金融融資中信用體系建設(shè)及運(yùn)行機(jī)制的理論研究

摘要：通過研究開發(fā)性金融在城市建設(shè)融資過程中的成功實(shí)踐，概括總結(jié)了支持金融融資成功的“信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)、信用評(píng)估系統(tǒng)、信用運(yùn)行系統(tǒng)、信用支持系統(tǒng)”等融資信用體系基本模型，并對(duì)每個(gè)系統(tǒng)的構(gòu)成要素給出了內(nèi)涵解釋。開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目運(yùn)行過程的成功推進(jìn)，是由一系列內(nèi)在的運(yùn)行機(jī)制推動(dòng)的。它包括功能協(xié)同、權(quán)責(zé)轉(zhuǎn)移、權(quán)能創(chuàng)新、收益回饋等四個(gè)機(jī)制。而保證這四個(gè)機(jī)制成功運(yùn)行的，是貫穿于整個(gè)項(xiàng)目過程中有效的信用體系建設(shè)。通過對(duì)開發(fā)性金融城建融資實(shí)踐的研究，得出運(yùn)行機(jī)制與信用體系的四個(gè)系統(tǒng)是相互對(duì)應(yīng)的，這正說明了信用體系建設(shè)是金融融資得以啟動(dòng)、運(yùn)行、共贏、可持續(xù)的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞：開發(fā)性金融；信用體系；城建融資

中圖分類號(hào)：F275.6；F292文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

DOI：10.3963/j.issn.16716477.2014.02.013

信用從一般的社會(huì)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y源配置的基礎(chǔ)制度，是市場經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)容和必然要求。有了信用平臺(tái)的支持，生產(chǎn)要素的有效集聚和效能發(fā)揮是驚人的，并由此構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的基本條件。因?yàn)橥晟频男庞皿w系一旦形成，將大大降低整個(gè)社會(huì)交易的成本。人們?cè)诎奄Y源作為成本投向生產(chǎn)和交換時(shí)，不再擔(dān)心由于一方失信造成的連鎖式風(fēng)險(xiǎn)，從而形成了資源配置的高效率和經(jīng)濟(jì)效益的高產(chǎn)出，這就是信用體系的力量和效率所在。但目前我國在向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，信用意識(shí)淡薄、信用行為缺失、信用制度不健全、信用體系不完善的現(xiàn)象非常嚴(yán)重，已經(jīng)極大地阻礙了社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，迫切需要建設(shè)一套成熟的信用理論體系，用以指導(dǎo)和規(guī)范經(jīng)濟(jì)行為主體的行為取向。

國家開發(fā)銀行（以下簡稱“國開行”）在其20年的發(fā)展歷程中，從政策性金融機(jī)構(gòu)逐步過渡為開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)。到目前為止，已經(jīng)成為我國長期投融資領(lǐng)域的主力銀行，在完成國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展重任的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了良好的市場業(yè)績。國家開發(fā)銀行成功的關(guān)鍵是把信用建設(shè)作為整個(gè)信貸運(yùn)行的前提和基礎(chǔ)。在卓有成效地運(yùn)作諸多大型政策性融資中，尤其是在城市基礎(chǔ)建設(shè)的成功實(shí)踐中，積累了大量的信用建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，為融資信用體系的理論建設(shè)奠定了充實(shí)的實(shí)證基礎(chǔ)。

一、開發(fā)性金融在城建融資中的成功實(shí)踐

城市作為經(jīng)濟(jì)要素的集中地和區(qū)域輻射帶動(dòng)的核心，直接關(guān)系我國全面建成小康社會(huì)和現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程。而城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，則是中國目前加快城市化建設(shè)、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化、追趕發(fā)達(dá)國家的重要基礎(chǔ)。長期以來，我國城市建設(shè)缺乏投資，城市的交通、通訊、住房、供電、供水等十分緊張，供需矛盾十分突出，這一狀況大大抑制了我國現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程和小康社會(huì)的建設(shè)步伐。從國外經(jīng)驗(yàn)看，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等大額、長期資金的融資主要依靠資本市場，而我國資本市場由于種種原因，發(fā)育還不完善，不具備大量的長期投融資能力。同時(shí)，由于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目具有周期長、風(fēng)險(xiǎn)大、收益低、公益性等特點(diǎn)，導(dǎo)致商業(yè)銀行進(jìn)入有一定困難。因此，在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等長期投資領(lǐng)域，需要有新的更加市場化的融資模式。城市基礎(chǔ)設(shè)施所具有的公共品、準(zhǔn)公共品特征，決定了這種融資模式既要肩負(fù)國家戰(zhàn)略發(fā)展的使命，支持國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)，為社會(huì)經(jīng)濟(jì)瓶頸建設(shè)提供長期資金支持；又要滿足基本盈利要求和風(fēng)險(xiǎn)控制要求，保持銀行自身的可持續(xù)發(fā)展。這種金融形式就是開發(fā)性金融[1]。

