發(fā)展融資租賃行業(yè) 助推中小企業(yè)發(fā)展

文/王景宏

隨著我國市場化程度的提高以及國內(nèi)外貿(mào)易環(huán)境的變化，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟運行中發(fā)揮著越來越重要的作用，在充當(dāng)經(jīng)濟增長引擎、創(chuàng)造就業(yè)機會、活躍市場以及優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面，中小企業(yè)扮演著越來越重要的角色。據(jù)統(tǒng)計，我國約有99%的企業(yè)是中小企業(yè)。中小企業(yè)對我國GDP的貢獻超過60%，稅收貢獻超過50%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，吸納了50%以上的國有企業(yè)下崗人員、70%以上的新增就業(yè)人員、70%以上的農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動力。此外，中小企業(yè)在創(chuàng)新與效率方面也明顯優(yōu)于大企業(yè)，約有66%的專利發(fā)明、74%的技術(shù)創(chuàng)新、82%的新產(chǎn)品開發(fā)是由中小企業(yè)提供的。這樣一個非常重要的經(jīng)濟群體，它的發(fā)展直接關(guān)系到金融危機下國內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)蘇進程。

然而，很多中小企業(yè)都是在市場“縫隙”中生存的，資金匱乏致使許多中小企業(yè)規(guī)模較小、發(fā)展緩慢、后勁不足，甚至有不少企業(yè)在發(fā)展的過程中猝死。

一、中小企業(yè)的主要融資需求

雖然中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的地位日益重要，但其融資難的問題卻一直未能得到較好的解決。結(jié)合部分租賃客戶的融資情況，我們發(fā)現(xiàn)大部分中小企業(yè)融資主要出于以下目的。

（一）保證企業(yè)生存和發(fā)展

很多中小企業(yè)處于發(fā)展的初級階段，部分企業(yè)的原始資本積累尚未完成，還沒有形成一定的生產(chǎn)規(guī)模，資金和資產(chǎn)的流動性相對較差，只有較好地解決流動性問題，才能為企業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。因而，融入資金或資本、增加設(shè)備和其他資產(chǎn)、逐步進行擴大再生產(chǎn)成為大部分中小企業(yè)發(fā)展的必由之路。同時，資產(chǎn)（設(shè)備）的增加需要配套相應(yīng)的流動資金，因此，這兩個方面提高了中小企業(yè)融資的迫切程度。

（二）擴大經(jīng)營規(guī)模

部分中小企業(yè)發(fā)展到一定階段后，出于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、降低成本、擴大市場份額、減少經(jīng)營風(fēng)險等方面的考慮，企業(yè)或者進行多品牌經(jīng)營，或者進行全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，或者進行跨行業(yè)的并購重組，逐步形成多元化經(jīng)營的局面，這樣必然要求企業(yè)大量新增資產(chǎn)，而企業(yè)原有的資本積累遠不能滿足這些需求，企業(yè)融資成為必然。

（三）產(chǎn)品技術(shù)升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整

企業(yè)所處的產(chǎn)品市場競爭到一定程度后，原有產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢不斷減少，利潤空間不斷被壓縮，迫使企業(yè)考慮將現(xiàn)有產(chǎn)品進行技術(shù)升級，以領(lǐng)先或擊敗競爭對手，并有效提高新產(chǎn)品的盈利水平。這樣，企業(yè)需要對現(xiàn)有設(shè)備進行技術(shù)改造或者淘汰老設(shè)備，購入更為先進的設(shè)備進行生產(chǎn)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升市場競爭能力，保證企業(yè)的長久發(fā)展。而實現(xiàn)這些目標(biāo)，都需要企業(yè)不斷融入資金。

二、中小企業(yè)融資難原因分析

（一）企業(yè)自身制約因素

1.中小企業(yè)資本規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模小，信息意識淡薄，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且科技含量低，抵御風(fēng)險能力差，經(jīng)不起市場波動，經(jīng)營風(fēng)險較大。

2.中小企業(yè)財務(wù)制度不健全，內(nèi)部控制制度不完善，會計信息失真，造成銀行與企業(yè)信息不對稱，銀行對企業(yè)的信任度低，使中小企業(yè)融資增加了難度。

3.自有資金缺乏。中小企業(yè)發(fā)展主要依靠自身積累、內(nèi)源融資，從而極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做大做強。據(jù)國際金融公司研究資料顯示，業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國中小企業(yè)資本金來源的30%和26%，公司債券和外部股權(quán)融資不足1%。

