微型金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的實(shí)證分析

熊 芳，馬志峰

（中南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，武漢430074）

1 問題的提出

微型金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)狀并不樂觀，而且分化嚴(yán)重。Deutsche Bank（2007）的一份報(bào)告顯示，全世界僅有約2%的、已經(jīng)發(fā)展成熟、規(guī)模很大、受到嚴(yán)格監(jiān)管的微型金融機(jī)構(gòu)是可持續(xù)發(fā)展的；約8%的、大部分是已經(jīng)商業(yè)化的、以利潤(rùn)或者可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)的微型金融機(jī)構(gòu)接近于可持續(xù)發(fā)展；另外，約20%、大部分都是非政府組織（NGOs）的微型金融機(jī)構(gòu)則處于第三層次，目前雖未實(shí)現(xiàn)、但其中的一些在不久的將來就可實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。剩下的約70%、主要是較小的、剛成立的微型金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)前還依賴于補(bǔ)助，遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。本文將借鑒國內(nèi)外構(gòu)建的微型金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的指標(biāo)體系，以湖北省恩施州8個(gè)縣市的農(nóng)村信用合作社在2005～2011年間的數(shù)據(jù)作為樣本，在對(duì)其可持續(xù)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行刻畫的基礎(chǔ)上，通過回歸分析，進(jìn)一步剖析影響微型金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的因素，在此基礎(chǔ)上，提出切實(shí)可行的政策建議。

2 微型金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展現(xiàn)狀的統(tǒng)計(jì)學(xué)描述

2.1 微型金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的衡量指標(biāo)

借鑒國內(nèi)外建立的微型金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的指標(biāo)體系，結(jié)合我國微型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的特征及數(shù)據(jù)的可獲得性，本文將從總體財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、規(guī)模、資產(chǎn)管理、收入及風(fēng)險(xiǎn)等5個(gè)維度對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行刻畫。具體指標(biāo)及其解釋見表1。

值得指出的是，表1所列的各指標(biāo)中，成本收入比、資產(chǎn)費(fèi)用率以及不良貸款率為負(fù)向指標(biāo)，其余指標(biāo)均為正向指標(biāo)。

表1 衡量微型金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的指標(biāo)

2.2 可持續(xù)發(fā)展現(xiàn)狀的統(tǒng)計(jì)學(xué)描述

本文將以湖北省恩施土家族苗族自治州的農(nóng)村信用社為例來對(duì)我國微型金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)狀進(jìn)行描述。樣本來源是8個(gè)縣市的農(nóng)村信用合作社（每個(gè)縣市的農(nóng)村信用合作社的總和數(shù)據(jù)為一個(gè)樣本），樣本期間為2005～2011年。數(shù)據(jù)特征用均值、中值、最大值、最小值和方差進(jìn)行描述，見表2。

從表2數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營自負(fù)盈虧率的最大值和最小值分別為1436.38%和59.54%，但均值和中值達(dá)到95.62%和92.61%，說明雖然有農(nóng)信社尚未實(shí)現(xiàn)經(jīng)營可持續(xù)發(fā)展，但整體水平已經(jīng)接近經(jīng)營可持續(xù)發(fā)展。而財(cái)務(wù)自負(fù)盈虧率的相關(guān)數(shù)據(jù)依次為110.86%、52.96%、77.37%和77.70%，說明僅有少量農(nóng)信社實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)上的可持續(xù)發(fā)展，并且整體水平離實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展有較大距離。同樣，表2中的還有部分?jǐn)?shù)據(jù)也反映出當(dāng)?shù)剞r(nóng)信社可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)狀堪憂。一是，存款總額和貸款總額的均值分別只有6.24和3.76億元，最大值分別也只有18.17和10.98億元。而2011年的數(shù)據(jù)顯示，恩施州8個(gè)縣市共有農(nóng)信社和聯(lián)社營業(yè)部136家。因此，從機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量與存貸款總額看，機(jī)構(gòu)的規(guī)模實(shí)力很弱。二是，從反映機(jī)構(gòu)經(jīng)營效率的成本收入比來看，均值83.90%，最小值也有68.18%，都遠(yuǎn)大于人行所要求的45%的最高限水平；而且，資產(chǎn)費(fèi)用率的相關(guān)值也都很大，反映農(nóng)信社的投入產(chǎn)出比和經(jīng)營效率很低。最后，不良貸款率的均值24.48%，也遠(yuǎn)高于人行所要求的不超過15%的標(biāo)準(zhǔn)，說明農(nóng)信社的資產(chǎn)質(zhì)量不高，存在較大的安全隱患。

