當(dāng)前人民幣國際化面臨的主要問題及對策

姚雪松 王志勇

(1.華南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 廣東廣州 510006;2.暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 廣東廣州 510632)

一、引言

金融危機(jī)徹底暴露了當(dāng)前以美元為中心的國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷，最終造成全球經(jīng)濟(jì)失衡、流動性泛濫、資產(chǎn)價格泡沫以及全球金融動蕩。隨著改革國際貨幣體系的呼聲日益高漲，人民幣國際化成為我國克服金融危機(jī)負(fù)面影響、走出經(jīng)濟(jì)失衡的必要途徑。

一國貨幣國際化是指該國貨幣跨出國界，在世界范圍內(nèi)發(fā)揮交易媒介、計價單位、支付手段、價值儲藏等國際貨幣作用的過程。人民幣國際化戰(zhàn)略應(yīng)定位于人民幣成為國際間結(jié)算、投資、計價、儲備的關(guān)鍵貨幣，進(jìn)而成為與美元、歐元抗衡的國際貨幣和國際貨幣基金組織特別提款權(quán)(SDR)的主要籃子貨幣，最終在世界超主權(quán)貨幣構(gòu)建中發(fā)揮關(guān)鍵作用，以保障中國國家利益。

一國貨幣是否能成為各國愿意接受作為國際結(jié)算、計價、投資和儲備的關(guān)鍵貨幣的基本條件包括：該國政治軍事實力、經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易規(guī)模及發(fā)展的持續(xù)性、貨幣幣值的穩(wěn)定性、該國貨幣所表示資產(chǎn)具有較強的流動性四個方面。人民幣在一定程度上已經(jīng)具備了國際化的基本條件，在過去幾年美國政府通過量化寬松的貨幣政策來拯救其金融機(jī)構(gòu)、造成美元進(jìn)一步泛濫的同時，人民幣國際化的進(jìn)程有所加快，特別是在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算方面，金額已突破1萬億元。但隨著人民幣國際化進(jìn)程的深化，一些明顯的問題和障礙已突顯出來，本文側(cè)重分析當(dāng)前人民幣國際化進(jìn)程中遇到的主要問題，并提出相應(yīng)的對策建議。

二、當(dāng)前人民幣國際化面臨的主要問題分析

(一)人民幣輸出國外的困境

一國貨幣要成為國際貨幣，在各國國際結(jié)算、計價、投資、儲備中成為關(guān)鍵貨幣，首先必須要輸出貨幣，為他國提供流動性。從當(dāng)前主要國際貨幣美元、歐元、日元國際化歷程來看，輸出貨幣是貨幣國際化的必要條件，而這三種貨幣輸出的模式卻并不相同。美元主要是通過美國的國際貿(mào)易逆差來實現(xiàn)貨幣輸出;歐元通過建立共同貨幣區(qū)、建立共同的中央銀行、各成員國使用共同貨幣來實現(xiàn)最早的貨幣輸出;日本則主要通過日本跨國企業(yè)和日本政府大規(guī)模對外投資促使資本外流的方式實現(xiàn)日元的輸出。結(jié)合當(dāng)前中國的具體實際來看，美元、歐元、日元的輸出模式均不適合人民幣，人民幣國際化必須走非傳統(tǒng)的道路。

首先，通過國際貿(mào)易大幅逆差的美元輸出模式，從今天中國國內(nèi)內(nèi)需嚴(yán)重不足、外需依存度較高的現(xiàn)狀來看，無疑會造成中國經(jīng)濟(jì)的大幅衰退，甚至癱瘓。人民幣國際化應(yīng)該以促進(jìn)中國和全球經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定為目標(biāo)，如果造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的結(jié)果，證明人民幣國際化是失敗的，而且中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定或衰退又會影響到人們持有人民幣的信心和需求，更不利于人民幣的國際化。

