吉林省中小企業(yè)融資存在的問題與對策研究

唐景備

吉林省中小企業(yè)融資存在的問題與對策研究

唐景備

中小型企業(yè)在促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、帶動(dòng)居民就業(yè)、維持社會(huì)穩(wěn)定等方面起到了不可估量的作用。文章在界定中小企業(yè)的概念基礎(chǔ)上，認(rèn)為中小企業(yè)具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)以及多階段特征。文章分析了吉林省中小企業(yè)融資存在的突出問題：嚴(yán)重依賴內(nèi)源融資、銀行惜貸現(xiàn)象明顯、風(fēng)險(xiǎn)投資支持有限以及直接融資渠道堵塞。研究了吉林省中小企業(yè)融資的對策，認(rèn)為當(dāng)前吉林省中小企業(yè)要解決融資難題，需要制定稅收優(yōu)惠政策、構(gòu)建金融管理體制、完善法律法規(guī)制度、形成信用擔(dān)保氛圍以及建立和完善資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、資信評估機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)評估等機(jī)構(gòu)，除此之外，社會(huì)化中介服務(wù)體系還包括律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、法律和科技咨詢機(jī)構(gòu)，教育培訓(xùn)組織等方面促進(jìn)吉林省中小企業(yè)融資難題的解決。

吉林?。恢行∑髽I(yè)；融資

一、中小企業(yè)以及融資特點(diǎn)分析

（一）中小企業(yè)的概念界定

從建國后至今，對中小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)也經(jīng)歷了幾次大的變動(dòng)，目前對于大中型中小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)財(cái)政部、國家經(jīng)貿(mào)委、國家計(jì)委聯(lián)合制定并由國家統(tǒng)計(jì)局于2011年9月2號(hào)《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》，結(jié)合統(tǒng)計(jì)工作的實(shí)際情況，以法人企業(yè)作為規(guī)模劃分對象，以從業(yè)人員數(shù)、營業(yè)收入和資產(chǎn)總額等指標(biāo)為劃分依據(jù)，制定了下列劃分標(biāo)準(zhǔn)。如表1所示：

按照表1，在明確了中小企業(yè)的劃分參照因素，了解了中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，我們就有了對中小企業(yè)概念相對清晰的認(rèn)識(shí)：

表1.大中小型企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局等《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》（工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號(hào)）

中小企業(yè)是相對于大企業(yè)而言的，不是一個(gè)絕對的概念。從理論上來講，中小企業(yè)一般是指處于創(chuàng)業(yè)階段和成長階段的企業(yè)，也包括那些規(guī)模在大企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以下的法人企業(yè)和自然人企業(yè)。具體地說，中小企業(yè)既包括那些企業(yè)員工人數(shù)不多、營業(yè)收入較少的企業(yè)，也包括那些正處于向大規(guī)模方向發(fā)展過程中的企業(yè)。

（二）中小企業(yè)資金需求特征

1.高投入

中小企業(yè)為了取得和保持技術(shù)上的優(yōu)勢，就需要不斷地進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)，而研發(fā)活動(dòng)是需要投入大量資金的。具體表現(xiàn)為中小企業(yè)在種子期、創(chuàng)建期、成長期、成熟期發(fā)展過程中，從研制、設(shè)計(jì)、試驗(yàn)、中試、生產(chǎn)、銷售至規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化，期間的每一個(gè)階段都需要資金注入，在后續(xù)階段所需的資金量比前期更大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在發(fā)達(dá)國家，科技類產(chǎn)品的前期技術(shù)開發(fā)、中期產(chǎn)品開發(fā)、后期產(chǎn)業(yè)化三個(gè)方面資金的投入比為1：10：100。高新技術(shù)研究開發(fā)的成果商業(yè)化，需要大量的資金投入，這是由高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)密集，知識(shí)密集和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的市場行為決定的，也和高新技術(shù)企業(yè)的市場風(fēng)險(xiǎn)緊密相關(guān)。高新技術(shù)研究需要大量高、精、尖設(shè)備的投入，其產(chǎn)品的快速發(fā)展及其產(chǎn)業(yè)化需要快速、大量的投入。高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，不僅需要大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資，在產(chǎn)業(yè)化過程中所需的資金也是以量大期長為主要特征的。從全球范圍來看，2011年全球研發(fā)費(fèi)用最高的十大公司，全部是的企業(yè)。其中信息技術(shù)公司占6家，生命科學(xué)公司占4家。以研發(fā)費(fèi)用投入最高的微軟公司為例，該公司2011年以624.84億美元的營業(yè)收入和187.6億美元的凈利潤位列于福布斯世界五百強(qiáng)排行榜120位，2011年微軟公司全年在研發(fā)方面的投入達(dá)到了94億美元，占營業(yè)收入的15%和凈利潤的50.1%。

