公司評(píng)級(jí)：江海股份、新都化工、萬邦達(dá)

江海股份：均線多頭排列

江海股份（002484）進(jìn)軍新材料領(lǐng)域。公司入股VOLTA材料有限公司，VOLTA公司所擁有的專利新材料在理論上和實(shí)驗(yàn)室試驗(yàn)中能全面提升超級(jí)電容器性能， 大幅降低其成本，并能從根本上改善鉛酸蓄電池的性能和壽命。

薄膜電容2014成長(zhǎng)起點(diǎn)。公司薄膜電容通過60家以上下游客戶認(rèn)證， 預(yù)計(jì)很快將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，公司專注于高壓大容量薄膜電容器， 主要應(yīng)用于高壓變頻、電源、新能源等領(lǐng)域，市場(chǎng)需求旺盛，隨著下游客戶拓展，2015年將成為公司成長(zhǎng)新的引擎。公司技術(shù)底蘊(yùn)雄厚， 6個(gè)月的時(shí)間超級(jí)電容產(chǎn)品品質(zhì)有望穩(wěn)定，2015年將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，長(zhǎng)期看，在新能源領(lǐng)域擁有巨大的市場(chǎng)空間。

傳統(tǒng)鋁電解電容器下游需求旺盛。公司目前處于滿產(chǎn)狀態(tài)，下游需求旺盛。受益于變頻空調(diào)需求，公司消費(fèi)類電容器并未受電視出貨波動(dòng)的影響， 而工業(yè)類電容器部分，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)工業(yè)類電容需求明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)通訊電源，電梯，新能源等產(chǎn)業(yè)同樣需求旺盛。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股自2012年底以來漲勢(shì)良好。公司參股VOLTA后，在超級(jí)電容器及能量?jī)?chǔ)存領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力和行業(yè)影響力將得到進(jìn)一步提升，增強(qiáng)了公司在國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位的確定性。當(dāng)前，二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)呈均線多頭排列，上漲動(dòng)能充沛。

新都化工：看好未來高增長(zhǎng)

新都化工（002539）凈利略有下滑。公司發(fā)布2013年業(yè)績(jī)快報(bào)，2013年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.49億元，同比增長(zhǎng)12.38%；凈利潤(rùn)1.06億元，同比下降12.72%。雖然凈利潤(rùn)同比下降，但銷售費(fèi)用增加將有助于公司的品牌和渠道建設(shè)。

高端硝基復(fù)合肥占比提升將拉動(dòng)綜合毛利率上升。公司在硝基復(fù)合肥方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，擁有多項(xiàng)專利技術(shù)，硝基復(fù)合肥盈利能力高于普通復(fù)合肥，募投和北方基地的投產(chǎn)將提升公司硝基復(fù)合肥的收入占比，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改變將有利于綜合毛利率的提升。

品種鹽業(yè)務(wù)將可能有爆發(fā)式增長(zhǎng)。子公司益鹽堂2010年設(shè)立，針對(duì)市場(chǎng)需求開發(fā)出具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的品種鹽，2011-2013年的凈利潤(rùn)年均增速達(dá)到72%。鹽業(yè)務(wù)占公司利潤(rùn)的比例從2010年的14%提升至2013年的20%， 隨著人們對(duì)健康和養(yǎng)生的日益關(guān)注，公司品種鹽業(yè)務(wù)通過近三年的市場(chǎng)開拓和積累，該塊業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司另一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司未來幾年品種鹽業(yè)務(wù)將可能有爆發(fā)式增長(zhǎng)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股自2011年的歷史最高點(diǎn)至今，總體處于下行調(diào)整的趨勢(shì)，中間有一次較大的反彈，當(dāng)前，公司股價(jià)與一年前的水平相當(dāng)，從歷史來看，處于相對(duì)低位。公司持續(xù)在廣告宣傳費(fèi)及渠道建設(shè)等方面加大投入，預(yù)計(jì)對(duì)公司未來的發(fā)展將起到重要的推動(dòng)作用。