其次，建立共同貨幣區(qū)的歐元模式，也并不適合作為當(dāng)前人民幣國際化的模式。在過去的十來年中，曾有不少國際國內(nèi)的各界人士倡導(dǎo)亞洲應(yīng)效仿歐洲成立共同貨幣“亞元”，但均很難付諸實施。主要原因除了亞洲各國政治、歷史、意識形態(tài)有較大差別外，建立共同貨幣“亞元”可能會給亞洲各國帶來巨大的風(fēng)險甚至導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退才是最重要的原因。歐元區(qū)當(dāng)前面臨的南歐幾國主權(quán)債務(wù)危機(jī)的困境向世界各國提示了各主權(quán)國家“貨幣統(tǒng)一”而“財政不統(tǒng)一”模式隱含的巨大問題，但歐元區(qū)各國通過自身改革和談判可以推動各國實行財政聯(lián)盟，以“財政統(tǒng)一”來解決當(dāng)前的問題。而反觀亞洲各國現(xiàn)狀，成立貨幣聯(lián)盟已是困難重重，組建財政聯(lián)盟更是絕無可能。其主要原因是，組建財政聯(lián)盟意味著共同的財政收支，在不發(fā)行國債的一般情況下，財政收入主要來源于富人，財政支出的主要對象為窮人，歐元區(qū)各國之所以能達(dá)成財政聯(lián)盟協(xié)議主要是歐元區(qū)各國人均收入差距并不十分明顯，但從目前亞洲各國的情況來看，各國人均收入差距巨大，日本等少數(shù)發(fā)達(dá)國家年人均收入超過4萬美元，而貧困的緬甸、柬埔寨等國家年人均收入僅幾百美元，亞洲各國收入差距過大，目前來看財政統(tǒng)一幾乎毫無可能，而無“財政統(tǒng)一”的“貨幣統(tǒng)一”模式今天在歐洲發(fā)生的困境也必然在亞洲發(fā)生，“亞元”模式也注定在亞洲難以實現(xiàn)。所以歐元的國際化模式并不適合作為人民幣國際化和人民幣輸出的模式。

再次，通過跨國公司和政府大量對外投資促使資本外流的日元模式，對于目前中國跨國公司起步較晚、公司經(jīng)營管理不完善，以及國內(nèi)許多地區(qū)和產(chǎn)業(yè)(比如西部地區(qū)和農(nóng)業(yè))存在巨大的資本缺口、強烈要求招商引資的具體國情來看，這一模式同樣不適合作為人民幣輸出的主要模式。當(dāng)然我們并不否認(rèn)中國企業(yè)應(yīng)該實施走出國門戰(zhàn)略，我們也不否認(rèn)中國企業(yè)開展跨國經(jīng)營有一定的必要性和有利條件，但是對于很多區(qū)域和產(chǎn)業(yè)仍然存在嚴(yán)重資本不足、人均GDP僅4000美元的中國來說，大量的對外投資和資本輸出并不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，所以，從當(dāng)前形勢來看，通過對外投資輸出人民幣只能作為一種人民幣輸出的輔助手段，它不能也不可能成為人民幣輸出的主要手段。

綜上所述，傳統(tǒng)的美元、歐元、日元的貨幣輸出模式均不適合作為當(dāng)前人民幣地輸出模式，并且極有可能影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，所以不宜采納這幾種模式。但是人民幣國際化的進(jìn)程中，貨幣輸出乃前提條件和必要條件，采用何種方式實現(xiàn)人民幣有條理地輸出國外，已成為當(dāng)前人民幣國際化進(jìn)程中的主要問題。

(二)人民幣資產(chǎn)流動性所要求的資本管制開放對國內(nèi)金融體系的沖擊

前文中我們提到，一國貨幣能夠充當(dāng)國際間的關(guān)鍵貨幣的基本條件之一是該國貨幣所表示資產(chǎn)具有較強的流動性。主要原因是，該國貨幣所表示的資產(chǎn)如果缺乏流動性，沒有很好的投資和避險工具，根據(jù)投資學(xué)的理論，流動性差的資產(chǎn)，往往在國際投資選擇中成為次優(yōu)選擇，人們將不愿持有該種貨幣及其表示的金融資產(chǎn)，從而影響該貨幣的國際需求。當(dāng)前世界主要貨幣美元、歐元、日元等都具有很強的流動性，人們很容易進(jìn)行該貨幣的借貸以及該貨幣表示的投資工具和避險工具的買賣，所以人民幣若想成為國際關(guān)鍵貨幣、進(jìn)而成為與美元歐元抗衡和競爭的國際貨幣，同樣要求具備較強的流動性。