2.高風(fēng)險(xiǎn)

在中小企業(yè)成長過程中，大量的資金投入會(huì)使企業(yè)面臨著經(jīng)營失敗的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)數(shù)據(jù)表明，中小企業(yè)在創(chuàng)辦的初期的成功率低于10%，在創(chuàng)建期也只能達(dá)到20%左右，在企業(yè)的后期發(fā)展進(jìn)程中又會(huì)約有25%的新技術(shù)企業(yè)由于各種原因不復(fù)存在。以美國最大的風(fēng)險(xiǎn)基金KPCB公司為例，該基金會(huì)在每年的2000個(gè)融資申請中挑選出十幾個(gè)進(jìn)行投資。在這些投資中，約有一半會(huì)完全失敗而顆粒無收，只有1至2個(gè)會(huì)特別成功。從1990年到1997年，KPCB公司共完成79家信息技術(shù)公司和生命科學(xué)公司的投資和上市，其中55家公司的股票價(jià)格目前低于發(fā)行價(jià)格，5家持平，只有19家獲得了巨大的成功。

3.高回報(bào)

高風(fēng)險(xiǎn)的投資背后往往蘊(yùn)涵著高額的利潤回報(bào)。中小企業(yè)項(xiàng)目投資之初，有很高的投資失敗率，存在高風(fēng)險(xiǎn)，但項(xiàng)目一旦成功，就會(huì)給投資者帶來巨額的回報(bào)。1994年，當(dāng)剛剛創(chuàng)建成立的網(wǎng)景公司找到KPCB公司的杜爾要求以網(wǎng)景公司25%的股權(quán)來換KPCB500萬美元的風(fēng)投資金時(shí)，睿智的杜爾把握住了機(jī)會(huì)，一年后就給KPCB帶來了4億美元的收益。風(fēng)險(xiǎn)投資家羅克1975年向蘋果公司投資150萬美元，1978年就獲得了1億美元的收益，增值了66倍。

二、吉林省中小企業(yè)當(dāng)然融資存在的突出問題

（一）嚴(yán)重依賴內(nèi)源融資

長期以來，吉林省的中小企業(yè)嚴(yán)重依賴于內(nèi)部融資。這一特征可以從近幾年相關(guān)機(jī)構(gòu)的調(diào)查資料反映出來。

在吉林省的中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中，2012年1月31日，吉林省人民銀行發(fā)布了《2011年吉林省金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，該報(bào)告顯示，2011年吉林省金融機(jī)構(gòu)貸款總額為54.79萬億元，其中占該地企業(yè)數(shù)量99%的中小企業(yè)的貸款額為21.44萬億元，僅占總貸款額39.13%。2011年，該地固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）為30.19萬億元，建設(shè)單位自籌資金和其他資金達(dá)22.03萬億元，占65.91%；預(yù)算內(nèi)資金1.44萬億元，占4.31%；貸款4.53萬億元，占13.55%；利用外資0.51萬億元，占1.52%；其他資金4.91億元，占14.71%。

進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，上述固定資產(chǎn)投資的絕大部分是投向國有經(jīng)濟(jì)，以私營經(jīng)濟(jì)、個(gè)體經(jīng)濟(jì)等為主體的中小企業(yè)只占很少的份額，而對中小企業(yè)的投入更是少之有少，所以一般的中小型企業(yè)只能依靠內(nèi)源融資。

