傳媒上市公司的投資能力分析

王強(qiáng)

摘要：本文主要從電廣傳播媒體的收入水平、具體的融資能力以及在投資過(guò)程中的效率對(duì)傳媒上市公司投資能力進(jìn)行了詳細(xì)的的分析，認(rèn)為傳媒上市公司進(jìn)行投資的過(guò)程中，發(fā)揮關(guān)鍵作用的因素是提高綜合的投資效率，從而提高增加收入的能力。

關(guān)鍵詞：電廣 傳媒上市公司 投資能力

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展，國(guó)際文化市場(chǎng)已成為各國(guó)文化競(jìng)爭(zhēng)和交流的重要渠道，成為提升國(guó)家軟實(shí)力的重要平臺(tái)。隨著我國(guó)綜合國(guó)力日益增強(qiáng)和文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，近年來(lái)文化出口發(fā)展迅速，越來(lái)越多的文化企業(yè)進(jìn)入國(guó)際文化市場(chǎng)，文化產(chǎn)品和服務(wù)的貿(mào)易逆差初步扭轉(zhuǎn)，中華文化影響力不斷擴(kuò)大。但由于我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)剛剛起步，在資本、技術(shù)、市場(chǎng)等方面與西方國(guó)家相比還有一定差距。國(guó)家有意進(jìn)一步加大對(duì)文化出口重點(diǎn)企業(yè)和項(xiàng)目的支持力度，更想盡早培育一批中國(guó)文化出口品牌企業(yè)和品牌項(xiàng)目，加快提升文化出口企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)我國(guó)文化貿(mào)易實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，廣電傳媒也是文化領(lǐng)域里面重要的組成部分，在此時(shí)也正好搭上國(guó)家的順風(fēng)車，為實(shí)現(xiàn)自己企業(yè)的目標(biāo)努力奮斗 。由于我國(guó)廣電傳媒企業(yè)都是剛剛起步，很多方面都不是很完善，尤其的資金的缺乏和資金的利用效率，一直困擾各大企業(yè)的頑疾 ，因此各大企業(yè)都想迫切的解決這兩個(gè)問(wèn)題。

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，對(duì)傳媒行業(yè)的發(fā)展也提出了新的要求。在面臨著發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，隨著傳媒領(lǐng)域改革的不斷推進(jìn)，我國(guó)的傳媒上市公司也面臨著新的挑戰(zhàn)，層出不窮的問(wèn)題不斷給傳媒上市公司的發(fā)展帶去阻力和障礙，其投資能力也不斷受到各種因素的影響。下文相關(guān)敘述中，從傳媒上市企業(yè)的收入水平、融資能力以及投資的效率等幾方面出發(fā)，以電廣傳媒為例，就影響傳媒上市公司投資能力的多方面因素展開(kāi)了詳盡探討。