（一）開發(fā)性金融的概念

開發(fā)性金融是指通過具有國家信用的金融機(jī)構(gòu)（一般為銀行），為特定的資金需求者提供中長期信貸，同時(shí)以建設(shè)市場和健全制度的方式，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)長期經(jīng)濟(jì)增長以及其他政府目標(biāo)的一種金融形式[2]。我國的開發(fā)性金融起源于政策性金融，它是實(shí)現(xiàn)政府發(fā)展目標(biāo)，彌補(bǔ)體制落后和市場失靈，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)競爭力，同時(shí)又強(qiáng)調(diào)銀行本身經(jīng)濟(jì)效益的一種金融形式。作為政府與市場之間的橋梁，開發(fā)性金融在彌補(bǔ)融資空白的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)市場建設(shè)和制度建設(shè)，為過渡到資本市場與商業(yè)信貸融資創(chuàng)造基礎(chǔ)條件。無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展都需要有這樣一類金融形式來實(shí)現(xiàn)政府的發(fā)展目標(biāo)，完成單純依靠市場和商業(yè)性金融不能完成的使命。在我國，開發(fā)性金融主要為“兩基一支”（基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)）建設(shè)提供長期穩(wěn)定的資金來源[3]。國家開發(fā)銀行是開發(fā)性金融的主要機(jī)構(gòu)，它以準(zhǔn)政府形式的金融機(jī)構(gòu)參與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，發(fā)揮著政府和市場之間的紐帶作用。運(yùn)用政府信用籌集資金，支持城市基礎(chǔ)設(shè)施和其它重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)，從而加速經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。國家開發(fā)銀行通過這種融資活動(dòng)帶動(dòng)了市場建設(shè)和市場制度的完善，用建設(shè)制度和建設(shè)市場的方法實(shí)現(xiàn)政府的發(fā)展目標(biāo)。

（二）開發(fā)性金融的模式

開發(fā)性金融城建融資實(shí)踐模式是“政府選擇項(xiàng)目入口——開發(fā)性金融孵化——實(shí)現(xiàn)市場出口”，這三個(gè)環(huán)節(jié)是開發(fā)性金融的融資特征，關(guān)鍵是金融孵化。三個(gè)環(huán)節(jié)的核心是借助項(xiàng)目建設(shè)和制度建設(shè)，促進(jìn)市場主體的成熟，構(gòu)建高效的融資平臺(tái)和信用平臺(tái)。

“政府選擇項(xiàng)目入口”是指地方政府根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策和本地區(qū)戰(zhàn)略規(guī)劃需要確定融資項(xiàng)目，并搭建基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的平臺(tái)（如城市建設(shè)投資公司，以下簡稱“企業(yè)”）申請(qǐng)國開行金融借款，并且為國開行貸款作政府信用擔(dān)保。國開行根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、財(cái)政收支水平、履約情況和信用復(fù)核情況確定借貸與否及其貸款總量。

“開發(fā)性金融孵化”是指政府和銀行共同培育承擔(dān)建設(shè)主體的企業(yè)成長，使企業(yè)逐漸由收支流量平衡的法人（短期內(nèi)政府指導(dǎo)下的法人）向資產(chǎn)負(fù)債表法人（長期上可以獨(dú)立參與市場活動(dòng)的企業(yè)）轉(zhuǎn)化，即做好企業(yè)治理結(jié)構(gòu)建設(shè)、法人建設(shè)、現(xiàn)金流建設(shè)及制度建設(shè)。在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)⑵渫葡蚴袌?，完成建制培市、促進(jìn)多方共贏的任務(wù)。

“實(shí)現(xiàn)市場出口”是指依據(jù)項(xiàng)目融資主體現(xiàn)金流的發(fā)展趨勢，針對(duì)借款性質(zhì)、用途和使用情況，設(shè)計(jì)不同的償還機(jī)制，包括正常的信貸還款、母公司回購、資本市場出口等市場化償還機(jī)制，以及對(duì)部分公益性項(xiàng)目所采取的政府回購等財(cái)政性償還機(jī)制，將企業(yè)推向市場，最后國開行收回貸款并實(shí)現(xiàn)盈利。

這種模式，在發(fā)達(dá)國家及發(fā)展中國家都有采用。因?yàn)?，任何一個(gè)社會(huì)都需要由政府來彌補(bǔ)公共品建設(shè)的市場失靈。尤其是后發(fā)追趕型國家，在市場不完備的情況下，需要強(qiáng)有力的政府帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要利用政府信用推進(jìn)市場建設(shè)。因此，這是在我國現(xiàn)階段市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，銀行和政府合作的新型模式。開發(fā)性金融把政府的組織信用優(yōu)勢變成市場信用優(yōu)勢，通過政府的大力扶持和開發(fā)性金融的支持，使項(xiàng)目建設(shè)主體快速發(fā)展起來，并進(jìn)而帶動(dòng)一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、城建融資信用體系理論模型

