企業(yè)全部盈利 產(chǎn)業(yè)持續(xù)集中

□《中國農(nóng)資》記者 張高科

2014年農(nóng)藥行業(yè)中報分析：

企業(yè)全部盈利 產(chǎn)業(yè)持續(xù)集中

□《中國農(nóng)資》記者 張高科

2014年上半年基礎化工A股上市公司凈利潤為83億元，同比下降4.4%。雖然化工行業(yè)整體盈利一般，但從《中國農(nóng)資》記者統(tǒng)計的15家農(nóng)藥上市公司來看，2014年上半年全部實現(xiàn)盈利，凈利潤出現(xiàn)增長的公司達到11家，占比達到73.33%。15家上市公司的凈利潤達到274324.3萬元，與去年同期相比增加了94600.55萬元，同比增加52.64%。雖然在上半年農(nóng)藥行業(yè)整體利潤大幅上升，但行業(yè)的毛利率同比下降了0.78%。這也顯示了目前我國農(nóng)藥行業(yè)通過環(huán)保核查來淘汰落后產(chǎn)能后，行業(yè)的景氣度日益提高，企業(yè)的規(guī)模和市場的集中度不斷壯大。

出口成利好主因

上半年，農(nóng)藥上市公司凈利潤出現(xiàn)大幅增長并非產(chǎn)品價格大幅上漲而是出口拉動。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年進出口數(shù)量和金額繼續(xù)雙增，出口數(shù)量為89.27萬噸，出口總金額為46.67億美元，同比增長3.8%。

出口量和出口金額雙增自然也帶動了農(nóng)藥上市公司業(yè)績的增長。作為國內(nèi)殺蟲劑菊酯行業(yè)的翹翹楚，兼具草甘膦、麥草畏等除草劑品種的揚農(nóng)化工，2014年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.1億元，同比增加0.5%；歸屬母公司凈利潤2.5億元，同比增加24.4%。公司表示，上半年公司殺蟲劑收入略有下滑，主要原因為農(nóng)用菊酯銷售下滑所致；除草劑業(yè)務仍然保持穩(wěn)定增長，主要受益于公司草甘膦業(yè)務銷售增長，上半年公司草甘膦出口均價為3.4萬元/噸，與去年上半年持平，但出口量達到1.88萬噸，同比增長6.63%。

沙隆達2014年半年報顯示，當期實現(xiàn)營業(yè)收入17.00億元，同比增長11.88%，歸屬母公司凈利潤2.88億元，同比增長126.25%。公司表示，乙酰甲胺磷、精胺等產(chǎn)品勢頭向好，出口大幅增長是公司業(yè)績增長主因。今年上半年，公司業(yè)績保持向好勢頭，二季度業(yè)績環(huán)比進一步提升，主要為乙酰甲胺磷、精胺等對業(yè)績的貢獻。受乙酰甲胺磷、精胺等出口向好影響，公司出口創(chuàng)匯同比增長36.45%。今年1-5月份乙酰甲胺磷出口數(shù)量同比增長33.20%，出口單價折合人民幣38820元/噸，較去年同期增長21.73%，較今年年初增長10.52%。

紅太陽發(fā)布2014年半年報同樣顯示，當期實現(xiàn)營業(yè)收入33.06億元，同比增長0.53%，歸屬母公司凈利潤2.88億元，同比增長75.76%。公司表示，農(nóng)藥收入大幅增長仍然是支撐公司整體業(yè)績增長的動力，報告期內(nèi)，公司農(nóng)藥收入同比增長39.01%，而百草枯銷售向好則是支撐公司農(nóng)藥收入大幅增長的主要原因。上半年國內(nèi)百草枯市場價格低迷，但公司百草枯出口訂單價格較去年同期大幅回升，出口價格回升帶來公司業(yè)績大幅改善。

另外，雖然和邦股份凈利潤增幅位居首位，但公司的凈利潤并非出口量增加的影響。2014年和邦股份上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.16億元，同比增長41.35%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤6.73億元，同比增長1528.54%。公司表示，業(yè)績大漲的主要原因為上半年公司通過非公開發(fā)行股份取得和邦農(nóng)科51%的股份，屬于通過多次交易分步實現(xiàn)非同一控制下企業(yè)合并，需要將購買日之前取得的和邦農(nóng)科49%股權(quán)按購買日該部分股權(quán)公允價值重新計量，其與原賬面價值的差額確認為本期投資收益從而確認了6.30億元的投資收益。

