跨國公司運(yùn)營中的三資一體化特征分析：以必和必拓集團(tuán)為例

穆 超，唐金榮，周 平

(1.中國地質(zhì)大學(xué)(北京)地球科學(xué)與資源學(xué)院,北京 100083；2.中央地質(zhì)勘查基金管理中心，北京 100037；3.中國地質(zhì)調(diào)查局發(fā)展研究中心， 北京 100037)

跨國公司是指在兩個(gè)或更多國家中建立了子公司、分公司和附屬機(jī)構(gòu)，其所有權(quán)、管理、生產(chǎn)以及市場營銷橫跨多個(gè)國家的商業(yè)公司。世界上幾乎沒有一個(gè)國家沒有采礦業(yè)，有采礦活動(dòng)的地方便有礦業(yè)公司的身影。但是，最終能成長壯大，走出國門，成為橫跨多個(gè)國家或地區(qū)的跨國礦業(yè)公司的要少得多。礦業(yè)公司的發(fā)展壯大，除了要有堅(jiān)實(shí)的資源基礎(chǔ)，還要有成熟的資本平臺(tái)和高效的資產(chǎn)管理。

多年來，國外資源類跨國公司在成長及運(yùn)營管理過程中，形成了成熟的三資一體化運(yùn)營模式。研究分析大型跨國公司的三資一體化運(yùn)營模式的特點(diǎn)，對(duì)于我國礦業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)三資一體化運(yùn)營和成長為跨國公司等方面有很好的借鑒和參考意義。必和必拓是世界級(jí)礦業(yè)企業(yè)典型代表，通過研究必和必拓發(fā)展成長史，分析對(duì)比其在勘探、生產(chǎn)、經(jīng)營管理和資本運(yùn)作等方面的模式和特點(diǎn)，可以總結(jié)出國際一流礦業(yè)企業(yè)三資一體化運(yùn)營模式特點(diǎn)。

1 關(guān)于礦業(yè)企業(yè)三資一體化運(yùn)營

礦業(yè)產(chǎn)業(yè)是整個(gè)礦業(yè)生產(chǎn)體系的基礎(chǔ)和核心部分，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供重要物質(zhì)基礎(chǔ)，上與各相關(guān)產(chǎn)業(yè)的終端需求對(duì)接，下與各類資本市場相連；而礦業(yè)(勘查)企業(yè)又是這一核心的核心。在礦業(yè)生產(chǎn)體系中，資源、資產(chǎn)和資本只有通過企業(yè)化的一體化運(yùn)營，才能有效運(yùn)轉(zhuǎn)，循環(huán)遞進(jìn)，加速資源的發(fā)現(xiàn)、提高資產(chǎn)的有效利用和增值、發(fā)揮資本的融合與加速劑作用。

對(duì)企業(yè)來講，礦產(chǎn)“資源”是其生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)，是立業(yè)之本，資源優(yōu)勢為企業(yè)關(guān)鍵性優(yōu)勢所在?！百Y產(chǎn)”是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的核心。企業(yè)管理資產(chǎn)是以營利為目的，追求利潤的最大化?！百Y本”是企業(yè)運(yùn)營的動(dòng)力或手段。通過資本與資源、資產(chǎn)的一體化運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)資本收益和滾動(dòng)式發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)資源和資源性資產(chǎn)的資本化過程。

“三資”是礦業(yè)企業(yè)經(jīng)營勘查和開發(fā)活動(dòng)的核心要素，所以，“三資一體化”是資源型企業(yè)不同于其它類型企業(yè)的運(yùn)營方式?！叭Y一體化”運(yùn)營方式是否合理，成為資源型企業(yè)能否持續(xù)高效發(fā)展的決定性因素。

2 BHP三資一體化的特征分析

必和必拓集團(tuán)(BHP Billiton)成立于 2001 年 6 月 29 日，是由 BHP 公司和 Billiton 公司合并而成。是世界最大的綜合礦業(yè)公司，近年來已經(jīng)發(fā)展成全球最大的資源公司。必和必拓是最大的多種礦產(chǎn)資源的生產(chǎn)和經(jīng)銷企業(yè)，在礦產(chǎn)資源開采和銷售領(lǐng)域具有支配地位，在25 個(gè)國家擁有開采和生產(chǎn)基地。集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍涵蓋鐵礦石、錳、石油、鋁、普通金屬、不銹鋼原料、冶金煤、動(dòng)力煤、鉆石和特殊產(chǎn)品等 9 個(gè)領(lǐng)域。