4.缺乏實力。大部分中小企業(yè)沒有足夠的土地、廠房、設(shè)備等可供融資的資產(chǎn)，使得一些金融機構(gòu)根本不愿意與其合作。另外，中小企業(yè)銷售規(guī)模有限，不能形成足夠的現(xiàn)金流量。

（二）國家政策因素的影響

1.對中小企業(yè)存在一定歧視。政府在資金、稅收、市場開發(fā)、人才、技術(shù)、信息等方面一直給予國有大中型企業(yè)特殊的扶持，造成了中小企業(yè)市場競爭環(huán)境的不確定和競爭條件的不平等。中小企業(yè)解決資金供給更多依靠自身內(nèi)部利潤積累，或者將大量資源用于融資市場，其融資成本相對較高。

2.政策很難落實到位。在我國，對中小企業(yè)雖然采取了差別利率、兩免三減或第一年免征等稅收優(yōu)惠政策，但許多中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中本應(yīng)享受的優(yōu)惠政策往往無法實現(xiàn)。

（三）金融機構(gòu)經(jīng)營管理方式與中小企業(yè)發(fā)展需求不協(xié)調(diào)

1.目前，我國金融機構(gòu)仍以大型國有商業(yè)銀行和股份制銀行為主體，銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)的高度壟斷相一致，導(dǎo)致銀行只愿給國有企業(yè)貸款。雖然貸款難，可是大部分中小企業(yè)得到融資方面的幫助還是來自金融機構(gòu)，而來自政府基金、擔(dān)保機構(gòu)等途徑的加起來不足50%。

2.由于中小企業(yè)對資本和債務(wù)需求的規(guī)模較小，使得審查監(jiān)管的平均成本和邊際成本較高，為避免不利選擇、信息不對稱以及降低運營成本，銀行往往不愿意向中小企業(yè)提供貸款。

3.中小企業(yè)通過發(fā)行股票和債券融資的渠道也不暢通，中小企業(yè)很難通過資本市場直接融資。

三、融資租賃在支持中小企業(yè)發(fā)展中的獨特優(yōu)勢

融資租賃是較好地解決中小企業(yè)融資難的有效手段，與其他融資方式相比，融資租賃業(yè)務(wù)具有以下獨特優(yōu)勢。

（一）有利于中小企業(yè)融資

一般中小企業(yè)因資信問題，較難從銀行取得貸款。融資租賃由于在租賃期內(nèi)仍有設(shè)備所有權(quán)，且有輕松回收、輕松處理以及參與經(jīng)營等銀行不能經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍，對承租企業(yè)的資信要求不是很高，主要看企業(yè)的現(xiàn)金流量是否充足，因而對融資的擔(dān)保要求不是很高，這一點填補了銀行貸款的不足，成為第二大設(shè)備融資方式。

（二）融資期限長

融資租賃期限一般控制在3～5年，部分大型設(shè)備或基礎(chǔ)設(shè)施租賃期限可長達10年以上。就目前國內(nèi)中小企業(yè)銀行融資現(xiàn)狀來看，企業(yè)獲得銀行中長期項目貸款難度較大，而利用融資租賃業(yè)務(wù)融資可有效解決企業(yè)中長期資金的制約難題。

（三）資金使用靈活

企業(yè)通過售后回租的方式融入租賃資金，租賃公司對這部分資金使用監(jiān)督較為寬松，企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營需要靈活使用這部分資金，從而可有效規(guī)避銀行貸款嚴(yán)格監(jiān)督的不利限制，提高資金使用效率。

（四）交易結(jié)構(gòu)靈活

租賃公司可根據(jù)客戶需求，采取多種方式靈活安排交易結(jié)構(gòu)，如聯(lián)合承租人、設(shè)備預(yù)付款融資、委托購買等方式，從而按照客戶的不同要求設(shè)計融資租賃交易結(jié)構(gòu)，更有針對性地為企業(yè)融資需求提供服務(wù)，降低企業(yè)財務(wù)負擔(dān)，節(jié)省融資成本。

（五）全額融資

企業(yè)通過融資租賃的方式融入資金，其融資額度是以標(biāo)的資產(chǎn)的賬面凈值為依據(jù)，可實現(xiàn)資產(chǎn)100%融資。對部分需要安裝的設(shè)備，甚至可按資產(chǎn)價值的120%融入資金（其中20%為建安費用）。而銀行設(shè)備抵押貸款抵押率一般控制在20%～30%左右，直接影響了企業(yè)獲取資金的額度。因此，融資租賃可大大提高企業(yè)資產(chǎn)的融資效率。