制劑企業(yè)表現(xiàn)最穩(wěn)定

我國農(nóng)藥行業(yè)發(fā)展較快，一些長期為外國農(nóng)藥供應商提供原藥制劑的上市公司在2014年業(yè)績也表現(xiàn)不俗。

制劑龍頭諾普信在2014年的業(yè)績增長明顯。1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.28億元，同比增長25.40%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.05億元，同比增加41.89%。公司表示，除草劑類產(chǎn)品增速較快是業(yè)績增長的主營。報告期內(nèi)公司積極深化推進三大核心發(fā)展戰(zhàn)略，專注于品牌研發(fā)和農(nóng)業(yè)服務等，主要產(chǎn)品均實現(xiàn)較快增長，其中百草枯類、草甘膦類等除草劑產(chǎn)品受益于行業(yè)需求增長銷售額大幅增長，公司除草劑產(chǎn)品收入增速同比增長95.02%，毛利率略有下降。殺蟲劑、殺菌劑等產(chǎn)品在收入取得一定程度的基礎上，毛利率基本穩(wěn)定，公司總體毛利率36.68%，略微下降2.67%。

目前諾普信已經(jīng)構(gòu)建了多個區(qū)域性、全國性品牌，為全國所有農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)95%以上的農(nóng)作物防蟲治病等提供系統(tǒng)的整體解決方案。獨特的“兩張網(wǎng)”營銷服務模式，囊括了業(yè)內(nèi)覆蓋度最廣、最密、最貼近農(nóng)戶的全國性營銷網(wǎng)絡以及技術服務組織并積極推動以“試驗示范推廣”為核心的技術服務活動。預計隨著農(nóng)藥制劑行業(yè)市場集中度的提升，公司未來的市場占有率有望得到持續(xù)提升。

2014年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩，化工行業(yè)總體低迷，環(huán)保整治力度加大，雖然農(nóng)藥市場需求相對景氣，但市場競爭依然激烈。主要從事吡啶類農(nóng)藥原藥及制劑的研究、生產(chǎn)和銷售的利爾化學在2014年上半年積極克服各種不利因素，加強市場拓展力度，深化與大客戶的戰(zhàn)略合作，保持了經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定，共計實現(xiàn)營業(yè)收入7.28億元，凈利潤7252.84萬元。報告期內(nèi)，公司草銨膦原藥項目的商業(yè)化生產(chǎn)能力穩(wěn)步擴大，為提高市場競爭力，公司已啟動2000噸/年草銨膦技改擴能項目的建設；控股子公司快達農(nóng)化的光氣及光氣化產(chǎn)品項目已完成建設、安裝及調(diào)試，進入試生產(chǎn)階段，部分生產(chǎn)線已產(chǎn)出合格產(chǎn)品。

長青股份2014年1-6月公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.28億，同比增長15.14%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.19億，同比增長16.56%。公司表示業(yè)績趨勢向好得益于氟磺胺草醚和吡蟲啉等老產(chǎn)品需求良好貢獻穩(wěn)定業(yè)績，而新產(chǎn)品麥草畏供不應求價格堅挺、啶蟲脒自4月試生產(chǎn)并已實現(xiàn)對外銷售。報告期內(nèi)麥草畏產(chǎn)能逐步釋放攤薄成本，且較強的盈利能力推動了除草劑業(yè)務毛利率同比提高5.76%，達到31.47%。而本期業(yè)績沒有實現(xiàn)大幅增長源于麥草畏產(chǎn)能釋放進度低于預期，預計隨著下半年產(chǎn)能進一步釋放，業(yè)績將出現(xiàn)明顯改觀。

