風險分析實踐教學模式設(shè)計及其實施路徑

朱少杰

摘 要：理論教學與實踐教學有機結(jié)合，這既符合風險管理學科的特點，也有利于學生學好風險管理課程。風險分析的實踐教學模式設(shè)計應遵循全程參與、區(qū)別對待等原則，實踐教學的內(nèi)容要涵蓋數(shù)據(jù)資料的收集和整理、主要分析方法的實際操練、風險分析報告的撰寫等板塊、 通過專門的風險分析軟件直接加載于Excel電子表格上，運用多種風險分析方法，來實現(xiàn)提升學生風險分析技能的目的。

關(guān) 鍵 詞：風險分析；實踐教學；模式設(shè)計；實施路徑

中圖分類號： G642.0 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3544（2014）01-0079-03

一、風險分析實踐教學的意義

風險分析是“對不合意結(jié)果的概率及它們的預期影響的研究” [2] 。風險分析在整個風險管理過程中是承接風險識別和風險管理決策的不可或缺的中間環(huán)節(jié)， 其基本思路是通過收集和整理風險事件的樣本數(shù)據(jù)， 運用概率論和數(shù)理統(tǒng)計方法估計特定風險事件發(fā)生的概率及其影響程度， 繼而為選擇合理的風險管理措施提供比較準確、可靠的決策依據(jù)。風險分析環(huán)節(jié)離不開數(shù)據(jù)處理和定量分析方法的運用，因其較高的專業(yè)性和復雜性， 學生在學習過程中易陷入“知易行難”的學習困境。對此，風險管理課程既要從原理上教授學生掌握風險分析方法， 更要從實踐層面引導學生活學活用各類分析方法， 這樣才能達到學以致用的效果。

在風險管理課程教學過程中， 設(shè)置風險分析的實踐教學環(huán)節(jié)， 可以幫助學生縮短課本知識與實踐應用之間的距離，同時，它又是培養(yǎng)學生創(chuàng)新意識、提升教學質(zhì)量的重要途徑。學習知識的目的是運用知識，若理解程度只停留于書本層面，而沒有真槍實彈地去嘗試解決實際問題，這樣的理解是片面的。強化實踐性教學的意義在于，降低學生對課本知識的“飄渺感”，引導學生培養(yǎng)理論聯(lián)系實際的能力，進而為學生今后從事實際工作打好基礎(chǔ)。

二、風險分析實踐教學的模式設(shè)計

風險分析的實踐教學應以實際問題為導向，在教師演示的基礎(chǔ)上， 鼓勵學生綜合運用所學的理論知識分析實際的風險問題。 為了真正達到實戰(zhàn)演練的效果， 實踐教學環(huán)節(jié)的設(shè)計應為學生預留創(chuàng)新性探索的空間，并涵蓋風險分析的主要方法。

（一）風險分析實踐教學的設(shè)計原則

1. 全程參與。 實踐教學需要引導每位學生參與風險分析的全過程，包括原始數(shù)據(jù)的收集和處理、分析方法的選取、定量分析的軟件實現(xiàn)、風險分析報告的撰寫等環(huán)節(jié)。 全過程的參與能夠使學生熟悉風險分析的整個流程，掌握風險分析方法的基本原理、適用范圍及其操作要領(lǐng)。

2. 區(qū)別對待。 風險分析方法隨風險屬性的不同而不同，實踐教學時應對此加以區(qū)別對待。對于純粹風險而言， 風險分析的重點在于確定損失頻次和損失金額的概率分布， 繼而可以依托概率分布確定期望損失、非預期損失、極端損失等風險度量指標；而對于投機風險而言， 風險分析既要依托概率分布模型，還需要運用非概率技術(shù)，如敏感度分析、財務(wù)報表分析、情景分析等。

3.熟練掌握分析軟件的使用。實踐教學需要引導學生掌握風險分析軟件。風險定量分析避不開繁瑣龐雜的計算過程，輔助分析軟件可以幫助學生高效準確地完成大批量數(shù)據(jù)的處理，并可生成一系列可視化的圖表，便于學生直觀地認識復雜的風險問題。

（二）風險分析實踐教學的內(nèi)容設(shè)計

遵循上述的設(shè)計原則，實踐教學要起到提升學生風險分析技能的目的，有必要設(shè)計囊括如下的內(nèi)容板塊：

1. 數(shù)據(jù)資料的收集和整理。 數(shù)據(jù)資料是風險分析工作的原材料，并會影響到風險分析結(jié)論的準確程度。風險分析所需的數(shù)據(jù)資料因問題而異，數(shù)據(jù)資料可能來源于公開渠道（如電子數(shù)據(jù)庫、統(tǒng)計年鑒、行業(yè)報告或企業(yè)年報等）， 也可能取自于公司內(nèi)部（如客戶的消費記錄、保險理賠信息等）。培養(yǎng)風險分析能力不僅僅是要培養(yǎng)解決問題的能力，還應擴展到培養(yǎng)提出問題的能力。收集和整理數(shù)據(jù)資料的技能既反映了提出問題的能力，也是鍛煉解決問題能力的必要條件。

