談資金成本在煤礦企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

韋蜀濱

談資金成本在煤礦企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

韋蜀濱

資金成本是企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費(fèi)用，是企業(yè)選擇籌資渠道和籌資方式、確定籌資方案的重要依據(jù)，也是企業(yè)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目是否可行的重要標(biāo)準(zhǔn)。此外，將企業(yè)的經(jīng)營利潤率同資金成本進(jìn)行對(duì)比，可以用來評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績。伴隨著煤礦企業(yè)的發(fā)展，生產(chǎn)成本也逐步的上升，隨著煤價(jià)的下跌，市場競爭的加劇，企業(yè)在籌資、投資活動(dòng)中如何控制資金成本成為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)利益的一個(gè)關(guān)鍵問題。本文基于資金成本在財(cái)務(wù)決策中的作用，分析了煤礦企業(yè)資金成本應(yīng)用方面存在的問題，并提出煤礦企業(yè)應(yīng)該如何進(jìn)行資金成本控制，提高煤礦企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力和在市場中的競爭能力，以達(dá)到最大的經(jīng)濟(jì)利益。

資金成本；財(cái)務(wù)管理；籌資

有一句至理名言說得好，“掌握了資金命脈，就掌握了企業(yè)發(fā)展的走向”。這句話雖然有所偏頗，但是也不無道理。煤礦企業(yè)的成本來源主要是在設(shè)備、人力成本、單位福利、電力、設(shè)備折舊、礦井工程費(fèi)用、修理費(fèi)用、地面塌陷補(bǔ)償以及其余的支出，而對(duì)于煤礦企業(yè)來說，成本控制主要也是針對(duì)于上述的費(fèi)用。隨著競爭的加劇，煤礦企業(yè)的成本控制顯得更為迫切和重要。目前，在很多煤礦企業(yè)當(dāng)中都存在著資金管理控制以及資金流動(dòng)方面的問題，造成企業(yè)缺少資金進(jìn)行生產(chǎn)、經(jīng)營，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也就很難提高。因此，加強(qiáng)企業(yè)資金管理，提高資金利用效率，合理安排資金流動(dòng)成為了現(xiàn)今煤礦企業(yè)發(fā)展必須面臨的重要研究方向。

一、資金成本的概念及計(jì)量形式

資金成本是指企業(yè)取得和使用資金時(shí)所付出的代價(jià)，主要指發(fā)行債券、股票的費(fèi)用，向非銀行金融機(jī)構(gòu)借款的手續(xù)費(fèi)用等。使用資金所付出的代價(jià)，主要由貨幣時(shí)間價(jià)值構(gòu)成，如股利、利息等。企業(yè)籌集和使用任何資金，不論短期的還是長期的，都要付出代價(jià)。

在市場經(jīng)濟(jì)條件下煤礦企業(yè)資金成本面臨著多方面因素的綜合作用。其中主要因素有:（1）總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境。總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響，反映在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上。（2）資金市場條件。資金市場效率表現(xiàn)為資金市場上的資金商品的市場流動(dòng)性。（3）企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況。企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)為資產(chǎn)報(bào)酬率的不確定性；企業(yè)融資狀況導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)籌資決策的結(jié)果，表現(xiàn)為股東權(quán)益資金報(bào)酬率的不確定性。（4）企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求。煤炭企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模越大、占用資金時(shí)限越大，資金成本就越高。當(dāng)然，融資規(guī)模、時(shí)限與資金成本的正向相關(guān)性并非線性關(guān)系，一般說來，融資規(guī)模在一定限度內(nèi)，并不引起資金成本的明顯變化，當(dāng)融資規(guī)模突破一定限度時(shí)，才引起資金成本的明顯變化。

資金成本是煤礦企業(yè)財(cái)務(wù)管理中最核心、最重要的內(nèi)容之一。在煤礦企業(yè)日常的財(cái)務(wù)管理過程中,資金成本對(duì)企業(yè)的籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、利潤分配、績效考核等方面都有極其重要的影響。

二、資金成本在煤礦企業(yè)財(cái)務(wù)管理中存在的問題

首先我國煤礦企業(yè)應(yīng)用資金成本約束支出時(shí)，往往僅局限于降低成本角度來考慮問題，而忽視了對(duì)機(jī)會(huì)的把握，等機(jī)會(huì)來臨的時(shí)候，往往由于沒有相應(yīng)的儲(chǔ)備，而無法應(yīng)對(duì)突發(fā)情況。有些煤礦企業(yè)在考慮資金成本時(shí)，沒有從整個(gè)價(jià)值鏈角度來權(quán)衡資金成本支出，經(jīng)常造成成本與價(jià)值鏈供應(yīng)上的矛盾。具體地看，在現(xiàn)金管理中，過分考慮資金利率，而忽視現(xiàn)金儲(chǔ)備，在突發(fā)情況發(fā)生需要現(xiàn)金支出時(shí)，卻無法應(yīng)對(duì)，致使企業(yè)蒙受損失。這種由于現(xiàn)金不足而給企業(yè)造成的損失，稱之為現(xiàn)金短缺成本。存貨管理中，存貨占用的那部分資金也是具有其資金成本的。存貨不足，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)就會(huì)受到影響，但是，過多地持有存貨同樣也會(huì)增加成本。

