淺析園林BT項目的風(fēng)險管理

王欣國 王艷

摘要：BT模式已經(jīng)成為園林上市企業(yè)的主要經(jīng)營模式之一，深刻影響著園林行業(yè)的競爭格局。文章通過回顧BT模式在園林建設(shè)中應(yīng)用和發(fā)展的歷程，全面分析園林BT項目存在的風(fēng)險，并從項目選擇和合同管理兩個方面提出應(yīng)對風(fēng)險的措施。

關(guān)鍵詞：BT模式；園林BT項目；BT項目選擇；回購總價；回購支付方式

中圖分類號：TU986

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1671-2641（2014）04-0070-03

收稿日期：2014-01-02

修回日期：2014-03-31

Abstract：BTmodel has become one of themain businessmode of landscape listed company.It affects the landscape industry competition pattern deeply. The paper reviews the application and development process of BTmode in landscape construction，comprehensively analyses the risk of BT landscape project， and puts forward the risk countermeasures from two aspects of project selection and contractmanagement.

Key words：BTmodel； BT Landscape project； BT project selection； Repurchase total price；mode of repurchase payment

2012年，十八大報告首次專章論述了生態(tài)文明并提及“建設(shè)美麗中國”的概念。2013年，十八屆三中全會公報中提出明確深化改革16個要點，加快生態(tài)文明建設(shè)單列其中。城市園林建設(shè)作為生態(tài)文明建設(shè)的重要組成部分，迎來新的黃金發(fā)展期。目前BT模式已經(jīng)成為城市園林投資建設(shè)的重要模式之一，重大市政園林項目大多為BT或類BT項目，大型園林公司頻頻承接動輒數(shù)億的BT項目。但BT模式存在諸多不確定因素，有效的風(fēng)險管理對BT項目的順利開展起著至關(guān)重要的作用。本文通過回顧BT模式的應(yīng)用和發(fā)展歷程，全面分析園林BT項目存在的風(fēng)險，并從項目選擇和合同管理兩個方面提出應(yīng)對風(fēng)險的措施。

1 BT模式應(yīng)用及發(fā)展

BT（Build-Transfer）模式，即“建設(shè)-移交”模式，由BOT（Build-Operate-Transfer）即“建設(shè)-經(jīng)營-移交”模式演變而來，是政府利用非政府資金來進行基礎(chǔ)非經(jīng)營性設(shè)施項目建設(shè)的一種融資模式，也稱為回購模式。它是由回購方通過招標(biāo)的方式確定投資方，然后由投資方負(fù)責(zé)項目資金籌措和工程建設(shè)，并承擔(dān)項目的建設(shè)風(fēng)險，項目建成竣工驗收合格后，回購方按照回購協(xié)議接管項目，并向投資方分期支付回購款的一種融資建設(shè)方式[1，2]。

從20世紀(jì)80年代開始， 世界上一些發(fā)達國家政府部門采用BOT、BT方式籌集資金；1984年，我國第一個BOT項目——廣東省深圳沙角B火力發(fā)電廠項目開始建設(shè)。90年代以來，北京、上海、廣州、深圳等經(jīng)濟發(fā)達的大中城市越來越多地用BOT、BT方式進行城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。BT模式作為BOT模式的一種演變，逐漸成為政府融資建設(shè)的一種主要模式。2003年建設(shè)部發(fā)布《關(guān)于培育發(fā)展工程總承包和工程項目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見》，鼓勵有投融資能力的工程總承包企業(yè)根據(jù)業(yè)主的要求，按照BT、BOT等方式組織實施自身具備條件的工程項目。該文件在政策上給予BT模式以積極引導(dǎo)和部分官方認(rèn)可[3]。