城建投資屬于大額長期風(fēng)險(xiǎn)性投資，這種性質(zhì)決定了城建融資中信用建設(shè)的特點(diǎn)為：一是信用內(nèi)在地主導(dǎo)著融資、建設(shè)、還貸及可持續(xù)發(fā)展的全過程；二是以信用作保障，整合協(xié)調(diào)各信用主體，為項(xiàng)目保駕護(hù)航，達(dá)到合作各方共贏的結(jié)局，城建融資信用建設(shè)中運(yùn)用政府增信是實(shí)施關(guān)鍵；三是信用建設(shè)要落實(shí)到制度建設(shè)、市場建設(shè)和機(jī)制建設(shè)之中，使信用建設(shè)成為制度建設(shè)、市場建設(shè)和機(jī)制建設(shè)的核心。在城建開發(fā)性融資模式中，政府信用是最大的信用，市場信用、企業(yè)信用、開發(fā)性金融、社會(huì)信用都是基于政府信用來推行和發(fā)展的。

本文通過對(duì)城建融資中信用體系建設(shè)成功實(shí)踐的研究，將信用體系歸納為四個(gè)系統(tǒng)，即信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)、信用評(píng)估系統(tǒng)、信用運(yùn)行系統(tǒng)、信用支持系統(tǒng)。這四個(gè)系統(tǒng)的成功建設(shè)，保證了國開行信貸業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)行和良好收益，有力地支持了地方政府的項(xiàng)目建設(shè)和制度建設(shè)，同時(shí)也造福了社會(huì)民生，實(shí)現(xiàn)政府、企業(yè)、國開行、市場、社會(huì)的五方共贏[4]。

（一）信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)

信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)是指構(gòu)成信用的各個(gè)主體及其密不可分的權(quán)能、行為與結(jié)果組成的有機(jī)系統(tǒng)。信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)從源頭上對(duì)信用建設(shè)進(jìn)行總體把握和系統(tǒng)分析。信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)構(gòu)成要素包括：信用主體和載體；信用權(quán)能與作為；信用共建與增進(jìn)和信用收益與交換。

1. 信用主體和載體?！靶庞弥黧w”是指在項(xiàng)目合作過程中所有的信用承擔(dān)方。在城建融資項(xiàng)目中，政府、企業(yè)、國開行、市場，因其在項(xiàng)目中分擔(dān)著不同的信用職責(zé)，所以都成為信用結(jié)構(gòu)的信用主體?！靶庞幂d體”是指在某個(gè)具體的開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目中，項(xiàng)目本身將各個(gè)信用主體連接、整合在一起，因此，該項(xiàng)目可以被稱作信用載體[5]。

在開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目中，甄選優(yōu)質(zhì)的信用載體，尋找并培育優(yōu)秀的信用主體，是國開行開展信用建設(shè)首當(dāng)其沖的要?jiǎng)?wù)。因?yàn)?，信用載體和主體決定了信用存量的大小和增量的多少，而這些是國開行業(yè)務(wù)能否做深厚、做長久、可持續(xù)的基礎(chǔ)。

2. 信用權(quán)能和作為?！靶庞脵?quán)能”是指信用主體確立自我信用的權(quán)力和能力。信用權(quán)能有剛性的部分，也有彈性的部分。彈性部分是自我努力和被增信的結(jié)果，可以固化為剛性的部分?！靶庞米鳛椤笔侵感庞弥黧w運(yùn)用其信用權(quán)能發(fā)揮的作用。這是信用主體在行使權(quán)能過程中自為自建和相關(guān)方共為共建的結(jié)果。

3. 信用共建和增進(jìn)?！靶庞霉步ā笔侵父鱾€(gè)信用主體從一種社會(huì)關(guān)系成為一種配置資源、增值財(cái)富的制度基礎(chǔ)，天生就具有協(xié)調(diào)共進(jìn)、對(duì)立統(tǒng)一的特性。信用是各個(gè)主體間對(duì)等相互的信用，需要各個(gè)信用主體共同建設(shè)、共同促進(jìn)。開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目中，政府、企業(yè)、國開行、市場和社會(huì)作為信用主體，無論從微觀還是宏觀上，都是信用共建體，也只有信用共建才能使項(xiàng)目順利運(yùn)行，才能達(dá)到共贏。“信用增進(jìn)”是信用共建的作用和方向之一。是指將彼此的信用不斷增進(jìn)、提升，轉(zhuǎn)化為信用收益，為項(xiàng)目順利運(yùn)行和多贏創(chuàng)造條件。信用增進(jìn)，可以是即期即時(shí)對(duì)遠(yuǎn)期未來的增信，也可以是遠(yuǎn)期未來對(duì)即期即時(shí)的增信；既可以是信用主體的自我增信，也可以由多個(gè)信用主體整合在一起增信。從信用載體與主體到方式方法，變化豐富，多種多樣。

4. 信用收益與交換。信用作為一種配置資源和增值財(cái)富的內(nèi)導(dǎo)性機(jī)制，必然會(huì)外化成利益和價(jià)值，以此推動(dòng)信用所支持的財(cái)富創(chuàng)造過程。這種外化成的利益和價(jià)值就是信用收益。它使得創(chuàng)造財(cái)富、分配財(cái)富的過程因?yàn)橛写賱?dòng)力而得以持續(xù)發(fā)展。財(cái)富增值和信用收益，形成健康的循環(huán)、正向的互動(dòng)，是信用建設(shè)追求的目標(biāo)。價(jià)值交換是市場經(jīng)濟(jì)的主要原則。信用帶來的價(jià)值收益在不斷交換中才能擴(kuò)大和增值，信用交換的實(shí)質(zhì)是利益和價(jià)值的交換，其目的和結(jié)果是價(jià)值的再創(chuàng)造和利益的再實(shí)現(xiàn)。良好的信用交換機(jī)制和過程，是項(xiàng)目順利推進(jìn)的潤滑劑，它降低了合作成本，促進(jìn)了交易的可持續(xù)，是信用增進(jìn)提升的動(dòng)力和基礎(chǔ)。

