一部具有時(shí)代里程碑意義的市場建設(shè)經(jīng)典
——寫在3號令頒布實(shí)施十周年之際

◎ 楊曉舫 鐘先致（重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，成都航空有限公司；成都610021）

一部具有時(shí)代里程碑意義的市場建設(shè)經(jīng)典
——寫在3號令頒布實(shí)施十周年之際

◎ 楊曉舫 鐘先致（重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，成都航空有限公司；成都610021）

1 歷史的見證，實(shí)踐的檢驗(yàn)

2007年2月1日，在國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、財(cái)政部兩家聯(lián)合署名發(fā)布的《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》（以下簡稱：3號令）實(shí)施3周年之際，我在《上海國資》發(fā)表了一篇題為《歷史的見證，實(shí)踐的檢驗(yàn)----3號令指導(dǎo)中國產(chǎn)權(quán)市場健康發(fā)展》的文章。該文以3號令實(shí)施3周年，國家快速的建立企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場化秩序，推動(dòng)了產(chǎn)權(quán)市場恢復(fù)性建設(shè)，產(chǎn)權(quán)市場發(fā)生的變化情況為背景，論述了對3號令指導(dǎo)中國產(chǎn)權(quán)市場健康發(fā)展的評價(jià)。

2014年2月1日是3號令實(shí)施十周年紀(jì)念日。距離我發(fā)表的前文已有7年時(shí)間。3號令是否產(chǎn)生了“指導(dǎo)中國產(chǎn)權(quán)市場健康發(fā)展”的法規(guī)效應(yīng)？梳理這7年對3號令的關(guān)注認(rèn)識，我們對3號令產(chǎn)生了更深的評價(jià)。愿與廣大讀者、市場建設(shè)的制度設(shè)計(jì)者、關(guān)注和研究中國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的專家、學(xué)者、以及產(chǎn)權(quán)市場的建設(shè)者，再一次交流對3號令這部法規(guī)10年來的實(shí)踐綜合評價(jià)。

我作為當(dāng)年的國資局長、資產(chǎn)經(jīng)營公司總經(jīng)理、產(chǎn)權(quán)交易所總經(jīng)理，曾經(jīng)歷了3號令出臺前經(jīng)常發(fā)生的工作尷尬。即：在我過去工作的范圍無數(shù)次曾發(fā)生國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓場外交易、國有資產(chǎn)流失的事情。我也經(jīng)歷了3號令頒布實(shí)施以后，我?guī)ьI(lǐng)原成都聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所從低谷進(jìn)入發(fā)展的快車道；耳聞目睹了全國產(chǎn)權(quán)市場發(fā)生的若干創(chuàng)新案例、產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)發(fā)生的巨大變化。更親身經(jīng)歷了：重慶產(chǎn)權(quán)市場機(jī)構(gòu)建設(shè)創(chuàng)新、重慶市法院通過產(chǎn)權(quán)市場創(chuàng)新“司法拍賣”執(zhí)行機(jī)制等。10年里，全國產(chǎn)權(quán)市場隨著3號令建立的企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場化秩序鞏固并發(fā)展，更讓人們相信，未來產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)一旦獲得法律支持，將如同市場的一匹黑馬為推動(dòng)降低國家建設(shè)成本、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會進(jìn)步產(chǎn)生多元效應(yīng)的作用是難以估價(jià)的。因?yàn)?號令短暫的10年實(shí)踐，已經(jīng)為我國的市場建設(shè)理論創(chuàng)新和市場體系建設(shè)創(chuàng)新奠立了基礎(chǔ)，提供了佐證。

我作為產(chǎn)權(quán)市場的建設(shè)者，作為關(guān)注產(chǎn)權(quán)市場的研究者，有責(zé)任將自己對3號令的10年實(shí)踐感受總結(jié)出來。因?yàn)槲覀冎溃?號令是一部部門層級的法規(guī)，它的執(zhí)行地位、協(xié)調(diào)范圍有局限性。但是，就是這樣一部法規(guī)為什么能在我國發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐中，不但快速產(chǎn)生了推進(jìn)我國建立企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場化制度的進(jìn)程，而且產(chǎn)生的市場效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了法規(guī)設(shè)計(jì)者的初衷？衍生產(chǎn)生的法規(guī)效應(yīng)主要反映在：推動(dòng)我國建立了企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場化制度，推動(dòng)了地方政府創(chuàng)新建立的產(chǎn)權(quán)交易市場從15年的低谷層面走向了全國性層面，使市場發(fā)揮了為各種形態(tài)的國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、非經(jīng)營性國有權(quán)益事項(xiàng)交易“應(yīng)進(jìn)必進(jìn)”建立市場化秩序的平臺作用；推動(dòng)產(chǎn)生了區(qū)域性、開放型產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)；衍生了建設(shè)各種屬性、各種形態(tài)的資本權(quán)益產(chǎn)權(quán)非標(biāo)準(zhǔn)化并購交易融資的市場理論；衍生了建設(shè)我國多元化、多形態(tài)、多層次的資本市場理論和市場體系。

