奧賽康：抗腫瘤藥領(lǐng)域龍頭 高成長性凸顯價值

林然

2014年1月10日，江蘇奧賽康藥業(yè)股份有限公司發(fā)布公告，考慮到公司本次發(fā)行規(guī)模和老股轉(zhuǎn)讓規(guī)模較大，公司和保薦機構(gòu)及主承銷商中國國際金融有限公司經(jīng)協(xié)商決定暫緩本次發(fā)行。公告的發(fā)布意味著奧賽康正式宣布延遲創(chuàng)業(yè)板上市計劃，另選時間窗口，擇機上市。

主動減少對市場沖擊

截至目前，共有26只新股先后拿到發(fā)行批文。在完成路演詢價等流程后，本周新寶股份等7只新股先后發(fā)行，包括1只主板、2只中小板、4只創(chuàng)業(yè)板；其中新寶股份、我武生物已于近日發(fā)行。而下一周，兩市共有18只新股先后發(fā)行。記者注意到，新一輪新股發(fā)行的紀錄，類似單周“八連發(fā)”的頻率，在A股歷史上頗為罕見。

此次奧賽康發(fā)行總量為5，546.60萬股，與同期發(fā)行的新股相比，股本較大（同期發(fā)行的新股中，良信電器發(fā)行2154萬股，炬華科技發(fā)行1998萬股，天保重裝發(fā)行2570萬股）。為了減少對市場的沖擊，使市場逐步消化新股批量發(fā)行所帶來的資金缺口，奧賽康與保薦人協(xié)商決定暫緩發(fā)行。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，奧賽康在離上市一步之遙時選擇暫停發(fā)行，必然是經(jīng)過慎重考慮后作出的決定，除了公告中提及的因素外，希望能夠贏得長期、良好的市場聲譽肯定是一個重要因素。

高成長性凸現(xiàn)投資價值

奧賽康近年來持續(xù)高速成長，營業(yè)收入從2009年的6億增長到2012年20.4億，復(fù)合增長率為51%，2013年前三季度實現(xiàn)收入19.9億，同比增長34%；凈利潤從2009年的0.7億元增長到2012年的2.4億，復(fù)合增長率為51%，2013年前三季度實現(xiàn)凈利潤2.7億元，同比增長39.1%。公司預(yù)計2013年全年實現(xiàn)凈利潤較2012年增長40%-50%?！霸贗PO暫停一年多之后首批發(fā)行上市的企業(yè)，至少在財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量和真實性方面我們是絕對相信的，奧賽康和紐威股份是我們重點關(guān)注的公司，我們會積極參與這兩只新股的網(wǎng)下申購”。上海一家公募基金經(jīng)理告訴記者。

奧賽康在IPO暫停的一年中，穩(wěn)步發(fā)展、扎實經(jīng)營、研發(fā)創(chuàng)新，在公司經(jīng)營及財務(wù)表現(xiàn)方面獲得一系列矚目成就。同時，2013年，新興產(chǎn)業(yè)如醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)板的走勢十分搶眼。因此多方利好因素促成奧賽康將可預(yù)見地完成大額超募。按照新股改革規(guī)定，新股發(fā)行超募的資金，要相應(yīng)減持老股。按照投資熱度分析，市場的高度認可及投資者的熱忱追捧，使得奧賽康控股股東在發(fā)行過程中不得不完成一定量的老股轉(zhuǎn)讓。