2. 主要分析方法的實際操練。（1）風險定量評估技術(shù)種類。按照是否以概率分布模型作為分析的基礎(chǔ)劃分，風險定量評估技術(shù)劃分為概率技術(shù)和非概率技術(shù)。概率技術(shù)是純粹風險分析的主要方法，實踐教學應指導學生演練損失分布擬合和蒙特卡洛模擬分析兩類分析方法。非概率技術(shù)是分析投機風險問題的重要工具， 包括討論金融投資工具市場風險的敏感度分析、研究信用風險的財務(wù)報表分析等方法。（2）風險分析的思路。對于歷史數(shù)據(jù)積累充分的風險問題而言， 風險分析的慣常思路是損失分布的擬合與估算， 需從損失次數(shù)和損失幅度兩個角度估算損失分布。實踐教學可設(shè)計如下的演練思路：處理收集到的原始數(shù)據(jù)，提煉出相關(guān)的風險指標（如出險頻次、損失額、收益率、波動率等），擬合風險指標的概率分布， 繼而可以依據(jù)概率分布的特征值判斷風險指標的變化規(guī)律。例如，對于市場風險而言，可進一步依托擬合出的概率分布測算金融頭寸的風險價值（VaR）。（3） 對復雜風險決策問題一般分析方法。很多復雜的風險決策問題往往受到多個不確定性因素的影響， 需要通過蒙特卡洛模擬分析來判斷復雜問題的預期結(jié)果。 蒙特卡洛模擬是依據(jù)若干概率分布形態(tài)的輸入變量而估計結(jié)果變量的概率分布的方法。關(guān)于蒙特卡洛模擬的實踐教學可做如下的設(shè)計：對于有大量歷史數(shù)據(jù)的不確定性因素， 可借助于分布擬合的方法找出其概率分布來刻畫它們的變化特性；而對于缺少歷史數(shù)據(jù)支撐的不確定性因素，只能通過經(jīng)驗判斷來賦予其服從特定的概率分布， 通過事后檢驗再進行修正。 在掌握不確定性因素的變動規(guī)律的基礎(chǔ)上， 進一步理順不確定性因素之間的作用關(guān)系，即可對復雜問題的結(jié)果變量（如凈利潤、收益率等） 通過成千上萬次的蒙特卡洛模擬抽樣做出接近現(xiàn)實的預測。此外，還可以對模擬得到的結(jié)果變量的樣本數(shù)據(jù)擬合概率分布， 繼而可計算相關(guān)的特征值， 以便更好地把握結(jié)果變量的取值規(guī)律。（4）金融市場風險分析。 金融投資工具的市場風險分析是風險管理的熱門話題， 敏感度分析是分析市場風險的主要手段。對于不同的金融投資品，敏感度分析采用迥然不同的指標。具體而言，債券等固定收益證券依靠久期和凸度評估利率風險對其價格的影響；？茁系數(shù)則是衡量單個證券或證券組合的市場風險狀況的指標； 金融衍生工具的市場風險分析則需要測算一組指標體系，包括Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho和Xi等。其中，Delta用于衡量金融衍生品價值對標的資產(chǎn)價格變動的敏感度；Gamma衡量該衍生證券的Delta值對標的資產(chǎn)價格變化的敏感度，即衍生證券價值對標的資產(chǎn)價格的二階偏導數(shù)，也等于衍生證券的Delta對標的資產(chǎn)價格的一階偏導數(shù)；Vega用來衡量衍生證券的價值對標的資產(chǎn)價格波動率的敏感度；Theta用于衡量衍生證券的價值對時間變化的敏感度；Rho用來衡量衍生證券的價值對利率的敏感度；Xi用于衡量金融衍生品的價值對執(zhí)行價格的敏感度。 敏感度分析的實踐教學旨在讓學生熟悉不同金融工具的敏感度指標的測算思路?；贓xcel電子表格附帶的分析工具和函數(shù)， 可以實現(xiàn)對上述敏感性指標的測算。？茁系數(shù)的測算是基于歷史數(shù)據(jù)的回歸分析實現(xiàn)的， 因此不易對它進行動態(tài)分析。對于其余的敏感度指標，可要求學生以編制Excel程序的形式構(gòu)建起分析模塊， 并借助于圖形動態(tài)演示不同影響因素對金融工具價格的作用關(guān)系。（5）財務(wù)報表分析。財務(wù)報表分析是債權(quán)人通過對資產(chǎn)負債表和損益表的分析， 了解借款人的財務(wù)狀況和盈利能力， 進而預測借款人歸還貸款本息的能力。 財務(wù)報表分析是信用風險分析的重要方法之一， 它要全面考察借款人的費用控制能力、 經(jīng)營效率、產(chǎn)品和勞務(wù)的銷路、補償比率、流動性、盈利性、財務(wù)杠桿、或有債務(wù)等財務(wù)指標或信息。實踐教學內(nèi)容的設(shè)計思路： 對于收集到的分析對象的財務(wù)報表信息，分類計算各組財務(wù)指標，通過對比分析或趨勢分析，找出財務(wù)指標變化背后的原因，分析其對信用風險的潛在影響， 最后綜合分類指標的分析結(jié)果，得出信用風險水平的整體判斷。endprint

