利用綜合金融融資手段推進(jìn)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

李 欣

（天津市理財(cái)業(yè)協(xié)會 天津 300074）

利用綜合金融融資手段推進(jìn)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

李 欣

（天津市理財(cái)業(yè)協(xié)會 天津 300074）

本文介紹了節(jié)能環(huán)保的緊迫性與相關(guān)企業(yè)融資難的具體原因，分析了國家的環(huán)保政策，給出了節(jié)能環(huán)保企業(yè)債權(quán)融資和股權(quán)融資的具體模式，提出了利用綜合金融融資手段幫助不同節(jié)能環(huán)保企業(yè)融資，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的辦法。

節(jié)能環(huán)保；融資模式；金融服務(wù)

近年來，霧霾天氣越來越多，已經(jīng)成為人們心中揮之不去的一塊陰影。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近年來京津冀地區(qū)13個(gè)主要城市空氣質(zhì)量平均達(dá)標(biāo)天數(shù)比例還不到35%，超標(biāo)天數(shù)比例則高達(dá)為65%以上，其中重度污染天數(shù)接近3%。面對日趨嚴(yán)重的環(huán)境污染，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)逐步成為國家加快培育和發(fā)展的戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)“十二五”規(guī)劃綱要確定的節(jié)能減排約束性指標(biāo)，就必須加快提升我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的技術(shù)和服務(wù)水平。

任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都離不開金融行業(yè)的支持，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)也不例外，但是由于行業(yè)的特殊性，節(jié)能環(huán)保企業(yè)在實(shí)際工作中，經(jīng)常會遇到融資難的問題，融資渠道和手段比較集中在向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款上，對其他金融融資手段利用的較少，其內(nèi)因主要是企業(yè)缺乏現(xiàn)代經(jīng)營理念，信用水平低下，缺少抵押資產(chǎn)等，其外因主要是我國資本市場還不是非常的健全，信用擔(dān)保環(huán)境還不完善，國家的政策支持力度還不夠。

在國務(wù)院制定的《“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（下文簡稱“規(guī)劃”）中提出，鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在滿足監(jiān)管要求的前提下，積極開展金融創(chuàng)新，加大對節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的支持力度。按照政策規(guī)定，探索將特許經(jīng)營權(quán)、收費(fèi)權(quán)等納入貸款抵押擔(dān)保物范圍。建立銀行綠色評級制度，將綠色信貸成效作為對銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管和績效評價(jià)的要素。鼓勵信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)加大對資質(zhì)好、管理規(guī)范的節(jié)能環(huán)保企業(yè)的融資擔(dān)保支持力度。支持符合條件的節(jié)能環(huán)保企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券、中小企業(yè)集合債券、短期融資券、中期票據(jù)等，重點(diǎn)用于環(huán)保設(shè)施和再生資源回收利用設(shè)施建設(shè)。選擇若干資質(zhì)條件較好的節(jié)能環(huán)保企業(yè)，開展非公開發(fā)行企業(yè)債券試點(diǎn)。支持符合條件的節(jié)能環(huán)保企業(yè)上市融資。研究設(shè)立節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金。推動落實(shí)支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投融資政策措施。鼓勵和引導(dǎo)民間投資和外資進(jìn)入節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，支持民間資本進(jìn)入污水、垃圾處理等市政公用事業(yè)建設(shè)。這實(shí)際上是為我們指明了利用綜合金融融資手段推進(jìn)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大方向。本文將根據(jù)這一方向，對幾種主要的金融融資手段進(jìn)行簡要的分析。

1 債權(quán)融資模式

債權(quán)融資主要包括銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款、發(fā)行債券、融資租賃等。

1.1 銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款，是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)將一定額度的資金以一定的利率，貸給資金需求者，并約定期限付利還本的一種經(jīng)濟(jì)行為，其主要種類有信用貸款、擔(dān)保貸款、抵押貸款等，其主要特點(diǎn)是手續(xù)比較簡單、融資速度比較快、融資成本比較低。

除了傳統(tǒng)的銀行以外，現(xiàn)在很多新興的非銀行金融機(jī)構(gòu)也是很好的貸款來源，比如說信托公司、證券公司等，甚至連小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行都可以劃歸到這一類當(dāng)中。

