yīng)該運(yùn)用各種政策刺激消費(fèi)點(diǎn)，如在很多商品的購(gòu)買商提供補(bǔ)貼或降低稅收，對(duì)低收入人群和農(nóng)村人口進(jìn)行各種保障性消費(fèi)，如保障房，家電下鄉(xiāng)等等。對(duì)于貸款的限制也應(yīng)該適當(dāng)?shù)姆艑挘垢嗟娜四軌蛴心芰θハM(fèi)，從而提高整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)水平。

（二）政府應(yīng)提高民生支出比重，完善社會(huì)保障制度，盡可能的縮小貧富之間的差距

中國(guó)政府除了將資本轉(zhuǎn)移給企業(yè)之外，更多的是應(yīng)該通過(guò)財(cái)政支出加強(qiáng)在醫(yī)療養(yǎng)老失業(yè)等公共產(chǎn)品的供給，盡快的講社會(huì)保障普及到全體國(guó)民，盡可能的較少國(guó)民的后顧之憂。通過(guò)調(diào)節(jié)收入，擴(kuò)大中產(chǎn)階級(jí)范圍，提高低收入群體收入，縮小收入差距，從而提高國(guó)民的福利水平。繼續(xù)調(diào)整我國(guó)的稅收制度，通過(guò)結(jié)構(gòu)性稅制的改革，完善累計(jì)稅率值，減輕中低收入人群稅收，不斷對(duì)高收入人群加大征稅力度，將稅收盡可能的用于對(duì)于保障性的政策。提高低收入群體的支付能力，降低消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄。

（三）根據(jù)我國(guó)國(guó)情，積極探索適合中國(guó)的儲(chǔ)蓄改革之路

中國(guó)和世界上其他國(guó)家雖然在儲(chǔ)蓄率的發(fā)展進(jìn)程上有一定的相似之處，但是中國(guó)還有很多獨(dú)有的特點(diǎn)，比如人口基數(shù)過(guò)大，人民生活質(zhì)量還不是很高，老齡化不斷深化。這就要求我們?cè)诟母飪?chǔ)蓄的進(jìn)程中要穩(wěn)步前進(jìn)，一定不可以忽視人口的問(wèn)題。中的人口老齡化不可逆轉(zhuǎn)，而老齡化必然會(huì)使儲(chǔ)蓄率不斷走低，但是如果儲(chǔ)蓄率太低，資本不充足也會(huì)對(duì)我國(guó)的持續(xù)發(fā)展造成影響。因此，我國(guó)在探索儲(chǔ)蓄率改革的路上一定要從實(shí)際出發(fā)，適度的進(jìn)行調(diào)整，保證社會(huì)的穩(wěn)定。

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