一、從電廣傳媒收入要素來(lái)看傳媒上市公司的投資能力

從影響投資能力的幾大要素來(lái)看，收入要素是影響投資能力最為直接的因素之一。作為傳媒上市公司來(lái)說(shuō)，收入會(huì)使得所有者的直接權(quán)益增加，進(jìn)而擴(kuò)大上市公司的投資儲(chǔ)備，提高其投資效率以及投資能力。所謂收入，是指企業(yè)在從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的過(guò)程中，與所有者之前投入資本沒(méi)有直接關(guān)系的導(dǎo)致其權(quán)益有所增加的總的流入，從電廣傳媒的收入表現(xiàn)來(lái)看，這種總的流入主要表現(xiàn)為公司資產(chǎn)的增加或者公司債務(wù)的清償，并且按照公司業(yè)務(wù)的不同，可以將收入分為主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入以及其他業(yè)務(wù)的收入。就收入水平這一因素來(lái)說(shuō)，對(duì)整個(gè)公司投資水平產(chǎn)生關(guān)鍵影響作用的因素又分為兩個(gè)，一個(gè)是收入的規(guī)模，一個(gè)是收入的分配形式。就收入規(guī)模來(lái)說(shuō)，是靜態(tài)的投資基礎(chǔ)，因此，對(duì)于公司的投資而言，發(fā)揮著關(guān)鍵的作用：在收入規(guī)模低于行業(yè)平均水平的時(shí)候，對(duì)于公司的投資水平來(lái)說(shuō)會(huì)起到制約和滯礙的作用；如果高于行業(yè)平均水平的話，則會(huì)起到積極促進(jìn)的作用。除此之外，就電廣傳媒的收入來(lái)說(shuō)，如果處于動(dòng)態(tài)，那么也會(huì)發(fā)揮相應(yīng)的倒逼機(jī)制，而且就收入中的預(yù)期收入來(lái)說(shuō)，也會(huì)對(duì)投資人當(dāng)期的投資心理起到一定的影響作用。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，就電廣傳媒的收入規(guī)模和總資產(chǎn)的走勢(shì)來(lái)看，在一定程度上是處于同一變化狀態(tài)的，但是增長(zhǎng)的速度卻較為緩慢。除了收入規(guī)模這一要素之外，公司收入分配這一要素，對(duì)于公司的投資能力也起著相應(yīng)的影響作用。就電廣傳媒的總體收入而言，我們知道，并不是所有收入都用于投資，還有相當(dāng)大一部分的收入是要進(jìn)行分配，最后進(jìn)行利潤(rùn)分紅的。就這一部分收入來(lái)說(shuō)，我們從利潤(rùn)分配的構(gòu)成表可以看出，用于投資部分的收入實(shí)際上是進(jìn)行了利潤(rùn)分配之后的剩余收入，那么利潤(rùn)分紅部分的基數(shù)會(huì)直接關(guān)系到投資規(guī)模的大小，進(jìn)而直接影響到公司的投資能力。

二、從電廣傳媒的融資能力來(lái)看傳媒上市公司的投資能力

從我國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)的歷史發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，總體形態(tài)來(lái)說(shuō)發(fā)展較為緩慢，而這一現(xiàn)象產(chǎn)生的主要原是產(chǎn)業(yè)原始的資本積累較少。雖然從目前的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，雖然有所上升，但是如果與迪斯尼集團(tuán)以及時(shí)代華納相比的話，營(yíng)業(yè)收入還是存在相當(dāng)大的差距。因此如果我國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)僅僅依靠收入來(lái)進(jìn)行投資的話，后續(xù)力量顯然難以提供相應(yīng)支持，因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如果要跟上國(guó)際化的發(fā)展水平，只有充分發(fā)揮財(cái)政、財(cái)務(wù)的杠桿作用，從而來(lái)增大投資的規(guī)模，進(jìn)而拓展投資的規(guī)模。從電廣傳媒融資的具體情況來(lái)看，其融資的途徑主要包括了短期以及長(zhǎng)期銀行貸款。短期主要包括：購(gòu)買(mǎi)媒體廣告時(shí)間以及相關(guān)廣告的博刊費(fèi)用；制作或者發(fā)行專題電視節(jié)目；推動(dòng)數(shù)字業(yè)務(wù)以及增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。而就銀行貸款來(lái)說(shuō)，是我國(guó)電廣傳媒現(xiàn)階段發(fā)展過(guò)程中必不可少的一條途經(jīng)，從相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)電廣傳媒在融資的過(guò)程中在政策上具有相對(duì)的優(yōu)勢(shì)，因此，對(duì)于我國(guó)傳媒上市公司來(lái)說(shuō)，銀行貸款這條道路相對(duì)來(lái)說(shuō)，難度系數(shù)是比較低。

三、從電廣傳媒投資的效率來(lái)看傳媒上市公司的投資能力

公司資產(chǎn)的收益率等于稅后的凈收益除以平均資產(chǎn)總額的百分?jǐn)?shù)，就資產(chǎn)的收益率來(lái)說(shuō)，是能夠準(zhǔn)確全面反映企業(yè)營(yíng)業(yè)狀況和盈利情況的指標(biāo)。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，04年我國(guó)電廣傳媒股市走入地低估；在05年的時(shí)候跌價(jià)減值現(xiàn)象嚴(yán)重，整體效益并不理想；07年的時(shí)候大幅回升，同比增長(zhǎng)11.04%左右；08年遭遇金融風(fēng)暴，投資規(guī)模急劇縮小，電廣傳媒又回到低潮。