改革開放早期，我國園林建設(shè)主要集中在經(jīng)濟發(fā)達的省市，政府財政收入高，建設(shè)資金較為充足，而園林企業(yè)大多規(guī)模較小，不具備融資建設(shè)能力；隨著城市園林建設(shè)的高速發(fā)展，建設(shè)規(guī)模和資金投入不斷增大，欠發(fā)達省市的園林綠化需求也不斷增加，政府開始面臨資金短缺的瓶頸。2009年開始，幾家大型園林企業(yè)先后上市，具備了一定的資金優(yōu)勢和業(yè)績壓力。受到以上主客觀環(huán)境的影響，上市園林企業(yè)開始涉足BT項目。對政府而言，BT模式可以緩解城市化建設(shè)的資金壓力；對園林企業(yè)而言，BT項目能夠獲得較高的投資回報。BT模式得到了政府和園林企業(yè)雙方的青睞，在我國城市園林建設(shè)中得到了廣泛的應(yīng)用。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中常見的BT模式有三種，按照業(yè)主與投資方合同履行方式的不同，可分為完全BT模式、BT工程總承包模式和BT施工承包模式[4]。在完全BT模式下，業(yè)主招標(biāo)確定投資方，投資方組建項目公司負(fù)責(zé)項目的投融資和建設(shè)管理，通常不直接參與項目的施工。在BT工程總承包模式下，投資方負(fù)責(zé)投融資和項目全過程實施承包，業(yè)主委托監(jiān)理單位對施工過程進行監(jiān)管。在BT施工承包模式下，投資方負(fù)責(zé)投融資和工程施工，業(yè)主對項目全過程管理，負(fù)責(zé)對勘察單位、設(shè)計單位和監(jiān)理單位的監(jiān)管。園林行業(yè)常見的主要模式為BT工程總承包模式和BT施工承包模式。

2 BT園林項目的風(fēng)險分析

園林BT項目與一般建設(shè)項目、園林工程項目的風(fēng)險特征及內(nèi)容基本相同，都涉及到市場、經(jīng)濟、建設(shè)、管理及不可抗力風(fēng)險等方面，但側(cè)重點及風(fēng)險值的大小不同，BT項目更關(guān)注完工風(fēng)險和回購風(fēng)險，不可控風(fēng)險的風(fēng)險值也更大[5，6]。

相對于建筑工程，目前園林工程缺乏統(tǒng)一的施工標(biāo)準(zhǔn)和驗收規(guī)范，驗收時常受業(yè)主多樣化的產(chǎn)品要求和不同的審美特點的影響；同時，園林景觀往往作為建筑的配套工程，施工進度的不可控性更大，也往往得不到足夠重視；園林工程中軟質(zhì)景觀往往占很大比例，綠化施工受氣候、溫度等不可抗力的影響更大，而且一旦工程延期，成活風(fēng)險和養(yǎng)護成本會成倍增加。

2.1 完工風(fēng)險

根據(jù)BT項目建設(shè)合同，項目完成竣工驗收后，業(yè)主才開始履行支付回購款義務(wù)。因此，對于項目投資方，建設(shè)期內(nèi)面臨最大的風(fēng)險是工程能否順利完工。項目出現(xiàn)任何質(zhì)量、進度、安全等問題都會導(dǎo)致項目不能按期驗收，直接影響投資方的投資收益。

2.2 回購風(fēng)險

BT模式下，沒有項目經(jīng)營利益作為投資回報，完全依靠政府的財政作保證。如果政府財政預(yù)算發(fā)生變化、政策發(fā)生重大調(diào)整、負(fù)債過多、政府換屆等，都可能導(dǎo)致業(yè)主推遲支付、延長回購期，這將影響投資方的資金安全和投資回報。

2.3 不可控風(fēng)險

BT項目建設(shè)周期長、工程規(guī)模大，不可控風(fēng)險的影響更大。不可控風(fēng)險主要包括不可抗力、通貨膨脹、公共政策及法律變化、政府越權(quán)干預(yù)和違約風(fēng)險。但可控風(fēng)險和不可控風(fēng)險的劃分不是絕對的，不可控風(fēng)險也可以通過一定手段予以減少。

3 BT項目的風(fēng)險應(yīng)對

在風(fēng)險管理理論中，項目風(fēng)險應(yīng)對主要是根據(jù)風(fēng)險識別和評估的結(jié)果，在對風(fēng)險重要性和損失程度排序的基礎(chǔ)上，有針對性地制定應(yīng)對措施。主要應(yīng)對策略有風(fēng)險回避、風(fēng)險減輕、風(fēng)險自留和風(fēng)險轉(zhuǎn)移[7]。園林BT項目可通過加強BT項目的選擇運作和合同管理來應(yīng)對風(fēng)險。

