P2P盛宴華麗外衣下的危局

文/本刊記者　李冰漪

P2P盛宴華麗外衣下的危局

文/本刊記者李冰漪

互聯(lián)網(wǎng)金融是近些年蓬勃發(fā)展的一個(gè)新領(lǐng)域，在這其中，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款更是異軍突起，呈井噴狀發(fā)展。但其繁榮的背后帶來(lái)的一系列問題也引發(fā)了各界的廣泛關(guān)注與反思。

爆發(fā)式增長(zhǎng)的P2P網(wǎng)貸

P2P（peertopeerlending），是指由具有資質(zhì)的網(wǎng)站（第三方公司）作為中介平臺(tái)，借款人在平臺(tái)發(fā)放借款標(biāo)，投資者進(jìn)行競(jìng)標(biāo)向借款人放貸的行為，它的社會(huì)價(jià)值主要體現(xiàn)在滿足個(gè)人資金需求、發(fā)展個(gè)人信用體系和提高社會(huì)閑散資金利用率三個(gè)方面。

在互聯(lián)網(wǎng)金融大潮下，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款經(jīng)歷了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，成為傳統(tǒng)金融服務(wù)的有益補(bǔ)充。新近發(fā)布的《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融報(bào)告（2014）》顯示，截至2014年6月，全國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量達(dá)到1263家，半年成交金額接近1000億元，預(yù)計(jì)全年累計(jì)成交將超過3000億元。

而且風(fēng)投對(duì)P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)也非?？春?。比如早在2010年，宜信就獲得了凱鵬華盈500萬(wàn)美元的投資。一年后，凱鵬華盈、I D G資本、摩根士丹利聯(lián)合參投宜信A輪融資，金額高達(dá)3000萬(wàn)美元。從2013年開始，國(guó)內(nèi)風(fēng)投市場(chǎng)也開始逐步布局P2P行業(yè)。今年上半年就有10家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)受到風(fēng)投的青睞，獲得了近20億元的融資。紅杉、軟銀、光速安振、盛大等知名風(fēng)投都已經(jīng)布局P2P行業(yè)，券商廣發(fā)證券和投哪網(wǎng)也達(dá)成戰(zhàn)略合作。上市公司紛紛進(jìn)軍P2P行業(yè)，熊貓煙花就設(shè)立了銀湖網(wǎng)。

P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)為何這么火爆？究其原因可概括為三點(diǎn)：一是監(jiān)管不到位，進(jìn)入門檻低。二是民間資本洶涌，投資出口太少。三是小微企業(yè)借貸難，融資渠道太窄。當(dāng)雙方都有需求的時(shí)候，P2P撮合平臺(tái)就出現(xiàn)了。但是當(dāng)平臺(tái)泛濫之后，危險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)溢出就在所難免了。

從2012年末優(yōu)易貸跑路，到近期旺旺貸涉嫌詐騙跑路，P2P行業(yè)已經(jīng)爆發(fā)了幾輪的跑路潮。網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，今年前6個(gè)月，共有55家平臺(tái)出現(xiàn)跑路、提現(xiàn)困難或運(yùn)營(yíng)不善而關(guān)閉。去年10月以來(lái)，幾乎平均每天就有1家平臺(tái)陷入資金鏈斷裂或倒閉狀態(tài)。8月新上線平臺(tái)北京龍華貸更是只上線一天便“跑路”了。

高誘惑下的高風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)際上，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在本質(zhì)上只是充當(dāng)信息中介作用，但是由于信息不對(duì)稱，風(fēng)險(xiǎn)很難避免，因此“跑路”成了P2P的重要“災(zāi)害”。而無(wú)準(zhǔn)入門檻、無(wú)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以致行業(yè)魚龍混雜和各種違規(guī)、違法行為叢生是P2P的基本生態(tài)。相較于銀行理財(cái)產(chǎn)品5萬(wàn)元以上的起購(gòu)金額，P2P平臺(tái)的門檻低至50元，而且與銀行理財(cái)品種、貨幣基金和信托產(chǎn)品那些少得可憐的收益率相比，P2P動(dòng)輒15%甚至25%的年化收益率讓投資者趨之若鶩。因此，利用信息不對(duì)稱，以高息為誘餌對(duì)外發(fā)布虛假貸款協(xié)議，或在線上線下積極推介許多的“優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目”，吸引更多的投資人以沉淀出所謂的“資金池”，最終達(dá)到“自融自用”等名目繁多的騙局在P2P平臺(tái)上經(jīng)常發(fā)生，致使投資人權(quán)益屢屢遭遇嚴(yán)重侵害，自身信用的缺失成為了P2P的最大軟肋。

經(jīng)過梳理多起案例可以發(fā)現(xiàn)，跑路的平臺(tái)基本分為五種情形：

第一種是純?cè)p騙平臺(tái)。如網(wǎng)金寶和科訊網(wǎng)等平臺(tái)皆因低行業(yè)門檻、無(wú)監(jiān)管等使用虛假信息資料實(shí)施詐騙。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，截至2014年7月底，純?cè)p騙平臺(tái)有20多家，約占跑路平臺(tái)數(shù)量的14%。

第二種是非法集資，即平臺(tái)吸收投資人資金自用或給關(guān)聯(lián)公司使用。這就造成了投資資金安全度低等問題。如自融平臺(tái)多為“借新還舊”，若后續(xù)資金填補(bǔ)不上，則將發(fā)生資金流斷裂。

