提高我國上市證券公司競爭力研究

摘要：目前，證券公司的經營管理出現(xiàn)了參差不齊的局面，再加上我國股市的持續(xù)低迷，很多證券公司及相關的咨詢公司在企業(yè)經營上如履薄冰，如何提高我國上市公司的綜合競爭力成為首要問題。文章通過闡述證券市場的重要性及證券公司的發(fā)展，最終提出提高我國上市證券公司綜合競爭力的建議與意見。

關鍵詞：上市證券公司；證券市場；證券行業(yè)；市場集中度；經營績效；綜合競爭力

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1009-2374（2014）29-0010-02

1 概述

作為金融市場的重要組成部分，證券市場在金融市場體系中占據(jù)著重要的地位，其資源配置與資本定價兩大基本職能在推動我國國民經濟的快速發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用。而上市證券公司在其中所起到的助推和導航作用尤為明顯。

對上市證券公司的有效評價是對其整體的發(fā)展水平和經營管理水平進行綜合分析。對上市證券公司的整體發(fā)展水平方面，主要從市場份額、市場集中度和市場準入三個方面進行分析，市場份額反映了一家企業(yè)在市場中的地位，市場集中度反映了一個市場的競爭程度，市場準入則反映了行業(yè)整體對新進入者的抵抗與防御能力。這三個方面分別從行業(yè)內部和行業(yè)外部兩個角度對上市證券公司的整體發(fā)展現(xiàn)狀進行分析，對清晰地認識我國上市證券公司的整體發(fā)展現(xiàn)狀有著重要的作用和

意義。

2 我國證券公司的整體發(fā)展現(xiàn)狀

自2000年以來，我國證券公司的數(shù)量出現(xiàn)持續(xù)性上升的趨勢，這對我國證券行業(yè)的競爭性發(fā)展有著一定的正面作用，目前我國共有證券公司109家，其中上市證券公司22家。通過分析我國證券行業(yè)的利潤水平可以發(fā)現(xiàn)，行業(yè)在整體發(fā)展的同時表現(xiàn)出一個規(guī)律，即證券公司收益水平與證券市場周期高度相關。

作為中國證券公司主要的收入來源，經紀業(yè)務、承銷業(yè)務和資產管理業(yè)務呈現(xiàn)出了不盡相同的競爭格局。部分證券公司已在不同的領域建立了競爭優(yōu)勢。

經紀業(yè)務是中國證券公司最重要的收入來源，國內大部分證券公司的收入以代理證券收入為主。2008年、2009年、2010年和2011年證券行業(yè)經紀業(yè)務收入占總收入的比重分別達到72%、70%、57%和55%，盡管經紀業(yè)務收入的比重呈現(xiàn)出下降的趨勢，但對證券公司的營業(yè)收入仍起著決定性的影響。此外，隨著經紀業(yè)務傭金費率的不斷下降，經紀業(yè)務的競爭程度也將不斷加劇，所以在經紀業(yè)務方面證券公司紛紛采取了各種服務多元化的戰(zhàn)略。

在證券承銷業(yè)務方面，中小板和創(chuàng)業(yè)板的蓬勃發(fā)展對證券行業(yè)的承銷業(yè)務起到了巨大的推動作用，對證券公司的競爭格局也有著一定的影響。2011年證券公司股票及債券承銷金額為12961億元，前三家證券公司的市場份額為26.2%，前十家證券公司的市場份額為55.2%。可見在承銷業(yè)務上我國證券公司的市場集中度呈現(xiàn)較強的態(tài)勢。

3 我國上市證券公司經營績效評價指標

結合我國證券公司發(fā)展實際和前人的研究成果，上市證券公司經營管理績效的評價指標應包括企業(yè)發(fā)展能力狀況、企業(yè)資產狀況和企業(yè)盈利狀況三方面：

3.1 企業(yè)發(fā)展能力狀況

企業(yè)發(fā)展能力評價指標主要反映中國證券公司業(yè)發(fā)展規(guī)模及股權資產、數(shù)量等信息，對其進行分析有助于了解我國不同上市證券公司的發(fā)展?jié)撃堋０l(fā)展能力狀況選取的六個指標包括總資產增長率、每股凈資產、每股公積金、本科及以上員工占比、市盈率、資產負債率。