萬邦達(dá)：仍有上漲動(dòng)能

萬邦達(dá)（300055）總承包業(yè)務(wù)EPC增長(zhǎng)持續(xù)穩(wěn)定。公司近期公告中標(biāo)神木天元化工中溫煤焦油輕質(zhì)化廢水處理項(xiàng)目， 合同總金額3.89億元，這使得公司未結(jié)算合同收入提升至8億元，未來兩年收入高速增長(zhǎng)得到保證。

托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)整體負(fù)荷率不斷提升?，F(xiàn)運(yùn)行托管運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目合同總金額1億多，明年烯烴二期與中煤榆林項(xiàng)目EPC轉(zhuǎn)運(yùn)營(yíng)，托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)約50%；目前托管運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目整體負(fù)荷率大約在85%；寧煤烯烴90%，煤制聚甲醛超過100%；中煤榆林工程毛利在30%，且由于有寧煤項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，磨合期會(huì)較短，較快達(dá)到滿負(fù)荷，收入大約6000-8000萬。

公司未來發(fā)展方向仍在化工領(lǐng)域。公司未來主要的跟蹤范圍仍是煉化，化工及煤化工領(lǐng)域，尤其是煤化工領(lǐng)域。煤化工前期建設(shè)進(jìn)度放緩主要是環(huán)保問題，目前環(huán)保問題已解決。公司憑借在化工及石油化工方面豐富的工程經(jīng)驗(yàn)也將在新訂單投標(biāo)中成為重要的加分項(xiàng)，2013、2014年成為公司新的增長(zhǎng)平臺(tái)的搭建期。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)在去年沖上高位后，持續(xù)展開箱體震蕩調(diào)整。鑒于公司EPC訂單獲取能力較強(qiáng)，隨著托管運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的逐步增多，盈利模式進(jìn)一步優(yōu)化，公司未來長(zhǎng)期發(fā)展空間較大，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)仍具有上行空間，投資者可積極關(guān)注。

一汽轎車：業(yè)績(jī)將保持快速增長(zhǎng)

一汽轎車（000800）13年大幅扭虧。公司13年凈利潤(rùn)預(yù)告9.5—11.5億元，大幅扭虧。其中Q4單季為1.7—3.7億元，YoY實(shí)現(xiàn)扭虧。公司方面表示，受益于2013年度公司新產(chǎn)品X80成功投放市場(chǎng)，產(chǎn)品銷量和銷售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，盈利能力顯著提升；同時(shí)報(bào)告期內(nèi)，日元的匯率變動(dòng)降低了公司進(jìn)口零部件成本，提升了毛利率水平，幫助公司實(shí)現(xiàn)扭虧。

14年自主，馬自達(dá)新車值得期待。14年公司奔騰系列將有B70的全新款以及歐朗的兩廂版本上市，故新車推出后，有望在YoY方面實(shí)現(xiàn)快速的躍升。而馬自達(dá)將推出新的SUVCX-7，定位高于長(zhǎng)安馬自達(dá)CX-5，定價(jià)區(qū)間預(yù)計(jì)為20—30萬，將是14年重點(diǎn)關(guān)注的車型，不過可能要在下半年上市；同時(shí)新馬6也將上市，若無外因，預(yù)計(jì)能維持在8500輛以上的水準(zhǔn)。

日元貶值提高公司毛利率。日元繼續(xù)貶值，利好公司外購零部件的采購成本，有助于毛利率的提升。不過，相關(guān)零部件國(guó)產(chǎn)化率提升為合資車企的發(fā)展趨勢(shì)，投資者需注意其對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐傻挠绊憽?/p>

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股去年站上15.88元的高位后，展開調(diào)整，以下行為主，當(dāng)前，筑底反彈趨勢(shì)較為明顯。2014年，公司產(chǎn)能利用率的提升將提高公司的毛利水平。公司預(yù)計(jì)2014年實(shí)現(xiàn)33.9萬輛銷售，較2013年增長(zhǎng)37%，投資者可擇機(jī)介入。

