今年化肥淡儲有利因素與不利因素分析

分析預測

今年化肥淡儲有利因素與不利因素分析

化肥淡儲一般在10、11月份啟動,特別是在每年的11月上中旬全國磷復肥會議召開后,往往會進入淡儲的高峰期,但今年直到12月上旬都沒有明顯啟動。究其原因,除了季節(jié)因素外(2015年春節(jié)時間較晚,要到2月中旬才過春節(jié)),最主要的原因還是經(jīng)銷商普遍心態(tài)謹慎,淡儲積極性不高,有些人甚至放棄了淡儲。那么今年化肥淡儲的風險到底有多大,淡儲有沒有價值呢?下面我們對有利因素與不利因素進行分析。

有利因素

一、化肥價格低。2012年化肥價格進入高點,隨后一路下滑,在去年大幅下跌后,今年繼續(xù)大幅下跌,尿素、氯化銨等均創(chuàng)出十年來新低,低價格意味著淡儲風險也大大降低。

二、化肥產(chǎn)能發(fā)揮率不高。隨著新疆、內蒙古等有資源地區(qū)化肥裝置的興建,近年來我國化肥產(chǎn)能不斷增加,這也成為制約化肥行情的一個重要因素。但產(chǎn)能不等于產(chǎn)量,由于今年化肥價格大幅下跌,1-8月份尿素平均出廠價比去年低400元/噸左右,企業(yè)開工率下降,自去年以來氮肥行業(yè)開工率基本維持在70%-75%,導致化肥產(chǎn)量不增反減。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計,今年前10個月,我國共生產(chǎn)化肥5821.28萬噸(折純),同比下降1.8%。

三、煤價穩(wěn)中上漲。煤價早在前兩年就已大幅下跌,如今油價屬于補跌,所以盡管近期國際油價大幅下跌,但煤價并沒有受影響,還是繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中上漲的態(tài)勢。在煤企主動減產(chǎn)、冬季用煤增加、恢復征收煤炭進口關稅、煤炭資源稅由從量征收改從價征收等多種因素作用下,9月初以來,煤價開始止跌回升。11月30日,神華集團上調了12月份沿海動力煤報價,其中5500大卡動力煤長協(xié)價格執(zhí)行529元/噸,5000大卡469元/噸;12月2日,中煤、同煤同步跟漲15元/噸。12月3日,環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于521元/噸,較前一報告期上漲8元/噸,較前期低點累計回升了43元/噸、提高了9.0%。我國70%左右的氮肥都是以煤為原料,煤價上漲,將導致化肥生產(chǎn)成本上升。

四、企業(yè)虧損嚴重,價格下跌空間不大。據(jù)中國氮肥工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2014年1-9月氮肥行業(yè)盈虧相抵后凈虧損42.3億元,去年同期行業(yè)盈利35.2億元,同比下降220%;在此期間,虧損企業(yè)164個,虧損額95.0億元,同比虧損增長66.9%;行業(yè)虧損面達到49.4%。

今年前三季度,12家尿素類上市公司,僅有3家利潤同比上漲,有些企業(yè)大幅虧損,氣頭尿素企業(yè)的虧損額都在2億元以上;3家磷肥類上市公司利潤也出現(xiàn)同比下降。

五、市場化改革推漲化肥生產(chǎn)成本?；市袠I(yè)享受有諸多的優(yōu)惠政策,隨著市場化改革的深入,這些優(yōu)惠政策都將陸續(xù)取消或大幅減少,這將推漲化肥生產(chǎn)成本。據(jù)業(yè)內人士介紹,如果明年化肥恢復征收增值稅,尿素將增加成本30-50元/噸。如果氣價、電價、鐵路運價等優(yōu)惠政策取消,影響就會更大。