對于大中型節(jié)能環(huán)保企業(yè)來說，銀行貸款應(yīng)該還是主要的融資手段，而且隨著銀行等金融機(jī)構(gòu)近年來加大了金融創(chuàng)新的力度，使得抵押擔(dān)保物的范圍逐步擴(kuò)大，例如規(guī)劃中提出的特許經(jīng)營權(quán)、收費(fèi)權(quán)等，企業(yè)應(yīng)及時(shí)利用這一變化，改變原有的貸款方式，用新的抵押擔(dān)保物來獲取貸款，以擴(kuò)大貸款規(guī)模，同時(shí)還可以選擇信托公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，以擴(kuò)大貸款的來源。對于中小型節(jié)能環(huán)保企業(yè)來說，除了要利用好新的抵押擔(dān)保物以外，還應(yīng)該重視和小額貸款公司等機(jī)構(gòu)的合作，因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)的政策更為靈活，審批的條件也相對較為寬松。

1.2 發(fā)行債券融資。企業(yè)發(fā)行債券融資，是企業(yè)按照法定的程序，直接向社會融資的一種模式。企業(yè)債券的種類有短期債券、中期債券和長期債券。短期是一年，中期是一至五年，長期是五年以上。企業(yè)發(fā)行債券的必備條件是股份有限公司凈資產(chǎn)不低于三千萬，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于六千萬，達(dá)到這一條件的、信用良好的節(jié)能環(huán)保企業(yè)可以申請發(fā)行債券。債券融資的成本比較低，但是他的門檻比較高，所以說中小型的節(jié)能環(huán)保企業(yè)不適合這種融資方式，目前只能望“債”興嘆，但根據(jù)“規(guī)劃”中的指導(dǎo)思想，近幾年節(jié)能環(huán)保企業(yè)發(fā)行企業(yè)債的門檻將逐步降低，而且隨著我國債券市場的逐步完善，相信會有更多的節(jié)能環(huán)保企業(yè)能夠使用這一金融融資手段來取得進(jìn)一步的發(fā)展。

1.3 融資租賃，是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，可以根據(jù)有關(guān)協(xié)議，將租賃物件所有權(quán)歸還給出租人所有，也可以轉(zhuǎn)讓給承租人所有。

融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。由于其融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，出現(xiàn)問題時(shí)租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時(shí)對企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。同時(shí)還有辦理程序簡單，速度快，以及可以合理避稅等優(yōu)點(diǎn)。

節(jié)能環(huán)保企業(yè)在擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、增加引進(jìn)設(shè)備的時(shí)候，可以采用此種手段，同時(shí)在銷售大型節(jié)能環(huán)保設(shè)備的時(shí)候，也可以采用此種手段來促進(jìn)銷售。

2 股權(quán)融資模式

股權(quán)融資模式主要包括股權(quán)出讓融資、增資擴(kuò)股融資、產(chǎn)權(quán)交易融資、風(fēng)險(xiǎn)投資融資等。

2.1 股權(quán)出讓融資。股權(quán)出讓融資是企業(yè)出讓企業(yè)的部分股權(quán)，以融到企業(yè)發(fā)展所需要的資金。股權(quán)出讓的對象，可以出讓給其他企業(yè)，出讓給私募股權(quán)投資基金，以及出讓給個(gè)人投資者。其出讓價(jià)格可以溢價(jià)、平價(jià)或折價(jià)，關(guān)鍵看企業(yè)的經(jīng)營水平和預(yù)期的收益，以及其他具體因素。這種融資方式比較適用于股份制企業(yè)，大型節(jié)能環(huán)保企業(yè)用這種方式融資比較方便，特別是虧損企業(yè)也可以采用這種融資方式，而對于中小型環(huán)保企業(yè)則不太適合。

2.2 增資擴(kuò)股融資。增資擴(kuò)股融資是企業(yè)根據(jù)發(fā)展的需要，擴(kuò)大股本融資的一種模式。增資擴(kuò)股融資可以用現(xiàn)金投資、實(shí)物投資和無形資產(chǎn)投資，增資擴(kuò)股的價(jià)格，也可以溢價(jià)、平價(jià)和折價(jià)擴(kuò)股。增資擴(kuò)股的優(yōu)點(diǎn)是通過擴(kuò)大股本，直接融進(jìn)資金，通過擴(kuò)大股本，把企業(yè)加快做強(qiáng)做大，根據(jù)經(jīng)營收益狀況向投資者支付回報(bào)，其融資成本比較低，融資速度比較快，這種融資方式也是比較適合大中型節(jié)能環(huán)保企業(yè)融資，而且要受到相應(yīng)規(guī)章制度的約束。