按照當(dāng)前國際國內(nèi)的主流觀點和言論，人民幣流動性增強就必然面臨完全開放中國資本賬戶、實現(xiàn)人民幣完全可自由兌換的問題。然而，我國仍然存在金融機(jī)構(gòu)競爭力不強、金融體系脆弱、資本市場規(guī)模有限等問題。資本賬戶完全開放后，大量資本流動沖擊我國規(guī)模有限的資本市場，將造成資產(chǎn)價格的大幅波動，加大我國金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營和風(fēng)險管理的難度，可能會對我國的金融體系構(gòu)成較大沖擊。這也是國內(nèi)許多學(xué)者認(rèn)為當(dāng)前不宜推動人民幣國際化的主要原因之一，他們認(rèn)為應(yīng)先完善國內(nèi)金融體系、而后再推動人民幣國際化。

國際的局勢決定了人民幣國際化已經(jīng)到了不推不行的狀況。大量美元外匯儲備實際購買能力在不斷下降，所持有的美元外匯金融資產(chǎn)泡沫不斷加大，若等待中國國內(nèi)金融體系完善后再推動人民幣國際化，所付出的代價可能是十分巨大的，對中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、社會的沖擊可能是無法承受的，所以，人民幣國際化的進(jìn)程刻不容緩。而且，在歐洲、美國和日本經(jīng)濟(jì)低迷時期，主權(quán)債務(wù)規(guī)模過大而導(dǎo)致歐元、美元和日元都在相當(dāng)程度上表現(xiàn)疲軟的態(tài)勢下，人民幣可接受度空前提高，正是人民幣國際化的大好時機(jī)。但是，人民幣資產(chǎn)需具備較強的流動性是人民幣國際化的基本條件，而我國國內(nèi)金融體系不成熟不完善的現(xiàn)狀決定了當(dāng)前不能實行我國資本賬戶的完全開放、不能實現(xiàn)人民幣完全可自由兌換。所以，如何增強人民幣資產(chǎn)流動性、同時又不會對國內(nèi)金融體系造成較大沖擊，就成了當(dāng)前人民幣國際化進(jìn)程中急需解決的主要問題。

(三)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的隱患

一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)性是一國貨幣國際化能否成功推進(jìn)的最基本條件。在一國貨幣國際化初期，只有該國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，該國貨幣需求才能持續(xù)性增加，人們對該國貨幣幣值才能保持信心。日元國際化失敗的最主要原因就是日本從上個世紀(jì)90年代開始國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)惡化，而同時期美國和歐盟經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)良好，削弱了投資者對日元的接受程度，降低了非居民對日元的需求。

中國改革開放30多年的歷程中，經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)較快增長，這為人民幣國際化創(chuàng)造了較好的環(huán)境和條件，但是近年來中國經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)性已經(jīng)響起了警報，國內(nèi)消費需求長期不振，出口需求由于外部環(huán)境惡化和人民幣升值的原因而導(dǎo)致增長速度明顯放緩，投資需求成為最近幾年中國經(jīng)濟(jì)可以保持高位增長的主要貢獻(xiàn)因素。但是過去幾年的投資主要來源于對房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和政府對基礎(chǔ)設(shè)施的投資，隨著中國房地產(chǎn)市場泡沫的不斷增大，地方政府債務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和政府對基礎(chǔ)設(shè)施的投資將難以長期維持，而且計劃經(jīng)濟(jì)的歷史警示過我們，沒有一個國家的經(jīng)濟(jì)增長能永遠(yuǎn)靠政府投資來保持持續(xù)性。中國經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)性存在著一定的隱患和擔(dān)憂。倘若中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的局面，人們對人民幣及其表示的資產(chǎn)需求必然將大幅下降，人民幣國際化的進(jìn)程必然會受到嚴(yán)重影響，日本的歷史可能就會在中國重演。所以，如何保持中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)增長，消除阻礙經(jīng)濟(jì)增長的隱患，是人民幣國際化進(jìn)程中面臨的最重要也是最核心的問題。

