外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究

易艷紅

外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究

易艷紅

自2005年我國(guó)對(duì)人民幣匯率機(jī)制實(shí)行改革以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率總體呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)。截止到2012年底人民幣的持續(xù)升值接近23%，近期人民幣兌美元匯率波動(dòng)頻繁，對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)極大的挑戰(zhàn)。在此大環(huán)境下，外貿(mào)企業(yè)采取何種規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，無(wú)疑成為外貿(mào)企業(yè)不可避免的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

匯率；風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策

一、匯率風(fēng)險(xiǎn)涵義及分類

（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)：匯率風(fēng)險(xiǎn)又稱為外匯風(fēng)險(xiǎn)，包括狹義外匯風(fēng)險(xiǎn)和廣義外匯風(fēng)險(xiǎn)：狹義外匯風(fēng)險(xiǎn)是指外匯交易者和外匯持有者在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于匯率的變化而承受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。廣義外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的變化以及交易者到期違約和外國(guó)政府實(shí)行外匯管制可能給外匯交易者、外匯持有者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失。

（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類

1.交易風(fēng)險(xiǎn)，是指在使用外幣結(jié)算的交易過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)主體由于結(jié)算時(shí)的匯率與簽訂合同時(shí)的匯率不同而引起損失的可能性。具體表現(xiàn)為：一是商品勞務(wù)進(jìn)出口交易中匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。在立即付款或延期的商品及勞務(wù)的進(jìn)出口交易中，在已經(jīng)提供貨物裝運(yùn)和勞務(wù)而貨款或勞務(wù)費(fèi)用尚未收付以及履行的遠(yuǎn)期外匯合同，約定匯率和即期匯率波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。二是國(guó)際信貸業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際信貸業(yè)務(wù)中以外幣結(jié)算時(shí)，在未清償債權(quán)債務(wù)時(shí)經(jīng)濟(jì)主體所承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。三是資本輸入和輸出中所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。資本輸入和輸出過(guò)程中，借出借入一種外幣換成另一種外幣使用過(guò)程中，雙方當(dāng)事者所承擔(dān)的兩種貨幣之間匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)即折算風(fēng)險(xiǎn)，是指匯率波動(dòng)過(guò)程中，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的人民幣賬面價(jià)值的增加或者減少，而引起的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中外匯資金項(xiàng)目金額波動(dòng)的可能性，盡管這種損失和收益并不是交割結(jié)算時(shí)的實(shí)際損益，而僅僅體現(xiàn)在賬面上，但它卻直接影響到企業(yè)報(bào)表的結(jié)果。會(huì)造成一般投資者的誤解,影響投資者信心和股價(jià)表現(xiàn)。

3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指在的匯率波動(dòng)過(guò)程中，導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本的波動(dòng)，而引起企業(yè)的收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。

二、匯率波動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)的影響

（一）在匯率波動(dòng)時(shí)外貿(mào)企業(yè)承擔(dān)匯兌損失。在進(jìn)出口貿(mào)易中,從合同訂立直到交貨付款,期間經(jīng)歷很長(zhǎng)一段周期,如果匯率變動(dòng),將直接產(chǎn)生匯兌損失。即人民幣貶值時(shí)如果進(jìn)口貨物,支付既定的外匯需更多的人民幣,進(jìn)口企業(yè)會(huì)承受匯兌損失。人民幣升值時(shí)如果出口貨物,收入既定的外匯結(jié)匯時(shí)獲得更少的人民幣,出口企業(yè)會(huì)承受匯兌損失。

（二）在匯率波動(dòng)時(shí)外貿(mào)企業(yè)利潤(rùn)空間下降。在匯率波動(dòng)時(shí)外貿(mào)企業(yè)對(duì)簽單成交的盈虧把握不大，增加外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口量的不確定性,這對(duì)進(jìn)出口業(yè)務(wù)將產(chǎn)生嚴(yán)重影響。對(duì)出口企業(yè)而言,如服裝、紡織、家電等行業(yè),原材料主要從國(guó)內(nèi)采購(gòu),產(chǎn)品基本外銷,人民幣升值時(shí)，導(dǎo)致外銷價(jià)急劇上升,而國(guó)際市場(chǎng)上此類商品價(jià)格需求彈性較大,在國(guó)際上具有的定價(jià)能力較差,出口企業(yè)失去價(jià)格這個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，外銷量就會(huì)銳減,直接縮減了企業(yè)的盈利空間,企業(yè)受升值的不利影響會(huì)更大。

（三）在匯率波動(dòng)時(shí)外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度增強(qiáng)。匯率改革以前，人民幣匯率基本穩(wěn)定，我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)很少關(guān)心匯率風(fēng)險(xiǎn)，近期由于匯率持續(xù)波動(dòng)，增加了企業(yè)對(duì)未來(lái)匯率走向預(yù)期的難度，加大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)形中給企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)增加了難度。同時(shí)由于缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)管理人才，無(wú)法積極采取措施，主動(dòng)地降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，往往很多企業(yè)對(duì)于匯率變動(dòng)帶來(lái)的損失束手無(wú)策。