2.3 產(chǎn)權(quán)交易融資。產(chǎn)權(quán)交易融資是指企業(yè)的資產(chǎn)以商品的形式，作價(jià)交易的一種融資模式。產(chǎn)權(quán)交易的形式，有國有企業(yè)之間、國有企業(yè)和集體企業(yè)之間、私營企業(yè)和個(gè)人之間的交易。有整體的產(chǎn)權(quán)交易，有部分的產(chǎn)權(quán)交易?，F(xiàn)在產(chǎn)權(quán)交易的場所也比較多，有產(chǎn)權(quán)交易所、產(chǎn)權(quán)交易市場等。目前中國產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)將近270多家，全國比較大的產(chǎn)權(quán)交易所，有北京產(chǎn)權(quán)交易所、上海產(chǎn)權(quán)交易所和天津產(chǎn)權(quán)交易所等。有人比喻說，對于中小企業(yè)融資而言，貴族化的滬深證券市場更像是千軍萬馬等待過的獨(dú)木橋，而產(chǎn)權(quán)交易所則敞開了平民化中小企業(yè)融資的大門，所以這種融資方式不僅適用于大型環(huán)保企業(yè)，更適合于中小型環(huán)保企業(yè)。

2.4 引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資（venture capital）簡稱是VC，在我國一般把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指面向以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，從事生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的企業(yè)的投資，我們主要分析狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資一般不投傳統(tǒng)企業(yè)，它比較青睞處于初創(chuàng)期的、比較有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒推髽I(yè)，尤其是科技型企業(yè)，它投資的目的不是投資現(xiàn)在，而是投資未來。風(fēng)險(xiǎn)投資最后退出的模式主要有三種：股票上市、股份轉(zhuǎn)讓、剩余資產(chǎn)清償。

吸引風(fēng)險(xiǎn)投資是中小型節(jié)能環(huán)保企業(yè)應(yīng)該重視的融資方式，一方面是因?yàn)榇蠖鄶?shù)中小型節(jié)能環(huán)保企業(yè)都有一定的高新技術(shù)或?qū)＠夹g(shù)，是風(fēng)險(xiǎn)投資商關(guān)注的對象，另一方面，很多專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司有著豐富的商業(yè)資源和管理經(jīng)驗(yàn)，也有助于幫助中小型節(jié)能環(huán)保企業(yè)提升企業(yè)經(jīng)營管理的層次。

3 結(jié)語

結(jié)合上文所述，大中型節(jié)能環(huán)保企業(yè)應(yīng)該在繼續(xù)使用原有的融資手段的基礎(chǔ)上，綜合利用其他金融融資手段，來增加融資渠道，擴(kuò)大融資規(guī)模，降低融資成本，從而使企業(yè)在現(xiàn)有較高水平的基礎(chǔ)上，穩(wěn)健的獲得進(jìn)一步的發(fā)展，避免由于融資手段不當(dāng)而導(dǎo)致出現(xiàn)不必要的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；中小型節(jié)能環(huán)保企業(yè)則應(yīng)該改變傳統(tǒng)的經(jīng)營理念，根據(jù)自身的實(shí)際情況，靈活的選擇符合自身特點(diǎn)的金融融資手段，不能拘泥于對企業(yè)股權(quán)、經(jīng)營權(quán)的完全控制，而是以發(fā)展的眼光，通過合適的金融融資手段來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展。

由于篇幅所限，本文僅是對適合節(jié)能環(huán)保企業(yè)的幾種金融融資手段進(jìn)行了簡要的介紹和粗淺的分析，在實(shí)際工作當(dāng)中，還需要政府主管部門、金融機(jī)構(gòu)、節(jié)能環(huán)保企業(yè)共同努力，創(chuàng)造良好的金融環(huán)境，為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出有力的支持。

李欣（1973-），男，天津，南開大學(xué)MBA，天津市理財(cái)業(yè)協(xié)會常務(wù)理事，主要研究金融理財(cái)。