2014股市仍是調(diào)整年

莫大

上篇文字我們強(qiáng)調(diào)了市場的風(fēng)險，在眾多人一致看好牛市來臨，市場指數(shù)切入到上方密集成交區(qū)時，必然會引發(fā)上方的套牢盤出局，而短多獲利盤也會在發(fā)現(xiàn)經(jīng)11月14日上行的一輪攻勢中，多頭分別啟用了幾個板塊輪番進(jìn)攻，但從啟用板塊的市值看，邊際效應(yīng)逐步遞減，也預(yù)示著多頭攻勢三鼓而力竭。所以，那個位置發(fā)文勸諸位放棄牛市夢想，多考慮風(fēng)險，減減倉是有好處的。

當(dāng)然，我們認(rèn)為市場應(yīng)該有一次調(diào)整，這種調(diào)整在宏觀整個格局風(fēng)險可控的情況下，不會以過于激烈的形式出現(xiàn)。但畢竟風(fēng)險猶在，對于大額投資人而言，這樣的風(fēng)險不可不防。我們傾向于認(rèn)同2014年仍然是個調(diào)整年，它除了反映出宏觀產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整加速，也會反映出市場棄舊迎新的一面。一方面是衰退性行業(yè)的過剩產(chǎn)能與高污染產(chǎn)能的淘汰會令板塊市值下降，另一方面則是受社會發(fā)展洪流推動的產(chǎn)業(yè)市值的不斷壯大。二者疊加的合力雖然在短期內(nèi)是下行的，但是從中長期趨勢講，后者未來一定是推動牛市上行的主要動力。

2014年全球經(jīng)濟(jì)依然是處于去杠桿減赤的周期，所以，外部市場的影響也不能不考慮。美聯(lián)儲雖然短期縮減QE規(guī)模，但其堅持低利率的政策，仍然會使市場在高位盤桓。后面的大國博弈必然還是從爭奪現(xiàn)金流方向動作，這樣的動作對于仍處于負(fù)債過重的中國企業(yè)會有很大的影響。所以，我們不認(rèn)同牛市將來，現(xiàn)在就布倉的策略，這樣的動作可能到今年三季度以后風(fēng)險經(jīng)過充分釋放后，會更有利于投資人。

對于小指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，我們的態(tài)度同樣也很鮮明。用一句比較好理解的話說，就是今年無牛市，但是會有牛股，而牛股所出現(xiàn)的方向必然是在小指數(shù)所涵蓋的群體中。上述觀點的理由也很簡單，既然近年的形勢在經(jīng)過一輪下跌后，機(jī)構(gòu)也看明白了，如果整體無牛市，那么抱團(tuán)取暖還是必須的防御方式。我們注意到自去年7月以后，大部分機(jī)構(gòu)的資金多集中在受社會發(fā)展納入洪流推動的成長股中。你可以質(zhì)疑它們的市盈率太高，但你無法左右機(jī)構(gòu)已經(jīng)是箭在弦上，不可不發(fā)的心情。中小市值的品種流動性差，并不是那么好進(jìn)出的。如果跟大眾的邏輯一致，它們不僅出不了，貨全得砸在自己手上。我們研究發(fā)現(xiàn)，其實高市盈率的品種之所以高，并非全無道理。很顯然，有一批業(yè)績拐點出現(xiàn)被證真的品種，已經(jīng)慢慢開始向白馬股轉(zhuǎn)變。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前下方最近的密集峰值是1233，從操作層面上，你只要看到它擊破該參照線時，就作出減倉動作，一定不會有問題；如果沒破，當(dāng)然還是持有該方向的品種。從看多方向，我們給出的參照點是6 0日均線，只要創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能站穩(wěn)6 0日均線，該方向做多成長性好的品種也不會有問題。因為，站穩(wěn)該線后，該指數(shù)即存在再創(chuàng)新高的可能。我們認(rèn)為近年雖然無牛市，但是小指數(shù)方向上的中小板指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，都會延續(xù)去年以來的結(jié)構(gòu)牛市行情。

綜上所述，我們認(rèn)為市場并不是完全沒有希望的，但也不會是整體的希望。我們以為立春之后，會是一個不錯的上行季節(jié)，今年一季度的結(jié)構(gòu)性行情還是值得期待。但一季度之后，新年度的投資沖動消退后，市場可能出現(xiàn)中期調(diào)整。那時，很可能是大小指數(shù)形成合力的調(diào)整，是投資人應(yīng)當(dāng)特別防范的事。