北京金融業(yè)的年前景

袁海霞

2013年本市金融業(yè)增長(zhǎng)較上年有所回落，但整體依然實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，全年增長(zhǎng)11%左右；金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)進(jìn)一步提升，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的支持力度持續(xù)增強(qiáng)。展望2014年，總體而言，本市金融業(yè)整體依然保持較快增長(zhǎng)，支撐經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的作用進(jìn)一步增強(qiáng)。

增速將與去年持平

對(duì)于北京金融業(yè)來說，2014年存在一些不利因素：本市依然處于政府債務(wù)償還高峰期將加大金融風(fēng)險(xiǎn)；上海自貿(mào)區(qū)金融加大力度改革將分流首都部分金融資源。但整體上，金融業(yè)仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)：貨幣政策仍然保持穩(wěn)健，貨幣供應(yīng)量相對(duì)穩(wěn)定；本市經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)推進(jìn)，重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展不斷改善，市場(chǎng)主體資金需求穩(wěn)中有升；隨著存款利率可能放開、民營(yíng)銀行有限牌照發(fā)放等市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn)，資金利用效率和配置效率將有所提升；隨著市場(chǎng)資金供求狀況以及競(jìng)爭(zhēng)變化，融資難度相對(duì)有所加大，銀行間利率水平將有所上升，市場(chǎng)實(shí)際融資成本相對(duì)2013將會(huì)提升。金融街西擴(kuò)、CBD東擴(kuò)以及麗澤商務(wù)金融等發(fā)展新區(qū)建設(shè)推進(jìn)將進(jìn)一步拓展行業(yè)發(fā)展空間，提升產(chǎn)業(yè)容量。地方融資平臺(tái)的規(guī)范清理也將降低金融風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)信貸增長(zhǎng)以及行業(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)初步推算，2014年金融業(yè)增長(zhǎng)有望達(dá)到11%，增速基本與2013年持平。

三大行業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭有差別

2014年，各行業(yè)發(fā)展繼續(xù)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。

銀行業(yè)穩(wěn)定。雖然存在貸款利率市場(chǎng)化后非銀行機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈、債券市場(chǎng)以及基于大數(shù)據(jù)的直接融資模式快速發(fā)展、監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管等影響，但隨著銀行自身加快產(chǎn)品開發(fā)，減緩資金成本提升的不利影響以及非信貸業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新發(fā)展將帶動(dòng)銀行業(yè)保持平穩(wěn)較快發(fā)展。

證券業(yè)勢(shì)頭好。首先，雖然2013年3月以來監(jiān)管層加大監(jiān)管力度，但是證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展勢(shì)頭不變。監(jiān)管層對(duì)證券公司創(chuàng)新的支持力度不斷加大，IPO改革、證券行業(yè)的多項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大，公募基金牌照獲批，資產(chǎn)證券化加速、股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)等將促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模加快增長(zhǎng)。其次，為推進(jìn)股票發(fā)展轉(zhuǎn)向“注冊(cè)制”，《證券法》修改等相關(guān)法律配套措施以及監(jiān)督流程不斷跟進(jìn)，將進(jìn)一步釋放行業(yè)發(fā)展活力；第三，新三板擴(kuò)容對(duì)本市證券行業(yè)是極大的利好因素?？梢哉f新三板是券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)的試驗(yàn)田，券商通過主辦、持續(xù)督導(dǎo)、定向增發(fā)、轉(zhuǎn)板、做市、直投、資金監(jiān)管等可以獲得投行收入、經(jīng)紀(jì)以及投資收入，這也將促使券商盈利模式的轉(zhuǎn)型。最后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，資本市場(chǎng)相對(duì)將有一定回暖，交易量上升帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)回升，從而帶動(dòng)行業(yè)較快增長(zhǎng)。

保險(xiǎn)業(yè)平穩(wěn)。在本市居民理念逐步轉(zhuǎn)變、普通型人身保險(xiǎn)費(fèi)率政策等影響下，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)、人身險(xiǎn)加快增長(zhǎng)帶動(dòng)總體保費(fèi)收入平穩(wěn)增長(zhǎng)。同時(shí)，受宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好帶動(dòng)，貨運(yùn)險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)或?qū)⒏淖?013年負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