（二）信用評(píng)估系統(tǒng)

信用評(píng)估是對(duì)信用結(jié)構(gòu)諸要素品質(zhì)的量化，目的是為了衡量信用、判斷信用、保障信用和應(yīng)用信用。具體可分為：信用存量與增量；信用能量與質(zhì)量；信用風(fēng)險(xiǎn)與分擔(dān)；信用等級(jí)與應(yīng)用等四個(gè)子系統(tǒng)。

1. 信用存量和增量。“信用存量”是指信用結(jié)構(gòu)中各個(gè)信用主體既有的信用量的總和，是用來評(píng)估信用主體目前信用狀態(tài)的指標(biāo)。評(píng)估信用主體的存量，分析其增量和質(zhì)量，是信用主體合作的前提。“信用增量”是指信用主體潛在的可以發(fā)掘、發(fā)揮出來的信用額度，是用來描述信用主體遠(yuǎn)景狀況的信用品質(zhì)、信用潛力。對(duì)信用增量的判斷，是信用主體信心的重要來源，是判斷未來信用收益的重要指標(biāo)，是開展信用合作的重要基礎(chǔ)。

在城建融資項(xiàng)目中，項(xiàng)目本身擁有多少信用存量？項(xiàng)目由政府增信后又會(huì)有多少存量？能產(chǎn)生多少增量？一個(gè)企業(yè)有多少信用存量？企業(yè)和企業(yè)組合后，信用存量和增量又會(huì)怎么樣？這些都是值得探究和考量的。

2. 信用能量和質(zhì)量。“信用能量”是指信用主體從質(zhì)上所蘊(yùn)含的信用存量大小和品質(zhì)高低。政府是高能量的信用主體，相對(duì)而言，個(gè)體是低能量的信用主體。各個(gè)信用相關(guān)方組成信用鏈條，位于信用鏈條上游的主體往往是高能量的主體，位于下游的更多地是低能量的主體。例如，在城市信用建設(shè)項(xiàng)目中，國開行、地方政府—建投公司—城建項(xiàng)目組成信用鏈，國開行具有準(zhǔn)國家級(jí)信用，和地方政府信用一樣具有高能性。地方政府通過擔(dān)保等形式，給建投公司或項(xiàng)目增信，增加了信用能量和信用質(zhì)量?！靶庞觅|(zhì)量”是指信用主體對(duì)其信用品質(zhì)保持的完整性、一致性、連續(xù)性、合作性和增值性的狀況，是信用增進(jìn)和共建的保證，是信用收益的源泉。信用質(zhì)量是增值信用存量的關(guān)鍵，決定了信用作為的大小。

3. 信用風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)。“信用風(fēng)險(xiǎn)”是指使信用喪失、使信用主體受損的可能性存在。信用風(fēng)險(xiǎn)是評(píng)價(jià)信用品質(zhì)、判斷信用程度的負(fù)向指標(biāo)。其大小、類型、近遠(yuǎn)期、連續(xù)性等都是信用判斷和評(píng)估必須考核的指標(biāo)，都是必須要防范的。在城建項(xiàng)目中，地方政府站在風(fēng)險(xiǎn)控制和約束的角度，不斷建立創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制；國開行進(jìn)行的是對(duì)項(xiàng)目的評(píng)貸和貸款發(fā)放環(huán)節(jié)的控制，在招投標(biāo)、監(jiān)理等環(huán)節(jié)的管理，對(duì)項(xiàng)目開展后的現(xiàn)場檢查、進(jìn)度核對(duì)，監(jiān)控現(xiàn)金流，不定時(shí)的各種監(jiān)察稽核等，都是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的判斷和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范[6]。“信用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)”是指化解信用風(fēng)險(xiǎn)的渠道、措施和方案，是信用建設(shè)不可或缺的保證。在開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目中，“建立質(zhì)押帳戶”等都是信用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的措施。

4. 信用等級(jí)和應(yīng)用?！靶庞玫燃?jí)”是對(duì)信用主體所達(dá)到的信用建設(shè)階段的界定。增進(jìn)等級(jí)是信用主體追求的目標(biāo)。確立信用等級(jí)，可以使信用主體了解自己所處的信用境況，為信用主體指明努力的方向和建設(shè)的內(nèi)容[6]。“信用應(yīng)用”是針對(duì)劃定的信用等級(jí)，對(duì)信用主體所制定的資源配置和收益分享的方案及實(shí)施。城建融資項(xiàng)目中，政府是高能量的信用主體，如被放空是巨大的浪費(fèi)。如何將政府信用的高能量，通過開展增信共建，以形成企業(yè)的信用、市場的信用，都是值得考慮的。