以上是我國(guó)電廣傳媒某個(gè)階段投資效率變化的具體情況，但是在同一時(shí)期，國(guó)外的傳媒集團(tuán)投資的效率卻沒(méi)有出現(xiàn)那么大的波動(dòng)，雖然偶爾也會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，但是幅度并不大，比如就新聞集團(tuán)的投資收益來(lái)說(shuō)，在雖然經(jīng)歷了08年的低落，但是在金融風(fēng)暴過(guò)于之后一直處于平穩(wěn)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。就我國(guó)電廣傳媒近六年的投資收益率來(lái)看，平均收益率保持在1.7%左右；但是新聞集團(tuán)卻始終保持在4.5%左右，其他的國(guó)外傳媒集團(tuán)幾乎也保持在這一領(lǐng)先水平。從數(shù)值的情況來(lái)看，我國(guó)電廣傳媒其實(shí)還有很大的提升和發(fā)展空間，在投資收益率這一要素上還有很大的潛力可以挖掘。

四、提高傳媒上市公司投資能力的有效措施

通過(guò)上文的相關(guān)論述，我們已將大致了解到，就現(xiàn)階段我國(guó)傳媒上市公司的投資發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，要達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，需要走的道路還很漫長(zhǎng)。基于這一現(xiàn)狀，在今后的發(fā)展過(guò)程中，我們究竟應(yīng)該從哪些方面采取有效措施來(lái)提高自身的投資能力呢？endprint

（一）政策優(yōu)勢(shì)的有效利用

從上文中電廣傳媒的投資影響要素分析來(lái)看，我們傳媒上市公司在投資發(fā)展過(guò)程中能夠運(yùn)用的王牌是極大的政策優(yōu)惠，而政策優(yōu)勢(shì)可以直接帶來(lái)融資的優(yōu)勢(shì)。因此，我國(guó)傳媒上市公司在今后的發(fā)展過(guò)程中，一定要充分利用政策方面的優(yōu)勢(shì)，不斷對(duì)自身的資本進(jìn)行整理，使得每一份資本都能充分發(fā)揮其融資、創(chuàng)造價(jià)值的能力。通過(guò)政策的有效指引，合理拓展融資渠道，為公司的發(fā)展奠定一定的基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，為投資能力的提高創(chuàng)造條件和環(huán)境。例如，某公司就是利用文化出口政策取得了國(guó)家大額的資本支持，為公司的業(yè)務(wù)拓展取得了資金的保障；除了融資方面的優(yōu)勢(shì)，還有稅務(wù)上的優(yōu)惠，從一定程度上減小了公司的資金負(fù)擔(dān)。

（二）結(jié)構(gòu)的調(diào)整

除了對(duì)政策因素進(jìn)行有效的利用之外，就我國(guó)傳媒上市公司投資能力的提高來(lái)說(shuō)，還離不開(kāi)有效的結(jié)構(gòu)調(diào)整。從我國(guó)電廣傳媒投資效率與國(guó)外傳媒投資效率的比較，我們可以看出，我國(guó)電廣傳媒在較長(zhǎng)的一段時(shí)間里都處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，在遇到不期外部事件的時(shí)候，本身的結(jié)構(gòu)并不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的消化，從而影響到自身的投資效率和收益率，進(jìn)而直接影響到相應(yīng)的投資能力。因此，就我國(guó)傳媒上市公司的投資能力的有效提高措施而言，實(shí)質(zhì)上就是規(guī)避投資的風(fēng)險(xiǎn)，提高投資的收益；而就風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避而言，最有效的措施就是穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，只有當(dāng)自身的結(jié)構(gòu)具有一定抵御能力的基礎(chǔ)上，才有可能將外部風(fēng)險(xiǎn)降到最低，從而提高自身的投資能力和盈利能力。例如某公司就利用地區(qū)結(jié)構(gòu)的調(diào)整幫助公司渡過(guò)難關(guān)，在海外的有的國(guó)家政府支持中國(guó)文化企業(yè)進(jìn)入，有的國(guó)家政府不支持中國(guó)文化企業(yè)進(jìn)入；在支持中國(guó)文化企業(yè)進(jìn)入的國(guó)家還有分潛在客戶多少之別，之前某公司是對(duì)所有支持中國(guó)文化企業(yè)進(jìn)入的國(guó)家均衡投資， 后來(lái)發(fā)現(xiàn)相同投資額在不同國(guó)家?guī)?lái)不同收益后，就在地區(qū)結(jié)構(gòu)上做了重新調(diào)整，對(duì)投資收益大的國(guó)家和潛在客戶多的國(guó)家加大投資比重，