表2 微型金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)學(xué)描述

但表2中也有兩個(gè)較為積極的數(shù)據(jù)。一方面，存貸款比率的均值、最大值和最小值依次為61.53%、73.87%和49.21%，均小于銀監(jiān)會(huì)所要求的“年末低于80%”的標(biāo)準(zhǔn)，表明農(nóng)信社具有較強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力（我們的調(diào)研顯示，當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶對(duì)資金的需求非常強(qiáng)烈，存款轉(zhuǎn)化為貸款較為容易，因此，這一數(shù)據(jù)并不能說明農(nóng)信社有很強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力）。另一方面，從反映微型金融機(jī)構(gòu)收入能力的資產(chǎn)利潤(rùn)率來看，其均值為0.93%，大于銀監(jiān)會(huì)所要求的不低于0.5%的水平。說明整體而言，農(nóng)信社全部資產(chǎn)的創(chuàng)收水平較好，營利能力較高。

3 模型設(shè)定與估計(jì)

3.1 模型設(shè)定

首先，建立檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜑椋?/p>

在上式中，Yjt代表可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)，包括經(jīng)營自負(fù)盈虧率和財(cái)務(wù)自負(fù)盈虧率；Sijt代表規(guī)模性指標(biāo)，i=1，2分別表示存款總額和貸款總額；Gjt是資產(chǎn)管理性指標(biāo)；Rpjt代表收入指標(biāo)，p=1，2，3，4分別代表成本收入比、貸款收益率、收入利潤(rùn)率和營業(yè)費(fèi)用率；Njt是風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。此外，α、bijt、cpjt和α1是系數(shù)項(xiàng)，εjt為干擾項(xiàng)。

3.2 實(shí)證結(jié)果

本文采用逐步篩選法，即首先將全部相關(guān)的變量引入回歸方程進(jìn)行變量的顯著性檢驗(yàn)，在一個(gè)或多個(gè)不顯著的變量中，將t檢驗(yàn)值最小的那個(gè)變量剔除，再重新擬合回歸方程進(jìn)行檢驗(yàn)，直到方程中所有變量顯著為止?；貧w結(jié)果表明，影響經(jīng)營可持續(xù)發(fā)展和財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的因素相同，如表3所示。

根據(jù)表3的數(shù)據(jù)，我們可以得到如下結(jié)論：

⑴貸款總額與農(nóng)信社的可持續(xù)發(fā)展顯著負(fù)相關(guān)。這一結(jié)果從常規(guī)視角似乎難以解釋。因?yàn)閺囊?guī)模經(jīng)濟(jì)的角度，貸款規(guī)模越大，貸款利潤(rùn)越高，農(nóng)信社的可持續(xù)發(fā)展能力應(yīng)該越強(qiáng)。但事實(shí)卻是：由于農(nóng)信社的貸款總額中大部分是面向農(nóng)戶的小額貸款；并且，雖然單筆小額貸款是有利可圖的，但由于人力成本高，收回貸款的難度大，不良貸款率高，導(dǎo)致該類貸款的實(shí)際成本很高。再加上目前貸款利率尚未市場(chǎng)化，貸款所產(chǎn)生的收入不足以彌補(bǔ)高昂的人力成本及壞賬損失。

表3 微型金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

⑵存貸款比率與可持續(xù)發(fā)展具有顯著的正相關(guān)性。存貸款比率衡量的是金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理的能力。因而這一結(jié)果表明，存款轉(zhuǎn)化為貸款的比率越高，即金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理能力越高，則金融機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展能力越好。并且，表3的數(shù)據(jù)表明，在本次回歸中，存貸款比率與可持續(xù)發(fā)展的相關(guān)系數(shù)都是最大的，這一結(jié)果也驗(yàn)證了前文中所提出的農(nóng)信社具有較高資產(chǎn)管理水平的觀點(diǎn)。

