“合伙人”愛爾眼科快速擴張

曹昌 李永華

并購基金有它的價值觀。收購目標(biāo)企業(yè)股權(quán)后，并購基金對其進(jìn)行重組改造，持有一段時間后拋售股權(quán)，分享企業(yè)成長價值。

陳邦也有他的價值觀。面對中國健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)的“大蛋糕”，他所控制的企業(yè)——愛爾眼科（300015.SZ）正致力朝“2020年營收突破100億元”的目標(biāo)疾行。

今年4月，陳邦將這兩種價值觀疊加在一起，產(chǎn)生了愛爾眼科“合伙人”制度。

設(shè)立并購基金儲備更多并購標(biāo)的

4月9日，愛爾眼科發(fā)布公告稱，公司將逐步在全國設(shè)立有限合伙企業(yè)，爭取在未來5年內(nèi)，有限合伙企業(yè)網(wǎng)點覆蓋全國60%以上的地級城市。

愛爾眼科的“合伙人”制度，是指以符合一定資格的核心技術(shù)人員與管理人員為合伙人股東，與公司共同投資設(shè)立新醫(yī)院，在新醫(yī)院達(dá)到一定盈利水平后，公司依照相關(guān)證券法律、法規(guī)，通過發(fā)行股份、支付現(xiàn)金或兩者相結(jié)合等方式，以公允價格收購合伙人持有醫(yī)院股權(quán)。

愛爾眼科董秘吳士君透露：“新醫(yī)院的組建，由公司或者公司并購基金與合伙企業(yè)共同出資設(shè)立，股權(quán)比例將視實際情況定?！?/p>

這被市場解讀為愛爾眼科整合行業(yè)、優(yōu)化資源配置的一個“招募令”。實際上，愛爾眼科早就已經(jīng)緊鑼密鼓地籌備設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金。

3月17日，愛爾眼科發(fā)布公告，稱公司擬與深圳前海東方創(chuàng)業(yè)金融控股有限公司共同發(fā)起設(shè)立深圳前海東方愛爾醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購基金，出資總額2億元，其中，愛爾眼科出資2000萬元占10%股份，作為專事眼科醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)并購整合的投資平臺。

3月27日，愛爾眼科再次發(fā)布公告，公司擬參與設(shè)立北京華泰瑞聯(lián)并購基金中心，該基金總認(rèn)繳出資額為10億元，其中，愛爾眼科出資1億元占10%股份，該基金將優(yōu)先與愛爾眼科合作。

“公司的強項是做（眼科）專業(yè)，而高端PE（私募股權(quán)）這塊，我不行?！标惏钫f，他需要借助并購基金的杠桿優(yōu)勢和對企業(yè)高質(zhì)量的重整能力，為公司儲備更多的并購標(biāo)的。

更大程度激發(fā)骨干潛力

作為國內(nèi)首家IPO上市的醫(yī)療機構(gòu)，愛爾眼科2009年10月上市。上市之初的2008年度，公司營收4.39億元，凈利潤5968萬元，擁有“三級連鎖”網(wǎng)點19家。

5年后，愛爾眼科2013年財報顯示，公司實現(xiàn)營收19.84億元，凈利潤2.23億元，同時，通過并購、新建等模式，公司“三級連鎖”網(wǎng)點增至49家，覆蓋全國23個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）。

吳士君對“三級連鎖”進(jìn)行解釋，公司把臨床及科研能力最強的上海愛爾作為一級醫(yī)院，定位為公司的技術(shù)中心和疑難眼病患者的會診中心，并對位于省會城市的二級連鎖醫(yī)院進(jìn)行支持，而二級醫(yī)院再對地市級城市的三級連鎖醫(yī)院進(jìn)行支持，三者在技術(shù)、設(shè)備、人才上實施共享，“是做60分，還是做100分，關(guān)鍵還是在于人的積極性、創(chuàng)造性”。

2010年與2012年，愛爾眼科分別對公司內(nèi)部核心骨干推出了兩期限制性股票激勵計劃，更大程度促進(jìn)了骨干能量的釋放，保障了公司規(guī)模與效益同步提升。

2013年10月，國務(wù)院《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》出臺后，中國民營醫(yī)院發(fā)展年會在武漢召開，作為唯一一家與會民企上市醫(yī)療機構(gòu)，陳邦曾在發(fā)言中稱：“伴隨著愛爾眼科醫(yī)療規(guī)模的快速擴張，公司將自覺承擔(dān)民營醫(yī)療機構(gòu)創(chuàng)新的重任?！?/p>

半年后，愛爾眼科合伙人制度出爐。

“公立醫(yī)院雖壟斷了資源，但資源各駐一方，一般沒有采用股份制；而民營醫(yī)院雖有股份制形式，但全國連鎖的業(yè)態(tài)很少，更沒有（并購基金）退出的平臺與渠道?！标惏睢皻g迎”更多的合伙人“結(jié)盟”愛爾，他說，“共創(chuàng)共贏的合伙人文化，必將成為醫(yī)療機構(gòu)發(fā)展創(chuàng)新和公司業(yè)務(wù)倍增的新引擎?！?/p>