銀行業(yè)利潤(rùn)空間收窄

金融業(yè)效益改善2014年面臨一定挑戰(zhàn)，主要來自占據(jù)大頭的銀行業(yè)。一是貸款利率下限放開，議價(jià)能力較強(qiáng)的大型企業(yè)尤其是大型國(guó)企，將會(huì)要求銀行更大幅度的下浮利率，從而銀行貸款收益將有所降低；二是雖然目前存款利率并未調(diào)整，但此次貸款利率下限放開提高資金成本，銀行紛紛上調(diào)利率或高收益理財(cái)產(chǎn)品吸收存款。三是受直接融資多元化沖擊，銀行存貸款增速或有所放緩。資金脫媒的快速發(fā)展、基于大數(shù)據(jù)的金融創(chuàng)新等帶給銀行越來越多沖擊。債券等直接融資的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起將為居民、機(jī)構(gòu)提供更多渠道投資，將進(jìn)一步分流銀行信貸資源。

信貸結(jié)構(gòu)更符合調(diào)控方向

雖然貸款利率市場(chǎng)化之后，債券市場(chǎng)、金融脫媒的發(fā)展使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸融資的依賴將有所降低；但伴隨著國(guó)家和本市經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展改善、重大項(xiàng)目的推進(jìn)，2014年，資金需求將進(jìn)一步增加，貨幣供應(yīng)將保持適度增長(zhǎng)，信貸總量將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，增速相對(duì)2013年將保持平穩(wěn)。

信貸投向?qū)⒏鲜锥冀?jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)和宏觀結(jié)構(gòu)調(diào)控方向。伴隨著國(guó)家和本市主動(dòng)調(diào)控繼續(xù)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型持續(xù)，信貸結(jié)構(gòu)將延續(xù)近兩年的趨勢(shì)繼續(xù)向重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域和經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)加大支持力度。

在二機(jī)場(chǎng)、軌道交通建設(shè)等項(xiàng)目帶動(dòng)下，基礎(chǔ)設(shè)施類貸款有望保持快速增長(zhǎng)，增速或?qū)⒊^2013年；在文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)，生物醫(yī)藥、汽車、電子信息重點(diǎn)項(xiàng)目帶動(dòng)下，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代制造業(yè)貸款增長(zhǎng)仍將保持較快增長(zhǎng)。

隨著一系列支撐中小微企業(yè)發(fā)展政策傾斜，小企業(yè)貸款需求旺盛以及在貸款利率放開等條件下，銀行自身轉(zhuǎn)型要求對(duì)有潛力的小企業(yè)必須重視的綜合影響下，小微企業(yè)的貸款增長(zhǎng)仍將保持快于大中型企業(yè)的速度增長(zhǎng)。

資本市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)暖

2014年，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，股市可能波動(dòng)中有所上行，同時(shí)，美元升值預(yù)期加大，利率水平的變動(dòng)導(dǎo)致國(guó)際資本跨國(guó)間的大規(guī)模流動(dòng)可能性增大，加劇資本市場(chǎng)的波動(dòng)，總體而言，資本市場(chǎng)交易增長(zhǎng)將有所好轉(zhuǎn)，股票交易額將有所回升，基金交易、債券交易均會(huì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，尤其是具有明顯成本優(yōu)勢(shì)的債券交易，預(yù)計(jì)未來企業(yè)債券交易量還會(huì)進(jìn)一步放大。

與此同時(shí)，隨著場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC）建設(shè)加快推進(jìn)，新三板向全國(guó)擴(kuò)容，本市股權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)加快，隨著做市商和轉(zhuǎn)板制度細(xì)則等各項(xiàng)制度出臺(tái)完善，掛牌企業(yè)數(shù)量也將快速增加，推動(dòng)交易量較快增長(zhǎng)。

從2014年來的趨勢(shì)來看，直接融資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐作用將比2013年增強(qiáng)。隨著資本市場(chǎng)交易活躍、中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)擴(kuò)大、“中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”快速發(fā)展以及北京股權(quán)交易系統(tǒng)進(jìn)一步發(fā)揮作用等，直接融資功能將進(jìn)一步增強(qiáng)，本市企業(yè)尤其是非金融企業(yè)和中小企業(yè)的直接融資占比將進(jìn)一步提高，這將推動(dòng)金融服務(wù)繼續(xù)發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐作用。

互聯(lián)網(wǎng)金融快速升溫

互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展、大數(shù)據(jù)的崛起以及居民生活方式的改變，使得互聯(lián)網(wǎng)金融快速升溫，這種金融創(chuàng)新模式不僅顯示出對(duì)電子商務(wù)等新興業(yè)態(tài)的支撐，還將加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)重構(gòu)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展不局限于第三方支付，還包括細(xì)分領(lǐng)域的貸款業(yè)務(wù)、理財(cái)?shù)确秶?/p>