其次我國煤礦企業(yè)的資金成本的管控中，沒有考慮機(jī)會(huì)成本的存在，沒有全面考慮成本的經(jīng)濟(jì)替代性，即沒有從經(jīng)濟(jì)增加值角度對(duì)成本支出的考量加以考慮。有時(shí)資金成本的降低看似節(jié)省，但是從機(jī)會(huì)成本角度考量，反而是浪費(fèi)的經(jīng)營行為，例如在融資時(shí)，需要全方面考慮各種融資方式的成本，加以權(quán)衡，才能選擇正確的融資方式。

三、資金成本應(yīng)用問題的對(duì)策

（一）最佳的現(xiàn)金持有量

企業(yè)為了交易、預(yù)防和投機(jī)等動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金，而現(xiàn)金是一種比較特殊的資產(chǎn)，一方面它具有較強(qiáng)的流動(dòng)性；另一方面，其收益性最弱。確定現(xiàn)金持有量要考慮現(xiàn)金的持有成本、轉(zhuǎn)換成本以及其短缺成本。這就出現(xiàn)一個(gè)矛盾：過多地持有現(xiàn)金，企業(yè)盈利性較差，企業(yè)現(xiàn)金的持有成本就會(huì)增加，而現(xiàn)金不足又會(huì)引起現(xiàn)金短缺成本。這就需要企業(yè)對(duì)所持有現(xiàn)金的流動(dòng)性和收益性進(jìn)行衡量比較，以便獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。為此，從理論上說，就要確定公司最佳的現(xiàn)金持有量。

（二）存貨的總成本達(dá)到最低

與持有現(xiàn)金相似，企業(yè)為了生產(chǎn)或經(jīng)營或出于價(jià)格方面的考慮，需要持有一定量的存貨。因此，存貨管理就是要在各種存貨成本與存貨效益之間權(quán)衡，達(dá)到兩者的最佳結(jié)合。也即存貨管理的目標(biāo)要求存貨的總成本達(dá)到最低。

（三）合理應(yīng)收賬款管理

應(yīng)收賬款是因?yàn)槠髽I(yè)為了擴(kuò)大銷售，采用賒銷政策而產(chǎn)生的。在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，商業(yè)競爭異常激烈，賒銷無疑是擴(kuò)大銷售額的主要手段之一。而煤炭企業(yè)的賒賬現(xiàn)象尤為嚴(yán)重，然而，應(yīng)收帳款必然占用企業(yè)的資金，發(fā)生資金成本，而且還有壞賬損失的可能。因此，企業(yè)的應(yīng)收賬款管理需要在賒銷增加的收益與由此增加的相應(yīng)成本費(fèi)用之間權(quán)衡。只有賒銷所帶來的收益超過由此而引發(fā)的成本費(fèi)用，才能采取賒銷政策。如果賒銷具有良好的盈利前景，煤礦企業(yè)甚至還可以放寬信用條件擴(kuò)大賒銷范圍。

有效地利用資金周轉(zhuǎn)創(chuàng)造資金時(shí)間價(jià)值收益；加強(qiáng)資金的取得、運(yùn)用、調(diào)配、回籠等全方位的管理。加大清收賒銷、委托代銷等形成的應(yīng)收賬款的力度，增加企業(yè)現(xiàn)金的流入量，降低因應(yīng)收賬款造成的機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本損失，加強(qiáng)產(chǎn)品成本管理，提高產(chǎn)品的市場競爭價(jià)格優(yōu)勢。

煤礦企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理主要是為了解決企業(yè)籌資決策、投資決策以及營運(yùn)資金管理中的問題，在追求企業(yè)價(jià)值最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的前提下，我們必須尋求三種決策的最優(yōu)組合。投資一個(gè)新的項(xiàng)目決策，必須為該項(xiàng)目投資籌資，而籌資決策又會(huì)影響企業(yè)營運(yùn)資金的管理。三者之間的聯(lián)系是非常緊密的，而貫穿三種決策的一個(gè)重要內(nèi)容就是資金成本。恰當(dāng)?shù)倪\(yùn)用資金成本，可以幫助我們實(shí)現(xiàn)最佳的組合決策。

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（作者單位：大同市焦煤礦有限責(zé)任公司）