宜華木業(yè)：價(jià)值被低估

宜華木業(yè)（600978）全產(chǎn)業(yè)鏈延伸。公司以品牌為導(dǎo)向， 深化產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展戰(zhàn)略，上游整合資源，中游提高協(xié)同效應(yīng)， 下游抓品牌建設(shè)及渠道拓展，最終促進(jìn)公司于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行全面延伸，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和整體競(jìng)爭(zhēng)力。

行業(yè)集中度趨于提升。中國(guó)家具工業(yè)經(jīng)歷了第一個(gè)高速發(fā)展階段，2002-2012年中國(guó)家具行業(yè)總產(chǎn)值復(fù)合增長(zhǎng)率為21%， 2012年達(dá)1.13萬億元，連續(xù)五年成為世界家具生產(chǎn)和消費(fèi)第一大國(guó)。下一階段，家具行業(yè)發(fā)展將從量的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)的提升，自主創(chuàng)新能力將成為主要推動(dòng)力，行業(yè)集中度趨于提升，催生行業(yè)巨頭。

下游市場(chǎng)空間日趨增大。隨著我國(guó)城市化建設(shè)加快，社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和居民消費(fèi)層次的不斷提升，國(guó)內(nèi)家具需求正逐漸增加。國(guó)外地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)過08年金融危機(jī)后正逐步復(fù)蘇， 帶動(dòng)家具消費(fèi)市場(chǎng)信心和發(fā)展預(yù)期均有所提振。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股自2012年筑底反彈以來，保持震蕩上行的態(tài)勢(shì)，頗受機(jī)構(gòu)投資者的青睞，截至2013年9月30日，公司前十大股東中，新增五家機(jī)構(gòu)投資者。公司貫徹木業(yè)衍生鏈一體化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略，通過貫穿上中下游，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)的協(xié)同及互補(bǔ)效應(yīng)，在開拓發(fā)展空間的同時(shí)增強(qiáng)了自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來發(fā)展值得期待。

格力電器：變革帶來高預(yù)期

格力電器（000651）低估值確定性增長(zhǎng)。據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2013年如期實(shí)現(xiàn)1200億收入和108億盈利。按照2014公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，全年將實(shí)現(xiàn)1400億收入，預(yù)計(jì)2014EPS將達(dá)4.3元，對(duì)應(yīng)7倍PE，按照證監(jiān)會(huì)要求國(guó)企分紅不低于40%比例，當(dāng)前股息率或達(dá)5%以上。

關(guān)注國(guó)企改革預(yù)期，利好公司長(zhǎng)期治理結(jié)構(gòu)的改善。據(jù)報(bào)道，備受關(guān)注的廣東省“深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見”初稿已制定，后續(xù)將進(jìn)一步完善，征求意見和上報(bào)省委省政府。廣東省國(guó)企改革提速，格力集團(tuán)層面的國(guó)企改革預(yù)期亦值得關(guān)注，將利好上市公司長(zhǎng)期治理結(jié)構(gòu)的完善。

或投資魅族，引入智能化與互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的思維。對(duì)于投資魅族的潛在可能，格力展現(xiàn)了較為開放的心態(tài)。家電智能化和互聯(lián)網(wǎng)化的趨勢(shì)愈演愈烈，格力在過往兩年的銷售渠道整合以及中央空調(diào)領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備亦為公司未來進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)業(yè)態(tài)以及空調(diào)智能應(yīng)用的工業(yè)化向居民服務(wù)演變做好技術(shù)鋪墊。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股自上市以來漲勢(shì)良好。2014年，公司的目標(biāo)銷售額為1400億元。公司家用空調(diào)繼續(xù)穩(wěn)健的增長(zhǎng)，預(yù)期10%，凈利潤(rùn)率還有提升趨勢(shì)。光伏中央空調(diào)則將成為中央空調(diào)業(yè)務(wù)的一大亮點(diǎn)。格力不缺乏業(yè)績(jī)和技術(shù)，珠海國(guó)企改革以及格力參觀魅族的新聞促使市場(chǎng)關(guān)注度的明顯提升。