互聯(lián)網(wǎng)金融，向左還是向右？

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融的概念并不新穎，但在這片土地之上，余額寶們依然屬于新生的事物。它們快速發(fā)展的背后，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域存在的某些問(wèn)題，或是亂象依然不容忽視。

亂象之一：風(fēng)險(xiǎn)提示不充分

這一輪互聯(lián)網(wǎng)金融熱中，互聯(lián)網(wǎng)公司利用網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)對(duì)自身產(chǎn)品進(jìn)行了華麗包裝，對(duì)普通大眾進(jìn)行了轟炸式宣傳，旗下金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)卻往往被弱化。

例如百度和華夏基金合作推出的百發(fā)，雖然其年化收益率遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)上的同類理財(cái)產(chǎn)品，還承諾了最終收益，但背后實(shí)則是百度自己在掏錢對(duì)投資者進(jìn)行補(bǔ)貼，而這在基金銷售中是不被允許的。只是在現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)則下，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定該類理財(cái)產(chǎn)品銷售各環(huán)節(jié)均由基金公司完成，互聯(lián)網(wǎng)公司只負(fù)責(zé)流量導(dǎo)入，故認(rèn)為該理財(cái)產(chǎn)品的銷售并未出現(xiàn)違規(guī)。

一位投資者談到，互聯(lián)網(wǎng)公司相當(dāng)擅長(zhǎng)營(yíng)銷，這種環(huán)境之下，部分投資者已經(jīng)不關(guān)心購(gòu)買的是什么產(chǎn)品，是否具有風(fēng)險(xiǎn)，而是存在著跟風(fēng)購(gòu)買的現(xiàn)象。

交銀施羅德的副總經(jīng)理謝衛(wèi)表示，目前由于相當(dāng)一部分互聯(lián)網(wǎng)金融公司缺乏金融風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，因此避談風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)承諾高收益，再通過(guò)補(bǔ)貼和紅包等方式來(lái)虛增收益，甚至采取抽獎(jiǎng)、回扣和送實(shí)物等方式進(jìn)行誘導(dǎo)促銷，擾亂了市場(chǎng)的秩序，引發(fā)了無(wú)序的競(jìng)爭(zhēng)。這種打擦邊球的方式，使得部分互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品繞開了監(jiān)管，出現(xiàn)了線上線下規(guī)則不一的尷尬局面。

針對(duì)這一現(xiàn)象，中國(guó)工商銀行前行長(zhǎng)、全國(guó)政協(xié)委員楊凱生也提出，互聯(lián)網(wǎng)金融無(wú)論是線上還是線下，只要它的實(shí)質(zhì)是金融，那么就應(yīng)該按照現(xiàn)有的金融法規(guī)將其納入監(jiān)管的范疇。

基于此，為了確保監(jiān)管有效和公平競(jìng)爭(zhēng)，監(jiān)管層在設(shè)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管規(guī)則之時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循“一致性”的原則：對(duì)互聯(lián)網(wǎng)大佬以及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)“一視同仁”，只要是從事相同或類似的金融業(yè)務(wù)內(nèi)容，無(wú)論是“線上”還是“線下”，都應(yīng)當(dāng)給予同樣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融，畢竟依然還是金融。

亂象之二：部分領(lǐng)域無(wú)法可依

此外，在P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域，平臺(tái)倒閉的事件仍然屢見(jiàn)不鮮。這一領(lǐng)域，央行等部門也還缺乏有效的準(zhǔn)入制度和監(jiān)管規(guī)則。

目前，P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域僅有一些行業(yè)的自律組織?？v然它們對(duì)于P2P借貸的風(fēng)險(xiǎn)管理和技術(shù)規(guī)范等都提出了一些行業(yè)自律規(guī)則，但卻并不具備強(qiáng)制約束力。因此，P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域是否有第三方存管、風(fēng)險(xiǎn)審核機(jī)制和防范關(guān)聯(lián)人套取資金等方面，都并沒(méi)有強(qiáng)制規(guī)則，使得整個(gè)領(lǐng)域都處于肆意滋長(zhǎng)的環(huán)境之中。

沒(méi)有足夠約束力的規(guī)則監(jiān)管，又因在互聯(lián)網(wǎng)金融大潮的催生下，使得P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)層出不窮，看似好事，實(shí)則出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，一些原本提供P2P第三方資金存管的機(jī)構(gòu)也開始陸續(xù)退出這一領(lǐng)域。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量快速增長(zhǎng)，目前已超千家；2010年行業(yè)交易額僅6億元，此后以每年近500%的速度猛增，2013年成交量突破千億元。網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，2013年國(guó)內(nèi)倒閉和跑路的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)逾70家，涉及金額約12億元。

