貿(mào)易融資衍生產(chǎn)品監(jiān)管思路探討

任 晶

（江蘇聯(lián)合職業(yè)技術(shù)學(xué)院徐州財經(jīng)分院，江蘇徐州 221008）

貿(mào)易融資衍生產(chǎn)品監(jiān)管思路探討

任 晶

（江蘇聯(lián)合職業(yè)技術(shù)學(xué)院徐州財經(jīng)分院，江蘇徐州 221008）

貿(mào)易融資是指銀行為進出口商辦理外匯資金結(jié)算業(yè)務(wù)并為其提供的短期資金融通或信用便利。貿(mào)易融資衍生產(chǎn)品是利用境內(nèi)外匯差、利差，在單一進出口貿(mào)易融資產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進行兩種或兩種以上的產(chǎn)品組合。近年來，隨著國內(nèi)商業(yè)銀行產(chǎn)品創(chuàng)新步伐加快，貿(mào)易融資衍生業(yè)務(wù)快速增長，由于監(jiān)管上存在一些薄弱環(huán)節(jié)，銀行在貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新中仍存在一些問題，對國際收支平衡造成了不利影響，對現(xiàn)行監(jiān)管形成了挑戰(zhàn)。

一、貿(mào)易融資衍生產(chǎn)品創(chuàng)新的特點

作為低風(fēng)險、高收益的傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，貿(mào)易融資領(lǐng)域近年來成為國內(nèi)各類中、外資銀行大力爭奪的市場，各商業(yè)銀行不斷適應(yīng)客戶需求和環(huán)境的變化，在貿(mào)易融資領(lǐng)域持續(xù)地進行產(chǎn)品創(chuàng)新，并呈現(xiàn)出以下特點：

1.風(fēng)險受到嚴格控制。在業(yè)務(wù)風(fēng)險上，貿(mào)易融資衍生產(chǎn)品仍屬貿(mào)易融資范疇，一般要求具備全額保證金或較高比例保證金，安全保障度較高。在法律風(fēng)險上，創(chuàng)新產(chǎn)品符合我國法律關(guān)于保證金賬戶下質(zhì)押權(quán)利可以對抗第三人的相關(guān)規(guī)定。在監(jiān)管風(fēng)險上，創(chuàng)新產(chǎn)品符合監(jiān)管當(dāng)局的鼓勵政策和監(jiān)管要求，整體看風(fēng)險度較低。

2.表外化特征明顯。不論是傳統(tǒng)的單一貿(mào)易融資產(chǎn)品還是衍生產(chǎn)品，商業(yè)銀行均傾向于發(fā)展表外產(chǎn)品。該類產(chǎn)品大都具有較強的擔(dān)保服務(wù)性質(zhì)，如遠期信用證、備用信用證、融資性保函、貸款承諾等表外業(yè)務(wù)及其組合，主要利用海外資源，較少利用自有資金，呈現(xiàn)出較強的表外化特征。

3.本外幣聯(lián)動性增強。根據(jù)本幣優(yōu)先于外幣原則，人民幣跨境貿(mào)易融資管理政策相對寬松，如期限為90天以上的外幣遠期信用證和海外代付須納入短期外債規(guī)模管理，而人民幣業(yè)務(wù)則不受此政策限制。為充分利用現(xiàn)有政策，大部分貿(mào)易融資衍生產(chǎn)品均不再單獨局限于外匯或人民幣領(lǐng)域，而是實行兩者的有效融合，實現(xiàn)本外幣之間和境內(nèi)外銀行之間的聯(lián)動。

4.融資過程趨于簡化。同傳統(tǒng)的單一貿(mào)易融資業(yè)務(wù)相比，貿(mào)易融資衍生產(chǎn)品更重視對客戶的信用審核，在客戶信用良好且有擔(dān)保的情況下，企業(yè)需要出具的憑證種類更加簡化，過程更加便捷。

5.產(chǎn)品組合趨于多元。貿(mào)易融資產(chǎn)品按照進出口貿(mào)易方式可分為出口產(chǎn)品類和進口產(chǎn)品類。出口產(chǎn)品類主要包括出口押匯、訂單融資、出口發(fā)票融資、打包放款、出口保理、出口貼現(xiàn)、出口代付、福費廷等；進口產(chǎn)品類主要包括進口押匯、進口代付、進口發(fā)票融資、協(xié)議付款、遠期信用證等。貿(mào)易融資衍生產(chǎn)品已從傳統(tǒng)簡單產(chǎn)品組合拓展到包含進口海外代付、出口海外代付、融資保函及遠期、掉期、期權(quán)在內(nèi)的各種衍生產(chǎn)品。