2014年上半年農(nóng)藥上市公司凈利潤增長排名

草甘膦企業(yè)集中度增高

草甘膦為目前全球應用最廣、份額最高的除草劑，在經(jīng)歷一季度價格反彈后,隨著美國草甘膦市場需求量的驟減,國內(nèi)草甘膦供大于求和產(chǎn)能過剩形勢開始顯現(xiàn),出口不暢,庫存增加,價格開始下滑,6月底草甘膦價格最低跌到2.8萬/噸左右；隨著產(chǎn)品價格下滑,生產(chǎn)企業(yè)的盈利下降,在當前產(chǎn)品價格下,企業(yè)只能略盈,企業(yè)生產(chǎn)積極性下降,受草甘膦價格下降影響,從4月份以來,草甘膦行業(yè)的月度產(chǎn)量同比大幅下降,基本維持在3.6萬噸的產(chǎn)量水平,而去年同期月度產(chǎn)量維持在4.5萬噸的水平。

近期草甘膦價格繼續(xù)上漲。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，進入8月市場將迎來采購旺季，而價格的上漲幅度需看海外的采購力度。從長遠來看，市場需求仍在逐漸增加。這輪上漲是受到海外需求旺季的刺激。每年的9月和10月為南美地區(qū)草甘膦市場的傳統(tǒng)旺季，由于運輸時間的緣故，通常針對草甘膦的采購時間最早從7月底和8月就開始，因此該時段往往被視為行業(yè)反轉(zhuǎn)的關鍵節(jié)點。

中國是草甘膦最大的生產(chǎn)和出口國。近年來，受環(huán)保因素的影響，產(chǎn)能逐步向龍頭企業(yè)集中,隨著草甘膦價格的回暖，和邦股東、華星化工、揚農(nóng)化工、新安股份等國內(nèi)草甘膦企業(yè)的業(yè)績有望保持高增長。

其中，和邦股份IDAN-雙甘膦-草甘膦產(chǎn)業(yè)鏈的投資回報再平衡會導致雙甘膦價格上漲，公司2014年13.5萬噸雙甘膦投產(chǎn)將明顯增厚業(yè)績，被不少機構(gòu)推薦；而華星化工擬增資加快華建化工的年產(chǎn)10萬噸(一期5萬噸)三氯化磷項目建設，實現(xiàn)公司草甘膦原藥生產(chǎn)所需的原料配套和供應，對公司生產(chǎn)能力、盈利能力起到積極的影響。

其中，和邦股份IDAN-雙甘膦-草甘膦產(chǎn)業(yè)鏈的投資回報再平衡會導致雙甘膦價格上漲，公司2014年13.5萬噸雙甘膦投產(chǎn)將明顯增厚業(yè)績，被不少機構(gòu)推薦；而華星化工擬增資加快華建化工的年產(chǎn)10萬噸（一期5萬噸）三氯化磷項目建設，實現(xiàn)公司草甘膦原藥生產(chǎn)所需的原料配套和供應，對公司生產(chǎn)能力、盈利能力起到積極的影響。

目前國內(nèi)草甘膦行業(yè)的龍頭企業(yè)，包括新安股份、江山股份、揚農(nóng)化工和興發(fā)集團，都通過了環(huán)保部公布的第一批符合環(huán)保核查要求生產(chǎn)企業(yè)名單。環(huán)保趨嚴持續(xù)抬高生產(chǎn)成本，對當前價格形成有力支撐。

據(jù)推算，草甘膦環(huán)保核查名單出臺以后，環(huán)保因素將增加企業(yè)的環(huán)保費用約2000元/噸，影響行業(yè)的邊際成本，未通過核查的企業(yè)開工率可能會受到抑制，新增產(chǎn)能將變得更加困難，草甘膦環(huán)保政策收緊的大趨勢比較明顯。此外，行業(yè)新增產(chǎn)能低于市場預期。未來3年計劃建設的草甘膦產(chǎn)能有40-50萬噸，但從目前了解到的情況，在2014年能夠投產(chǎn)的或許只有和邦股份的5萬噸產(chǎn)能，其他絕大部分裝置目前均未進入實質(zhì)性的階段。鑒于草甘膦需求仍維持約10%的增長速度，因此到2015年，行業(yè)的供應面偏緊，草甘膦價格存在上漲的空間。目前草甘膦行業(yè)面臨的主要風險在于后續(xù)環(huán)保政策落地的力度仍具有不確定性。由于草甘膦價格與去年同期的差距在不斷縮小，如果三四季度草甘膦價格不能有明顯的回升，預期企業(yè)業(yè)績增速將會放緩。