“導(dǎo)致奧賽康IPO暫緩發(fā)行的最主要原因是老股轉(zhuǎn)讓規(guī)模過大，市場一下子難以接受。雖然過去IPO普遍也有超募現(xiàn)象，但畢竟超募資金都進入了上市公司，中小投資者也能夠理解。現(xiàn)在從超募變成了轉(zhuǎn)讓老股，轉(zhuǎn)讓老股的錢沒有進入上市公司，中小投資者接受起來很困難”。在記者向上海一家公募基金經(jīng)理打聽奧賽康暫緩發(fā)行的原因時，其如是說。據(jù)記者統(tǒng)計，在第一批IPO的26家公司中，24家已經(jīng)確定了老股轉(zhuǎn)讓的具體方案，這些方案包括了三種，原始股東按比例轉(zhuǎn)讓，控股股東轉(zhuǎn)讓和部分股東按次序轉(zhuǎn)讓，但其中采用大股東單售的老股轉(zhuǎn)讓方式僅有6家。記者通過對比發(fā)現(xiàn)，在需要滿足社會公眾股股東持股比例超過25%，并且不能增加募投金額的情況下，大量轉(zhuǎn)讓老股成為奧賽康上市成功的前提條件。另外，根據(jù)招股書披露，奧賽康的股東中并無PE/VC等投資機構(gòu)，控股股東為南京奧賽康，其他股東中億偉業(yè)、蘇洋投資是公司合伙創(chuàng)始人控制的公司，偉瑞發(fā)展是實際控制人女兒控制的公司、海濟投資為公司員工持股公司，由于只有控股股東南京奧賽康持股時間超過三十六個月，因此只能由其轉(zhuǎn)讓老股。據(jù)業(yè)內(nèi)人士猜測，在公司處于高速成長、各線產(chǎn)品開花結(jié)果之際，控股股東在現(xiàn)階段轉(zhuǎn)讓老股更多是出于確保本次發(fā)行成功的考慮。

行業(yè)龍頭有望受益

在已獲得發(fā)行批文的26家企業(yè)中，大多數(shù)屬于創(chuàng)業(yè)板和中小板，從側(cè)面反映了政府相關(guān)部門幫助新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型改革與加速發(fā)展，打造中國經(jīng)濟的升級版。在被問及看好新股中哪些領(lǐng)域的公司時，廣發(fā)證券投資顧問王立才表示，這批新上市的企業(yè)中他最看好信息服務(wù)、高端設(shè)備生產(chǎn)、醫(yī)藥健康、家用電器、酒店旅游行業(yè)的企業(yè)，因為這類的企業(yè)可以擴大我國內(nèi)需，提高產(chǎn)品附加值，加快國民經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，是中國經(jīng)濟未來發(fā)展的重要增長點。而長城證券的專家則表示這些新興行業(yè)公司的上市將代表中國經(jīng)濟未來的發(fā)展走向。

奧賽康北京、上海、深圳三地的路演情況也印證了上述人士的觀點，奧賽康的團體推介會所到之處，均出現(xiàn)了機構(gòu)投資者爆棚、會場座無虛席，甚至出現(xiàn)投資者站著聽完推薦會的情況。奧賽康定位于消化抗腫瘤領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，綜合實力強、研發(fā)創(chuàng)新能力突出、產(chǎn)品組群豐富，擁有很高的行業(yè)地位和市場影響力。公司是國內(nèi)優(yōu)秀的化學(xué)制藥企業(yè)，在經(jīng)過國內(nèi)化學(xué)制藥行業(yè)持續(xù)降價和仿制藥企業(yè)的競爭環(huán)境下，依然保持快速增長，長期投資價值凸顯，未來發(fā)展前景值得期待。強大的研發(fā)能力、過硬的產(chǎn)品質(zhì)量、搶眼的財務(wù)表現(xiàn)是機構(gòu)投資者一致認可奧賽康的三個重要理由。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前，奧賽康業(yè)務(wù)發(fā)展良好，資金運轉(zhuǎn)正常，日常經(jīng)營有序開展，營業(yè)收入穩(wěn)步提升，企業(yè)總體發(fā)展向好。另有內(nèi)部人士透露，目前，奧賽康正與保薦人積極磋商，另擇時間窗口登陸A股市場。基于此，資本市場充分看好奧賽康后續(xù)發(fā)展和上市表現(xiàn)。