2.1 注重風(fēng)險(xiǎn)勘探，促進(jìn)資源顯化

提升資源價(jià)值地質(zhì)勘探是必和必拓獲取礦產(chǎn)資源的主要方式。必和必拓非常重視風(fēng)險(xiǎn)勘探，擁有龐大的地質(zhì)勘探隊(duì)伍，下設(shè)新加坡、約翰內(nèi)斯堡、莫斯科、澳洲珀斯、加拿大范庫弗峰和里約熱內(nèi)盧六個(gè)專業(yè)子公司，組成了遍布亞洲、非洲、歐洲和美洲的地質(zhì)勘探網(wǎng)，形成了可以在全球同時(shí)開展資源勘探的有利格局。此外，必和必拓經(jīng)常與第三方投資聯(lián)合開展風(fēng)險(xiǎn)勘探活動(dòng)，通過引入外部資本降低勘探風(fēng)險(xiǎn)。必和必拓勘探的礦種主要集中在銅礦、鐵礦石多、種金屬、鉆石、煤和鎳礦方面。必和必拓每年投入大量勘探經(jīng)費(fèi)，在全球范圍進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)勘探，找礦成果突出。這些成果成為集團(tuán)質(zhì)優(yōu)量大的上游資源儲(chǔ)備，為集團(tuán)的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的資源基礎(chǔ)。

2.2 資本運(yùn)作加速資產(chǎn)與資本互化

必和必拓的發(fā)展年表清晰地展現(xiàn)出其通過商業(yè)并購活動(dòng)快速發(fā)展的成長進(jìn)程。BHP成立于l885年，利用40年經(jīng)營發(fā)展的積累于l925年收購了澳大利亞新南威爾士的Elrington和John Darling煤礦，成功完成了第一樁收購交易。自此，必和必拓開啟了商業(yè)并購之路，企業(yè)規(guī)模獲得了快速擴(kuò)張。Billiton公司于2000年通過收購的方式，獲得了世界級(jí)的智利Cerro Colorado、Spence銅礦和秘魯Antamina銅鋅礦。位于智利北部安托法加斯塔(Antofagasta)大區(qū)的埃斯孔迪達(dá)(Escondida)銅礦是目前全球年產(chǎn)量最高的露天銅礦，該礦由多個(gè)世界知名礦產(chǎn)公司擁有，其中必和必拓?fù)碛衅?7.5%的股份。2004年以來，隨著國際市場銅價(jià)的一路走高，埃斯孔迪達(dá)銅礦為必和必拓貢獻(xiàn)了巨額利潤。2005年，必和必拓成功收購了世界第五大鎳生產(chǎn)商、第六大鈾礦生產(chǎn)商WMC資源(WMCResourcesLtd.)，擁有了WMC資源100%的股權(quán)，必和必拓借此成為了全球世界第二大銅生產(chǎn)商，第三大鎳生產(chǎn)商，而且增加了集團(tuán)鈾礦開采的新領(lǐng)域。從上述必和必拓商業(yè)并購案例中可以看出，不斷通過資本運(yùn)作，完成商業(yè)并購是必和必拓獲取優(yōu)質(zhì)資源資產(chǎn)，快速成長壯大的重要途徑。必和必拓通過多次商業(yè)并購獲得了大量礦產(chǎn)資源，開拓了新的業(yè)務(wù)市場，提高了市場占有份額，增加了集團(tuán)收入，更好地實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)向資本的轉(zhuǎn)化。此外，必和必拓通過與其它礦業(yè)企業(yè)全面合作的方式，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。2009年6月9日，必和必拓和力拓集團(tuán)簽署了一份非約束性協(xié)議，決定兩公司在西澳大利亞州的全部鐵礦資產(chǎn)的全部合并成立新的合資生產(chǎn)公司，股份將由兩公司按50∶50的比例持有。合資公司將放出兩公司重疊的、世界一流的資源價(jià)值。兩家公司都認(rèn)為由特殊生產(chǎn)和發(fā)展增值作用創(chuàng)造的凈值可高達(dá)100億美元。

