公司評(píng)級(jí)：國(guó)電南瑞、光明乳業(yè)、星星科技

國(guó)電南瑞：有望震蕩上行

國(guó)電南瑞（600406）年報(bào)預(yù)增，符合預(yù)期。公司公告，預(yù)計(jì)2013年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加50%以上，符合此前預(yù)期。

智能農(nóng)配電業(yè)務(wù)將受益配電網(wǎng)建設(shè)發(fā)展。新注入的北京科東、電研華源的相關(guān)資產(chǎn)將為公司原有智能農(nóng)配電業(yè)務(wù)錦上添花，豐富產(chǎn)品線。重組后資產(chǎn)在國(guó)網(wǎng)自2009年以來(lái)數(shù)批智能配電和智能農(nóng)電試點(diǎn)工程中，承接了半數(shù)以上的項(xiàng)目。國(guó)網(wǎng)2014年擬投資1580億元用于配電網(wǎng)建設(shè)改造，占電網(wǎng)投資總額逾4成。配電網(wǎng)建設(shè)將循序漸進(jìn)地加快推進(jìn)，利好公司相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。

公司近來(lái)在電網(wǎng)外市場(chǎng)不斷取得突破。據(jù)公告，軌道交通BT項(xiàng)目于2013年底取得突破，有助提升公司項(xiàng)目總承包能力?？蒲许?xiàng)目“電股價(jià)走勢(shì)圖解鋁廠生產(chǎn)全過(guò)程控制技術(shù)研究及系統(tǒng)開(kāi)發(fā)”獲得2013年度中國(guó)有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)，利好公司在工業(yè)控制領(lǐng)域持續(xù)拓展業(yè)務(wù)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股去年在短時(shí)間內(nèi)大幅上漲后，進(jìn)入下行通道，11月展開(kāi)反彈。公司業(yè)務(wù)具備長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)潛力和穩(wěn)健的盈利能力，南瑞太陽(yáng)能的資產(chǎn)注入后，將進(jìn)一步助力公司掘金光伏市場(chǎng)。參考橫向科比公司估值，公司作為電網(wǎng)龍頭公司，價(jià)值將持續(xù)回歸，公司股價(jià)有望保持震蕩上行。

光明乳業(yè)：銷(xiāo)售利潤(rùn)增速雙提

光明乳業(yè)（600597）2014銷(xiāo)售有望沖擊200億。光明乳業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為龍頭乳企中最優(yōu)：低溫奶符合未來(lái)一線城市消費(fèi)發(fā)展趨勢(shì)，莫斯利安的創(chuàng)新為公司常溫奶的增長(zhǎng)乏力注入了強(qiáng)心劑，且憑借差異化能有效地抵御進(jìn)口奶沖擊。

莫斯利安穩(wěn)步向百億目標(biāo)邁進(jìn)。莫斯利安創(chuàng)造了我國(guó)乳業(yè)的“最新速度紀(jì)錄”，自09年上市至今，復(fù)合增速120%以上，14年這一單品銷(xiāo)售將持續(xù)高增長(zhǎng)，有望突破60億元大關(guān)。

莫斯利安的利潤(rùn)顯著提升漸行漸近。參考12年年報(bào)分部報(bào)表常溫奶事業(yè)部利潤(rùn)表情況， 預(yù)計(jì)莫斯利安的凈利潤(rùn)大約在5-6%左右，參考同為暢銷(xiāo)乳制品單品的旺仔牛奶的凈利潤(rùn)率，常年在15%以上，莫斯利安的利潤(rùn)彈性遠(yuǎn)未釋放。按照目前莫斯利安的推廣節(jié)奏，14年末至15年其全國(guó)布局有望完成，利潤(rùn)顯著提升漸行漸近。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股去年漲幅巨大，最大漲幅超過(guò)1.6倍，此后震蕩下行，最大調(diào)整幅度接近30%。公司莫斯利安產(chǎn)品優(yōu)良，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)初具雛形，銷(xiāo)售額有望持續(xù)創(chuàng)新高。最近，RRJ宣布將以現(xiàn)金方式向光明乳業(yè)旗下的牛場(chǎng)以及牧場(chǎng)業(yè)務(wù)公司—上海光明荷斯坦牧業(yè)有限公司增資相當(dāng)于15.25億元人民幣的美元，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)其十分看好，投資者可擇機(jī)介入。