六、化肥出口政策有望進一步寬松。今年我國化肥出口量出現(xiàn)較大增長,其中一個重要原因就是今年出口政策較去年寬松。明年有望進一步寬松,這對化肥出口有利,也將減少國內市場壓力。10月份我國化肥出口325.3萬噸(實物量,下同),再創(chuàng)歷史新紀錄,同比增幅35.5%,較上月提高逾20個百分點。從具體品種看,10月份我國出口尿素165.23萬噸,同比增長58.21%;1至10月累計出口尿素963.82萬噸,同比增長47.67%。10月份,出口硫酸銨44.93萬噸,同比增長95.5%;1至10月累計出口硫酸銨329.83萬噸,同比增長33.47%;10月份,出口磷酸一銨21.51萬噸,同比增長261.41%;1至10月累計出口磷酸一銨161.15萬噸,同比增長184.83%。10月份,出口磷酸二銨57.53萬噸,1至10月累計出口磷酸二銨351.41萬噸,同比增長20.18%。

七、鉀肥價格上漲可能性大。據(jù)媒體報道,國慶節(jié)之后,中國鉀肥進口已進行了第一輪談判,但雙方對價格有一定分歧,其中外方提出2015年上半年鉀肥合同價格上調35美元/噸,或增長11.5%,到岸價漲至340美元/噸,但中方只愿接受10美元/噸的漲幅。分析人士表示,目前業(yè)內皆認為2015年鉀肥合同價格上漲已基本成為現(xiàn)實,同時預計合同價將會在320-330美元/噸之間,同比上漲4.9%-8.2%左右。

“320美元折合成人民幣約為1950元,若加上灌包、倉儲等費用,那就是2100元/噸左右的港口報價,這基本與現(xiàn)階段港口2080元/噸的俄紅鉀價格一致,因此320-330美元/噸基本符合眾多商家的心理價位。”有市場人士如此分析說。

鉀肥實行年度或半年度定價,都是大買家和大賣家經(jīng)過艱苦談判后達成的價格,其參考價值較強,能比較準確和反映第二年價格的漲跌趨勢。氮肥和磷肥沒有這樣的談判機制,但由于肥料的相通性,氮肥、磷肥的價格走勢也基本和鉀肥一致。從明年鉀肥價格看漲情況看,明年氮肥與磷肥價格也基本看漲,復合肥價格也應以上漲為主。

八、春耕旺季存漲價預期。行業(yè)協(xié)會預計今年尿素產(chǎn)量減少100萬噸,出口增加170萬噸,工業(yè)消費增加150萬噸,今年比去年國內尿素資源量預計少400萬噸。而農(nóng)業(yè)部種植業(yè)管理司的相關人士預計,明年農(nóng)業(yè)剛性需求不會有大的改變。這樣明年春耕期間化肥市場供需矛盾有望緩解,而目前社會化肥庫存普遍不足,加之目前化肥價格不高,處于近年來的價格低位,即使有所上漲,也不存在農(nóng)民難以接受的問題,總體看,明年春耕用肥旺季,化肥價格上漲的可能性較大。

不利因素

今年化肥淡儲也存在著諸多不利因素,主要有：

一、經(jīng)銷商淡儲意識淡化。與前些年經(jīng)銷商淡儲熱情高漲相比,現(xiàn)在經(jīng)銷商淡儲意識淡化,熱情降低,普遍對淡儲態(tài)度謹慎。主要有三方面原因：一是近些年冬儲不賺錢讓經(jīng)銷商冬儲積極性不高;二是今年化肥價格不高,有些經(jīng)銷商認為未來上漲的空間也有限,因而覺得冬儲也沒太大意義;三是現(xiàn)在化肥產(chǎn)量大,即使到旺季時拿貨也不遲,同時旺季拿貨還可降低風險。

二、淡儲總量下降。2014/2015年度國家化肥淡儲及簽約會議10月28日下午在北京召開。本輪各承儲企業(yè)淡儲量在5萬噸及以下的無變化,淡儲量在10萬至20萬噸以內的按20%的比例減承儲量,20萬噸以上的按25%的比例減量。