2.3 高效資產(chǎn)管理提升三資轉(zhuǎn)化效率

必和必拓在全球范圍擁有大量多種類礦產(chǎn)資源，在很多資源品種市場享有支配和主導(dǎo)地位，依托其資源全球化分布格局，在全球多個(gè)地區(qū)建有分公司和生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；\(yùn)營管理，占據(jù)了較大的市場份額，并繼續(xù)維持?jǐn)?shù)十年的低生產(chǎn)成本。

1)資源、資產(chǎn)優(yōu)勢決定了企業(yè)的市場優(yōu)勢。必和必拓是全球最大的多種礦產(chǎn)資源生產(chǎn)和經(jīng)銷企業(yè)，擁有許多礦種的大量資源，這一優(yōu)勢強(qiáng)化了集團(tuán)在市場中的地位，使集團(tuán)在許多礦產(chǎn)資源的開采領(lǐng)域和重要市場都具有較強(qiáng)的支配地位，進(jìn)而使其具有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，提高了集團(tuán)營業(yè)收入。例如，必和必拓是世界三大鐵礦石供應(yīng)商之一，其下屬鐵礦主要位于西澳大利亞地區(qū)，而且在巴西擁有鐵礦石開采和運(yùn)輸設(shè)施。必和必拓大部分鐵礦石是以長期合同的形式出口到亞洲、非洲、中東地區(qū)、歐洲以及美國。必和必拓也是全球六大原生鋁生產(chǎn)企業(yè)之一，是全球最大的原生鋁非聯(lián)合生產(chǎn)企業(yè)，集團(tuán)鋁業(yè)務(wù)涉及鋁生產(chǎn)加工的全流程。集團(tuán)在澳大利亞、巴西、圭亞那、莫桑比克、南非和蘇里南擁有鋁礦。必和必拓也是全球錳礦主要海運(yùn)供應(yīng)商之一，也是全球三大錳合金生產(chǎn)企業(yè)之一，錳礦部門在南非和澳大利亞生產(chǎn)和經(jīng)營錳礦、錳合金等。

2)高效資產(chǎn)管理促進(jìn)資源資產(chǎn)化和資產(chǎn)資本化。必和必拓集團(tuán)產(chǎn)品大綱豐富，經(jīng)營范圍廣，擁有全球范圍的營銷網(wǎng)路和客戶群，因此增加了產(chǎn)品的銷售機(jī)會(huì)，形成收入多元化的特點(diǎn)，這些特點(diǎn)不僅可以有效降低集團(tuán)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，使集團(tuán)在市場變化中抓住更多的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)擴(kuò)大了集團(tuán)在全球金屬和采礦業(yè)的優(yōu)勢地位，增強(qiáng)了集團(tuán)的盈利能力。必和必拓采用了集勘探、采礦、選冶和加工于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)降钠髽I(yè)發(fā)展模式。這種標(biāo)準(zhǔn)的國際礦業(yè)企業(yè)發(fā)展模式可使必和必拓實(shí)現(xiàn)規(guī)模性開發(fā)和生產(chǎn),具有資源利用率高,規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益高等眾多優(yōu)點(diǎn)。此外，必和必拓非常重視技術(shù)革新，積極采用金屬和采礦業(yè)最新的技術(shù)和設(shè)備。新技術(shù)和設(shè)備可以提高生產(chǎn)效率和資源利用率，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品產(chǎn)量和銷售收入。必和必拓的經(jīng)營多元化，生產(chǎn)規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)一體化和技術(shù)先進(jìn)化四大特點(diǎn)大幅度提升了資產(chǎn)管理效率，提高了資產(chǎn)向資本的轉(zhuǎn)化效率，增加了集團(tuán)生產(chǎn)收入。必和必拓已成為全球五百強(qiáng)企業(yè)中發(fā)展最迅速的公司之一。2011年，必和必拓營業(yè)利潤和凈利潤分別為 318.16 億美元和 236.48 億美元，分別比 2010 年大幅增長 58.83%和 85.88%。2012～2013財(cái)年公司收益達(dá)720億美元，運(yùn)營利潤達(dá)230億美元。