三、人民幣國際化面臨的主要問題的對策建議

(一)推廣貨幣互換安排輸出人民幣

前文中提到如何讓人民幣有條理地輸出國外是當(dāng)前人民幣國際化面臨的主要問題之一，而傳統(tǒng)的美元、歐元、日元輸出模式均不適合作為人民幣的主要輸出模式，人民幣的輸出模式必須走非傳統(tǒng)的道路。在目前的情況下，通過貨幣互換安排的方式輸出人民幣是人民幣輸出國外最好的選擇，其模式為：通過中國人民銀行和各國中央銀行進(jìn)行雙邊本幣互換，將人民幣流入互換國中央銀行，再通過各國中央銀行再貸款方式將人民幣流入該國各商業(yè)銀行，該國各商業(yè)銀行通過貸款方式將人民幣流向該國企業(yè)和居民手中。

雙邊本幣互換安排在我國有較好的實踐基礎(chǔ)。自2008年12月我國與韓國簽署1800億人民幣雙邊本幣互換協(xié)議以來，我國先后于2009年2月與馬來西亞簽署了800億人民幣互換協(xié)議，2009年3月與白俄羅斯、印度尼西亞簽署了200億和1000億人民幣互換協(xié)議，2009年4月與阿根廷簽署了700億人民幣互換協(xié)議，2010年6月和7月我國分別與冰島和新加坡簽署了35億和1500億人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議，2011年5月與蒙古簽署了50億人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議?？梢钥闯?，通過貨幣互換安排輸出人民幣是可實施的有效的途徑。

我們并不贊同國內(nèi)一些學(xué)者倡導(dǎo)的人民幣必須先實現(xiàn)區(qū)域化再實現(xiàn)國際化的路徑，人民幣的跨國使用不應(yīng)僅僅盯住某一區(qū)域、待完成這一區(qū)域壟斷地位后再追求下一區(qū)域。著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾認(rèn)為，未來國際貨幣體系的改革趨勢將是多種貨幣鼎立，然后形成聯(lián)盟，逐步過渡到超主權(quán)貨幣。但是他無法估計過渡所需要的時間，因此我們在設(shè)計、推動人民幣國際化的過程中應(yīng)本著務(wù)實、可行的方案盡可能地促成共贏的結(jié)果。

至少現(xiàn)在可以考慮在中歐之間建立貨幣互換安排來解決中歐當(dāng)前共同面臨的經(jīng)濟(jì)增長放緩問題，實現(xiàn)中歐雙方共贏，且推動人民幣國際化的進(jìn)程。具體模式為，由于歐洲一些國家出現(xiàn)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致歐洲許多商業(yè)銀行被迫減免其債務(wù)而造成各商業(yè)銀行資本充足率大幅下降，而目前歐洲各商業(yè)銀行因股價大幅下降而無法通過發(fā)行股票和次級債券來提升其資本充足率，所以只能通過變賣資產(chǎn)來提高資本充足率以達(dá)到《巴塞爾協(xié)議》的要求，但變賣資產(chǎn)的結(jié)果是銀行規(guī)模在不斷縮小，銀行規(guī)模的縮小又導(dǎo)致了整個市場信貸規(guī)模的不斷下降，從而影響到了歐洲的經(jīng)濟(jì)增長并造成對中國進(jìn)口需求的下降，影響中國經(jīng)濟(jì)增長。中歐的貨幣互換安排能有效地對這一問題予以解決，若中國人民銀行和歐洲中央銀行能簽署人民幣和歐元貨幣互換協(xié)議，使人民幣流入歐洲中央銀行，歐洲中央銀行通過再貸款安排將人民幣流入歐洲各商業(yè)銀行，歐洲各商業(yè)銀行通過貸款給需求人民幣的歐洲企業(yè)、特別是大量進(jìn)口中國原材料和在產(chǎn)品的企業(yè)，這些企業(yè)拿到人民幣后就不會因缺乏資金而減少原料和在產(chǎn)品的采購從而減少生產(chǎn)，這樣一來，既保持了歐洲企業(yè)生產(chǎn)的順利進(jìn)行，降低了歐洲失業(yè)率，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)增長，同時也保持了中國的出口需求不會大幅下降，穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)增長，中歐實現(xiàn)互贏的結(jié)果，而且推動了人民幣的國際化進(jìn)程。