同時(shí)，吉林省的中小企業(yè)依賴內(nèi)源融資還存在階段性。一份2011年在吉林省600多家各個(gè)階段吉林省的中小企業(yè)的調(diào)查顯示，80%的中小型企業(yè)認(rèn)為缺乏外部融資渠道成為其發(fā)展的嚴(yán)重制約。它們主要依靠內(nèi)源融資來開辦和擴(kuò)張企業(yè)。90%以上的初始資本來源于主要所有者、合伙發(fā)起人以及家庭，嚴(yán)重依賴內(nèi)源融資。（如表2所示）

一般說來，這種融資結(jié)構(gòu)只適合于在初創(chuàng)期的中小企業(yè)。當(dāng)中小企業(yè)的發(fā)展進(jìn)入技本進(jìn)步與資本密集的階段后，則需要新的金融機(jī)構(gòu)來支持。以往中國信貸萎縮的現(xiàn)實(shí)表明，在國有企業(yè)面臨重組困境從而難以為經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)更多份額的情況下，建立適應(yīng)民營企業(yè)發(fā)展的金融制度，在吉林省的中小企業(yè)安排并提供相應(yīng)的金融支持就顯得特別重要。

表2.各階段吉林省的中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)

（二）銀行惜貸現(xiàn)象明顯

近年來，吉林省經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，使吉林省經(jīng)濟(jì)各部門對資金需求量急劇增加，吉林省有限的資金要確保特大型、大型企業(yè)的發(fā)展，因此對中小企業(yè)業(yè)的貸款投入相對不多。根據(jù)吉林省人民銀行2009年貸款專題調(diào)研結(jié)果顯示，吉林省中小企業(yè)的銀行貸款滿足率為88.3%，與國內(nèi)水平持平，但貸款覆蓋率僅為18.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家。所以銀行科技貸款的投入很少，借貸現(xiàn)象明顯。根據(jù)該地區(qū)銀監(jiān)會(huì)測算，截止到2012年3月份，吉林省大企業(yè)貸款覆蓋率為100%，中型企業(yè)為90%，小企業(yè)為20%。

吉林省目前有近萬家中小企業(yè)以及個(gè)體戶，從年產(chǎn)值規(guī)模上看，小至幾萬，大到十幾億。但不論是哪種規(guī)模企業(yè)，從銀行貸款都很困難。來自人民網(wǎng)2011年3月份的一篇報(bào)道顯示，吉林省中小企業(yè)向銀行貸款十分困難，即使是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及自身經(jīng)營狀況較好的企業(yè)，經(jīng)吉林省中小企業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)會(huì)從銀行取得貸款的成功率僅1%。

一般說來，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力弱，信用度相對較低，缺少固定資產(chǎn)作為貸款抵押，尋找有實(shí)力的大企業(yè)為自己作保證也很困難，這就造成了金融機(jī)構(gòu)對待中小企業(yè)融資問題方面比較謹(jǐn)慎。某些中小企業(yè)由于不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)從賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場這種形式，企業(yè)的負(fù)債不斷提高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也不斷提高，金融機(jī)構(gòu)為了增加自身的經(jīng)濟(jì)利益、降低經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，它們會(huì)優(yōu)先考慮那些大型的企業(yè)，盡管許多大型企業(yè)并不缺乏資金。

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資支持有限

風(fēng)險(xiǎn)投資又被稱為創(chuàng)業(yè)投資，是指把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。近年來，風(fēng)險(xiǎn)投資在填補(bǔ)中小企業(yè)的資本缺口方面發(fā)揮了一定的積極作用。2012年，吉林省投創(chuàng)市場投資金額達(dá)到89.47億美元，案例數(shù)量達(dá)到976件，均為歷史之最。在吉林省風(fēng)險(xiǎn)投資取得極大的成就之時(shí)，吉林省的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制亦存在相當(dāng)多的問題。目前，吉林省不僅風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)少，而且風(fēng)險(xiǎn)投資渠道來源單一，基金規(guī)模很少，與發(fā)達(dá)國家相比，吉林省風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)尚處于初級階段，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支持吉林省科技中小企業(yè)的發(fā)展。

