短期內(nèi)美聯(lián)儲將緊抱QE大旗

曾有人做過統(tǒng)計(jì)，每次美聯(lián)儲在議息會議結(jié)束，發(fā)布經(jīng)濟(jì)展望政策后，外匯市場總都能捕捉到200點(diǎn)以上的行情。

但北京時間上周四（3月21日）凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲發(fā)布的聲明以及聯(lián)儲主席伯南克的會后講話讓所有外匯投資者都敗興而歸了。

美聯(lián)儲在上周三（3月20日）結(jié)束了為期兩天的2013年第二次議息會議，在隨后公布的利率決策聲明中，美聯(lián)儲決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布，考慮到經(jīng)濟(jì)增長在2012年年初陷入停滯之后恢復(fù)到了溫和增長狀態(tài)，而經(jīng)濟(jì)前景還存在下行風(fēng)險，因此將繼續(xù)維持積極的寬松立場，即維持基準(zhǔn)利率在0到0.25%的歷史最低水平不變，同時繼續(xù)每個月采購400億美元抵押貸款擔(dān)保證券（MBS）和450億美元長期美國國債。

很顯然，我們發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲政策聲明一如預(yù)期，其決定將繼續(xù)執(zhí)行大規(guī)模寬松貨幣政策。

同時，伯南克維持其一貫的寬松論調(diào)，認(rèn)為美聯(lián)儲購債風(fēng)險可控，并且只有各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)改善才會考慮調(diào)整購債規(guī)模。

外匯市場對于毫無新意的美聯(lián)儲政策聲明及伯南克講話均反應(yīng)不大，美元指數(shù)短線下挫15個點(diǎn)，刷新日低至82.56，隨即快速反彈至82.84，后震蕩于82.70附近。美元兌日元是觸及低點(diǎn)95.37后，快速走高至95.90附近。

其他非美貨幣兌美元走勢則均與美元指數(shù)走勢反向，時段內(nèi)匯價并未突破其日內(nèi)交投區(qū)間。

目前美聯(lián)儲的寬松政策，主要有兩大塊，包括超低利率和量化寬松。

其中，去年底美聯(lián)儲已經(jīng)明確了低利率退出路線圖，即與失業(yè)率掛鉤，就是如果失業(yè)率回落至6.5%的話，美聯(lián)儲將升息。

而北京時間上周四凌晨，美聯(lián)儲又設(shè)定了量化寬松退出路線圖，即將量化寬松退出與經(jīng)濟(jì)情況掛鉤。

當(dāng)然，伯南克并沒有明確經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)到什么程度才會退出量化寬松。此外，伯南克也表示，要確認(rèn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是可持續(xù)的，才會考慮退出寬松政策。

筆者以為，結(jié)合美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)預(yù)測以及伯南克的講話來看，短期內(nèi)美聯(lián)儲退出量化寬松政策的可能性不大。鴿派占上風(fēng)的美聯(lián)儲政策，將繼續(xù)對風(fēng)險意愿有利。股市也將因美聯(lián)儲繼續(xù)執(zhí)行超寬松貨幣政策而受益。

當(dāng)然，量化寬松的退出是一個比較動態(tài)的過程，沒有公式可循，美聯(lián)儲可能會根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況，迅速漸進(jìn)式地收縮回購規(guī)模。