三、外貿(mào)企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀

（一）規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)。近年來(lái)隨著匯率制度的改革進(jìn)程，外貿(mào)企業(yè)逐步意識(shí)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意義及作用，但是對(duì)金融工具的認(rèn)知仍然存在誤區(qū)。由于在防范匯率風(fēng)險(xiǎn)要支付一定的成本費(fèi)用，往往在運(yùn)用金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)上積極性不高，甚至不愿意。同時(shí)，還有一些外貿(mào)企業(yè)由于缺乏專業(yè)人員指導(dǎo)，對(duì)金融工具的實(shí)際操作方式、金融工具運(yùn)行的內(nèi)部機(jī)理缺乏了解，簡(jiǎn)單地認(rèn)為只要使用了金融工具進(jìn)行操作，就可以有效避免所有匯率風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常造成企業(yè)的匯兌損失，避險(xiǎn)成效甚微。

(二)規(guī)避匯率方法不當(dāng)。一些外貿(mào)企業(yè)往往通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格的方式的簡(jiǎn)單方法來(lái)試圖規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，但我國(guó)外貿(mào)企業(yè)大多具有勞動(dòng)密集型、產(chǎn)品附加值較低、無(wú)自主品牌、缺乏產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力的特點(diǎn)，提高價(jià)格很可能失去市場(chǎng)份額。

(三)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制不完善。外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避普遍是以財(cái)務(wù)人員為核心，沒有配備專業(yè)人員，所謂的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施就是通過(guò)對(duì)銀行提供的金融工具和衍生金融工具進(jìn)行的買進(jìn)賣出的操作，以金融工具的市場(chǎng)運(yùn)作為主要手段，以其來(lái)降低匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)各部門之間未建立以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)合作機(jī)制，這使得外貿(mào)企業(yè)避險(xiǎn)能力大打折扣。

(四)匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制尚未建立。外貿(mào)企業(yè)匯率預(yù)警機(jī)制缺失，外貿(mào)企業(yè)在實(shí)際工作中，僅僅依靠非專業(yè)人員憑借金融機(jī)構(gòu)提供的匯率波動(dòng)態(tài)勢(shì)進(jìn)行主觀判斷，由于使用市場(chǎng)已發(fā)布信息，外部匯率波動(dòng)信息容易受到投機(jī)因素的影響同時(shí)信息存在滯后性，在抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)容易造成誤判。

四、外貿(mào)企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策及建議

(一)提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加大人力資本投入力度。關(guān)注人民幣匯率波動(dòng)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理面臨的長(zhǎng)期艱巨的任務(wù)，企業(yè)相關(guān)管理人員應(yīng)提高對(duì)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)。強(qiáng)化對(duì)財(cái)會(huì)人員匯率相關(guān)知識(shí)的培訓(xùn)，密切跟蹤分析人民幣匯率變動(dòng)趨勢(shì)，全面了解和掌握匯率變動(dòng)對(duì)本企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格、銷量等影響程度,確保應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)、有效。同時(shí),企業(yè)要控制匯率風(fēng)險(xiǎn),鎖定經(jīng)營(yíng)成本,鎖定每一筆經(jīng)營(yíng)利潤(rùn),2005年匯率改革以來(lái),我國(guó)外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)更大,企業(yè)必須積極采取應(yīng)對(duì)措施，將匯率風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

（二）調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品附加值較低，在國(guó)際市場(chǎng)上不具備議價(jià)能力，盡管有極小一部分企業(yè)能夠通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格的方式來(lái)彌補(bǔ)匯率損失，但不是主流企業(yè)。外貿(mào)企業(yè)只有通過(guò)注重產(chǎn)品創(chuàng)新，在產(chǎn)品研發(fā)上下足功夫，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，核心競(jìng)爭(zhēng)力全面提升后，提高產(chǎn)品價(jià)格才能成為企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的手段。