目前，北京市已經(jīng)成立互聯(lián)網(wǎng)金融中心、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)園，京東金融集團(tuán)、百度小貸、億贊普、人人貸、匯川金融等6家互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)簽約入駐產(chǎn)業(yè)園。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅海淀區(qū)P2P網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)近百家，這些機(jī)構(gòu)連同小額信貸公司等為中小微企業(yè)融資超過200億元。隨著資本與科技、文化對(duì)接，科技金融創(chuàng)新不斷推進(jìn)。為應(yīng)對(duì)科技企業(yè)多元化的有效融資需求，中關(guān)村已經(jīng)初步構(gòu)建銀行、擔(dān)保公司等多層次、多方位的中關(guān)村科技金融體系。

未來，隨著支持政策進(jìn)一步發(fā)揮作用，科技金融尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融等新興業(yè)態(tài)的發(fā)展，不僅加速金融業(yè)發(fā)展模式創(chuàng)新，更重要的是將大大解決以往傳統(tǒng)金融無法解決的小微企業(yè)尤其是“小小微”的融資難題，將激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力，加速產(chǎn)業(yè)的重新構(gòu)造。

（作者單位：北京市經(jīng)濟(jì)信息中心）

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金融業(yè)發(fā)展環(huán)境看好

國(guó)際金融市場(chǎng)漸趨穩(wěn)定

2014年，隨著主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，全球金融體系正沿著穩(wěn)定增強(qiáng)的路徑進(jìn)行調(diào)整；英美等主要經(jīng)濟(jì)體量化寬松政策陸續(xù)退出，全球流動(dòng)性將有所收緊；國(guó)際資本流入新興經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期趨勢(shì)隨著美國(guó)“再工業(yè)化”戰(zhàn)略可能將悄然改變。

IIF（國(guó)際金融協(xié)會(huì)）預(yù)計(jì)2014年流入亞洲新興市場(chǎng)的民間資本將降至2009年以來的最低水平，包括我國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)面臨美元升值、證券等金融市場(chǎng)低迷、借貸成本抬高的局面，這些因素將進(jìn)一步加大本市潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)改革加快

雖然去產(chǎn)能化、去杠桿化持續(xù)，但隨著近年來結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步進(jìn)行以及十八大之后改革路線圖日漸清晰，行政體制、金融、土地、財(cái)稅、國(guó)企、資源品等重點(diǎn)領(lǐng)域的政策措施不斷出臺(tái)，改革紅利有望加速釋放。經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展活力進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2014年GDP增長(zhǎng)7.5%左右；市場(chǎng)活躍度有所提升，資金需求將進(jìn)一步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)M2增長(zhǎng)13%左右。

十八屆三中全會(huì)提出，要建設(shè)開放、緊張有序的市場(chǎng)體系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。建立公平開放透明的市場(chǎng)規(guī)則，完善金融市場(chǎng)體系等。金融領(lǐng)域的多項(xiàng)改革如股票注冊(cè)制等將加快推進(jìn)，這將進(jìn)一步激發(fā)金融發(fā)展活力。

一方面，進(jìn)一步深化金融重點(diǎn)領(lǐng)域改革，穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化改革，加快發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，推進(jìn)金融創(chuàng)新，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和水平。

另一方面，推動(dòng)金融市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和排查等。市場(chǎng)化改革也將加快進(jìn)行，這將進(jìn)一步釋放金融發(fā)展活力。與此同時(shí)，全國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)也將加快進(jìn)行。

貨幣政策穩(wěn)健中見靈活

2014年，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，宏觀調(diào)控基調(diào)將保持穩(wěn)健，財(cái)政政策延續(xù)積極，而基于結(jié)構(gòu)調(diào)整、通脹壓力、利率水平等多方面的考慮，貨幣政策將保持穩(wěn)健，堅(jiān)持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。央行將根據(jù)流動(dòng)性情況，靈活針對(duì)性的采用公開市場(chǎng)操作、調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、常備借貸便利以及短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)等工具，

通過資產(chǎn)證券化等多種創(chuàng)新方式，進(jìn)一步盤活存量、優(yōu)化增量，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。整合金融資源，進(jìn)一步加大金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域的支持力度。利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)，根據(jù)條件適時(shí)、漸進(jìn)推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化。

由于出口改善有效、外資“流入流出”并存以及我國(guó)企業(yè)“走出去”，人民幣對(duì)美元的單邊升值概率不大；人民幣匯率形成機(jī)制改革將進(jìn)一步推進(jìn)，我國(guó)外匯市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的完善以及交易主體自主定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的日漸增強(qiáng)，人民幣變動(dòng)將趨于穩(wěn)定。