（六）租金支付靈活

融資租賃公司可根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流情況靈活安排租金支付，包括等額本息、等額本金、前高后低、前低后高、設(shè)置寬限期、不均衡還款、延期支付租金等多種還款方式。這樣可根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況，有效調(diào)整企業(yè)資金使用進度，均衡企業(yè)資金成本和財務(wù)負擔(dān)，有利于企業(yè)穩(wěn)定成長。

（七）價格自由議定

融資租賃公司可在價格決策因素的基礎(chǔ)上，考慮客戶在銀行的固定資產(chǎn)貸款利率及租賃同業(yè)價格后來確定價格。企業(yè)的融資租賃成本可與融資租賃公司充分協(xié)商，將租金、手續(xù)費、保證金等設(shè)定在雙方可接受的范圍以內(nèi)，有利于企業(yè)靈活安排日后的資金使用。

（八）改善財務(wù)指標(biāo)

通過融資租賃業(yè)務(wù)，企業(yè)可有效控制或降低資產(chǎn)負債率，調(diào)整費用結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，獲得現(xiàn)金時間價值，減少應(yīng)收賬款，加快現(xiàn)金回籠。同時，租賃資產(chǎn)可在租賃期內(nèi)加速折舊，有利于企業(yè)折舊抵稅。

四、融資租賃通過多種業(yè)務(wù)的開展助推企業(yè)成長

融資租賃公司可以采取直接租賃、售后回租、委托租賃、聯(lián)合租賃、杠桿租賃等不同形式開展融資租賃業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供服務(wù)。

（一）直接租賃

租賃公司根據(jù)企業(yè)的設(shè)備租賃需求，直接代企業(yè)出資購買所需的設(shè)備，并將設(shè)備出租給企業(yè)使用，租賃期滿，企業(yè)按照約定的購買價款將租賃設(shè)備回購。這種租賃方式一是可滿足企業(yè)（或項目）在啟動階段進行設(shè)備融資的需要；二是可按照項目進度發(fā)放租賃融資款項，節(jié)約客戶財務(wù)費用。

（二）售后回租

企業(yè)暫時沒有購置生產(chǎn)設(shè)備的需求，但需要補充一定的流動資金。此時，租賃公司可按照企業(yè)現(xiàn)有設(shè)備的價值將設(shè)備買入并向企業(yè)支付購買價款，補充企業(yè)流動資金，同時與企業(yè)簽訂設(shè)備租賃協(xié)議，將設(shè)備回租給企業(yè)使用。租賃期滿，承租人按照約定的購買價款將租賃設(shè)備回購。這種租賃方式一是可幫助企業(yè)盤活存量固定資產(chǎn)；二是資金可靈活使用；三是可調(diào)整企業(yè)融資期限結(jié)構(gòu)（即在無法獲得銀行固定資產(chǎn)貸款時，獲取中長期融資）。

（三）委托租賃

租賃公司作為出租人，接受委托人的資金或租賃標(biāo)的物，根據(jù)委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業(yè)務(wù)。在租賃期內(nèi)，租賃標(biāo)的物的所有權(quán)歸委托人，租賃公司只收取手續(xù)費，不承擔(dān)風(fēng)險。租賃期滿后，租賃標(biāo)的物所有權(quán)可以轉(zhuǎn)移給承租人，也可以不轉(zhuǎn)移給承租人。這種租賃方式一是可為委托方剩余資金、剩余設(shè)備提供新的投資渠道；二是委托人通過租賃公司擁有設(shè)備所有權(quán)，能較好地控制風(fēng)險。

（四）聯(lián)合租賃

多家融資租賃公司對同一個融資租賃項目提供租賃融資，由其中一家租賃公司作為牽頭人，無論是相關(guān)的買賣合同還是融資租賃合同都由牽頭人出面訂立。這種租賃方式一是可滿足客戶超大額融資需求；二是節(jié)省銀行授信額度；三是流程比銀團貸款簡便；四是融資條件較發(fā)債等直接融資產(chǎn)品更為靈活。

（五）杠桿租賃

融資租賃公司自己只提供較小比例的資金（例如20%～30%），而其余的資金則來自外部。后者由資金提供者按各自提供的資金的比例承擔(dān)風(fēng)險和得到報酬。這種租賃方式一是可以較少的租賃資金撬動大額租賃項目，取得以小博大的效果；二是資金來源分散，租賃公司只承擔(dān)部分租賃資金的安排，租賃風(fēng)險可有效分散和降低。