通過對2011年中國VC/PE市場年度統(tǒng)計(jì)報(bào)告的有關(guān)數(shù)據(jù)的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)吉林省風(fēng)險(xiǎn)投資的來源渠道主要包括政府財(cái)政撥款、企事業(yè)單位投資、外資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)。具體如圖所示。

圖 吉林省風(fēng)險(xiǎn)投資的來源渠道

從圖中我們可以發(fā)現(xiàn)，雖然創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資本來源逐步呈現(xiàn)多樣化的態(tài)勢，但是由于吉林省國有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、高等院校以及科研院校實(shí)質(zhì)上仍然是以政府為背景，因此，總體來說，主要還是由政府層面的風(fēng)險(xiǎn)投資資金來支持科技中小企業(yè)的發(fā)展。大量民間資本因?yàn)橹贫壬系娜笔Р辉敢膺M(jìn)入創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，吉林省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源嚴(yán)重不足，將會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)獲得的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的支持很少，制約著中小企業(yè)的融資來源。

（四）直接融資渠道阻塞

吉林省企業(yè)直接融資的主要來源是股票和少量的企業(yè)債券，還有很少一部分的風(fēng)險(xiǎn)基金。在歐美發(fā)達(dá)國家，企業(yè)通過直接融資方式取得的資金占企業(yè)全部外部融資的四分之一。而在吉林省，企業(yè)直接融資的比重占社會(huì)融資總規(guī)模的四分之一，如果扣除國債直接融資部分，直接融資在企業(yè)外部融資來源中僅占10%左右。

站在股權(quán)融資的角度來看，當(dāng)前吉林省已經(jīng)有少量的大中企業(yè)順利地通過股份制改造，這些通過股份制改造的企業(yè)，有的已經(jīng)大陸上市，也有的企業(yè)選擇到香港或海外上市，這些企業(yè)一般會(huì)發(fā)行股票來進(jìn)行融資。也有一部分的企業(yè)通過股權(quán)收購，對已經(jīng)上市的公司進(jìn)行股權(quán)控制借殼上市，還有一部分的公司選擇了被收購的方式來為企業(yè)進(jìn)行融資。但是由于受到吉林省相關(guān)政策的束縛，一般的中小企業(yè)成功上市的機(jī)會(huì)很小，這樣一來，通過股權(quán)融資的方式為企業(yè)籌集到發(fā)展所需的資金也就變得十分困難。

站在債券融資的角度來看，當(dāng)前，吉林省的企業(yè)債券市場并沒有形成一整套完備地機(jī)制來確保其健康有序地運(yùn)行，同股票市場和銀行的信貸市場相比較，還顯得相當(dāng)不成熟。主要的原因就是當(dāng)前吉林省政府對企業(yè)債券發(fā)行的有關(guān)條件、規(guī)模和程度都在法律層面上進(jìn)行了嚴(yán)格的限制。在這些限制下，即使是那些經(jīng)濟(jì)效益良好、規(guī)模較大的大中型企業(yè)，它們想通過發(fā)行企業(yè)債券的方式來為企業(yè)籌集到資金都特別困難，就更不用說中小企業(yè)了。此外，一般來講，企業(yè)債券的信譽(yù)度比較低，投資者對其缺乏足夠的信心。

三、解決吉林省中小企業(yè)融資的對策

（一）內(nèi)部層面

1.大力挖掘內(nèi)部資金

增加收入和減少支出。為了提高科科技型微小企業(yè)的營業(yè)收入可以增加企業(yè)的經(jīng)營利潤客不變的情況下降低營業(yè)收入營業(yè)成本及費(fèi)用也可以增加企業(yè)的利潤。因此一方面，企業(yè)可以增加銷售利潤等方式來實(shí)現(xiàn)收入的目的，另一方面，企業(yè)可以降低成本，控制成本。加速資金周轉(zhuǎn)。金錢就像企業(yè)的血液，周而復(fù)始給企業(yè)帶來的效益，企業(yè)需要合理地構(gòu)建資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，縮短應(yīng)收賬款的回收周期，區(qū)分不同的信貸客戶群，應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

