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      馴服“動(dòng)物精神”

      2014-03-28 23:23:57蘇琦
      中國新聞周刊 2014年9期
      關(guān)鍵詞:格林斯潘定價(jià)監(jiān)管

      蘇琦

      時(shí)光荏苒,不經(jīng)意間,全球金融危機(jī)的爆發(fā)已經(jīng)是6年前的事了。對(duì)此次危機(jī)進(jìn)行反思的書籍已然汗牛充棟,但對(duì)身為前美聯(lián)儲(chǔ)主席的格林斯潘的觀點(diǎn),人們依然有著很多期待。這一方面是因?yàn)槁毼凰担硪环矫嬉彩且驗(yàn)閷W(xué)術(shù)界有不少人士認(rèn)為6年前那場全球危機(jī)的爆發(fā)與格老的“疏于監(jiān)管”不無干系,因此想看看他如何“夫子自道”。

      在《動(dòng)蕩的世界》一書中,格林斯潘坦承危機(jī)讓其反思以前對(duì)動(dòng)物精神的重要性的看法。以前他認(rèn)為對(duì)理性和效率的偏離——經(jīng)常反映著動(dòng)物精神的影響——是罕見和隨機(jī)的現(xiàn)象,不會(huì)超出經(jīng)濟(jì)噪聲的級(jí)別,但2008年危機(jī)已經(jīng)很難用經(jīng)濟(jì)噪聲來描述,看來古典經(jīng)濟(jì)學(xué)和新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)基本假設(shè)——人們的行為符合理性的長期利益——并不完全準(zhǔn)確。在金融危機(jī)管理失敗的后果面前,格林斯潘的結(jié)論是,提高資本金監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的措施被嚴(yán)重耽誤了。

      但如果僅止步于此類大家在近年來都耳熟能詳?shù)摹胺此肌保瑒t格林斯潘的學(xué)養(yǎng)很容易被專業(yè)和非專業(yè)的讀者們“小覷”。在格老看來,監(jiān)管從來都是一項(xiàng)不易為的工作,因?yàn)楸O(jiān)管必然會(huì)對(duì)競爭性市場施加限制,而增長與穩(wěn)定之間的微妙平衡點(diǎn)經(jīng)常成為爭論的話題,尤其涉及金融監(jiān)管的時(shí)候。此外,在認(rèn)同提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí),格林斯潘反復(fù)提醒人們要依然相信市場的力量。在他看來,失衡的解決辦法,要么讓市場通過賣盤高峰來自我修正,要么通過政府干預(yù)來推遲調(diào)整并可能導(dǎo)致最終的調(diào)整結(jié)果有更大問題。阻止超買市場(泡沫)的清算,將導(dǎo)致產(chǎn)品市場和金融市場囤積過多存貨,阻礙經(jīng)濟(jì)從衰退中異常復(fù)蘇,甚至導(dǎo)致更壞的結(jié)果。在過度監(jiān)管的市場和裙帶資本主義市場,市場的自動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制會(huì)遭到嚴(yán)重削弱,甚至被完全掏空。

      關(guān)于硬幣的另一面,即對(duì)“動(dòng)物精神”的預(yù)測(cè)方面,格林斯潘也展現(xiàn)了迎難而上的氣魄。他承認(rèn)金融業(yè)向來是最難以模型化的經(jīng)濟(jì)組成部分,問題并不在于經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)者不知道市場容易陷入野性乃至狂亂狀態(tài),會(huì)脫離理性基礎(chǔ),而在于這樣的“非理性”行為實(shí)在太難測(cè)算。但在過去幾年深入研究“動(dòng)物精神”在嚴(yán)重危機(jī)期間的表現(xiàn),格林斯潘形成了這樣的觀點(diǎn):人們的非理性行為有著比我們以前設(shè)想的更系統(tǒng)的特征,尤其在經(jīng)濟(jì)極端緊張時(shí)期?;蛘哒f,這種非理性行為是可以被測(cè)算的,可以成為經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)過程和經(jīng)濟(jì)政策制定的內(nèi)在組成部分。

      格林斯潘指出,預(yù)測(cè)“動(dòng)物精神”的模型將包括若干變量,將反映長期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性背后隱藏的真實(shí)性,其中應(yīng)該包括時(shí)間偏好(和利率),股權(quán)溢價(jià),公司市盈率,以及自19世紀(jì)以來的私人儲(chǔ)蓄率等,因?yàn)樗鼈兎从持渖虡I(yè)周期運(yùn)轉(zhuǎn)的恐懼與狂熱傾向的外圍邊界。此外還有些非先天的穩(wěn)定趨勢(shì),例如社會(huì)福利支出與國內(nèi)總儲(chǔ)蓄占GDP的百分比之和。預(yù)測(cè)要涉及的其他穩(wěn)定性因素還包括:勞動(dòng)力規(guī)模(包括出生的潛在勞動(dòng)力)和平均工作小時(shí)數(shù)等。

      格林斯潘承認(rèn),從根本上說,這是一本關(guān)于預(yù)測(cè)人性的書籍,由于人性的反復(fù)無常,預(yù)測(cè)總是帶有一定的運(yùn)氣成分。但他相信,如果能把“動(dòng)物精神”的某些系統(tǒng)行為特征恰當(dāng)?shù)丶{入模型,并考慮到復(fù)式記賬恒等式所要求的市場力量的約束,人們還是有望大幅提升預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。

      此外,盡管有大量證據(jù)顯示非理性市場行為的持續(xù)存在,但也有數(shù)據(jù)表明,理性經(jīng)濟(jì)判斷從長期來看依然引導(dǎo)著自由市場經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)方向。

      《到芬蘭車站:歷史寫作及行動(dòng)研究》

      作者:[美]埃德蒙·威爾遜

      出版:廣西師范大學(xué)出版社

      定價(jià):49.8元

      從歷史寫作與歷史行動(dòng)的關(guān)聯(lián)入手,作者以講故事的方式闡述了社會(huì)主義的觀念是怎樣一路由西向東旅行的。

      《獨(dú)自上場(增補(bǔ)版)》

      作者:李娜

      出版:中信出版社

      定價(jià):39元

      李娜講述30年的人生故事。與眾不同的成才之路、跌宕起伏的賽場傳奇、不離不棄的愛情誓言,以及那些不為人知的酸甜苦辣。

      《西方文明的文化基因》

      作者:[加]梁鶴年

      出版:三聯(lián)書店

      定價(jià):65元

      本書是對(duì)西方文明發(fā)展史的一個(gè)大整理,作者希望借此系統(tǒng)分析,梳理出西方文明發(fā)展的脈絡(luò),找出“大國盛衰”的邏輯。

      《植物知道生命的答案》

      作者:[美]丹尼爾·查莫維茨

      出版:長江文藝出版社

      定價(jià):35元

      作者對(duì)我們踏過的草叢、嗅過的花朵、爬過的樹木給予深入關(guān)注,讓我們能夠更好地理解科學(xué)和我們?cè)谧匀唤缰械奈恢谩?h3>《面包屑山》

      作者:[美]伊麗娜·戈羅霍娃

      出版:譯林出版社

      定價(jià):32元

      這是一本關(guān)于冷戰(zhàn)時(shí)期前蘇聯(lián)的小說,有各種中國人所熟悉的生活細(xì)節(jié)。小說的主人公選擇了抵抗,在荒誕晦澀的時(shí)代,遵從內(nèi)心,捍衛(wèi)尊嚴(yán)。

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