（三）信用運(yùn)行系統(tǒng)

信用建設(shè)貫穿整個(gè)項(xiàng)目的始終，它如影隨形地內(nèi)導(dǎo)、支撐并左右著項(xiàng)目的運(yùn)行過程，項(xiàng)目進(jìn)行的過程也是信用運(yùn)行的過程。信用運(yùn)行系統(tǒng)包括：信用評(píng)估與確證；信用增進(jìn)與催化；信用整合與做功；信用升級(jí)與持續(xù)。

1. 信用評(píng)估和確證。在整個(gè)項(xiàng)目的啟動(dòng)、運(yùn)行和完成的所有環(huán)節(jié)，各個(gè)信用主體時(shí)刻都在對(duì)對(duì)方的信用存量和增量、質(zhì)量和能量、風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)進(jìn)行評(píng)估，并用事實(shí)進(jìn)行確證。在利益和風(fēng)險(xiǎn)的比較與權(quán)衡中，確定下一步的行為取向。所有信用主體的評(píng)估和確證的總和，決定著項(xiàng)目是否進(jìn)行、項(xiàng)目運(yùn)行是否順利、項(xiàng)目路徑走向以及項(xiàng)目結(jié)局或結(jié)果。

2. 增進(jìn)與催化。信用的增進(jìn)與催化是對(duì)信用由量變到質(zhì)變過程的描述。在一個(gè)正常健康的項(xiàng)目中，隨著合作的深入、交往的密切，各個(gè)信用主體會(huì)從整體利益和自我利益出發(fā)，創(chuàng)造條件促進(jìn)彼此信用等級(jí)的不斷增進(jìn)，使項(xiàng)目進(jìn)展得更順利，最后取得合作成功，這是一個(gè)量變的過程。各方的信用等級(jí)發(fā)展到一定階段，可以主動(dòng)催化，使合作發(fā)生質(zhì)的變化，真正形成利益共同體，為進(jìn)一步合作奠定良好的基礎(chǔ)。這個(gè)過程是量變到質(zhì)變過程。由量變的增進(jìn)，到質(zhì)變的催化，是信用主體在目標(biāo)和利益的促動(dòng)下，主動(dòng)性、能動(dòng)性和創(chuàng)造性發(fā)揮作用的過程和結(jié)果。

3. 信用整合與做功。信用整合就是為產(chǎn)出功效而將各種信用權(quán)能協(xié)同統(tǒng)籌。信用整合需要睿智、技巧和耐心。在成熟的市場經(jīng)濟(jì)條件下，看不見的手根據(jù)利益最大化和效能最優(yōu)化的法則進(jìn)行自動(dòng)整合。而在市場發(fā)育還不健全的情況下，需要信用主體主動(dòng)運(yùn)作，尤其在合作初期，在各種制度、機(jī)制和規(guī)則還沒有充分建立的情況下更是如此。

開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目中，在信用載體建立起來之后，國家信用、地方政府信用、準(zhǔn)國家信用會(huì)成功地培育出具有市場獨(dú)立運(yùn)作能力的企業(yè)法人，即成為被“四個(gè)建設(shè)”（治理結(jié)構(gòu)建設(shè)、法人建設(shè)、現(xiàn)金流建設(shè)、制度建設(shè)）良好塑造的企業(yè)，形成了信用整合的第一階段成果。之后，這些獨(dú)立的企業(yè)法人，如同精心培育出來的良種，以自己良好的信用資源為凝結(jié)核，以市場機(jī)制進(jìn)行新的信用整合，聚合資源，做強(qiáng)做大。從國開行的做強(qiáng)做大及國開行孵化成功的企業(yè)，都完成了這一跨越，這就是信用發(fā)揮的功效。而且在新的整合中，信用可能產(chǎn)生引起更大質(zhì)變的功效，更好地推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展。

信用做功是通過信用整合使信用資源成為信用收益過程的界定。如同勢能變成動(dòng)能、熱能變成機(jī)械能、生物能變成化學(xué)能一樣，它需要在各信用主體之間建立起轉(zhuǎn)化的機(jī)制，才能產(chǎn)生信用收益。這些都是信用建設(shè)的要點(diǎn)。

4. 信用升級(jí)與持續(xù)。信用在被不斷地補(bǔ)充“能量”、增加內(nèi)涵、提升品質(zhì)后，就會(huì)躍遷到一個(gè)較高的層級(jí)，發(fā)揮更高效能，取得更多收益。這種躍遷需要嚴(yán)格的前提，但躍遷后會(huì)產(chǎn)生更高的信用能量。正如電子的能級(jí)躍遷一樣，它使原子化學(xué)性質(zhì)和物理功用發(fā)生質(zhì)的變化。信用持續(xù)是指信用主體創(chuàng)造條件使信用能不斷做功，變成收益持續(xù)惠及主體的結(jié)果。

（四）信用支持系統(tǒng)

