思美傳媒：銳意進(jìn)取的廣告行業(yè)新秀

艾振強(qiáng)

經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，思美傳媒（002712）將再一次迎來(lái)里程碑式的機(jī)遇—搶灘資本市場(chǎng)。作為國(guó)內(nèi)廣告行業(yè)的龍頭之一，思美傳媒近年來(lái)發(fā)展迅猛，已成長(zhǎng)為全方位整合營(yíng)銷(xiāo)傳播的綜合服務(wù)商。未來(lái)隨著外延式并購(gòu)模式在公司的應(yīng)用，業(yè)界關(guān)注的大客戶依賴性將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，同時(shí)公司積極開(kāi)拓互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，成長(zhǎng)空間巨大。

客戶資源豐富，業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯

思美傳媒的主營(yíng)業(yè)務(wù)是為客戶提供從市場(chǎng)調(diào)研、品牌策劃、廣告創(chuàng)意、廣告設(shè)計(jì)到媒介策劃、媒介購(gòu)買(mǎi)、監(jiān)測(cè)評(píng)估的一條龍服務(wù)。憑借專(zhuān)業(yè)的精神和個(gè)性化的服務(wù)，思美傳媒積累了豐富的客戶資源。目前，思美傳媒和三九藥業(yè)、納愛(ài)斯集團(tuán)、金龍魚(yú)等知名品牌客戶均保持了5年以上的合作關(guān)系，公司還為中國(guó)電信、上海大眾、寶潔、肯德基、達(dá)能、百事可樂(lè)、通用汽車(chē)、淘寶網(wǎng)、云南白藥等合作伙伴提供長(zhǎng)期的服務(wù)。優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資源，快速助推公司規(guī)模的放大，其營(yíng)業(yè)額從2009年的8.00億元迅速提高到2011年的13.63億元，營(yíng)業(yè)額排名進(jìn)入中國(guó)內(nèi)資廣告公司前5強(qiáng)。規(guī)模的擴(kuò)大使得公司的市場(chǎng)地位更加突出，幫助公司提升議價(jià)能力，形成良性循環(huán)。

強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)

經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)，公司在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成了一定的知名度。2007年以來(lái)，公司被中國(guó)廣告業(yè)協(xié)會(huì)授予了“中國(guó)一級(jí)綜合服務(wù)類(lèi)廣告企業(yè)”資質(zhì)；2008年，公司成功加入了中國(guó)4A協(xié)會(huì)，標(biāo)志著公司正式邁入了中國(guó)廣告行業(yè)的領(lǐng)先梯隊(duì)；2010年，公司榮獲“2010年度中國(guó)最具創(chuàng)新力企業(yè)之一”等榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)……公司依靠清晰的市場(chǎng)定位、專(zhuān)業(yè)可靠的服務(wù)質(zhì)量確立了自己的品牌優(yōu)勢(shì)，多年來(lái)公司營(yíng)業(yè)額在浙江省內(nèi)廣告公司中的排名一直處于第一位。根據(jù)中國(guó)廣告協(xié)會(huì)對(duì)廣告公司按照營(yíng)業(yè)額大小的綜合排名，思美傳媒2012年排名第19。

外延并購(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)打開(kāi)新成長(zhǎng)空間

招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司前五名客戶主要為國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)和國(guó)際4A廣告公司，公司前五名客戶的收入占2010-2012年?duì)I業(yè)收入的比例分別為62.94%、60.63%、56.17%，2013年上半年則為54.50%。有投資者據(jù)此質(zhì)疑公司對(duì)大客戶依賴性過(guò)強(qiáng)。

但是，記者注意到，行業(yè)內(nèi)同類(lèi)股票藍(lán)色光標(biāo)上市時(shí)，大客戶所占比例也很大，但隨著公司不斷的外延并購(gòu)，其客戶也越來(lái)越分散，隨著這一模式在思美的應(yīng)用，未來(lái)公司對(duì)大客戶的依賴程度將逐步降低。公司去年已經(jīng)制定了戰(zhàn)略，將根據(jù)自身的戰(zhàn)略規(guī)劃穩(wěn)妥推進(jìn)外延并購(gòu)，以補(bǔ)強(qiáng)客戶行業(yè)板塊，整體業(yè)務(wù)板塊，并在地域方面進(jìn)行補(bǔ)強(qiáng)。

同時(shí)，公司還積極向互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，以打開(kāi)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的新空間。董事長(zhǎng)朱明虬表示，在公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)中，互聯(lián)網(wǎng)廣告增速最快，公司未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)廣告發(fā)展空間大，公司未來(lái)將加大對(duì)此領(lǐng)域的滲透。

公司此次擬發(fā)行不超過(guò)2433萬(wàn)股，根據(jù)國(guó)信證券給出的23～27元的估值區(qū)間，募集的資金中，除2.76億投資兩個(gè)項(xiàng)目外，尚存大量資金，有助于公司外延式并購(gòu)以及在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的開(kāi)拓，打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。