（三）綜合運(yùn)用貿(mào)易手段，化解匯率風(fēng)險(xiǎn)。在外貿(mào)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,彌補(bǔ)匯率風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)重要方法是綜合運(yùn)用各種貿(mào)易手段,比較其他方法用貿(mào)易手段來(lái)彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)付出的成本相對(duì)較低，具體如下：一是選擇合理的計(jì)價(jià)貨幣。匯率風(fēng)險(xiǎn)的大小與結(jié)算幣種有密切的關(guān)系,交易中如果收付不同的外幣，給外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不同，因此外貿(mào)企業(yè)選擇何種幣種計(jì)價(jià)是彌補(bǔ)匯率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。企業(yè)在簽訂合同時(shí),在資金的收付條款中堅(jiān)持“收硬付軟”的原則,簽訂進(jìn)口合同以趨于貶值貨幣作為結(jié)算貨幣計(jì)價(jià)，出口合同以趨于升值貨幣作為結(jié)算貨幣計(jì)價(jià)；對(duì)于進(jìn)口商品爭(zhēng)取用匯率趨于下浮的貨幣作為結(jié)算貨幣計(jì)價(jià)，外貿(mào)企業(yè)在出口商品、勞務(wù)時(shí)使用匯率趨于升值的貨幣作為結(jié)算貨幣計(jì)價(jià)。二是適當(dāng)調(diào)整商品的價(jià)格。在向外商報(bào)價(jià)過(guò)程中應(yīng)適當(dāng)調(diào)整價(jià)格,從而規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。為此，在產(chǎn)品有一定競(jìng)爭(zhēng)力的情況下，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡力調(diào)高出口產(chǎn)品價(jià)格，爭(zhēng)取按固定匯率或現(xiàn)金結(jié)算，可能彌補(bǔ)收匯時(shí)出現(xiàn)的損失。三是提前或延期結(jié)匯。外貿(mào)企業(yè)在合同簽訂后,應(yīng)當(dāng)密切監(jiān)控關(guān)注匯率波動(dòng)趨勢(shì)，通過(guò)對(duì)匯率變動(dòng)趨勢(shì)的判斷預(yù)測(cè),調(diào)整用外幣計(jì)價(jià)的應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款等往來(lái)款項(xiàng)收付日期,控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。四是調(diào)整長(zhǎng)期合同訂價(jià)時(shí)間。為占領(lǐng)市場(chǎng)份額，外貿(mào)企業(yè)與大客戶往往簽訂長(zhǎng)期合同，在匯率波動(dòng)頻繁，尤其是人民幣對(duì)美元匯率預(yù)期上升的情況下，這種方法會(huì)導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)的利潤(rùn)空間下降，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損。為了確保外貿(mào)企業(yè)盈利，應(yīng)根據(jù)預(yù)期匯率的波動(dòng)情況，應(yīng)調(diào)整長(zhǎng)期合同時(shí)間，縮短訂價(jià)期限等措施，減少外貿(mào)企業(yè)不必要的損失。五是平衡收付防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。是指在同一時(shí)期內(nèi)，外貿(mào)企業(yè)利用一個(gè)與存在外匯風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，有著資金流向相反但相同幣種、金額、期限的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，借以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（四）靈活掌握與運(yùn)用金融工具，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)隨著金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，短期貿(mào)易融資、貼現(xiàn)、遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)等金融工具得到不斷發(fā)展和創(chuàng)新，而外貿(mào)企業(yè)正確合理使用這些金融工具可以達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用。一是貿(mào)易融資。通過(guò)出口押匯等短期貿(mào)易融資方式在解決企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題是一種簡(jiǎn)單便捷的好方法,可以獲得外幣貸款并立即結(jié)匯,既能解決現(xiàn)金流緊缺問(wèn)題,又能確定收匯金額，一舉兩得，避險(xiǎn)效果明顯。二是貼現(xiàn)。在利用遠(yuǎn)期匯票結(jié)算的出口業(yè)務(wù)中,外貿(mào)企業(yè)可以向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，這樣就可以提前取得貨款，加快資金周轉(zhuǎn),從而消除匯率風(fēng)險(xiǎn)。外貿(mào)企業(yè)在收到票據(jù)時(shí)，立即將票據(jù)向國(guó)內(nèi)銀行貼現(xiàn),可以直接收到本幣資金,可以起到合理及時(shí)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)作用。三是遠(yuǎn)期結(jié)匯售匯業(yè)務(wù)。是指經(jīng)常發(fā)生外幣業(yè)務(wù)的外貿(mào)企業(yè)與外匯指定銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，約定在未來(lái)指定的時(shí)間辦理結(jié)匯的外幣幣種、金額、匯率，這種業(yè)務(wù)可以確定外匯收入的金額，從而確定企業(yè)獲得的利潤(rùn)，可以有效控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。

[1]周建升.外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避淺析.財(cái)會(huì)通訊(綜合)，2011年第6期（中）.

[2]胡玲燕，楊躍勝.外貿(mào)企業(yè)如何防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的兩類方法.對(duì)外經(jīng)貿(mào)實(shí)務(wù)，2011.04

[3]王華蘭.新匯率機(jī)制下出口企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策.學(xué)術(shù)交流，2008總第177期第12期.

（作者單位：北京青年政治學(xué)院）

2013年北京市教委社科計(jì)劃面上項(xiàng)目《人民幣匯率波動(dòng)條件下企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理研究》階段性成果，項(xiàng)目編號(hào)：SM201311626006。