通過理論和實踐的分析，我國與各國中央銀行簽署貨幣互換協(xié)議作為人民幣的主要輸出模式是解決當(dāng)前人民幣輸出困境的最有效最可行的方案，中國人民銀行應(yīng)大力推動與各國中央銀行的貨幣互換安排，條件成熟時可考慮推動與歐洲中央銀行和美聯(lián)儲之間的貨幣互換安排，通過貨幣互換安排來有條理地輸出人民幣。

(二)建立和發(fā)展人民幣離岸金融市場、增強人民幣境外資產(chǎn)的流動性，同時加快國內(nèi)金融體系的改革

一國貨幣國際化的基本條件之一為該國貨幣及其表示資產(chǎn)需具備良好的流動性，但由于我國國內(nèi)金融體系脆弱，金融機(jī)構(gòu)競爭力不強，目前情況下難以承受我國資本賬戶完全開放、人民幣完全可自由兌換可能帶來的沖擊，因此不能通過完全開放資本賬戶來增強人民幣的流動性，那么如何在這樣的背景下增強人民幣的流動性就成為當(dāng)前人民幣國際化面臨的主要問題。

在人民幣深層次國際化階段，理論上對貨幣兌換性的要求很高，但是這一階段目標(biāo)實現(xiàn)的關(guān)鍵并不在于貨幣自由兌換，而在于市場對該貨幣的需求，資本賬戶的管制也不一定會阻礙貨幣國際化的推進(jìn)和程度的提高。美國和德國在其貨幣國際化的初期都實施過資本流動管制，但是由于國際市場對兩種貨幣的需求強大反而促使政府放松管制去順應(yīng)貨幣國際化進(jìn)程。日本的經(jīng)驗則是反例，日本早在20世紀(jì)70年代就在政府的主動推進(jìn)下開始了國際化進(jìn)程，1980年開始逐漸放開對資本賬戶下可兌換的限制，然而日元完全可自由兌換后，其國際化程度卻不進(jìn)反退，從1995年到2008年，日元在全球官方外匯儲備中所占的比重由6.8%下降到3.27%，而且國際貿(mào)易中按日元結(jié)算的比重以及國際投資中日元資產(chǎn)的比重均出現(xiàn)不同程度的下降。當(dāng)然我們并不能推斷是美國和德國政府因為實行資本管制而實現(xiàn)了貨幣國際化的成功，日本政府因為資本管制的放開而導(dǎo)致了日元國際化的失敗，但是我們至少可以得出結(jié)論：在一國貨幣國際化的初期，沒有資本管制的完全放開也可以推動該國貨幣的國際化。

當(dāng)然在資本管制的前提下，如何保持其貨幣及其表示資產(chǎn)具有較強的流動性是人民幣國際化急需解決的難題。這一問題的解決應(yīng)通過建立和發(fā)展人民幣離岸金融市場、同時加快國內(nèi)金融體系改革兩方面著手。