2.積極爭取外部融資

外部融資對科技型微小企業(yè)的資金需求起著巨大作用。為了解決資金短缺難題，中小型科技微小企業(yè)可以通過外部融資拓寬資金來源，為其發(fā)展提供資金保障。當(dāng)前來說，科技型微小企業(yè)可以選擇外部融資的方式主要有團(tuán)體融資、加大銀行貸款以及吸引風(fēng)險(xiǎn)投資。由于科技型微小企業(yè)的信息不對稱，可以采取團(tuán)體融資的方式獲得融資。其次在當(dāng)前的情況下，銀行貸款仍然其資金直接來源，必須加大銀行貸款力度。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資可以為在創(chuàng)業(yè)期的科技型微小企業(yè)提供資金來源，處于成長期的科技型微小企業(yè)也可以嘗試風(fēng)險(xiǎn)融資。

3.加強(qiáng)內(nèi)部管理

眾多的中小企業(yè)只顧眼前利益，往往都不愿規(guī)范企業(yè)的會(huì)計(jì)制度，甚至有些企業(yè)逾越法律的底線設(shè)賬外賬，向稅務(wù)局、銀行和投資者分別提供不同的賬本，中小企業(yè)會(huì)計(jì)為了逃稅漏稅而做假賬的情況比比皆是。科技型中小企業(yè)由于存活率不高，對資金的需求又比一般中小企業(yè)要大很多，所以這些情況在科技型中小企業(yè)中就更加常見，導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)和投資者對科技型中小企業(yè)的信譽(yù)很不看好，科技型微小企業(yè)要建立信用就必須做好會(huì)計(jì)工作，在社會(huì)上逐漸樹立自身良好的信用形象，這樣才能取得貸款和吸引投資。

（二）外部層面

1.制定稅收優(yōu)惠政策

中國科技型微小企業(yè)大部分都屬于個(gè)人或小企業(yè)的伙伴關(guān)系，與私營企業(yè)現(xiàn)行的稅收政策存在雙重征稅現(xiàn)象嚴(yán)重，在這種情況下，企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)大大增加，資本的自我積累能力被削弱，而且會(huì)影響會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展。所以，政府可以試著給科技型微小企業(yè)制定稅收優(yōu)惠政策，大力促進(jìn)科技型微小企業(yè)的競爭力。

2.完善金融管理體制

政府部門應(yīng)完善金融信貸機(jī)制創(chuàng)新，引導(dǎo)銀行完善小企業(yè)信貸計(jì)劃。其次，鼓勵(lì)創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，建立融資平臺(tái)為科技型微小企業(yè)發(fā)展提供資金信貸支持，積極創(chuàng)新和發(fā)展新的中小企業(yè)信貸產(chǎn)品和服務(wù)，選擇鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供各種對中小企業(yè)的信貸產(chǎn)品。在這種方式中，科技型微小企業(yè)可以根據(jù)自身的發(fā)展來選擇合適的融資方式，解決融資問題。此外，產(chǎn)品和服務(wù)的各種活動(dòng)，促進(jìn)消費(fèi)市場，將給金融機(jī)構(gòu)帶來更多的利潤，從而形成了科技型中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)一個(gè)雙贏的局面。

3.形成信用擔(dān)保氛圍

科技型微小企業(yè)的資金需求量大，資金周轉(zhuǎn)較快，鼓勵(lì)地方政府建立中科技型微小企業(yè)信用擔(dān)保體系，支持科技型微小企業(yè)融資。信用擔(dān)保體系的運(yùn)行模式是一般是地方政府設(shè)立的擔(dān)保公司作為第三家銀行和中小企業(yè)之間，為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保；擔(dān)保公司有時(shí)需要為中小企業(yè)提供反擔(dān)保抵押要求，銀行與擔(dān)保公司共同承擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)，降低科技型微小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)難題。

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（作者單位：長春理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）