雖然央行方面已經(jīng)有所表示，按照現(xiàn)有法律，P2P網(wǎng)貸不得觸碰非法集資等三條紅線。這卻還并未改善這一行業(yè)參差不齊的參與者眾多的亂象，造成小投資者的權(quán)益仍然難以得到保障。

鼓勵(lì)支持≠放任滋長(zhǎng)

繼續(xù)前文，從央行行長(zhǎng)的表態(tài)到國(guó)家總理的指示，一度讓人人都以為余額寶們將在政府的支持下繼續(xù)得以迅猛發(fā)展，遍地開花。

“國(guó)內(nèi)首張?zhí)摂M網(wǎng)絡(luò)信用卡下周將在支付寶錢包內(nèi)亮相。”—虛擬信用卡，又一互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品旋即呼之欲出。就在同一天，也有消息稱，“國(guó)內(nèi)首張網(wǎng)絡(luò)信用卡將在近日由騰訊、中信銀行信用卡中心和眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司聯(lián)合推出?！边€未上線，國(guó)內(nèi)兩家最大的第三方支付平臺(tái)就為“首張?zhí)摂M信用卡”的名號(hào)打起了暗戰(zhàn)。

與此同時(shí)，兩會(huì)結(jié)束，由央行下屬機(jī)構(gòu)中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)牽頭成立的互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會(huì)，緊鑼密鼓地組織了各大P2P網(wǎng)貸企業(yè)召開座談會(huì)。據(jù)參會(huì)人士透露，與會(huì)的各大P2P網(wǎng)貸企業(yè)均呼吁要求被納入監(jiān)管，希望提高行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，明確P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管部門等。

此時(shí)，虛擬信用卡正被越炒越熱，也是行將掀起一股波瀾的節(jié)奏……

整個(gè)故事的情節(jié)卻在這個(gè)時(shí)候驟然跌宕。央行緊急下發(fā)了關(guān)于暫停支付寶公司線下條碼（二維碼）支付等業(yè)務(wù)的意見(jiàn)函，要求暫停支付寶、騰訊的虛擬信用卡產(chǎn)品和條碼（二維碼）支付等面對(duì)面支付服務(wù)。

雖然央行的用詞只是“暫?！倍恰敖型！保呀?jīng)讓業(yè)內(nèi)人士普遍感受到了其告誡余額寶們“應(yīng)當(dāng)守住底限”的態(tài)度。一位業(yè)內(nèi)人士就指出，互聯(lián)網(wǎng)大佬們掀起的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)暴不僅動(dòng)了傳統(tǒng)銀行業(yè)的奶酪，放任滋長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)也讓央行感到了不安。

一直以來(lái)，傳統(tǒng)的線下支付中，主要涉及“收單機(jī)構(gòu)、轉(zhuǎn)接機(jī)構(gòu)、發(fā)卡機(jī)構(gòu)”。其中，收單機(jī)構(gòu)和發(fā)卡機(jī)構(gòu)可以是銀行或第三方支付機(jī)構(gòu)，而轉(zhuǎn)接機(jī)構(gòu)則只能是銀聯(lián)。而此前，第三方支付機(jī)構(gòu)一直專注于線上支付領(lǐng)域，雙方井水河水，互不相犯。這次隨著二維碼線下支付技術(shù)的成熟，第三方支付機(jī)構(gòu)開始搶占線下支付市場(chǎng)。一旦二維碼支付和虛擬信用卡得以廣泛使用，用戶刷卡的手續(xù)費(fèi)將僅由發(fā)卡方和收單方（第三方支付企業(yè)）獲得，作為央行“親生骨肉”的銀聯(lián)將被完全架空。這也是央行不愿意看到的。毫無(wú)疑問(wèn)，監(jiān)管此舉目的是為了確定銀聯(lián)在線下支付市場(chǎng)的市場(chǎng)地位，以避免O2O帶來(lái)的沖擊。

更重要的是，虛擬信用卡還涉及了一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題—信用卡透支時(shí)，資金墊付由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)？對(duì)此問(wèn)題，騰訊、阿里巴巴和中信銀行三方在公開信息中均予以了回避。顯然，以支付寶方面的巨量沉淀資金，支撐虛擬信用卡透支的資金墊付綽綽有余。如若支付寶方面拿沉淀資金進(jìn)行放貸，就意味著憑空增加貨幣投放規(guī)模，并且不受“存款準(zhǔn)備金”等規(guī)則的管理。這意味著，央行多年苦心經(jīng)營(yíng)的征信體系，將被互聯(lián)網(wǎng)基于大數(shù)據(jù)的風(fēng)控體系所取代，也意味著傳統(tǒng)銀行業(yè)賴以生存的盈利模式將被互聯(lián)網(wǎng)大佬們徹底打破。