總資產增長率反映企業(yè)本期資產規(guī)模的增長情況，總資產增長率越高體現(xiàn)公司規(guī)模越雄厚、發(fā)展?jié)摿υ酱?。每股凈資產反映每股股票所擁有的資產現(xiàn)值，每股凈資產越高，股東擁有的資產現(xiàn)值越多，這表明企業(yè)每股股票代表的財富越雄厚，抵御外來因素影響的能力越強。公積金既是企業(yè)未來擴張的物質基礎，也是股東未來轉贈紅股的希望所在。每股公積金越高，企業(yè)才有希望。本科及以上員工占比在一定程度上反映了企業(yè)的發(fā)展能力，而較高的股票市盈率往往意味著市場預測未來的盈利增長速度快。資產負債率表示企業(yè)總資產中有多少是通過負債籌集的，反映一個企業(yè)的長期償債

能力。

3.2 企業(yè)資產狀況

企業(yè)資產狀況評價指標主要反映我國證券公司業(yè)資產運營管理的能力及效率，對其進行分析有助于考察我國不同上市證券公司業(yè)務的資產運營狀況與效率。其主要測評指標包括總資產周轉率、總資產報酬率、凈資

本/各項風險準備之和三個具體指標?？傎Y產周轉率反映企業(yè)全部資產的管理質量和利用效率?？傎Y產報酬率用以評價企業(yè)運用全部資產的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產運營效益的重要指標。而凈資本/各項風險準備之和反映企業(yè)風險控制能力。

3.3 企業(yè)盈利狀況

企業(yè)盈利能力評價指標主要反映證券公司業(yè)的獲利能力，對其進行分析有助于把握我國不同上市證券公司業(yè)盈利狀況及市場競爭力。選取的指標包括凈資產收益率、凈利潤增長率、營業(yè)利潤率、每股未分配利潤四個具體指標。凈資產收益率從相對量指標來考察證券公司的經營成果。凈利潤增長率和營業(yè)利潤率是衡量一個企業(yè)經營效益的重要指標，其中營業(yè)利潤率體現(xiàn)企業(yè)管理者通過經營獲取利潤的能力。每股未分配利潤反映企業(yè)期末在歷年結存的尚未分配的利潤數(shù)額，若為負數(shù)則為尚未彌補的虧損。

4 結語

綜上所述，對如何提高我國證券公司的綜合實力以及其在未來發(fā)展的整體競爭力，現(xiàn)提出以下建議：

4.1 實現(xiàn)業(yè)務多元化、服務差異化

目前我國證券行業(yè)的一個趨勢即是大型證券公司的優(yōu)勢在不斷強化，競爭白熱化的同時市場集中度也在競爭中不斷加強。所以在傳統(tǒng)業(yè)務比重逐漸降低的情形下，要實現(xiàn)向業(yè)務多元化和服務差異化延伸，其中至關重要的一點就是創(chuàng)新。這里所強調的創(chuàng)新不單單拘泥于業(yè)務和產品的創(chuàng)新，在產品組合日益復雜化的趨勢下要更加強調服務創(chuàng)新。服務創(chuàng)新將會使業(yè)務創(chuàng)新不斷取得實質性的進展，對公司經營結構的優(yōu)化也將起到有效的改善。

4.2 設立合理的發(fā)展戰(zhàn)略，規(guī)范化經營

證券公司應加強公司的綜合治理，既要強調收益的重要性，也要強化基礎性制度建設。不但要樹立風險防范意識，更要建立長遠的發(fā)展戰(zhàn)略目標，證券公司的成長及發(fā)展能力對其的經營管理績效有著非常大的影響，一個公司在建立了長遠的發(fā)展戰(zhàn)略目標情況下，必然會朝著規(guī)范化經營的方向發(fā)展，對公司的長遠的經營管理必然也起到決定性的影響。

4.3 人力資源至關重要

證券行業(yè)是智力密集型行業(yè)，人才對公司經營績效有著正面的促進作用，也從另一方面反映出證券公司之間的競爭在一定程度上也是人才的競爭。證券公司應從培養(yǎng)人才和留住人才兩方面同時入手，所以，應該建立完善的組織培訓體系和具有有效激勵作用的用人機制和激勵機制。

參考文獻

[1] 李祥.我國證券公司資產負債結構對經營績效影響的經驗研究[D].西北大學，2009.

[2] 李雪蓮，孫建波.證券公司上市：必要性和績效分析[J].中國金融，2009，（24）.

[3] 劉麗雪.我國上市證券公司股權結構與績效分析[J].時代金融，2007，（6）.

[4] 張維.證券公司的治理結構與經營績效分析[J].南京審計學院學報，2007，4（4）.

作者簡介：宋瀟瀟（1985-），女，遼寧人，北京鴻大鴻基投資有限公司董事長助理，研究方向：市場營銷。