3. 風險分析報告的撰寫。 撰寫風險分析報告是風險分析實踐教學的收尾工作， 目的是熟悉商業(yè)報告的寫作思路，歸納前期風險分析工作的成果，為決策者進行風險管理決策提供依據(jù)。一份完整的風險分析報告應包括風險問題簡介、數(shù)據(jù)來源說明、分析過程描述、分析結(jié)果總結(jié)、補充說明等內(nèi)容。掌握風險分析報告的撰寫技巧，可以為學生今后從事風險管理工作提供幫助。

三、風險分析實踐教學的實施路徑

隨著計算機功能和軟件技術(shù)的迅猛發(fā)展，計算機輔助的風險分析越來越容易開展，這為風險分析實踐教學的實施提供了強有力的技術(shù)支持。Excel電子表格就不失為一個合適的、強大的軟件載體，值得廣泛應用于風險分析領(lǐng)域。除了原始數(shù)據(jù)的整理需要依賴于Excel的統(tǒng)計功能外， 絕大多數(shù)風險分析的計算環(huán)節(jié)都可以通過Excel的分析模塊和內(nèi)置函數(shù)得以落實，且Excel附帶了眾多繪圖制表的模板，為直觀演示風險分析結(jié)論帶來了便捷。

Oracle公司開發(fā)的水晶球（Crystal ball）軟件是專門的風險分析軟件， 可直接加載于Excel電子表格上，支持基于Excel電子表格的風險建模與計算。水晶球軟件附帶了完備的概率分布模型，對給定的樣本數(shù)據(jù)能快速擬合出最優(yōu)的概率分布，并給出包括均值、方差等在內(nèi)的統(tǒng)計量。此外，水晶球軟件可方便地實現(xiàn)蒙特卡洛模擬分析，對于任一輸入變量，通過其所在的單元格設(shè)定其所服從的概率分布，定義結(jié)果變量關(guān)于輸入變量的函數(shù)關(guān)系式， 并將結(jié)果變量所在的單元格設(shè)定為預測單元格，運行軟件后，即可完成對輸入變量成千上萬的隨機抽樣，并按既定的函數(shù)關(guān)系式為結(jié)果變量算出每次抽樣的取值，最后呈現(xiàn)出結(jié)果變量所有取值的直方圖和描述性統(tǒng)計量。

四、結(jié)語

風險在經(jīng)濟社會中無處不在， 使風險管理的重要性日益凸顯。 風險分析作為風險管理過程的核心環(huán)節(jié)，成為風險管理學科發(fā)展最快的領(lǐng)域，也是風險管理課程的學習難點所在。 風險管理作為一門起源于實踐、發(fā)展于實踐的新興學科，課程教學中不可避免地要強調(diào)理論教學與實踐教學的有機結(jié)合?！凹埳系脕斫K覺淺，絕知此事要躬行”。只有完善風險分析的實踐教學， 才可能真正領(lǐng)會風險分析的各類方法。

參考文獻：

[1]John Charnes. Financial Modeling with Crystal Ball and Excel. John Wiley & Sons，Inc.，2007.

[2]詹姆斯·R.埃文斯，戴維·L.奧爾森. 模擬與風險分析[M]. 洪錫熙譯. 上海：上海人民出版社，2001.

[3]周伏平. 企業(yè)風險管理[M]. 沈陽：遼寧教育出版社，2003.

[4]王周偉. 風險管理計算與建模[M]. 上海：上海交通大學出版社，2011.

[5]阿拉斯泰爾·L.德. 精通Excel風險建?！窘鹑陲L險管理指南[M]. 蔡真譯. 北京：人民郵電出版社，2012.

（責任編輯：盧艷茹；校對：李丹）endprint