二、貿(mào)易融資衍生產(chǎn)品監(jiān)管中存在的問題及風(fēng)險

1.部分貿(mào)易融資衍生產(chǎn)品創(chuàng)新以規(guī)避外匯管理政策為出發(fā)點。為了適應(yīng)市場、政策、信用環(huán)境、企業(yè)需求等方面的變化，貿(mào)易融資產(chǎn)品需要不斷創(chuàng)新。由于我國資本項目外匯管制現(xiàn)狀，部分商業(yè)銀行為爭取客戶、擴大盈利點，不惜以規(guī)避外匯管理政策為產(chǎn)品創(chuàng)新導(dǎo)向，產(chǎn)生出相當(dāng)數(shù)量的政策機會類產(chǎn)品，這些產(chǎn)品使銀行和企業(yè)規(guī)避了現(xiàn)行政策管理，使政策效力大打折扣。如部分銀行通過開發(fā)表外融資業(yè)務(wù)，將具有外債屬性的資金以非外債形式流入，以規(guī)避外債規(guī)模管理要求。

2.加大無真實貿(mào)易背景資金流動風(fēng)險。在貿(mào)易融資創(chuàng)新產(chǎn)品中，銀行居于主導(dǎo)地位。由于境內(nèi)外利差和匯差的存在，商業(yè)銀行有可能通過貿(mào)易融資的手段進行沒有風(fēng)險的海外融資。如海外代付及其各種變形產(chǎn)品，交易達成后客戶即提交即期收付匯申請并實現(xiàn)全額現(xiàn)匯收付，經(jīng)辦銀行可由其海外分行辦理該筆款項的代付。關(guān)聯(lián)企業(yè)在利益驅(qū)使下完全可以脫離貿(mào)易背景，利用海外代付流程特性實行無風(fēng)險套利，加大國際收支波動風(fēng)險。

3.監(jiān)管空白導(dǎo)致部分產(chǎn)品脫離監(jiān)管。目前我國對銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品的監(jiān)管分工大致如下：銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會負責(zé)監(jiān)管不涉及本外幣兌換的業(yè)務(wù)，涉及到本外幣兌換的業(yè)務(wù)則由國家外匯管理局負責(zé)監(jiān)管。而貿(mào)易融資衍生產(chǎn)品具有天然的產(chǎn)品組合特點，許多產(chǎn)品雖然表面上不涉及本外幣兌換，但實質(zhì)是本外幣聯(lián)動，法律法規(guī)對這部分創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管仍存在空白，這些產(chǎn)品可能會脫離監(jiān)測統(tǒng)計，形成體外運轉(zhuǎn)。如果不把它們納入外匯監(jiān)管范疇，有可能沖擊相關(guān)外匯政策，影響國際收支平衡。

4.監(jiān)測手段缺失制約了監(jiān)管的有效性。有效監(jiān)管依賴于完善的監(jiān)測手段。目前銀行貿(mào)易融資創(chuàng)新產(chǎn)品如期限結(jié)構(gòu)搭配的組合套利融資產(chǎn)品、海外代付等已成為收付匯和結(jié)售匯規(guī)模不匹配的主要原因，但外匯監(jiān)管當(dāng)局對于這些創(chuàng)新產(chǎn)品的設(shè)計理念、操作流程以及銀行表外融資的實際規(guī)模仍缺乏相應(yīng)了解，由此導(dǎo)致監(jiān)管手段滯后，這些都嚴重影響監(jiān)管效果。

三、美國金融改革法案給我們的啟示

2010年7月21日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署已在國會通過的金融改革法案，使之成為法律。該法案明確規(guī)定了對金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新和交易的監(jiān)管，一方面設(shè)立了金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會專門負責(zé)監(jiān)管處理威脅國家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險，對認定可能對市場產(chǎn)生系統(tǒng)性沖擊的金融機構(gòu)從資本金和流動性等方面實施更加嚴格的監(jiān)管。此外，新法案還將之前缺乏監(jiān)管的場外衍生品納入監(jiān)管范圍。該法案的部分內(nèi)容對改進國內(nèi)商業(yè)銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管有一定借鑒意義。

1.對商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品等貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新要監(jiān)管和引導(dǎo)并重。美國的金融機構(gòu)由于過度產(chǎn)品創(chuàng)新而導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟脫節(jié)，美國金融改革法案就此在加強對金融衍生品創(chuàng)新和交易的監(jiān)管方面進行了更嚴格的規(guī)定。我國尚處于金融產(chǎn)品創(chuàng)新啟動階段，金融創(chuàng)新不足以及原創(chuàng)性不夠是我們當(dāng)前面臨的問題。在這個階段，對國內(nèi)的貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)多鼓勵少限制，適當(dāng)增加容忍度，正確對待貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新所帶來的收付匯不平衡等問題，引導(dǎo)商業(yè)銀行進行產(chǎn)品創(chuàng)新以有效增加社會融資總量，使更多的市場主體獲得健康的金融服務(wù)，同時要通過適度監(jiān)管保證創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