星星科技：拐點(diǎn)將現(xiàn)

星星科技（300256）大股東增持彰顯公司發(fā)展信心。公司實(shí)際控制人未來(lái)6-12個(gè)月增持股份200-600萬(wàn)股，管理層增持60-90萬(wàn)股。大股東以及管理層增持主要是看好與深越光電重組之后發(fā)展前景，對(duì)公司未來(lái)成長(zhǎng)空間充滿信心。

深越光電2013年業(yè)績(jī)略高于預(yù)期。深越光電2013年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為7250萬(wàn)元-7750萬(wàn)元，略高于原先公司7200萬(wàn)的預(yù)期。深越光電成長(zhǎng)的邏輯是客戶開(kāi)拓，華為、三星、宇龍酷派等2014年成為客戶，公司在傳統(tǒng)消費(fèi)電子市場(chǎng)憑借客戶開(kāi)拓帶來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)值得期待。

被遺忘的汽車(chē)電子企業(yè)。2014年汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)正式興起，深越光電一直耕耘汽車(chē)電子市場(chǎng)，是國(guó)際以及國(guó)內(nèi)知名汽車(chē)廠商電阻屏供應(yīng)商，隨著汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，公司研發(fā)汽車(chē)用電容屏，以電容屏為載體， 積極向汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司與現(xiàn)有汽車(chē)廠商客戶共同研發(fā)汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，汽車(chē)電子將成為公司新的成長(zhǎng)引擎。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股去年在短時(shí)間內(nèi)迅猛上攻，站上18.64元的高位后，迅速下行，展開(kāi)長(zhǎng)時(shí)間的箱體震蕩，于今年1月再次強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)。汽車(chē)電子業(yè)務(wù)是下一個(gè)成長(zhǎng)引擎，公司將在2014年出現(xiàn)業(yè)績(jī)大拐點(diǎn)，作為A股稀缺的汽車(chē)電子公司，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)將提升公司估值水平。當(dāng)前經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲，上漲動(dòng)能猶存。

桑德環(huán)境：股價(jià)明顯低估

桑德環(huán)境（000826）充足訂單奠定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2013年，公司新簽項(xiàng)目金額合計(jì)29.23億元，相比2012年的23.88億元同比增長(zhǎng)22.40%，公司業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好。截止2014年1月，公司已公告項(xiàng)目金額合計(jì)113億元。2012至2013年，公司承接了14個(gè)垃圾處理項(xiàng)目，這些項(xiàng)目將于2013年底至2014年陸續(xù)開(kāi)建，對(duì)2014-2015年的業(yè)績(jī)形成強(qiáng)力支撐。

項(xiàng)目建設(shè)獲充足資金支持。公司在手貨幣資金為15.02億元，資產(chǎn)負(fù)債率為36.25%。按照BOT項(xiàng)目占用30%自有資金計(jì)算，15億元資金可支持50億元項(xiàng)目的建設(shè)，充足的資金將支持公司在手項(xiàng)目順利實(shí)施。

環(huán)保行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)上漲。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2007-2013年，每年2月份環(huán)保行業(yè)均出現(xiàn)了上漲，上漲幅度平均為12.24%。每年2月份環(huán)保行業(yè)均為上漲態(tài)勢(shì)：一，兩市的年度業(yè)績(jī)預(yù)告于1月底前披露完畢，因此截止1月底，個(gè)股業(yè)績(jī)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)已得到釋放；二，每年的兩會(huì)于3月份召開(kāi)，隨著環(huán)境污染現(xiàn)象的日益嚴(yán)重，環(huán)保問(wèn)題成為兩會(huì)期間熱議的話題，這對(duì)環(huán)保股價(jià)形成了正面刺激。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股近年來(lái)的走勢(shì)良好。2008-2013年公司靜態(tài)PE最低值為23倍，目前公司2014年的PE非常接近歷史最低值，股價(jià)下跌空間已非常小。公司股價(jià)明顯低估，未來(lái)上行空間較大，具有顯著的投資價(jià)值，投資者可積極介入。