信用支持系統(tǒng)是信用運(yùn)行的外圍保證和管理系統(tǒng)。由以下內(nèi)容構(gòu)成：信用觀念與文化；信用約束與激勵(lì)；信用管理與創(chuàng)新；信用可持續(xù)。

1. 信用觀念和文化[6]?！靶庞糜^念”是度量信用主體對(duì)信用的作用、意義、權(quán)能等，是否理解、理解的程度和所持的態(tài)度的概念。市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，信用觀念的缺失和淡薄，使市場交易增大了成本，將阻礙市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?！靶庞梦幕笔切庞糜^念被集體接受并強(qiáng)化為集體記憶和共同行為導(dǎo)向的文化符號(hào)。信用文化建設(shè)是社會(huì)文化建設(shè)的重要內(nèi)容，信用文化的成功建設(shè)，將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心競爭力。

2. 信用約束和激勵(lì)?！靶庞眉s束”是指對(duì)信用主體的信用行為，可以進(jìn)行強(qiáng)有力地規(guī)范的力量。可以分為法律層面、政府層面、市場層面、道德層面的約束。法律層面約束就是國家以各種法律形式規(guī)定的權(quán)責(zé)關(guān)系，如會(huì)計(jì)制度、合同法等。政府層面約束是指政府制定的各種政策等。市場層面約束是指來自市場力量產(chǎn)生的信用約束，作為市場參與者若違反市場“游戲規(guī)則”，將受到市場力量的懲罰。市場發(fā)育健全時(shí)，市場約束與懲罰就充分而有效，市場機(jī)制不發(fā)達(dá)時(shí)就需要政府來約束，以補(bǔ)充市場懲罰的不足。道德約束就是指從文化和道德角度來約束和懲罰。企業(yè)失信，合作方就會(huì)對(duì)企業(yè)法人、法人代表、管理者“失交”，這就是道德懲罰。“信用激勵(lì)”是對(duì)“誠信為本、恪守信用”的信用主體的正向鼓勵(lì)。如國開行對(duì)守信企業(yè)的連續(xù)貸款、對(duì)信用模范企業(yè)減息等措施，就是信用激勵(lì)。

3. 信用管理和創(chuàng)新。“信用管理”既是對(duì)信用運(yùn)行過程的管理，也包括信用過程結(jié)束后的“售后服務(wù)”和“存續(xù)建設(shè)”的管理。目的為下一步的業(yè)務(wù)開拓建立可持續(xù)信用支持。如國開行實(shí)行的“審貸分離、專家評(píng)審和貸款委員會(huì)制度，嚴(yán)把風(fēng)險(xiǎn)入口關(guān)，以及強(qiáng)化貸后管理、嚴(yán)控下游風(fēng)險(xiǎn)”等都是信用管理的內(nèi)容?！靶庞脛?chuàng)新”是和信用主體的權(quán)能創(chuàng)新相關(guān)聯(lián)的，也是互相滿足對(duì)方信用需求的過程，是信用升級(jí)和可持續(xù)的基礎(chǔ)和前提。信用創(chuàng)新的載體是豐富的，創(chuàng)新手段是多樣的，但創(chuàng)新的目的只有一個(gè)：合作共贏。

4. 信用可持續(xù)。信用可持續(xù)是信用主體共同建設(shè)信用的重要目標(biāo)之一。它支持的是發(fā)展的可持續(xù)、收益的可持續(xù)、運(yùn)行的可持續(xù)。

開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目最后實(shí)現(xiàn)的國開行、政府、企業(yè)、市場、社會(huì)的共贏，實(shí)現(xiàn)了信用可持續(xù)。

三、融資項(xiàng)目運(yùn)行機(jī)制對(duì)融資信用體系合理性的檢驗(yàn)

開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目運(yùn)行過程的成功推進(jìn)，是由一系列內(nèi)在的運(yùn)行機(jī)制推動(dòng)的。它包括功能協(xié)同、權(quán)責(zé)轉(zhuǎn)移、權(quán)能創(chuàng)新、收益回饋等四個(gè)機(jī)制。而保證這四個(gè)機(jī)制成功運(yùn)行的，是貫穿于整個(gè)項(xiàng)目過程中有效的信用體系建設(shè)[7]。通過對(duì)開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目的研究，得出運(yùn)行機(jī)制與信用體系的四個(gè)系統(tǒng)是相互對(duì)應(yīng)的，這正說明了信用體系建設(shè)是城建融資項(xiàng)目得以啟動(dòng)、運(yùn)行、共贏、可持續(xù)的關(guān)鍵。這從實(shí)踐的角度對(duì)本文上面提出的信用體系理論內(nèi)容進(jìn)行了檢驗(yàn)。

（一）功能協(xié)同機(jī)制與信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)

整個(gè)融資項(xiàng)目運(yùn)行的過程，是各個(gè)利益相關(guān)者，既充分發(fā)揮其各自權(quán)能推動(dòng)項(xiàng)目進(jìn)行又互相配合、支持、協(xié)同作用的結(jié)果。任何一方的不配合都可能導(dǎo)致項(xiàng)目運(yùn)行終止，或者運(yùn)行效能低下。