第三種是搞資金池，即不使用第三方托管機(jī)構(gòu)，將投資人的錢放入平臺(tái)關(guān)聯(lián)的資金池中，再由平臺(tái)借給借款人，資金流向不透明。

第四種是平臺(tái)自行擔(dān)保，即P2P平臺(tái)自身為借款人做擔(dān)保，或網(wǎng)貸公司之間進(jìn)行“同業(yè)拆借”。由于審核機(jī)制、風(fēng)控能力等的缺乏，借款人的信譽(yù)問題往往難以確保，或者把一家平臺(tái)的兌付風(fēng)險(xiǎn)傳到另一家，最終導(dǎo)致出現(xiàn)壞賬等問題。

第五種是單人借款金額大導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。有些網(wǎng)貸平臺(tái)單個(gè)借款人的貸款額與平臺(tái)資金實(shí)力不匹配，存在大標(biāo)逾期風(fēng)險(xiǎn)和綁架風(fēng)險(xiǎn)。一旦借款人效益不好，還款逾期，平臺(tái)也會(huì)隨之倒閉。

由于跑路者眾多，市場(chǎng)對(duì)于監(jiān)管的呼聲也越來(lái)越高。銀監(jiān)會(huì)官員在各種公開場(chǎng)合也表明了P2P監(jiān)管的四道底線：一是要明確平臺(tái)的中介性質(zhì)，二是要明確平臺(tái)本身不得提供擔(dān)保，三是不得將歸集資金搞資金池，四是不得非法吸收公眾資金。

在預(yù)防跑路的對(duì)策上，有業(yè)內(nèi)人士提示投資人，有兩點(diǎn)值得關(guān)注，一是背后已經(jīng)獲得風(fēng)投的P2P公司，二是上線時(shí)間較長(zhǎng)的公司。因?yàn)榛旧吓苈返钠脚_(tái)上線時(shí)間都不長(zhǎng)，收益率比較高，標(biāo)的不多，透明度不高。雖然P2P有那么豐厚的收益和引人的預(yù)期，但是風(fēng)險(xiǎn)與收益共存，投資人時(shí)刻都要注意防控風(fēng)險(xiǎn)。

健康發(fā)展須完善監(jiān)管

作為互聯(lián)網(wǎng)金融的重鎮(zhèn)，阿里巴巴的影響至關(guān)重要，對(duì)此，阿里巴巴集團(tuán)副總裁胡曉明不久前在展望互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)預(yù)計(jì)，未來(lái)12～18個(gè)月內(nèi)，將有一定數(shù)量的P2P企業(yè)倒閉。他指出，“在推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)的過程中，面對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)，我們必須要謹(jǐn)慎，特別是關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)管理。做銀行、信貸，我們必須要對(duì)我們的信用風(fēng)險(xiǎn)管理保持足夠的定位，這些東西不是因?yàn)槟阌屑で楹唾Y本就能解決的，也不是因?yàn)橛辛嘶ヂ?lián)網(wǎng)就能去對(duì)沖它的風(fēng)險(xiǎn)。在信貸業(yè)務(wù)上，利息可以當(dāng)期收回，風(fēng)險(xiǎn)有可能一年爆發(fā)，所以就形成了風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間的錯(cuò)配。今天很多的P2P公司在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，風(fēng)險(xiǎn)管理不足。”

因此，他提醒想加入P2P以及所有互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)業(yè)者，一定要想清楚：“第一，在創(chuàng)業(yè)過程中，在你的產(chǎn)業(yè)鏈上，你有什么，你有客戶嗎？你有數(shù)據(jù)嗎？你有技術(shù)能力嗎？第二，你要什么？你要的是個(gè)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，還是今天撈一把就走？第三，你必須要放棄什么？不該得的利益就不應(yīng)該你得，因?yàn)檫t早會(huì)追訴?！?/p>

而在全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)吳曉靈看來(lái)，P2P和眾籌將是新金融未來(lái)的發(fā)展方向，當(dāng)然健康發(fā)展離不開監(jiān)管體制的不斷完善，對(duì)此，她提出了網(wǎng)絡(luò)借貸和眾籌融資的三條監(jiān)管建議。

第一，純信息平臺(tái)應(yīng)該是P2P和眾籌監(jiān)管的基本底線。這是防止風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)非常好的措施，但是它僅僅是防止卷款逃跑的風(fēng)險(xiǎn)，而不能夠很好控制出借人的風(fēng)險(xiǎn)，真正要控制出借人的風(fēng)險(xiǎn)還有賴于征信系統(tǒng)的建立。

第二，小額分散是對(duì)投資人保護(hù)的重要方法。在我不能夠真實(shí)地完全披露所有信息的時(shí)候，對(duì)投資人最好的保護(hù)就是讓他少投一點(diǎn)，投成了獲得收益，投不成損失了，對(duì)投資人的損害也不會(huì)太大。

第三，要鼓勵(lì)民間建立征信公司?，F(xiàn)在大家都在呼吁希望央行管的信貸征信系統(tǒng)能夠?qū)ι鐣?huì)開放，但是我們也應(yīng)該知道，因?yàn)榻痤~很小，筆數(shù)眾多，查詢起來(lái)的話其實(shí)成本是非常高的，我們更要著力于建立民間的征信系統(tǒng)。網(wǎng)絡(luò)公司有這么多的信息，有大數(shù)據(jù)處理的能力，我們應(yīng)該利用這些能力和信息來(lái)建立民間的征信公司，來(lái)幫助金融業(yè)更健康發(fā)展。