所以說，3號令是一部具有時(shí)代意義、值得紀(jì)念的里程碑式的經(jīng)典法規(guī)。

我們還以為，3號令的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)、思想表述為國家層面的管理者制度設(shè)計(jì)提供了參考。理由有三：

其一，從寫作的語言表達(dá)、結(jié)構(gòu)層面評價(jià)：這部法規(guī)語言干凈、表述明確、結(jié)構(gòu)緊湊。整個(gè)制度設(shè)計(jì)的語言表述不存在有讀不懂的拗口的語言，為普通閱讀者、執(zhí)行者提供了方便。

其二，從設(shè)計(jì)的思想層面評價(jià)：這部法規(guī)定位明確。它明確告訴企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)經(jīng)營者轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)時(shí)，應(yīng)該怎么賣，賣給誰等一系列問題，突出了建立國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場化制度的目的。

其三，從執(zhí)行機(jī)制層面評價(jià)：這部法規(guī)的執(zhí)行機(jī)制設(shè)計(jì)以國家既定的財(cái)經(jīng)分級管理、國資分級監(jiān)管的體制為基礎(chǔ)，并與地方政府建立了15年的產(chǎn)權(quán)市場實(shí)行對接，實(shí)現(xiàn)了國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的決定權(quán)、執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán)分離，突出了市場經(jīng)濟(jì)的法律、法規(guī)特征，最大化的產(chǎn)生了法規(guī)執(zhí)行與市場對接效應(yīng)。

2 實(shí)施“3號令”使我國建立了國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場化秩序，創(chuàng)新了資本市場建設(shè)理論和市場體系

實(shí)施3號令，我國資本權(quán)益性市場建設(shè)發(fā)生了6個(gè)方面變化：

第一，促進(jìn)了產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)環(huán)境轉(zhuǎn)暖。國務(wù)院國資委、財(cái)政部聯(lián)合制定的“3號令”彌補(bǔ)了我國建設(shè)產(chǎn)權(quán)市場的法律、法規(guī)缺失，使產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)從地方政府一般性規(guī)定，上升為國家部委的法規(guī)建設(shè)層面。結(jié)束了地方政府創(chuàng)新建設(shè)產(chǎn)權(quán)市場15年來無法可依的低谷徘徊歷史，使建設(shè)產(chǎn)權(quán)市場有了“法”的基礎(chǔ)保障。

第二，快速產(chǎn)生了3號令這部法規(guī)的效應(yīng)。首先，我國快速建立起企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場化秩序；其次，拉動(dòng)了產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)，改變了產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)環(huán)境，推動(dòng)了產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展，落實(shí)了中紀(jì)委反腐敗斗爭的部署，體現(xiàn)了國家對國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓“三公”要求的意志，佐證了十六大報(bào)告提出的建設(shè)產(chǎn)權(quán)市場的戰(zhàn)略意義。

第三，衍生了法規(guī)產(chǎn)生的市場效應(yīng)。3號令設(shè)計(jì)的企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓流程，各地在實(shí)施中產(chǎn)生了各種形態(tài)的國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、國有權(quán)益性交易事項(xiàng)“應(yīng)進(jìn)必進(jìn)”的執(zhí)行效應(yīng)。產(chǎn)權(quán)市場能夠?yàn)楦鞣N國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場化服務(wù)實(shí)現(xiàn)全覆蓋，既可以節(jié)約分散的平臺建設(shè)資金成本和時(shí)間成本，推動(dòng)區(qū)域性、開放型產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)，更為國家層面統(tǒng)一建立非經(jīng)營性國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、國有權(quán)益性交易事項(xiàng)的監(jiān)管制度提供了重要參考。