在我國體制轉(zhuǎn)軌的過程中，政府具有管理、規(guī)范、提供制度框架和參與運(yùn)動(dòng)的雙重身份。開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目中，地方政府將規(guī)劃好的項(xiàng)目向國開行申請(qǐng)貸款，國開行與地方政府成立基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資主體（企業(yè)），共同討論確定總體發(fā)展規(guī)劃、實(shí)施方案、融資方案以及總償債能力。地方政府利用自己高能量的行政和信用權(quán)能，出臺(tái)支持政策、配套財(cái)力支持以強(qiáng)化信用建設(shè)等。國開行則幫助企業(yè)進(jìn)行治理結(jié)構(gòu)建設(shè)、法人建設(shè)、現(xiàn)金流建設(shè)和信用建設(shè)的工作，培育市場、全力孵化，履行開發(fā)性金融職責(zé)。企業(yè)在當(dāng)?shù)卣蛧_行的指導(dǎo)下，加快項(xiàng)目建設(shè)，不斷增強(qiáng)自己的實(shí)力，加速市場化進(jìn)程。在項(xiàng)目孵化的成熟期，政府和企業(yè)信守承諾，積極還貸，為下一輪的合作打下良好的信用基礎(chǔ)。而市場從機(jī)制優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)效益上，給企業(yè)和社會(huì)以豐厚的回報(bào)[7]。

由此可以看出，上述過程的順利進(jìn)行與最終得以圓滿完成，是由于項(xiàng)目各相關(guān)方功能協(xié)同機(jī)制作用的結(jié)果。同時(shí)也是信用結(jié)構(gòu)體系中，各信用主體發(fā)揮各自信用權(quán)能，共建增進(jìn)、妥善協(xié)調(diào)、協(xié)同一致的基礎(chǔ)上的。信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)建設(shè)保證了融資項(xiàng)目各相關(guān)方功能協(xié)同作用的充分發(fā)揮，從而保證項(xiàng)目的順利進(jìn)行。

（二）權(quán)責(zé)轉(zhuǎn)移機(jī)制與信用評(píng)估系統(tǒng)

融資項(xiàng)目的成功運(yùn)行過程，是各相關(guān)方一系列權(quán)益和責(zé)任的有效轉(zhuǎn)化過程。權(quán)益和責(zé)任的轉(zhuǎn)化過程成功了，開發(fā)性金融模式就成功了。所謂權(quán)益就是權(quán)利和利益，所謂責(zé)任就是職責(zé)和壓力。

國開行從國家得到資本金，得到準(zhǔn)國家級(jí)的信用，并且運(yùn)用這個(gè)信用在市場上籌到大額資金，然后，通過評(píng)估與確證對(duì)方信用存量與增量、信用能量與質(zhì)量、信用風(fēng)險(xiǎn)與分擔(dān)、信用等級(jí)與應(yīng)用等，把貸款資金所有權(quán)保留，把使用權(quán)轉(zhuǎn)移給企業(yè)，同時(shí)把收回所有權(quán)的職責(zé)變成壓力轉(zhuǎn)移給當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)。政府把一部分財(cái)力和政府職能部門的權(quán)益轉(zhuǎn)移給企業(yè)，同時(shí)也把城建造福社會(huì)和還貸壓力轉(zhuǎn)移給企業(yè)，這個(gè)過程是政府組織增信過程。企業(yè)把資金投放到具體項(xiàng)目中，同時(shí)也把責(zé)任和壓力轉(zhuǎn)移給下一級(jí)法人或直接面對(duì)社會(huì)或市場，在承擔(dān)建設(shè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)瓶頸職責(zé)的同時(shí)，將經(jīng)營績效壓力轉(zhuǎn)化為適應(yīng)市場競爭的活力，不斷發(fā)展壯大[8]。

有效的權(quán)責(zé)傳遞過程，是信用評(píng)估系統(tǒng)發(fā)揮良好作用的過程。是各相關(guān)方信用的整合、做功、升級(jí)，最后實(shí)現(xiàn)信用可持續(xù)的過程。

（三）權(quán)能創(chuàng)新機(jī)制與信用運(yùn)行系統(tǒng)

從發(fā)展和推進(jìn)的角度分析，模式的成功運(yùn)行是各個(gè)利益相關(guān)方各自不斷評(píng)估、權(quán)衡、創(chuàng)新自己的權(quán)能的過程。從這個(gè)角度上說，融資項(xiàng)目的成功是權(quán)能創(chuàng)新機(jī)制順利運(yùn)行的成功。開發(fā)性金融城建項(xiàng)目中，進(jìn)行了一系列權(quán)能創(chuàng)新，如政府在城建項(xiàng)目中的職能創(chuàng)新、當(dāng)?shù)厝舜罅⒎▌?chuàng)新、國開行開發(fā)性金融孵化創(chuàng)新等。開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目的成功，是由項(xiàng)目各方權(quán)能不斷創(chuàng)新的成功[7]。