鼓勵(lì)支持并不等于放任滋長(zhǎng)。

緊隨“暫?！敝?，3月13日，央行又向多家金融機(jī)構(gòu)下發(fā)了《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》和《手機(jī)支付業(yè)務(wù)發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》草案，進(jìn)行征求意見(jiàn)。據(jù)悉，意見(jiàn)中指出：個(gè)人支付賬戶轉(zhuǎn)賬單筆不能超過(guò)1 000元，年累計(jì)不能超過(guò)1萬(wàn)元；個(gè)人單筆消費(fèi)不得超過(guò)5 000元，月累計(jì)不能超過(guò)1萬(wàn)元。此舉的解釋是出于資金安全的考慮。

對(duì)余額寶們而言，這是一道晴天霹靂。

融合、發(fā)展，讓人期待的互聯(lián)網(wǎng)金融

某第三方支付公司的人士感嘆：“如若最終的管理辦法果真如此，我們基本就不用干了?！?/p>

這斗轉(zhuǎn)迂回的故事情節(jié)是否又標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)金融將舉步維艱呢？答案是否定的。顯然，監(jiān)管層打壓的是互聯(lián)網(wǎng)公司，打壓的是走支付寶和財(cái)付通等第三方支付機(jī)構(gòu)的O2O，試圖將它們對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊維持在一個(gè)可控范圍內(nèi)。

是的，余額寶們?yōu)榇淼幕ヂ?lián)網(wǎng)金融有著可貴的創(chuàng)新突破，尤其是基于大數(shù)據(jù)分析的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與監(jiān)測(cè)，能夠有效解決信用風(fēng)險(xiǎn)管理中信息不對(duì)稱這一難題。同時(shí)在參與方式和使用渠道上都更為便捷，甚至微信支付都已經(jīng)涉足房地產(chǎn)，于近期在河南某地率先開啟了微信支付購(gòu)房服務(wù)。

不過(guò)這些都無(wú)法掩蓋傳統(tǒng)銀行業(yè)的優(yōu)勢(shì)—經(jīng)歷過(guò)完整經(jīng)濟(jì)周期的歷練和長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐，銀行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和把控能力相對(duì)更強(qiáng)、更為可靠，防范化解風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)也更為豐富。同樣，在風(fēng)險(xiǎn)管理理念、機(jī)制、工具和方法等方面，傳統(tǒng)銀行業(yè)無(wú)疑也占據(jù)著領(lǐng)先地位?；ヂ?lián)網(wǎng)大佬雖然能通過(guò)不斷學(xué)習(xí)來(lái)逐步縮小這些方面的差距，但是這沉淀和積累的提升過(guò)程并沒(méi)有捷徑，不可能一蹴而就。

再者，如同前文所言，獲得運(yùn)營(yíng)自有銀行賬戶和信用賬戶許可之前，第三方的虛擬賬戶體系還得依靠銀行的通道完成充值?？刂仆ǖ溃瑩碛匈~戶資源的傳統(tǒng)銀行業(yè)依然在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展中占據(jù)著有利的地位。

可以預(yù)見(jiàn)的是，余額寶們并不會(huì)被取締，不過(guò)在更為強(qiáng)力和嚴(yán)格的監(jiān)管之下，它們卻并不會(huì)放任地遍地綻放，四處開花。當(dāng)然，在互聯(lián)網(wǎng)大佬們獲得運(yùn)營(yíng)自有銀行賬戶和信用賬戶的許可之后，它們依然還是會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域占有一席之地。

對(duì)于已經(jīng)向余額寶們開始效仿跟進(jìn)的傳統(tǒng)銀行業(yè)而言，它們或?qū)⒂瓉?lái)有序而平穩(wěn)的轉(zhuǎn)型，將互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸完整地融合進(jìn)自身的發(fā)展規(guī)劃?；ヂ?lián)網(wǎng)金融時(shí)代，它們將依然會(huì)是最有發(fā)言權(quán)的一方。

余額寶們和傳統(tǒng)銀行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)和金融，終將會(huì)迎來(lái)有序平穩(wěn)的融合和發(fā)展。