3.1 加強BT項目的選擇運作

通過客觀分析園林企業(yè)自身的BT項目承包能力，綜合評估業(yè)主的信用和回購能力，做好項目篩選和運作，從源頭回避和減輕風(fēng)險。

3.1.1 園林企業(yè)BT項目承包能力分析 園林企業(yè)在承接BT項目時，除了需具備基本的采購能力、設(shè)計能力、大型項目施工能力外，還必須具有較強的融資能力和合同管理能力。

1）融資能力

衡量企業(yè)的融資能力可以從內(nèi)源融資能力和負(fù)債融資能力兩個方面進行分析[8]。合理安排資金來源，控制資金成本，降低融資費用，對BT 項目的順利開展和盈利能力的提升起到關(guān)鍵性作用。園林企業(yè)必須具有良好的融資渠道、融資談判能力和一定的融資經(jīng)驗，能夠客觀評估企業(yè)的財務(wù)狀況和償還能力。

2）合同管理能力

BT項目目前還沒有統(tǒng)一的合同示范文本，合同內(nèi)容是由業(yè)主與園林企業(yè)經(jīng)過談判確定的，而BT 模式合同相對復(fù)雜；另外，由于BT 項目的建設(shè)周期長，在建設(shè)過程中可能需要通過變更合同來規(guī)避風(fēng)險。這就要求園林企業(yè)必須具有完善的合同管理體系，具備規(guī)范、系統(tǒng)、連續(xù)的合同管理能力，才能夠有效確保合同簽訂的合法性和合理性，有效控制合同風(fēng)險。

3.1.2 項目業(yè)主的選擇 政府是否能夠按時支付回購款是BT項目的最大風(fēng)險，必須建立科學(xué)的評估體系來評估業(yè)主的回購能力。一般需對行政級別、區(qū)位、GDP、GDP增長率、財政預(yù)算及財政負(fù)債率等因素進行信用評價。如某上市園林企業(yè)基于GDP、人口、土地成交額等指標(biāo)，以大城市、主城區(qū)及城市副中心為主，圈定了50個戰(zhàn)略目標(biāo)城市，并重點開發(fā)新城的中央公園與老城的母親河項目；某上市園林企業(yè)更多地考慮到地緣優(yōu)勢、溝通成本、政企關(guān)系等因素，主要市政項目集中于廣東、江蘇、山東三地。

成功的BT 項目簽約后會造成較大的社會影響并引起政府的高度關(guān)注，能夠為園林企業(yè)區(qū)域戰(zhàn)略的實施奠定基礎(chǔ)，推動企業(yè)品牌建設(shè)，擴大企業(yè)知名度。

3.2 加強BT項目的合同管理

3.2.1 BT項目合同 前文已提到，目前國內(nèi)并沒有統(tǒng)一的BT項目合同示范文本。一些省市出臺的制度文件也僅停留在規(guī)范性文件的層次，不具備足夠的法律效力，對于合同中最重要的實質(zhì)性要求——合同價款的組成內(nèi)容并沒有給出指導(dǎo)意見。

1）合同內(nèi)容

在完全BT模式和BT工程總承包模式下，合同內(nèi)容包括融資、勘察設(shè)計、采購、施工、監(jiān)理等，類似于EPC交鑰匙模式，可參照FIDIC合同條件中的《設(shè)計施工采購（EPC）交鑰匙工程合同》；BT施工承包模式可參照我國現(xiàn)有的建設(shè)合同范本；兩種類型都需要在合同條款中增加有關(guān)融資及回購條款，并嚴(yán)格遵守合同條款。

2）簽約主體

BT項目應(yīng)是企業(yè)與政府間的合作行為。因此，簽約甲方應(yīng)是政府或其主管部門，而非公司法人。主管部門代表政府對管理項目必須有絕對的行政管理權(quán)，確保整個工程建設(shè)過程嚴(yán)格按合同辦事。

3）甩項條款

合同約定中應(yīng)有明確的分區(qū)驗收或單項工程驗收條款，訂立甩項竣工協(xié)議。施工期間由于征地、拆遷、場地移交、設(shè)計變更等非乙方原因，導(dǎo)致工程不能全部完工，延期超過一定時間的，應(yīng)對已完工部分，先進行竣工驗收、結(jié)算、移交及支付回購款；未完工部分，應(yīng)當(dāng)作甩項處理，待完工后另行結(jié)算。