（三）融資渠道的拓展

從前文的相關(guān)敘述中，我們已經(jīng)了解到，我國(guó)傳媒上市企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中提高投資能力的一大有利因素就是政策優(yōu)勢(shì)。但是從另外一個(gè)層面來(lái)說(shuō)，雖然政策優(yōu)勢(shì)能為傳媒上市公司帶去一定的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，但是并不能提供持續(xù)長(zhǎng)久的發(fā)展動(dòng)力。在競(jìng)爭(zhēng)力如此激烈的傳媒領(lǐng)域，要想處于發(fā)展的主控地位，自主拓寬融資的渠道，不斷謀求投資效率以及投資規(guī)模的提高才是發(fā)展的王道。因此，就我國(guó)傳媒上市公司的發(fā)展來(lái)說(shuō)，除了利用政策因素之外，還應(yīng)努力拓展自身的業(yè)務(wù)范圍，優(yōu)化自身的業(yè)務(wù)模式，比如一些新型廣告模式的挖掘和發(fā)現(xiàn)，或者是一些新型營(yíng)銷形式的更新，都要跟上時(shí)代的發(fā)展步伐，不斷進(jìn)行創(chuàng)新和發(fā)現(xiàn)，從而吸引更多的潛在投資關(guān)注者來(lái)進(jìn)行投資，從而拓寬融資渠道，爭(zhēng)取更多的資金支持。例如某公司就利用自身有海外業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，利用在國(guó)外分公司資產(chǎn)向國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保融資，利用國(guó)外分公司的信用向國(guó)外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用貸款，除此之外還可以和國(guó)外當(dāng)?shù)氐拇笃髽I(yè)或者大金融機(jī)構(gòu)以入股的形式進(jìn)行融資，在一定程度上確保了企業(yè)在當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展壯大。

五、結(jié)束語(yǔ)

從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的理論來(lái)看，經(jīng)濟(jì)的有效增長(zhǎng)除了受到規(guī)模擴(kuò)張的影響之外，其實(shí)更多的是受到投資效率和資本配置效率的影響。如果投資效率能夠長(zhǎng)期處于高的水平，資本的配置在不斷優(yōu)化的過(guò)程中，那么傳媒上市公司的投資能力也會(huì)相應(yīng)的得到提升；其中公司投資效率高低與否會(huì)受到投資的結(jié)構(gòu)以及技術(shù)等多的影響或制約，比如就投資結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，如果傳媒上市企業(yè)在投資的過(guò)程中，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及地區(qū)結(jié)構(gòu)都進(jìn)行了有效的分析，并且根據(jù)實(shí)際情況來(lái)選擇產(chǎn)業(yè)或者對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，對(duì)地區(qū)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理重組的話，相應(yīng)的投資效率一定會(huì)得到較大的提高，進(jìn)而提高自身的投資能力。除此之外，就我國(guó)傳媒上司公司投資能力提高的有效措施來(lái)說(shuō)，除了企業(yè)自身的努力之外，政府的積極引導(dǎo)同樣發(fā)揮著重要的作用。因此，在傳媒上市公司不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整、業(yè)務(wù)更新以提高自身投資能力的過(guò)程中，政府也應(yīng)積極發(fā)揮引導(dǎo)的作用，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為傳媒上市公司的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境條件。

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