第四，為立法建設(shè)產(chǎn)權(quán)市場提供了依據(jù)。一是依據(jù)建設(shè)產(chǎn)權(quán)市場25年的實(shí)踐，佐證了立法建設(shè)產(chǎn)權(quán)市場是我國發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)，完善市場經(jīng)濟(jì)法律體系的需要；二是已經(jīng)形成的區(qū)域性、開放型產(chǎn)權(quán)非標(biāo)準(zhǔn)化并購市場，不但凸現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)市場具有為各種形態(tài)的國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、國有權(quán)益性交易事項(xiàng)提供服務(wù)的市場功能，更凸現(xiàn)了與國家行政區(qū)劃相結(jié)合、與國家財(cái)政分級管理體制相吻合、與國家國有資產(chǎn)分級監(jiān)管體制相吻合、與方便地方政府協(xié)調(diào)資源優(yōu)化配置的主觀愿望相結(jié)合的四大特點(diǎn)。這四大特點(diǎn)既是建設(shè)區(qū)域性、開放型產(chǎn)權(quán)市場的基礎(chǔ)，也是立法建設(shè)產(chǎn)權(quán)市場的理論基礎(chǔ)。

第五，產(chǎn)權(quán)并購交易衍生了產(chǎn)權(quán)市場的服務(wù)創(chuàng)新，擴(kuò)大了產(chǎn)權(quán)市場的融資規(guī)模，為我國建設(shè)非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)并購市場的立法定位提供了重要依據(jù)。產(chǎn)權(quán)市場除了具有為經(jīng)營性國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、為非經(jīng)營性國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、各種國有權(quán)益性交易事項(xiàng)等提供并購交易服務(wù)以外，還具有積極的為市場各種非國有屬性的資本權(quán)益非標(biāo)準(zhǔn)化交易融資服務(wù)的市場功能。并且產(chǎn)權(quán)市場積極為市場并購交易融資服務(wù)功能是其他要素市場不可替代的。如：2008年金融風(fēng)暴期間，大量民營實(shí)體經(jīng)濟(jì)選擇進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場融資，彌補(bǔ)了我國標(biāo)準(zhǔn)化資本權(quán)益市場的功能性缺陷。十年來產(chǎn)權(quán)市場每年實(shí)現(xiàn)的各種資源并購交易融資規(guī)模，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展進(jìn)步提供了多元支持和市場補(bǔ)充，佐證了我國建設(shè)與國情相適應(yīng)的非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)權(quán)并購交易的資本權(quán)益市場建設(shè)的理論創(chuàng)新。

第六，十年里，全國陸續(xù)形成的產(chǎn)權(quán)市場，與證券股票市場，完整的形成了中國特色的資本市場體系。主要標(biāo)志是：一是建設(shè)產(chǎn)權(quán)市場符合我國的政治、文化、經(jīng)濟(jì)體制；二是建設(shè)開放型產(chǎn)權(quán)市場，并為其實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展建立了基礎(chǔ)。三是建設(shè)區(qū)域性、開放型的多層級產(chǎn)權(quán)非標(biāo)準(zhǔn)化并購市場，與發(fā)展中的多層次產(chǎn)權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化市場，完整的形成了中國多元化、多形態(tài)、多層次的資本權(quán)益交易融資的市場體系，凸現(xiàn)了中國發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的資本市場特征。四是由于產(chǎn)權(quán)市場的服務(wù)對象得到了衍生，交易規(guī)模不斷增長，擴(kuò)大和提高了我國直接融資的規(guī)模和比重，凸顯了我國創(chuàng)新的多元化、多形態(tài)、多層次資本市場理論和市場體系特征。為國家監(jiān)管部門研究資本市場建設(shè)創(chuàng)新提供了重要參考。

3 3號令為我國建立區(qū)域性、開放型產(chǎn)權(quán)非標(biāo)準(zhǔn)化并購市場奠定了基礎(chǔ)

3.1 實(shí)施3號令為產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)奠立了有“法”可以的基礎(chǔ)，推動(dòng)了產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展

為了佐證這個(gè)觀點(diǎn)需要對產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)的25年歷史作簡要回顧：

一是產(chǎn)權(quán)市場的建立體現(xiàn)了地方政府的意志。80年代中期，由于改革機(jī)制不配套，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革，處置資產(chǎn)，談判底價(jià)、賣給誰、怎么買都是由政府領(lǐng)導(dǎo)決定。談判產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓往往大多是以政府讓步，企業(yè)降低轉(zhuǎn)讓底價(jià)而告終。這種處置資產(chǎn)方式導(dǎo)致了國有資產(chǎn)流失，職工的合法利益受到侵害。不斷發(fā)生職工上訪、游行，使地方各級政府成為社會矛盾的中心。

