影子銀行監(jiān)管當(dāng)寬嚴(yán)相濟

葛豐

據(jù)報道，國務(wù)院辦公廳近期印發(fā)國辦107號文《關(guān)于加強影子銀行業(yè)務(wù)若干問題的通知》 ， 明確定義了影子銀行的概念、納入監(jiān)管的范疇以及監(jiān)管責(zé)任分工等。

業(yè)界認(rèn)為，這份文件可被視作中國影子銀行體系的“基本法”。

針對影子銀行實行全面、有效監(jiān)管，已經(jīng)成為事關(guān)中國金融穩(wěn)定與發(fā)展最為急切的核心課題之一：

首先，中國的影子銀行規(guī)模自2010年以來驟然呈現(xiàn)井噴式增長，僅就存量來看，已擺脫邊緣地位，成為中國金融體系構(gòu)成中僅次于正規(guī)銀行體系的第二大部門，再加之其驚人的增長速度對貨幣格局及貨幣政策執(zhí)行效果的巨大沖擊，貨幣當(dāng)局不可能允許其繼續(xù)游離在金融監(jiān)管不明地帶。

其次，影子銀行井噴式增長，不僅在總量上使其成為中國近年來整體債務(wù)率迅速上升重要推手，而且，由于監(jiān)管滯后，影子銀行的資金去向大量集中在近年來重點調(diào)控的房地產(chǎn)、地方債等高風(fēng)險領(lǐng)域。因此，倘若任由其不受限制地繼續(xù)充當(dāng)調(diào)控政策“下有對策”的突破口，不僅國家宏觀調(diào)控、產(chǎn)業(yè)調(diào)整意圖難以落實，也極易成為系統(tǒng)性風(fēng)險被引發(fā)的燃著點。

第三，影子銀行自身固有的系統(tǒng)缺漏也要求其本當(dāng)接受更嚴(yán)格的監(jiān)管。影子銀行相比正規(guī)銀行體系，往往缺乏嚴(yán)格的法定存款準(zhǔn)備金率、自有資本充足率，以及風(fēng)險撥備與流動性比率等要求。因此，影子銀行既缺乏事后隔絕系統(tǒng)性風(fēng)險的“防火墻”，又會因為其運營成本更低而在事先放大自身無序擴張的道德風(fēng)險。

當(dāng)然，作為市場自發(fā)擴張的產(chǎn)物，影子銀行能夠為企業(yè)提供新的資金和流動性來源，并可促進(jìn)經(jīng)濟體系中信用、資本有效配置。影子銀行對于市場不完備的矯正作用，放諸中國金融體系高度管制乃至行政干預(yù)依然盛行的背景條件下更顯其價值，因為中國的影子銀行實則更多地體現(xiàn)為“銀行的影子”，也就是說，它的超常規(guī)增長反映出正規(guī)銀行體系體制性的缺陷，其中最明顯的例證即在于，影子銀行為中國缺乏彈性的金融體系提供了彈性。非市場化的金融管制意味著，正規(guī)銀行體系不愿在“合規(guī)”收益無法覆蓋風(fēng)險的情況下，向缺乏充足抵押品和現(xiàn)金流的民營企業(yè)和中小企業(yè)提供貸款。

因此，對于影子銀行的監(jiān)管，仍然帶有中國金融改革處處可見的完善市場與防范風(fēng)險雙重任務(wù)。監(jiān)管固然需要加強，但也要小心呵護(hù)，不致又一次“一管就死”。

為今之計，應(yīng)當(dāng)在寬嚴(yán)相濟的總體基調(diào)下，一方面，盡快針對影子銀行實施單獨建賬管理，并且由風(fēng)險承擔(dān)主體的行業(yè)歸口部門負(fù)責(zé)全業(yè)務(wù)流程監(jiān)督管理；另一方面，還是要在可控的前提下逐步放松金融管制，力求更多、更快地推動資金市場化配置。endprint