⑶收入效率指標(biāo)中，除成本收入外，其余指標(biāo)與可持續(xù)發(fā)展都存在較為顯著的關(guān)系。其中，資產(chǎn)利潤(rùn)率和貸款收益率是正相關(guān)，資產(chǎn)費(fèi)用率是負(fù)相關(guān)。這一結(jié)果證實(shí)，農(nóng)信社的全部資產(chǎn)創(chuàng)收的能力越高，經(jīng)營效率越高（資產(chǎn)費(fèi)用率為負(fù)向指標(biāo)），農(nóng)信社的可持續(xù)發(fā)展能力越高。值得指出的是，貸款收益率與可持續(xù)發(fā)展之間的相關(guān)系數(shù)非常低（分別是0.017857和0.016009）。對(duì)這一結(jié)果的可能解釋是：農(nóng)村信用社資金成本在3.5%左右的情況下，貸款利率在8%～10%才能使小額貸款自負(fù)盈虧（李鎮(zhèn)西，2011）。而恩施自治州近年來的貸款收息率基本都在7%～10%的區(qū)間內(nèi)，扣除不良貸款產(chǎn)生的損失，貸款收益率水平較低，從而對(duì)可持續(xù)發(fā)展的貢獻(xiàn)力度也較低。

⑷不良貸款率與可持續(xù)發(fā)展呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)性。雖然這一結(jié)果符合預(yù)期，但兩者相關(guān)系數(shù)之高（分別為-1.09863和-0.812409）卻出乎意料。微型金融機(jī)構(gòu)提供小額信貸的初衷是，通過小組貸款、連續(xù)貸款與動(dòng)態(tài)激勵(lì)，以及分期還款計(jì)劃等機(jī)制的設(shè)計(jì)，以確保貸款能滲透到貧困人群的同時(shí)具有較高的還款率。但從恩施州農(nóng)信社的實(shí)踐來看，貸款方式較為簡(jiǎn)便，并且貸款期限較短，也沒有采用分期還款計(jì)劃，同時(shí)缺乏良好的信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，這些因素的合力作用導(dǎo)致不良貸款率很高，對(duì)可持續(xù)發(fā)展形成巨大的不良影響。

4 結(jié)論及政策建議

本文運(yùn)用EVIEWS6.0分析軟件，對(duì)湖北省恩施土家苗族自治農(nóng)村信用社在2005～2011年間的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)描述和回歸分析，希望在刻畫我國微型金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，探尋制約和影響微型金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的因素，從而為如何平衡微型金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)扶貧功能和可持續(xù)發(fā)展提供一些切實(shí)可行的政策建議。

統(tǒng)計(jì)分析和回歸分析的結(jié)果表明：（1）雖然有部分農(nóng)信社尚未實(shí)現(xiàn)經(jīng)營可持續(xù)發(fā)展，但整體水平已經(jīng)接近經(jīng)營上的可持續(xù)發(fā)展；同時(shí)，僅有少量農(nóng)信社實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)上的可持續(xù)發(fā)展，并且整體上離財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展有較大距離。（2）與一般金融機(jī)構(gòu)不同，農(nóng)信社的宗旨是在可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)社會(huì)扶貧的功能，這決定了農(nóng)信社并不能過度依靠提高利率來覆蓋農(nóng)戶貸款的高額成本。因此，單純擴(kuò)大貸款規(guī)模并不能有效提高農(nóng)信社可持續(xù)發(fā)展能力。（3）提高營利能力和生產(chǎn)效率水平將有助于提高當(dāng)?shù)剞r(nóng)信社的可持續(xù)發(fā)展。雖然正相關(guān)，但收入指標(biāo)與可持續(xù)發(fā)展的相關(guān)系數(shù)都不大，特別是貸款收益率，相關(guān)系數(shù)更小，說明營利能力不高導(dǎo)致其貢獻(xiàn)力度不大。相反，資產(chǎn)費(fèi)用率各指標(biāo)值都很大，與可持續(xù)發(fā)展的相關(guān)系數(shù)相對(duì)也較大，反映出當(dāng)?shù)剞r(nóng)信社控制成本，提高效率的緊迫性。（4）不良貸款率是制約可持續(xù)發(fā)展的重要因素。由于沒有建立激勵(lì)或者誘導(dǎo)農(nóng)戶主動(dòng)還款的機(jī)制，也缺乏良好的信用約束及預(yù)警機(jī)制，導(dǎo)致實(shí)踐中并沒有出現(xiàn)理論上的“窮人最有信用”的局面，并且使得貸款規(guī)模與農(nóng)信社的可持續(xù)發(fā)展之間出現(xiàn)負(fù)相關(guān)的結(jié)果。同時(shí)，高的不良貸款率也能部分地解釋當(dāng)?shù)剞r(nóng)信社可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)狀。

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