要實(shí)現(xiàn)各相關(guān)方的權(quán)能創(chuàng)新，各相關(guān)方必須要進(jìn)行信用評(píng)估、確證，信用增進(jìn)、整合，才能發(fā)揮各自的作用，提升各方的信用度，向可持續(xù)方向發(fā)展。因此，信用運(yùn)行系統(tǒng)保證了權(quán)能創(chuàng)新機(jī)制的突破和實(shí)現(xiàn)，推動(dòng)了項(xiàng)目的開拓性發(fā)展進(jìn)程。

（四）收益回饋機(jī)制與信用支持系統(tǒng)

開放性金融融資是在市場經(jīng)濟(jì)條件下的城建融資模式。利益相關(guān)方都是獨(dú)立的社會(huì)法人，都有對(duì)利益或權(quán)益的訴求，項(xiàng)目運(yùn)行成功的前提是收益回饋機(jī)制順利閉合的成功。

國開行對(duì)經(jīng)營的訴求是要保證保本微利，政府對(duì)企業(yè)的訴求是實(shí)現(xiàn)政府建設(shè)目標(biāo)并盡快成為市場主體，企業(yè)對(duì)政府的回報(bào)就是盡快增值社會(huì)資產(chǎn)，讓這些社會(huì)資產(chǎn)充分釋放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，改善環(huán)境、造福民生。企業(yè)也同樣對(duì)所投資項(xiàng)目有回報(bào)訴求、對(duì)市場有回報(bào)的訴求，希望能以健康的獨(dú)立法人主體的姿態(tài)，自主運(yùn)作從融資到運(yùn)行再到產(chǎn)品產(chǎn)出的全過程。對(duì)應(yīng)著收益回饋的實(shí)現(xiàn)，是信用觀念與信用文化的建立和強(qiáng)化，信用約束的建立和踐行，伴隨著信用的可持續(xù)，是合作的可持續(xù)，共贏的可持續(xù)。所以，信用支持系統(tǒng)對(duì)應(yīng)著收益回饋機(jī)制，信用支持系統(tǒng)的良好運(yùn)行保證了收益回饋機(jī)制的實(shí)現(xiàn)。

四、結(jié)論

“功能協(xié)同、權(quán)責(zé)轉(zhuǎn)化、權(quán)能創(chuàng)新、收益回饋”四個(gè)機(jī)制保證項(xiàng)目參與各方齊心協(xié)力，精誠合作，創(chuàng)新權(quán)能，團(tuán)結(jié)共贏。而對(duì)應(yīng)并支持這四個(gè)機(jī)制起作用的是始終貫穿其中的信用體系建設(shè)。沒有完備的信用體系作支撐，機(jī)制就無法啟動(dòng)和運(yùn)行。四個(gè)運(yùn)行機(jī)制保證了融資成功運(yùn)行的事實(shí)，既有了信用平臺(tái)的支持，生產(chǎn)要素的有效集聚和效能發(fā)揮是驚人的，它形成了資源配置的高效率和經(jīng)濟(jì)效益的高產(chǎn)出，并由此構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的基本條件的結(jié)論。同時(shí)也是對(duì)本文提出的信用體系理論的實(shí)踐檢驗(yàn)。

總之，對(duì)于始終內(nèi)導(dǎo)于開發(fā)性金融融資項(xiàng)目中的信用建設(shè)來說，“啟動(dòng)時(shí)是前提，運(yùn)行中是保障，結(jié)束后是成果”，這是信用建設(shè)理想的目標(biāo)模型。這個(gè)模型中的內(nèi)容取舍和建設(shè)要點(diǎn)，將隨著融資模式的不同而變化，但其“前提、保障、成果”的主題是永恒的。因?yàn)?，這是信用之所以成為內(nèi)導(dǎo)融資成敗與否的靈魂所在。開發(fā)性金融城建模式的理性精神，與我國實(shí)現(xiàn)民族偉大復(fù)興的時(shí)代精神是相吻合的。創(chuàng)造的“模式”本身，在本領(lǐng)域甚至是其它經(jīng)濟(jì)建設(shè)領(lǐng)域可以優(yōu)化、完善、推廣，與創(chuàng)建“模式”相匹配的我國市場制度和信用文化的建設(shè)，其意義比創(chuàng)建“模式”更為重要，因?yàn)橹贫群臀幕瘯?huì)沉淀下來，影響經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)，帶動(dòng)社會(huì)風(fēng)貌風(fēng)尚，提升民眾素質(zhì)水平，對(duì)全面推進(jìn)我國社會(huì)現(xiàn)代化進(jìn)程，具有更加深遠(yuǎn)的影響。

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（責(zé)任編輯王婷婷）

Abstract：Through the research on the development finance in the successful practice of city construction financing process，it is summarized in the paper the basic model supporting the financial success of “credit structure system，credit evaluation system，credit operation system， credit support system”.It gives the connotation of explanation of each system components.It also includes four mechanisms as functional collaboration，transfer responsibilities， power and innovation，gain feedback.And to ensure the successful operation of these four mechanisms is the valid credit system throughout the course of the entire project.The paper studies the city construction financing development and financial practice，draws the conclusion that the four systems in operating mechanism and credit system correspond to each other，which indicates that the construction of credit system is the key to start，run the financing in a winwin and sustainable way.

Key words：development finance；credit system；city construction financing