IPO重啟路演直擊

李勇

2014年1月的一天，距證監(jiān)會(huì)宣布重啟IPO（首次公開(kāi)發(fā)行股份）一月有余，在距離富凱大廈（中國(guó)證監(jiān)會(huì)辦公地點(diǎn)）不到500米的威斯汀酒店二層的一個(gè)發(fā)布廳里，伴隨著鏗鏘有力的解說(shuō)詞和激昂的背景音樂(lè)，一些擬上市企業(yè)開(kāi)始了期盼已久的路演。

一家擬登陸創(chuàng)業(yè)板的A公司正在此播放宣傳片。A公司董事長(zhǎng)坐在主席臺(tái)上，背對(duì)宣傳片投影，并不時(shí)回頭觀看，當(dāng)宣傳片中出現(xiàn)自己的畫面時(shí)，董事長(zhǎng)的興奮及自豪溢于言表。幾天前A公司正式獲得證監(jiān)會(huì)的發(fā)行批文，現(xiàn)在正面向機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行路演，以便確定最終的上市發(fā)行價(jià)，這離最終在深圳證券交易所鳴鑼掛牌只差最后一步了。

“這些企業(yè)家等的時(shí)間太久了，以至于這一天真正到來(lái)的時(shí)候，仿佛不那么真實(shí)了。你想想，在排隊(duì)等待上市的日子里，企業(yè)為了規(guī)范，有不少補(bǔ)繳了大量稅款。為了業(yè)績(jī)，企業(yè)家都不敢花錢，勒緊腰帶過(guò)苦日子……而現(xiàn)在，馬上就要上市了，就像要解放了一樣?！币晃慌c擬上市企業(yè)接觸較多的財(cái)經(jīng)公關(guān)人士這樣表示。

2013年的最后兩天，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始發(fā)放上市批文。據(jù)媒體敘述，2013年12月31日，在證監(jiān)會(huì)發(fā)行部門前等待發(fā)行批文的發(fā)行人和券商，就像在春運(yùn)期間乘坐火車的人流一樣。有坐在走廊椅子上等待的，有來(lái)回在走廊里踱步的，還有一些在發(fā)行部綜合處門外進(jìn)進(jìn)出出……

晚上6點(diǎn)半左右，一家券商的幾位保薦代表正計(jì)劃留一個(gè)人守在會(huì)里等結(jié)果，其他人提前回家，突然被告知其保薦的企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)行。頓時(shí)，掌聲、歡呼聲充斥著整個(gè)走廊，一行人立刻收拾起堆在角落印有“券商之家”字樣的材料袋、拉桿箱匆匆散去。

在近期獲批上市公司的路演現(xiàn)場(chǎng)，公司高管迫不及待地表達(dá)著對(duì)這一場(chǎng)景的期待。首批獲得上市資格的新寶股份（002705.SZ）的董秘楊芳欣在路演現(xiàn)場(chǎng)以“我們期待與大家見(jiàn)面已經(jīng)超過(guò)三個(gè)年頭了”來(lái)開(kāi)場(chǎng)。另外一家獲得上市資格的公司董秘則對(duì)參與路演的機(jī)構(gòu)投資者報(bào)以“我想死你們啦”的感慨。

畢竟，上一次出現(xiàn)這樣的場(chǎng)景是在2012年11月浙江世寶（002703.SZ）上市時(shí)，時(shí)隔已長(zhǎng)達(dá)一年之久。

A公司董秘以“投資家”尊稱到達(dá)現(xiàn)場(chǎng)參加路演的機(jī)構(gòu)人士。這些機(jī)構(gòu)人士來(lái)自基金、券商、銀行、信托以及經(jīng)過(guò)特別推薦的私募機(jī)構(gòu)。據(jù)了解，對(duì)進(jìn)入路演現(xiàn)場(chǎng)的人員要求非常嚴(yán)格，一般都嚴(yán)格控制在發(fā)行人圈定的一個(gè)有詢價(jià)和報(bào)價(jià)意向的名單中。媒體記者往往不在邀請(qǐng)之列。

在A公司的路演進(jìn)程中，北京一家券商研究員打開(kāi)已經(jīng)做好模板的報(bào)告樣本，根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)的信息，撰寫研究報(bào)告。他說(shuō)，這幾天新股的路演、申購(gòu)比較集中，現(xiàn)場(chǎng)寫報(bào)告是為了節(jié)省時(shí)間。

在介紹完公司自身的發(fā)展情況、行業(yè)情況、未來(lái)展望后，坐在臺(tái)前的A公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、總工程師、投行負(fù)責(zé)人開(kāi)始回答“投資家”們的提問(wèn)。

一家大型券商的研究員首先問(wèn)道公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手問(wèn)題，公司的副總經(jīng)理作了回答。接著一家基金公司研究員問(wèn)到股權(quán)激勵(lì)的問(wèn)題，公司董秘又作了回答……

這樣的問(wèn)答持續(xù)了幾輪。一位基金公司的研究員問(wèn)道：“公司的客戶公司中，之前爆出過(guò)腐敗現(xiàn)象，這對(duì)公司的業(yè)務(wù)有沒(méi)有影響？”

“中央越反腐敗，對(duì)于我們民營(yíng)企業(yè)越有利，因?yàn)槲覀兛康氖钱a(chǎn)品和技術(shù)。”公司副總經(jīng)理這樣回答?！斑@個(gè)回答挺有說(shuō)服力的。”上述北京券商研究員說(shuō)。

路演結(jié)束后，一群“投資家”涌向主席臺(tái)，和高管交換名片。這樣的場(chǎng)景，讓一位中介機(jī)構(gòu)人士感慨，“仿佛又回到了2012年”。

不過(guò)，今年的路演，和以往又有所不同。以往的路演，主辦方往往會(huì)準(zhǔn)備禮品給機(jī)構(gòu)投資者，比如U盤、iPad等，還有豐富的自助餐。但今年證券業(yè)協(xié)會(huì)明確規(guī)定路演一律不準(zhǔn)贈(zèng)送禮品，以致往日的“紅利”都沒(méi)了。

A公司的路演順利結(jié)束，不出意外，A公司將很快登陸創(chuàng)業(yè)板。endprint