首先，由于在資本賬戶管制的情況下，境外人民幣很難流入國內(nèi)金融市場，非居民會因人民幣流動性不強而減少對人民幣的需求，建立和發(fā)展人民幣離岸金融市場可大幅增強人民幣及其資產(chǎn)境外的流動性，解決人民幣境外流動性不強的問題。而且通過離岸金融市場發(fā)展人民幣投資工具，能夠有效隔離資本大量回流對國內(nèi)金融體系的沖擊與負(fù)面影響，此外，人民幣離岸市場所在地(如現(xiàn)已建立的香港、新加坡、倫敦等地)的金融機(jī)構(gòu)和金融市場的成熟度強于國內(nèi)，在金融工具的開發(fā)與風(fēng)險控制方面，目前來看建立人民幣離岸市場也更優(yōu)于取消資本賬戶管制后境外人民幣回流到國內(nèi)金融市場。因此，目前應(yīng)鼓勵、扶持人民幣離岸金融市場的建立和發(fā)展，增加人民幣離岸金融市場的投資工具，包括金融衍生工具，有效增強人民幣境外的流動性，彌補境外人民幣不能回流到國內(nèi)金融市場的局限。

同時，我們也應(yīng)該清楚地看到，歷史上沒有一種國際貨幣永遠(yuǎn)依靠離岸金融市場來提供其流動性，縱觀當(dāng)前世界主要國際貨幣美元、歐元、日元等都具備強大的在岸金融市場來為其提供流動性。所以，離岸金融市場只能作為人民幣國際化初級階段提供流動性的手段，長期來看，加快國內(nèi)金融體系改革、早日完善國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和金融市場，是人民幣國際化的必然要求，實現(xiàn)人民幣自由兌換和在岸金融市場的建立是人民幣國際化高級階段的必然結(jié)果，人民幣較強的流動性最終需要較大的在岸金融市場來實現(xiàn)。當(dāng)前應(yīng)該在大力發(fā)展離岸金融市場的同時，完善國內(nèi)金融體系、金融市場及金融機(jī)構(gòu)，為資本管制的完全放開、人民幣完全可自由兌換以及在岸金融市場的建立做好準(zhǔn)備。

(三)推動國內(nèi)各項體制的改革，促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展

前文所述，一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)性是一國貨幣國際化能否成功推進(jìn)的最關(guān)鍵的條件。日元國際化的教訓(xùn)告訴我們，一國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長是一國貨幣國際需求增長的本源，人民幣國際化的進(jìn)程在過去幾年速度明顯加快最主要的原因除了歐美經(jīng)濟(jì)放緩且政府主權(quán)債務(wù)過大、貨幣幣值疲軟外，還有一個關(guān)鍵因素就是中國經(jīng)濟(jì)高速增長的持續(xù)，助長了人民幣的國際需求。但是中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的警報已經(jīng)響起，消費需求長期低迷;出口需求增幅明顯放緩，甚至有下降趨勢;投資需求由于房地產(chǎn)市場泡沫不斷增大和地方政府債務(wù)規(guī)模龐大而難以持續(xù)，而且經(jīng)濟(jì)增長不能也不可能永遠(yuǎn)依靠政府的投資來維持。對于中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂和隱患會直接影響到人民幣的國際化進(jìn)程，而人民幣國際化進(jìn)程受阻又會推動和加速中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的衰退，所以解決影響中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的隱患、促使經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長是人民幣國際化的關(guān)鍵。針對目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況須進(jìn)行如下改革以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長及發(fā)展。