此消息公布后,有些市場分析人士馬上將市場底價下調,原來認為尿素出廠價在1450元/噸左右見底,淡儲減量后,認為尿素出廠價在1400元/噸左右見底,要比原來下調50元/噸,理由是淡儲總量下降了,意味著市場需求量沒有那么大了,那么化肥廠家生產(chǎn)出來的產(chǎn)品沒地方去,勢必競爭激烈,因而對后市更為看空。實際上這種看法是比較牽強附會的,因為淡儲總量下降幅度不大,只下降了400萬噸左右,淡儲總量還是有1400萬噸,與過去大多數(shù)年份的淡儲總量1600萬噸相差不大,對市場的利空有限,但這種看法卻迎合了一些經(jīng)銷商的看空心態(tài),在市場上還是有相當大的影響力。

三、油價暴跌。今年6月份后國際油價大幅下跌,目前跌幅超過30%。11月27日,國際石油輸出國組織(OPEC)會議決定不實行減產(chǎn),保持石油生產(chǎn)目標在3000萬桶/日不變。此消息傳出后,國際油價再度暴跌,當時美國NYMEX原油期貨盤中一度跌逾8%,截止收盤暴跌5.8%,報69.43美元/桶。布倫特原油期貨收盤暴跌6%,報73.09美元/桶,創(chuàng)出4年來價格新低。11月29日繼續(xù)大幅下滑,紐約原油期貨價格收盤暴跌10.23%,報每桶66.15美元,這一價格創(chuàng)下紐約原油期貨自2009年9月25日以來的最低收盤價。布蘭特原油期貨大跌2.43美元或3.3%,報每桶70.15美元,盤中低見69.78美元的2010年5月來最低。布蘭特原油期貨在11月份暴跌18%,連跌五個月,為2008-2009年金融危機以來最長跌勢。目前對油價看空情緒強烈,有些人甚至預計國際油價將要跌至35美元/桶。

那么油價下跌是否也會帶來化肥價格下跌呢?理性來看,油價與肥價并不直接相關,只是間接相關,因為國際上絕大多數(shù)化肥企業(yè)都是以天然氣和煤炭為原料,直接以油為原料的企業(yè)很少。2010年9月時,國際油價也曾跌至77.83美元/桶,但當時國際尿素價格在400美元/噸以上,國內尿素出廠價也在2000元/噸以上,當時國際油價大跌并沒有引發(fā)化肥價格也跟隨大跌。

目前國際油價暴跌對化肥市場的影響更多體現(xiàn)在心理層面。業(yè)內人士分析指出,煤炭等價格早在前兩年即已大幅下跌,而油價則一直堅挺,目前只是補跌,按理對化肥市場不應該有過大影響。但由于現(xiàn)在化肥市場人心渙散,風聲鶴唳,一點點利空就把它放大,所以這次國際油價大跌又被人看作是化肥市場的一大利空,使得化肥價格上漲的難度加大。

如果國際油價長時間在低位運行,那將對化肥市場產(chǎn)生實質性影響。因為油價是能源價格的主要代表者,在能源價格體系中具有舉足輕重的作用。如果油價長期在低價,則意味著現(xiàn)有的能源價格將會被顛覆。但總的來看,國際油價長時間跌破60美元/桶的可能性不大。因為OPEC此次不減量,一個重要原因就是為了打壓美國的頁巖油,而頁巖油的開采成本在60美元/桶以上,伊拉克石油部長預計油價將在65-70美元/桶筑底。所以對化肥市場后市不必過分悲觀。

筆者認為,既要看到淡儲的不利因素,也要看到有利因素,不宜把淡儲的風險過度夸大。針對目前經(jīng)銷商淡儲積極性不高、怕承擔風險的問題,化肥廠家可與經(jīng)銷商聯(lián)儲聯(lián)銷,利益共享,風險同擔?；蛘呓o經(jīng)銷商保底,市場價格風險由廠家承擔。經(jīng)銷商有倉庫,也不愿空在那里,廠家如果給經(jīng)銷商一定的利潤保障,大多數(shù)經(jīng)銷商還是愿意淡儲的。作為經(jīng)銷商而言,也可采取邊儲邊銷的方法來降低風險。即使在淡季,化肥也還是有銷量,有些工業(yè)廠家要用肥;再者,現(xiàn)在蔬菜水果種植面積很大,一年四季都要用肥。

(原野)