1988年3月25日，國務(wù)院總理李鵬在第七屆全國人民代表大會第一次會議上的《政府工作報(bào)告》中提出“要實(shí)行企業(yè)產(chǎn)權(quán)有條件的有償轉(zhuǎn)讓，使閑置或利用效率不高的資產(chǎn)得到充分利用”。5月27日武漢市政府為協(xié)調(diào)本級改制企業(yè)處置債權(quán)引發(fā)的矛盾，率先建立了武漢產(chǎn)權(quán)交易事務(wù)所。半年后，成都、貴陽、鄭州、南京、樂山、淄博、保定等地區(qū)由地方政府，行政公署批準(zhǔn)在轄區(qū)陸續(xù)建立了產(chǎn)權(quán)交易所。1991年原國家體改委、計(jì)委、財(cái)政部、國家國有資產(chǎn)管理局等4部委局在半年時(shí)間兩次聯(lián)合制發(fā)文件，力圖引導(dǎo)企業(yè)處置閑置資產(chǎn)在產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行。雖然國家4部委局所發(fā)文件并沒有產(chǎn)生預(yù)期，但是產(chǎn)權(quán)交易市場從1988年到2003年3號令發(fā)布之前15年里，發(fā)展壯大到320多家，充分體現(xiàn)了地方政府建設(shè)區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場的意志。

二是在3號令實(shí)施10年里，全國產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)逐漸形成了以行政區(qū)化為基礎(chǔ)的市場建設(shè)格局，如：重慶的分所制、江西省的辦事處制、湖北、湖南的省市機(jī)構(gòu)松散聯(lián)合制、廣州的成員所集團(tuán)制、東北三省的省市機(jī)構(gòu)聯(lián)合制、四川、西藏的跨區(qū)域聯(lián)合制、陜西、廣西、浙江、江蘇省市機(jī)構(gòu)分設(shè)制、北京、天津、上海的產(chǎn)權(quán)、技術(shù)產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)集團(tuán)制、內(nèi)蒙、青海、寧夏、海南的唯一制、新疆的地方與兵團(tuán)產(chǎn)權(quán)市場分設(shè)制等主要區(qū)域性產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展模式，進(jìn)一步體現(xiàn)了地方政府的意志。需要指出的是各地所建立的區(qū)域性、開放性產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)模式與國家既定的財(cái)政分級管理體制、與國家既定的國有資產(chǎn)分級監(jiān)管體制相吻合，充分體現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)的客觀性、規(guī)律性。

3.2 建設(shè)區(qū)域性、開放型產(chǎn)權(quán)市場具有兩大特征和四大基礎(chǔ)理論支持

兩大特征：非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)權(quán)市場具有的市場服務(wù)包容性和兼容性。包容性是指作為特指的國有產(chǎn)權(quán)市場，其服務(wù)的對象本身就應(yīng)該包括企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)和各種其他國有非經(jīng)營性產(chǎn)權(quán)非標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)；兼容性是指產(chǎn)權(quán)市場作為資本權(quán)益非標(biāo)準(zhǔn)化的并購市場，本身就具有為各種非國有屬性的產(chǎn)權(quán)并購交易服務(wù)功能。2008年金融風(fēng)暴至今，大量非國有屬性的產(chǎn)權(quán)進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場融資已經(jīng)證明，產(chǎn)權(quán)市場具有的并購市場功能是其他要素市場不能替代的。

四大基礎(chǔ)理論支持是：一是建設(shè)開放型非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)權(quán)市場與建設(shè)產(chǎn)權(quán)非標(biāo)準(zhǔn)化市場具有理論并存的相容性和市場功能性互補(bǔ)性；二是產(chǎn)權(quán)資源主要聚集并依附于城市的理論與發(fā)展城市經(jīng)濟(jì)優(yōu)化資源配置的理論并存；三是將開放型產(chǎn)權(quán)交易市場作為其他分散的非標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)益資源優(yōu)化配置共用市場理論上不但可行，實(shí)踐上還可節(jié)約分散建設(shè)市場的投資成本和時(shí)間成本；四是以城市為基礎(chǔ)建設(shè)產(chǎn)權(quán)市場已經(jīng)過25年的實(shí)踐檢驗(yàn)，分級管理的國家財(cái)政體制、分級監(jiān)管的國有資產(chǎn)體制在理論和實(shí)踐上形成了產(chǎn)權(quán)市場的生存基礎(chǔ)，更使地方政府協(xié)調(diào)資源配置有了主導(dǎo)權(quán)，使分級管理的財(cái)政體制更加完善。