2.強化貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)測管理。美國金融改革法案將之前游離于監(jiān)管范圍之外的場外金融衍生品納入監(jiān)管范圍，由相關(guān)部門根據(jù)各自監(jiān)管范圍共同監(jiān)管。貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新往往涉及外匯、證券等多個領(lǐng)域，涉及范圍較廣，如果由單一部門監(jiān)管存在一定局限性。因此必須明確各監(jiān)管部門職責(zé)，在此基礎(chǔ)上進行共同監(jiān)管，達到控制風(fēng)險、健康發(fā)展的目的。

四、加強貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管的建議

1.加快制定貿(mào)易融資管理辦法。監(jiān)管部門應(yīng)盡快制定貿(mào)易融資管理辦法，在符合監(jiān)管要求的條件下，鼓勵銀行進行貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新，以擴大社會融資總量，促進經(jīng)濟健康發(fā)展。同時管理辦法應(yīng)對貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新的范圍、操作規(guī)程、政策要求等做出規(guī)定，促進貿(mào)易融資創(chuàng)新業(yè)務(wù)有章可依。

2.指導(dǎo)商業(yè)銀行在現(xiàn)行監(jiān)管政策框架內(nèi)進行產(chǎn)品創(chuàng)新。目前一些貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新實際上是為了規(guī)避國家相關(guān)外匯管理政策，這就觸及了現(xiàn)行監(jiān)管政策底線；另外，有些創(chuàng)新走到了政策的前頭，這樣也會帶來一定的風(fēng)險。建議監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)加強引導(dǎo)，深刻把握現(xiàn)行監(jiān)管政策精神，以貿(mào)易背景真實性為底線，產(chǎn)品創(chuàng)新堅決不能超越紅線。對于目前監(jiān)管空白區(qū)，不應(yīng)盲目創(chuàng)新，應(yīng)按照業(yè)務(wù)管理權(quán)限及時將創(chuàng)新情況上報監(jiān)管部門，以促進其進一步規(guī)范發(fā)展。

3.建立貿(mào)易融資衍生產(chǎn)品備案監(jiān)管制度。商業(yè)銀行在推出新的貿(mào)易融資產(chǎn)品之前，應(yīng)將產(chǎn)品設(shè)計初衷、預(yù)期目的、操作流程等內(nèi)容向管理部門提交，銀監(jiān)會負責(zé)對產(chǎn)品的業(yè)務(wù)合規(guī)性進行評估指導(dǎo)，人民銀行、國家外匯管理局應(yīng)負責(zé)對產(chǎn)品的外匯政策風(fēng)險進行評估指導(dǎo)和管理。在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，各管理部門應(yīng)按照分工全面調(diào)查、梳理各銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)產(chǎn)品的種類、交易結(jié)構(gòu)和規(guī)模，并在此基礎(chǔ)上建立商業(yè)銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)監(jiān)測制度，統(tǒng)一貿(mào)易融資外匯業(yè)務(wù)信息報告標準，從而把貿(mào)易融資產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)測納入制度化軌道。銀行應(yīng)根據(jù)了解你的客戶原則，參考企業(yè)資產(chǎn)負債比例、資產(chǎn)流動比率、征信記錄等情況合理控制其貿(mào)易融資規(guī)模和期限。對貿(mào)易融資規(guī)模與其資產(chǎn)狀況不匹配、貿(mào)易融資期限與生產(chǎn)周期不匹配的，應(yīng)從嚴控制融資貸款發(fā)放，防止發(fā)生超規(guī)模、超期限融資行為。

［1］史燕平，胡永強.現(xiàn)階段監(jiān)管環(huán)境下銀行貿(mào)易融資同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展策略研究［ J］.現(xiàn)代管理科學(xué)，2014，（3）：6-8.

［2］張 .國際貿(mào)易融資創(chuàng)新及風(fēng)險控制［ J］知識經(jīng)濟,2013(18)：67.

［3］邵暉.基于商業(yè)銀行國際貿(mào)易表外融資組合產(chǎn)品研究引發(fā)的外匯管理思考［ J］貴州農(nóng)村金融,2012(8)：14-16.

（責(zé)任編輯：何昆燁）

任 晶，女，漢族，江蘇聯(lián)合職業(yè)技術(shù)學(xué)院徐州財經(jīng)分院商貿(mào)系，講師。