解讀中國(guó)式銀行違約

2013年6月13日股市開盤即沒來由的暴跌達(dá)3%，到收盤時(shí)上指跌去62點(diǎn)，跌幅達(dá)2.83%，端午小長(zhǎng)假后第一個(gè)工作日的下跌讓人瞠目結(jié)舌，而媒體和專家給出的答案也是云里霧里的，又是IPO的開閘在即，又是周邊股市的影響，奇怪的是日美股市大漲的時(shí)候是沒有中國(guó)股市的事情的，到了日美股市調(diào)整的時(shí)候怎么就和中國(guó)股市相關(guān)了的呢？中國(guó)股市的下跌哪有國(guó)際股市的什么事情，那么黑色的周四到底發(fā)生了什么？

其實(shí)要看懂股市的這次表現(xiàn)，要先看一下近期金融市場(chǎng)發(fā)生的事情。6月6日的時(shí)候有消息，光大銀行無法支付興業(yè)銀行一筆到期的60億元人民幣貸款，導(dǎo)致銀行間的隔夜拆借利率的飆升，6月6日是7.49%，6月7日央行承諾注資1600億元，可到了6月8日在據(jù)報(bào)二十余家銀行在資金市場(chǎng)遭遇支付困難的傳聞下，居然漲到了9.58%，在6月9日央行的強(qiáng)硬干預(yù)下，隔夜拆借利率才下降至7.49%的，可這也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在這之前平均的2.51%。

怎么突然之間銀行似乎認(rèn)為銀行之間的借貸居然比借貸給房地產(chǎn)商和地方政府的風(fēng)險(xiǎn)更大了的？這當(dāng)中究竟有點(diǎn)什么故事？可在這些消息之后卻是什么消息都是沒有了的，似乎沒有發(fā)生過這些事情一樣，只有光大銀行含含糊糊的否認(rèn)60億元到期貸款無法支付的消息。那么光大是不是有60億元的到期貸款無法支付？光大是如何處置這件事情的？央行和銀監(jiān)會(huì)將采取什么樣的動(dòng)作？這些統(tǒng)統(tǒng)都沒有了消息。要知道美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的直接導(dǎo)火索就是雷曼兄弟的債務(wù)違約，而光大銀行的違約又是遠(yuǎn)比雷曼更為嚴(yán)重的事件，雷曼的債務(wù)是聯(lián)動(dòng)債，是有美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司AIG做保的，而光大銀行的到期貸款怕是不會(huì)有央行背書的吧，央行為何在6月6日光大銀行的最后還款日前不先行墊付60億元的資金呢？60億對(duì)央行來說絕不是一個(gè)大數(shù)的，按照以往的慣例都是央行先行墊付然后再去調(diào)查其中的原委的，因?yàn)檫@個(gè)消息的透露其最壞的結(jié)果就是光大將發(fā)生擠兌潮，而大量的擠兌會(huì)導(dǎo)致銀行的倒閉，央行為什么會(huì)置這個(gè)結(jié)果而不顧呢？唯一的解釋就是這絕不是光大的第一回，也不是其他銀行的第一回，這次實(shí)在太離譜了，央行需要有一次殺雞給猴看的示范效應(yīng)，于是選中光大作為那只給猴看的雞了。也就是說其實(shí)各家商業(yè)銀行早就在脫離央行的監(jiān)管下從事放貸業(yè)務(wù)了，那么其中的風(fēng)險(xiǎn)也就是可想而知的了。

可光大也是不能不救的，隔夜拆借利率的飆升，央行也受不了了，于是在6月7日有了逆回購(gòu)，而在這之前的不久央行還志在滿滿的正回購(gòu)呢，從正回購(gòu)到逆回購(gòu)就好比一輛高速行駛的汽車突然踩住了急剎車，央行的快速多變正說明了央行的措手不及，央行是完全沒有預(yù)料到這種情況的發(fā)生的，是沒有一點(diǎn)準(zhǔn)備的。也正是由于央行操作的不透明，銀行整個(gè)體系的不透明，造成周四股市開盤的恐慌性殺跌，誰(shuí)都不知道究竟銀行之間發(fā)生了什么事情，而債務(wù)違約直接導(dǎo)致金融海嘯的后果大家是記憶猶新的。在周四下午央行表態(tài)暫停公開市場(chǎng)的操作，以應(yīng)對(duì)資金流動(dòng)性的匱乏，而匯金也發(fā)消息稱耗資6000萬增持光大銀行股份，6000萬元對(duì)于60億元幾乎是可以忽略不計(jì)的，匯金的表態(tài)其實(shí)更多的是象征性的意義。終于股市在周五止跌回升了，可是我們還是不知道光大究竟發(fā)生了什么，光大還有多少債務(wù)違約，其他的各家銀行還有多少債務(wù)違約，這個(gè)我們一概不知，央行是不是知道呢？

其實(shí)我們都明白央行急于正回購(gòu)就是為了回籠資金，就是為了拉動(dòng)人民幣的匯率上漲，為了防止熱錢的逃離。而正回購(gòu)的直接后果就是資金流動(dòng)性的匱乏，甚至到了銀行資金的匱乏，連銀行的資金都如此的匱乏，市場(chǎng)上的資金是可想而知的了。央行又一次的把自己陷入了兩難的境地：回收資金造成流動(dòng)性匱乏；而放寬資金又無法快速的拉升人民幣的匯率，將造成熱錢的大量逃離，從而引爆樓市的崩盤，進(jìn)而可能是整個(gè)銀行業(yè)的崩盤。周四東南亞股市的大跌已經(jīng)印證熱錢正在快速的撤離新興經(jīng)濟(jì)體，97年?yáng)|南亞金融危機(jī)的場(chǎng)景可能再現(xiàn)，歷史的悲劇可能重演。東南亞的樓市已經(jīng)開始下跌，而熱錢的逃離速度會(huì)越來越快，目前央行可能的應(yīng)對(duì)除了讓人民幣升值之外是看不出能動(dòng)用其他手段的，而快速的讓人民幣國(guó)際化，放開匯率市場(chǎng)是央行想都不敢想的事情。又要貨幣寬松又要人民幣升值除了人民幣迅速的國(guó)際化是絕無它途的，只有其他國(guó)家不斷的吸收日益寬松的人民幣，人民幣才可能繼續(xù)升值，不然就是絕無可能的。央行敢嗎？人民幣國(guó)際化的蝸牛式進(jìn)程已經(jīng)成了常態(tài)，可惜緩不濟(jì)急。

光大的違約已經(jīng)讓我們看到了雷曼兄弟的陰影，而在中國(guó)還有多少個(gè)光大呢？絕不是雷曼不可能存在于中國(guó)，而只是金融業(yè)的不透明讓我們不知道雷曼的存在。危機(jī)并不是因?yàn)槟悴恢蓝淮嬖诹耍恢赖奈C(jī)才是最大的危機(jī)，不知道的危機(jī)才會(huì)在剎那間悴不及防。不透明的金融市場(chǎng)是更可怕的，光大會(huì)是中國(guó)的雷曼嗎？房?jī)r(jià)的拐點(diǎn)在不經(jīng)意間到來了，不再需要限購(gòu)，不再需要國(guó)五條了。