3.3 建設(shè)區(qū)域性、開放型產(chǎn)權(quán)市場是產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)發(fā)展趨勢

3.3.1 有利于產(chǎn)權(quán)市場可持續(xù)發(fā)展。依據(jù)產(chǎn)權(quán)資源主要依附于城市的理論和發(fā)展城市經(jīng)濟(jì)需要不斷優(yōu)化資源配置的理論，以及依據(jù)非標(biāo)準(zhǔn)化交易的產(chǎn)權(quán)市場具有服務(wù)的開放性特征，和建設(shè)區(qū)域性產(chǎn)權(quán)市場與國家財(cái)經(jīng)財(cái)政體制等相吻合的理論，以2013年中國企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會調(diào)查公布的2011年75家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)年度交易數(shù)據(jù)作為最新的佐證依據(jù)。2011年75家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)并購交易融資為6318.25億元，包括：產(chǎn)股權(quán)交易2847.05億元（其中企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易1567.39億元）；實(shí)物資產(chǎn)交易為414.81億元；涉訟資產(chǎn)交易為：46.22億元；共同資源交易為：621.78億元；企業(yè)融資類交易為：2388.37億元。5大類交易融資數(shù)據(jù)為建設(shè)區(qū)域性、開放型產(chǎn)權(quán)市場有利于產(chǎn)權(quán)市場可持續(xù)發(fā)展提供了理論和實(shí)踐支持。

3.3.2 開放型產(chǎn)權(quán)市場有利于市場創(chuàng)新。10年里，全國產(chǎn)權(quán)市場不斷出現(xiàn)創(chuàng)新案例。這里僅選擇實(shí)施3號令最初時(shí)間里的幾個(gè)不同標(biāo)的案例作為佐證。

（1）2004年4月，中國東方鍋爐廠對其9家輔業(yè)實(shí)施主輔分離，安置資金缺口達(dá)1300萬元。成都聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所把原國家經(jīng)貿(mào)委859號文件和3號令結(jié)合起來引入市場競爭機(jī)制，使3000多名職工全部實(shí)現(xiàn)了再就業(yè)，資產(chǎn)重組使產(chǎn)權(quán)增值了1888萬元。

（2）2004年8月，成都火車南站一收費(fèi)中學(xué)既有辦學(xué)者不能按照教委規(guī)劃收錄新生，行政部門又無力解決學(xué)校的發(fā)展投入。成都聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所為此設(shè)計(jì)的“辦學(xué)經(jīng)營權(quán)”轉(zhuǎn)讓，最后增值50萬元發(fā)現(xiàn)了新的辦學(xué)投資人。

（3）2005年初，重慶高法院為了實(shí)現(xiàn)涉訟國有資產(chǎn)處置保值增值，把重慶聯(lián)交所作為市場第三方，授權(quán)代理涉訟國有資產(chǎn)進(jìn)場交易，彌補(bǔ)了《破產(chǎn)法》設(shè)計(jì)的涉訟資產(chǎn)標(biāo)的界定、拍賣執(zhí)行、拍賣監(jiān)督的3個(gè)不對稱，最大限度實(shí)現(xiàn)了國有涉訟資產(chǎn)處置保值增值。

（4）2005年，天津產(chǎn)權(quán)交易中心以1520萬元底價(jià)掛牌轉(zhuǎn)讓老字號狗不理國有產(chǎn)權(quán)。最后以1.06億元成功轉(zhuǎn)讓，增值8080萬元，保證了國有無形資產(chǎn)價(jià)值在市場得以體現(xiàn)。

（5）2006年，福建省產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓蒲田縣“雪津啤酒”的混合股權(quán)。創(chuàng)造了5.3億元的掛牌底價(jià)融資58.3億元的并購神話。

（6）2006年，成都聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所受中國長城資產(chǎn)管理公司成都辦事處委托處置其1204戶企業(yè)，標(biāo)的為50.04億余元的債權(quán)、物權(quán)、股權(quán)。最后以高出掛牌價(jià)50萬元競價(jià)成交。

