溫州“金改”兩年后

楊濤

2012年3月28日批準實施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》，標志著溫州金融改革大幕正式開啟，迄今為止已經(jīng)兩年了。在此期間，溫州金改從開始的熱鬧到逐漸“冷卻”，改革效果似乎遠低于人們的預期。

實事求是地看，溫州金改還是給當?shù)貛硪恍┣袑嵉淖兓?。例如，?jù)統(tǒng)計，2013年溫州新增直接融資規(guī)模153億元，比上年同期增長59.4%，再創(chuàng)歷史新高。

此外，全國首部金融地方性法規(guī)《溫州市民間融資管理條例》及《實施細則》于今年3月1日正式實施，為民間融資的規(guī)范作出了重大制度探索。同時，還發(fā)布補充制定了融資租賃、票據(jù)服務公司、商業(yè)保理公司、應急轉(zhuǎn)貸資金、從業(yè)人員管理等5個配套子文件。

但是，溫州金改過程中最為人所詬病的，就是在破解中小民營企業(yè)“融資難、融資貴”方面，真正的改善幾乎乏善可陳。

一方面，這是由于其自下而上的改革中，沒有得到太多自上而下的政策突破，使得金融機構、金融市場、金融產(chǎn)品這幾大基本要素的創(chuàng)新空間有限。另一方面，則是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、治理影子銀行等大環(huán)境，使得溫州金改沒有足夠的緩沖支撐。比如，浙江省金融機構2013年底不良貸款率為1.84%，較年初上升了0.25個百分點。溫州2013年底不良貸款率為4.41%，較年初上升0.66個百分點，這就使得新增貸款大幅下降。

如果要深入剖析背后的原因，首先就離不開溫州經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)結構的矛盾，因為地方金融發(fā)展，離不開區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟的制約。

據(jù)《2013年溫州藍皮書》分析，近年來溫州實體經(jīng)濟漸顯內(nèi)卷化特征，制造業(yè)和商貿(mào)業(yè)的結構調(diào)整緩慢，多數(shù)行業(yè)企業(yè)規(guī)模偏小、競爭力弱，銷售產(chǎn)值超過10億元的工業(yè)企業(yè)不到50家，2012年全市工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤額和效益考核得分，均居全省后位。

另有統(tǒng)計顯示，近十年溫州本地現(xiàn)有工業(yè)企業(yè)和整體外遷企業(yè)的對外累計投資額超過1000億元，企業(yè)外移流失現(xiàn)象突出。

應該說，產(chǎn)業(yè)結構矛盾嚴重侵蝕了金融業(yè)發(fā)展的基礎，無論是溫州第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的優(yōu)化提升不足，還是第三產(chǎn)業(yè)的高端業(yè)態(tài)發(fā)展緩慢，都造成了生產(chǎn)率難以提高，進而造成金融反哺經(jīng)濟的能力下降，形成惡性循環(huán)。這些，都不是通過簡單的金融改革措施能夠解決的深層次問題。

其次，溫州金改的原動力是為了解決企業(yè)融資困境，減少企業(yè)家“跑路”，但后來卻又逐漸變成“大而全”的方案，這使得金改思路與定位出現(xiàn)某些內(nèi)在矛盾性。

一則，金改涉及的不同主體，其利益訴求也存在差異。大致來看，作為資金供給者的民間資本、作為需求者的中小企業(yè)、金融中介之間，關注金改的重點有所差異。

民間資本更關注如何進入金融業(yè)，獲得更高額的利潤，或者更加隱秘地進行投資或投機，而不是走向公開透明的約束；中小企業(yè)感興趣的是融資成本的下降，而在利率雙軌制的環(huán)境下，也難以遏制不涉足金融投資的沖動；包括銀行在內(nèi)的金融中介組織雖然跟著一起熱鬧，但缺乏承擔風險的機制和動力，而地方準金融機構受制于整體監(jiān)管環(huán)境，起到的作用也非常有限。

從這點看，對于三者來說，地方金改更像是一個政治經(jīng)濟學范疇的利益分配，都在追求做大“蛋糕”，但在此過程中，卻沒有更明確的思路和機制。

二則，溫州金融的目標是服務地方，還是作為全國改革的試驗田？二者也有區(qū)別。如果只是為了支持地方經(jīng)濟與企業(yè)發(fā)展，短期來看，市場化改革起到的作用其實有限，行政性的干預更加有效。我們已經(jīng)從某些報道，看到了政府對金融業(yè)的干預心理。如果是后者，那么某些重大的制度突破，在一開始只能起到形式和示范效應，對于地方的真實影響，則是“遠水不解近渴”。

無論如何，從溫州金改開始談起，對于國內(nèi)各地方形形色色的“金改”和“金融中心”建設，都需要有清醒的認識。也就是說，如果金融發(fā)展不適應經(jīng)濟社會，不論是超越還是滯后，都可能對經(jīng)濟發(fā)展與社會生活造成一些阻礙，甚至產(chǎn)生“擠出效應”。

例如，在中西部地區(qū)，如果三次產(chǎn)業(yè)結構存在問題，那么過分強調(diào)金融的話，反而會更加扭曲經(jīng)濟基礎，所以應該重視以金融來促進經(jīng)濟優(yōu)化。

另外，短期內(nèi)，硬環(huán)境似乎比軟環(huán)境重要，可長期看則是軟環(huán)境比硬環(huán)境重要。從長遠看，地方金融需要的不是高樓大廈，而是靈活的政策機制、信用環(huán)境與人才。

而且，地方金改必須圍繞自身瓶頸和短板，突出符合地方經(jīng)濟社會特點的金融服務功能。同時，精心構造的產(chǎn)業(yè)政策有助于地方金融體系的形成與維持，不過也不能過于迷信其作用，更多應由市場來決定區(qū)域金融的發(fā)展方向。

衡量地方金融改革能否成功的關鍵，在于兩點。

其一，經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)結構能否走向升級和優(yōu)化，這往往不是金融業(yè)所能決定的，而在于整體政策環(huán)境與市場化改革的大背景。其二，對于地方來說，金改主要是為了在微觀層面上，強調(diào)滿足非金融企業(yè)和居民的合理金融需求，使多數(shù)主體充分享受經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的成果，從這個層面而言，要注意在投資者和融資者之間，如何實現(xiàn)有效的利益平衡。

（作者系中國社科院金融所研究員）endprint