匯川技術(shù)：均線多頭排列

匯川技術(shù)（300124）收入增長(zhǎng)大超預(yù)期。匯川技術(shù)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入16.7-17.9億元，同比增長(zhǎng)40-50%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.08-5.88億元，同比增長(zhǎng)60-85%，每股收益為1.31-1.51元，略超市場(chǎng)預(yù)期。

電梯一體機(jī)，注塑機(jī)伺服保持高增長(zhǎng)。電梯一體機(jī)得益于房地產(chǎn)銷(xiāo)售，電梯化率提升，國(guó)產(chǎn)品牌比例提升，估計(jì)保持35-40%的增長(zhǎng)，2014年預(yù)計(jì)20%的增長(zhǎng)。注塑機(jī)伺服因?yàn)殚_(kāi)始配套電機(jī)，且注塑機(jī)行業(yè)需求回暖較快，全年保持50%以上的增長(zhǎng)。

新能源汽車(chē)控制器和光伏逆變器將有望更超預(yù)期。新能源客車(chē)補(bǔ)貼政策在9月出臺(tái)，四季度新能源客車(chē)出貨量明顯增快，匯川的主要合作方宇通客車(chē)，2014年出貨量有翻倍以上增長(zhǎng)可能。產(chǎn)品上由單一的電機(jī)控制器擴(kuò)大到電機(jī)控制總集成，價(jià)值量也有明顯加大，2014年將有望迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。光伏行業(yè)去年政策支持力度極大，下半年出貨量占全年80%以上，匯川四季度光伏逆變器供貨也開(kāi)始發(fā)力，今年也將有望是一個(gè)大幅上量的一年。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股自2012年年底以來(lái)，均線多頭排列，走出了良好的上行形態(tài)。參考可比公司估值，公司過(guò)去三年的復(fù)合增速遠(yuǎn)高于同行，且公司的業(yè)務(wù)布局越來(lái)越全面：打造工業(yè)自動(dòng)化平臺(tái)，進(jìn)軍機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)估值的提升巨大。上漲動(dòng)能依然較為充沛，投資者可積極關(guān)注。

步步高：傳統(tǒng)和新興業(yè)務(wù)共同發(fā)力

步步高（002251）超市擴(kuò)張速度有望加快。2014年公司超市外延擴(kuò)張計(jì)劃提速，計(jì)劃新開(kāi)53家門(mén)店，分別為8家超市，37家大賣(mài)場(chǎng)，3家家電，其中大部分物業(yè)已經(jīng)確定好。

百貨快速擴(kuò)張延續(xù)，低成本帶動(dòng)業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)。2009-2012年公司百貨業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增速為35%，為公司近年來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。預(yù)計(jì)2014年將新開(kāi)7個(gè)門(mén)店，在低成本擴(kuò)張戰(zhàn)略下，公司新開(kāi)百貨門(mén)店的培育期依然能維持在1個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，具備極強(qiáng)的成本控制力與銷(xiāo)售管理能力。預(yù)計(jì)公司2014年百貨業(yè)績(jī)?cè)鏊倬型^(guò)30%。

電商想的更深入，計(jì)劃更明確。公司電商業(yè)務(wù)定位為：以本地化供應(yīng)鏈，低成本高效率滿足本地消費(fèi)者的線上需求。本地化與低成本的目標(biāo)在初期，均將充分的挖掘步步高集團(tuán)線下的商品、用戶、門(mén)店、物流資源。而在運(yùn)營(yíng)相對(duì)成熟之后，將在滿足步步高自身的需求的同時(shí)，成為本地其他業(yè)態(tài)的線上平臺(tái)以及于O2O方向創(chuàng)造新的用途。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上該股在08年到10年經(jīng)過(guò)一波較大幅度的上漲后，即展開(kāi)長(zhǎng)時(shí)間的箱體震蕩，去年九月在概念的催化下，強(qiáng)勢(shì)上漲，向下調(diào)整充分后，該股緩慢震蕩上行。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，電商思路更加清晰，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)，配合O2O概念，催化股價(jià)上行。