成品油“八連跌”的喜與憂

□ 張 斌 胡慧春

2014年國內(nèi)成品油價格可謂一瀉千里，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，國內(nèi)成品油市場共經(jīng)歷了22個調(diào)價窗口，其中12次下調(diào)、4次上調(diào)和6次擱淺。尤其是下半年以來國內(nèi)成品油市場經(jīng)歷了八連跌，目前汽柴零售價重回“六元時代”。

國內(nèi)市場如此之大、之頻的調(diào)整背后，根源是什么？對國內(nèi)市場產(chǎn)生了什么樣的影響呢？

現(xiàn)行的成品油定價機制“10+50”，每10個工作日調(diào)整一次，當調(diào)價幅度低于每噸50元時不做調(diào)整，納入下次調(diào)價時累加或沖抵。由于調(diào)價條件容易滿足，新定價機制實施以來，國內(nèi)成品油市場調(diào)價頻率加快，調(diào)價次數(shù)大幅增加，使國內(nèi)油價形成相對市場化。

自6月下旬以來，在全球石油供應充裕、石油需求低迷及美元匯率單邊走強的打壓下，原油暴跌近30%。而國際油價作為國內(nèi)成品油定價機制的核心參考指標，其價格暴跌是導致當前國內(nèi)成品油“八連跌”的主要原因。

油價下跌后，成品油下游各環(huán)節(jié)境況迥異，終端消費者及下游行業(yè)無疑是主要的受益群體，而對貿(mào)易商、生產(chǎn)及銷售企業(yè)則是重大利空。

首先，國內(nèi)汽柴零售價持續(xù)下滑大大降低了下游產(chǎn)業(yè)的成本，對物流運輸、快遞、航空、汽車等行業(yè)是一大利好。

以物流運輸行業(yè)為例，目前油耗成本占物流運輸企業(yè)成本的70%以上，下半年柴油零售價累計跌幅在1275元/噸，折合為1.09元/升。以載重50噸、每月平均跑10000公里、百公里油耗38升的貨車測算，按照1.09元/升測算，比6月23日24時調(diào)價后的油耗成本每月要減少4142元。

其次，對于貿(mào)易商而言，現(xiàn)行成品油定價機制實施下，因需要對原油走勢及適量庫存有精準把握，導致市場操作風險加大，貿(mào)易商一直采取低庫存操作。2014年以來國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩抑制成品油終端需求，下半年成品油市場持續(xù)的連跌走勢，導致了國內(nèi)成品油批發(fā)價格一直處于下滑態(tài)勢，增值稅、消費稅相關法規(guī)的不斷完善，凈化了成品油的流通環(huán)節(jié)。在諸多利空消息下，中間商遭受重創(chuàng)。卓創(chuàng)資訊了解到，當前部分資金實力雄厚的中間商繼續(xù)停留在成品油市場，采取低庫存操作；而因資金鏈斷裂或批發(fā)價格持續(xù)走低導致虧損嚴重，部分貿(mào)易商已經(jīng)退出了成品油市場。

最后，對于生產(chǎn)企業(yè)而言，油價連跌在短時間內(nèi)形成較大利空。由于國內(nèi)主營煉廠原油結算價按月度調(diào)整，而國內(nèi)成品油價格半月一調(diào)，加之煉廠原料需要一個月或一個半月的儲備周期，因此隨著國內(nèi)成品油價格的持續(xù)下滑，結算價未能及時調(diào)整打擊了主營煉廠生產(chǎn)的積極性。

此外，根據(jù)產(chǎn)品的供應規(guī)律，產(chǎn)品價格下滑將導致供應減少。因此，成品油價格持續(xù)下滑導致生產(chǎn)者減少生產(chǎn)。另外，主營銷售公司因油價連跌，多采取按銷定進策略以最大化降低自身的成本，這樣就勢必造成主營煉廠庫存高企，從而進一步打擊煉廠生產(chǎn)的積極性。

成品油作為基本的戰(zhàn)略物資，其價格持續(xù)走低將降低國內(nèi)經(jīng)濟運行成本，但是當前國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩卻不斷抑制油品需求，今年國內(nèi)成品油表現(xiàn)消費尤其是柴油表現(xiàn)消費或將出現(xiàn)首年來的負增長。目前中國作為石油進口和消費大國，其對外石油依存度超過57%，原油持續(xù)單邊走低，大大降低了中國石油進口成本，也為中國原油儲備提供了契機。

綜合而言，國際油價的下行，對于國內(nèi)成品油的影響是利大于弊，但我們也更加期待相關政策對煉油行業(yè)的進一步理順。