五、進一步加快融資租賃業(yè)發(fā)展

（一）我國融資租賃業(yè)有待快速發(fā)展

現(xiàn)代融資租賃業(yè)起源于20世紀(jì)50年代的美國，目前美國是全球租賃業(yè)最為發(fā)達的地區(qū)之一，其中，完善的法律、優(yōu)惠的政策和金融創(chuàng)新是美國租賃業(yè)成功發(fā)展的關(guān)鍵因素。截至2010年底，美國租賃行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模達1939億美元，租賃行業(yè)市場滲透率為17%，租賃業(yè)務(wù)占GDP的比重達1.33%。

融資租賃業(yè)務(wù)自上世紀(jì)改革開放初期引入國內(nèi)，至目前歷經(jīng)30余年的發(fā)展，從最初的行業(yè)發(fā)展無序、業(yè)務(wù)規(guī)模較小、監(jiān)管不到位、市場認可度較差，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)有序開展市場化競爭、業(yè)務(wù)監(jiān)管日益完善、業(yè)務(wù)規(guī)模不斷壯大、市場認可程度逐步提高。截至2013年，我國注冊成立的融資租賃公司共計約1029家，租賃業(yè)務(wù)總規(guī)模達21000億元，租賃行業(yè)市場滲透率從2006年的0.07%提升至2013年的4.8%，租賃業(yè)務(wù)占GDP的比重為0.037%，初步形成由金融系租賃公司、內(nèi)資試點的融資租賃公司和外商投資的融資租賃公司三分天下的市場格局。但不論從租賃行業(yè)的市場滲透率還是租賃業(yè)務(wù)總量占GDP的比重看，我國融資租賃行業(yè)與國外發(fā)達國家相比均存在較大差距。

（二）加快融資租賃行業(yè)發(fā)展應(yīng)采取的相關(guān)措施

1.進一步完善監(jiān)管政策，鼓勵金融創(chuàng)新。我國融資租賃行業(yè)正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融改革和區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策的多重紅利驅(qū)動的黃金時期，應(yīng)進一步放寬行業(yè)監(jiān)管政策，鼓勵融資租賃行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新、交易模式創(chuàng)新，進一步拓寬租賃公司的資金渠道，為租賃公司在債券發(fā)行、資產(chǎn)證券化等方面創(chuàng)造更為便利的條件。

2.提供更為優(yōu)惠的政策扶持。融資租賃通過融物的方式為中小企業(yè)提供中長期資金支持，是最貼近實體經(jīng)濟的金融服務(wù)行業(yè)。為更好地發(fā)揮國家產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)的引導(dǎo)作用，相關(guān)部門應(yīng)在稅收、財政補貼、專項獎勵等方面出臺相應(yīng)的扶持政策，為融資租賃業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造更為寬松的政策環(huán)境。

3.進一步加強租賃行業(yè)的法律法規(guī)制度建設(shè)。目前，國內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)開展的法律依據(jù)是以《合同法》、《物權(quán)法》、《擔(dān)保法》等為主的相關(guān)法律法規(guī)，在實際業(yè)務(wù)操作中尚存在一些法律真空和漏洞，特別是對非金融系租賃公司更為明顯。因此，應(yīng)進一步完善融資租賃行業(yè)的法律體系，制訂更為詳細的法律法規(guī)，為租賃行業(yè)提供更為有力的法律保障。

4.加強融資租賃人才的培養(yǎng)。融資租賃行業(yè)是涉及多領(lǐng)域的復(fù)合型服務(wù)行業(yè)，融資租賃從業(yè)人員應(yīng)具備金融、法律、財務(wù)、稅收及所涉服務(wù)企業(yè)行業(yè)專業(yè)知識，租賃業(yè)務(wù)的開展對從業(yè)人員的綜合素質(zhì)要求較高。因此，應(yīng)積極建立融資租賃人才的培養(yǎng)體系，特別是注意發(fā)揮行業(yè)協(xié)會的組織、引導(dǎo)作用。相信隨著融資租賃隊伍的不斷壯大和優(yōu)化，我國融資租賃行業(yè)的發(fā)展會日益健康和強勁。

[1]（英）克里斯·布比耶.徐娜等譯.租賃與資產(chǎn)融資（第四版）[M].北京:中國金融出版社，2009.

[2]錢曉晨.中國融資租賃現(xiàn)狀與發(fā)展戰(zhàn)略[M].北京:中信出版社，2012.