2.4 成熟融資平臺(tái)提供充足資本保障

必和必拓具有很強(qiáng)的融資能力，特別是充分利用了國際資本市場，建立了成熟的海外融資平臺(tái)。股市融資是企業(yè)常見融資方式，必和必拓已先后在澳大利亞、倫敦和紐約等地公開上市，籌集了大量資金。隨著金融市場的發(fā)展，目前，債券融資已經(jīng)成為必和必拓最主要融資方式。根據(jù)必和必拓發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，其獲得的融資中89%來自于債券，債券中3%來自于澳債券市場，約63%來自于美國債券市場，剩余四分之一來源于歐洲債券市場。成熟的海外融資平臺(tái)為必和必拓的發(fā)展提供了充足的資本保障，為公司的發(fā)展籌集到大量低成本資金。

2.5 三資一體化特征

必和必拓依靠完善的市場體系，成熟的資本運(yùn)作，高效的資產(chǎn)管理，實(shí)現(xiàn)了資源、資產(chǎn)、資本之間的高效轉(zhuǎn)換，進(jìn)而使三資在經(jīng)濟(jì)價(jià)值上形成螺旋式增長的良性循環(huán)，從而幫助企業(yè)快速發(fā)展為世界級(jí)礦業(yè)企業(yè)?？梢哉f，必和必拓的運(yùn)營模式是企業(yè)運(yùn)營三資一體化模式中的成功典范。

1)資源是礦企發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營的始發(fā)點(diǎn)和根本點(diǎn)，有效的資源控制能力，是礦企持續(xù)快速發(fā)展的首要前提，是“三資”轉(zhuǎn)化的重要起點(diǎn)。礦業(yè)企業(yè)生存發(fā)展的根基是資源儲(chǔ)量，礦產(chǎn)勘查是借助于礦業(yè)資本使資源顯現(xiàn)并增值為資源性資產(chǎn)的必要途徑。必和必拓通過持續(xù)投入和開展風(fēng)險(xiǎn)勘探活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了資源向資源性資產(chǎn)與資本增值的高速轉(zhuǎn)化，促進(jìn)了資源性資產(chǎn)價(jià)值的顯化，為企業(yè)的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2)資產(chǎn)管理是核心，是決定三資一體化運(yùn)營中資源資產(chǎn)化和資產(chǎn)資本化效率的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。必和必拓善于把資源優(yōu)勢提升轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)優(yōu)勢，善于利用資本運(yùn)作進(jìn)行資產(chǎn)并購，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，提升資產(chǎn)管理。經(jīng)營多元化，生產(chǎn)規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)一體化和技術(shù)先進(jìn)化是資產(chǎn)增值保值，大幅度提升資源向資產(chǎn)轉(zhuǎn)化，資產(chǎn)向資本轉(zhuǎn)化效率的有效手段。

3)資本在三資轉(zhuǎn)化過程中起到了加速和催化作用，資本加速和放大了資源資產(chǎn)化和資產(chǎn)資本化。成熟的融資平臺(tái)為必和必拓發(fā)展提供了穩(wěn)定、充足的資本來源，降低了企業(yè)的資金成本，進(jìn)而提高了企業(yè)在市場中的競爭力。

必和必拓運(yùn)營中的三資一體化模式，使技術(shù)、勞動(dòng)、資源、資產(chǎn)和資本等生產(chǎn)要素在市場條件下實(shí)現(xiàn)合理配置，提高了各類資源、資產(chǎn)和資本的使用效率，盤活了各類資源和資產(chǎn)存量，實(shí)現(xiàn)了礦產(chǎn)資源效益的最大化。

3 啟示和建議

必和必拓三資一體化運(yùn)營模式對(duì)我國礦業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)三資一體化運(yùn)營和快速成長為跨國公司等方面有很好的借鑒和參考意義。