首先，針對國內(nèi)消費需求長期低迷的現(xiàn)狀，國內(nèi)學(xué)者和專家分析了許多原因，造成國內(nèi)消費需求長期不振的最主要的原因是國內(nèi)收入差距過大。按照凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，高收入家庭消費傾向較少，低收入家庭消費傾向較大，因此，國民收入分配越是平均，全國性的平均消費傾向就會比較大，而收入分配越是不平均，全國性平均消費傾向就會較小。中國國內(nèi)收入差距過于懸殊造成了全國性平均消費傾向較小，加上社會保障體系不完善等原因，形成了今天中國消費力低下的現(xiàn)狀。若想擴(kuò)大國內(nèi)消費需求，必須大力促進(jìn)國內(nèi)收入差距的縮小，為此應(yīng)采取一些措施，如開征遺產(chǎn)稅，擴(kuò)大社會基礎(chǔ)醫(yī)療和教育福利，財稅制度透明化、官員財產(chǎn)申報、嚴(yán)厲懲治海外洗黑錢、遏制政府官員的腐敗，加強市場競爭公平性，取締不合理不合法收入，打破國有企業(yè)對電力、通信、鐵路、金融等行業(yè)的壟斷等。這些措施要求國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政治、社會各方面體制的改革，可能會引起一部分既得利益者的抵制，但對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定健康發(fā)展來說，這些改革是必須進(jìn)行的。

其次，針對民間投資需求不足的問題，應(yīng)打破國有資本對一些行業(yè)的壟斷，大力引導(dǎo)和扶持民間資本的投資。經(jīng)過三十多年改革開放，中國國內(nèi)已形成了一定規(guī)模的民間資本，但民間資本投資的渠道和途徑存在諸多問題，主要又集中在國有資本對一些行業(yè)的壟斷方面。中國大規(guī)模的地下金融現(xiàn)象表明，民間資本若不善于引導(dǎo)，不僅不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，反而會對經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來危害。應(yīng)加快國有資本投資行業(yè)和領(lǐng)域的改革，打破國有資本對金融、通信、鐵路、電力、教育、醫(yī)療等行業(yè)實際壟斷的現(xiàn)狀，如果這些壟斷行業(yè)和領(lǐng)域?qū)γ耖g資本開放，會大幅促進(jìn)民間資本的投資，拉動國內(nèi)的長期投資需求，解決這些行業(yè)長期供給不足的問題，而且世界上多數(shù)國家的經(jīng)驗表明，這些行業(yè)民間資本能做得很好。退出的國有資本應(yīng)加大對民間資本不愿投資而又非常重要的領(lǐng)域(比如農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)教育、基礎(chǔ)醫(yī)療和西部地區(qū)等)進(jìn)行投資，把賺錢的領(lǐng)域讓給民間資本投資，利潤低下但對社會、經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分重要的領(lǐng)域由國有資本來投資，這應(yīng)該作為國有資本運作改革的宏觀方向。我們相信這樣的改革不僅能促進(jìn)國內(nèi)投資需求的大幅攀升，而且有利于縮小全國總體的收入差距，促進(jìn)消費需求的增長。

第三，針對出口需求增幅下降的問題，可通過建立自由貿(mào)易區(qū)和推動人民幣國際化來解決。實踐證明，自由貿(mào)易區(qū)的建立，可以促進(jìn)各國貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大，提升各國出口需求。按照亞當(dāng)·斯密的絕對優(yōu)勢理論和大衛(wèi)·李嘉圖的比較優(yōu)勢理論，各國貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大可以促使各國間優(yōu)勢互補、資源更好地優(yōu)化配置，促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)增長和福利水平的提高。中國當(dāng)前已經(jīng)和東盟建立了10+1自由貿(mào)易區(qū)，貿(mào)易規(guī)模有了明顯增加，當(dāng)前應(yīng)加快推進(jìn)中日韓自由貿(mào)易區(qū)、上海合作組織自由貿(mào)易區(qū)和金磚五國自由貿(mào)易區(qū)的建立，條件允許時推動和歐洲、美洲各國自由貿(mào)易區(qū)的建立，促進(jìn)中國的出口需求。此外，人民幣的國際化同樣可以促進(jìn)中國出口需求的增長，因為人民幣如果能成為中國企業(yè)國際結(jié)算、計價和投資貨幣，將大幅減少中國企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險和套期保值的成本，增加中國涉外企業(yè)的利潤，降低其面臨的諸多風(fēng)險，將極大有利于我國國際貿(mào)易的增長，因此，應(yīng)加快推動人民幣的國際化進(jìn)程。

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