4 實(shí)施3號令為我國建設(shè)多元化、多形態(tài)、多層次資本市場理論和市場體系奠定了基礎(chǔ)

實(shí)際上，3號令推動(dòng)企業(yè)建立國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場化秩序，10年實(shí)踐已經(jīng)證明，產(chǎn)權(quán)市場衍生發(fā)展了對非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)提供市場化并購交易服務(wù)的市場功能，凸顯出了我國發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)不可或缺的產(chǎn)權(quán)市場力量。隨著區(qū)域性、開放型產(chǎn)權(quán)并購交易市場建設(shè)和發(fā)展，非標(biāo)準(zhǔn)化并購交易的產(chǎn)權(quán)市場與產(chǎn)權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化的證券股票交易市場配套形成了我國完整的多元化、多形態(tài)、多層次資本市場建設(shè)理論和市場體系。我們選擇了不同年度的產(chǎn)權(quán)市場實(shí)現(xiàn)的非標(biāo)準(zhǔn)并購交易實(shí)現(xiàn)的融資信息，佐證建設(shè)非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)并購市場的特點(diǎn)和重要意義。

3號令實(shí)施的第二年，據(jù)2005年產(chǎn)權(quán)市場年鑒記載，京津滬三家央企交易市場和地方產(chǎn)權(quán)、技術(shù)產(chǎn)權(quán)市場實(shí)現(xiàn)各類產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓并購交易額3171億元，其中：技術(shù)產(chǎn)權(quán)融資交易額為1171.34億元，還包括物權(quán)轉(zhuǎn)讓、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、經(jīng)營租賃轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓、項(xiàng)目招商融資、政府采購等國有權(quán)益性交易實(shí)現(xiàn)的交易融資量。另據(jù)夏忠仁先生2013年12月發(fā)表的《加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)交易市場自身建設(shè)為交易領(lǐng)域市場化改革做貢獻(xiàn)》文章披露：2012年全國產(chǎn)權(quán)交易市場涉及的實(shí)務(wù)資產(chǎn)交易、科技產(chǎn)權(quán)交易、金融資產(chǎn)交易、排污權(quán)交易、涉訟資產(chǎn)交易、農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易、林權(quán)交易、礦權(quán)交易黃金業(yè)務(wù)交易、文化產(chǎn)權(quán)交易、托管服務(wù)交易等其他交易服務(wù)融資額達(dá)8000多億元。

產(chǎn)權(quán)交易市場具有其他要素市場不可替代的服務(wù)功能和不可抗力的特征。所謂“不可替代的服務(wù)功能特征”指，非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)權(quán)并購交易市場具有市場服務(wù)范圍的廣泛性、入市門檻大大低于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)權(quán)市場、一次性并購交易融資流程簡單、交易快捷、交易有效、市場風(fēng)險(xiǎn)為零等方面是證券市場和其他要素市場都不能替代的。所謂“不可抗力的特征”指，市場的屬性就是為利性。作為產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)和交易雙方，通過為交易服務(wù)和參加交易能夠使自己的利益最大化，這就決定了產(chǎn)權(quán)市場機(jī)構(gòu)具有積極擴(kuò)大和發(fā)展為市場的服務(wù)獲取服務(wù)收益的不可抗力性。把產(chǎn)權(quán)市場的一次性并購交易比作證券市場的IPO交易融資，這里就可以看到：依據(jù)證監(jiān)會市場年報(bào)和產(chǎn)權(quán)市場年鑒公開的信息，在2008年的金融風(fēng)暴4年時(shí)間里，我國證券市場連續(xù)出現(xiàn)嚴(yán)重滑坡，4年里，證券市場IPO平均融資為2731億元，產(chǎn)權(quán)市場的平均融資量為4646億元，佐證了非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)權(quán)市場的服務(wù)功能是其他要素市場不可替代的。同時(shí)更佐證了產(chǎn)權(quán)非標(biāo)準(zhǔn)并購市場具有的抗力性。

在3號令實(shí)施10周年的時(shí)間里，梳理我們的學(xué)習(xí)體會、實(shí)踐認(rèn)識，希望能拋磚引玉。我們深信：遵循國務(wù)院辦公廳2014年63號函件的分工要求，未來的中國產(chǎn)權(quán)市場必將在創(chuàng)新發(fā)展中為經(jīng)濟(jì)社會進(jìn)步做出更大的貢獻(xiàn)！

（作者分別為重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所高級顧問，成都航空有限公司高級程工師）