1)礦產(chǎn)勘查是發(fā)掘資源價(jià)值的重要途徑。礦產(chǎn)勘查工作充滿了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，所以，礦產(chǎn)勘查應(yīng)該在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，盡量提升勘查效果。引入第三方勘查投資，或與第三方進(jìn)行合作勘查是降低礦產(chǎn)勘查風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。雖然，礦產(chǎn)勘查成果的好壞有賴于地質(zhì)條件和資源稟賦，但是，技術(shù)、勞動(dòng)、資金等因素能否在礦產(chǎn)勘查中發(fā)揮出最大效用也是影響礦產(chǎn)勘查成果的重要因素。因此，組建屬于礦業(yè)企業(yè)自己的地勘隊(duì)伍，既可以對(duì)勘查工作進(jìn)行靈活管理，又能通過激勵(lì)措施充分調(diào)動(dòng)礦產(chǎn)勘查隊(duì)伍工作的積極性，從而在最大程度上發(fā)揮礦產(chǎn)勘查中技術(shù)、勞動(dòng)、資金等因素的作用，以保證礦產(chǎn)勘查取得最好的效果。

2) 全過程運(yùn)營管理是三資一體化重心。三資一體化全過程運(yùn)營管理既包括“三資”一體化市場預(yù)測與各環(huán)節(jié)的決策管理；也包括礦產(chǎn)勘查開發(fā)生產(chǎn)、銷售與再生產(chǎn)經(jīng)營中的組織與經(jīng)營管理；同時(shí)還包括并購、收購，建立成熟的海外融資平臺(tái)與資本市場對(duì)接的等運(yùn)營管理工作。全過程運(yùn)營管理與資源、資產(chǎn)、資本的矛盾是三資一體化的主要矛盾，而矛盾的主要方面則是全過程運(yùn)營管理以資源、資產(chǎn)、資本為對(duì)象追求最大增值。因此，全過程運(yùn)營管理是三資一體化重心。全過程運(yùn)營管理工作的本質(zhì)在于促進(jìn)“三資”有效的高速運(yùn)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)最大增值、相互高效轉(zhuǎn)換和滾動(dòng)式發(fā)展?？v觀必和必拓發(fā)展史，其之所以成為世界級(jí)礦業(yè)企業(yè)典型代表的一個(gè)突出特點(diǎn)，就是高度重視三資一體化的全過程運(yùn)營管理。

隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，企業(yè)管理者將面對(duì)諸如經(jīng)營多元化，生產(chǎn)規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)一體化、市場全球化等一系列新的挑戰(zhàn)和要求。企業(yè)能否做好資產(chǎn)管理、降低經(jīng)營成本、提高生產(chǎn)效率、提升企業(yè)競爭力是企業(yè)能否取得健康持續(xù)發(fā)展的重要支撐。由此看來，建設(shè)一支綜合有素的運(yùn)營管理團(tuán)體對(duì)于企業(yè)三資一體化運(yùn)營管理是至關(guān)重要的。

3)做強(qiáng)做大礦產(chǎn)品生產(chǎn)是三資一體化的重要基礎(chǔ)。資產(chǎn)是企業(yè)三資一體化經(jīng)營的核心，是實(shí)現(xiàn)三資之間高效互化的橋梁和紐帶。礦產(chǎn)品的生產(chǎn)是礦業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的重要環(huán)節(jié)，其它環(huán)節(jié)的增值都是以礦產(chǎn)品生產(chǎn)為根本。必和必拓之所以能在很多資源品種國際市場上享有支配和主導(dǎo)地位，主要得益于在全球范圍擁有大量多種類礦產(chǎn)資源，依托其資源全球化分布格局，在全球多個(gè)地區(qū)建有分公司和生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；a(chǎn)與運(yùn)營管理，占據(jù)了較大的市場份額。因此，做強(qiáng)做大礦業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是必和必拓實(shí)行三資一體化的根基。

4)建立完善的融資平臺(tái)是企業(yè)成長發(fā)展的重要保障。礦業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)，共投資的行業(yè)，沒有充足的資本保障，資源轉(zhuǎn)化就無從談起。無論是礦產(chǎn)勘查還是企業(yè)的商業(yè)并購，都需要充足的資金做保障。礦業(yè)企業(yè)應(yīng)建立多階段多種類的礦業(yè)融資渠道，為企業(yè)的發(fā)展提供資本保障。目前，國內(nèi)成熟的礦業(yè)市場融資平臺(tái)仍然缺失，有待建立。

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