3.2.2 BT項目回購條件 BT項目回購價款的確定、回購支付方式以及回購擔(dān)保是項目運作過程中，政府方與投資方共同關(guān)注的核心問題。

1）回購總價

BT項目由政府支付回購款進行回購，政府需要支付給投資方的全部費用包括工程建設(shè)費用以及融資費用。一般回購總價由回購基價和回購期融資費用組成[9]（圖1）。

回購基價包括工程建設(shè)費用與建設(shè)期融資費用。在回購期開始時，雙方通過回購協(xié)議中約定的回購價款構(gòu)成內(nèi)容和計算方式核定回購基價。

工程建設(shè)費用，包括 BT項目建造期內(nèi)的建筑安裝工程費用、設(shè)備與工器具購置費用及其他約定費用，一般不包括動拆遷費用、設(shè)計費用等；建設(shè)期融資費用，是投資方在建設(shè)期的資金成本，由銀行貸款利息和建設(shè)期的自有資金投資回報兩部分構(gòu)成。

回購期融資費用是項目完成后，投資方的資金被繼續(xù)占用而發(fā)生的資金成本，隨著回購價款的逐期支付而減少。

2） 投資回報率的確定

BT模式的投資回報率的確定，通常根據(jù)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率并結(jié)合市場行情確定。如果 BT投資方只出資，不建設(shè)，其投資回報率取上限，一般不超過15%；如果既出資又建設(shè)，其投資回報率取下限，一般不超過10%?；刭徠陂L的項目投資回報率高于回購期短的項目。如果建設(shè)期只按借款對待，回報率低，則回購期的回報率就要高些 ，雙方進行談判認(rèn)可。

3）回購支付方式

一般園林工程進度款支付為按月結(jié)算，月終按工程師確認(rèn)過的當(dāng)月完成量進行結(jié)算，竣工后辦理竣工結(jié)算，并預(yù)留一定比例的質(zhì)量保證金在質(zhì)保期滿后支付。

BT項目回購支付方式主要包括不同回款比例、單期時間間隔的選擇以及回購期限的選擇。園林BT項目回款均為分期支付，回款比例從433，到532、622、721，各有不同。433即按工程進度收取已完工程40%的進度款，單項工程完工結(jié)算后一年內(nèi)收取30%，完工結(jié)算兩年內(nèi)收取最后的30%。近兩年，0532、0721等付款方式也開始出現(xiàn)，即建設(shè)期不支付工程款，完工結(jié)算后一年收取50%，次年內(nèi)收取30%，第三年內(nèi)收取20%。單期時間間隔多采用年為時限，年末付款，但季度末、半年末付款的方式目前也較為常見。單期時間間隔縮小和回購期限的縮短，在其他因素不變的情況下，對于投資方，意味著本金盡快回收，從而提高了內(nèi)部收益率；對于回購方，則由于回購基價計息周期的縮短而降低了回購總價。

4）回購擔(dān)保

最為常見的是當(dāng)?shù)卣突刭彸鼍叱兄Z函，并將項目回購資金列入當(dāng)?shù)氐呢斦A(yù)算。后期引入土地保障機制，該模式在政府財政擔(dān)保的基礎(chǔ)上，加入以指定地塊（列入當(dāng)?shù)卣鄳?yīng)回購年限的當(dāng)年土地出讓計劃）作為保障地塊，并以保障地塊的出讓收入專項用于支付工程款。目前相關(guān)園林企業(yè)擬開拓金融保障模式，引入第三方金融機構(gòu)，在施工過程中提前回款項，縮短回款周期，減少資金占用。

BT模式蘊含著較大風(fēng)險，飽受爭議，但已經(jīng)成為大型園林企業(yè)的主要經(jīng)營模式之一，是園林企業(yè)做大規(guī)模形成競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略選擇，深刻影響著行業(yè)競爭格局。園林企業(yè)需要在成長速度和成長可持續(xù)性上進行權(quán)衡，同時需要將風(fēng)險管理貫穿BT項目始終，才能確保項目目標(biāo)的順利實現(xiàn)。

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作者簡介：

王欣國（1986- ），男，山西晉中人碩士，研究方向為高爾夫球場景觀E-mail： klesas@163.com